新政策下PPP項目的融資困境及應對措施

陳建國

[摘 ?要]文章主要闡述了PPP融資模式的概念，分析了PPP模式的融資渠道，并簡述該融資模式當前存在的主要問題以及PPP項目應采取何種措施改變當前的現狀，進而在新政策下提出PPP融資困難的主要應對措施。

[關鍵詞]PPP融資模式;融資困難;應對措施

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2019.08

PPP融資模式在不斷發展，其所面對的融資壓力也日漸增大。現階段也出現了較多關于PPP融資模式的新政策。對此，在PPP模式發展中，應突破傳統思維的束縛，提出更加科學有效的措施，積極拓展PPP項目的融資渠道，不斷增強其日融資能力，促進PPP項目的健康發展。

1 ?PPP融資模式的概述

現階段還沒有非常明確的PPP模式的定義，筆者在查閱了大量資料后發現，研究人員對PPP模式的理解主要可分為兩個方面，一個是狹義的理解，一個是廣義的理解。但是國內的研究人員對狹義和廣義的概念認識依然存在著明顯的差異。一些研究人員認為廣義的PPP模式，主要是指公共部門以及私人財產部門合作投資的關系，其主要可分為BT模式、BOO模式、TOT模式、BOT模式等。狹義的PPP模式主要指的是，為了有效彌補BOT模式和PFI模式的不足而研究的一種全新的合作模式，也就是社會與政府形成合作關系的模式，從而能夠為公眾提供公共服務和公共產品。這種合作模式與傳統的融資模式相比有著非常明顯的不同。

我國政府頒發的關于PPP模式發展的文件當中，對PPP融資模式并沒有進行十分全面的闡述，只是對PPP模式與其他融資模式的不同進行了分析，同時也將BOT融資模式放入了PPP融資模式當中。因此，研究人員在研究和分析的過程中，無法判斷我國政府對PPP概念的理解究竟采取哪一角度。筆者認為，我國的PPP融資模式主要是以社會資本來彌補公共物品、公共基礎設施以及資金上存在的缺陷，從而推動社會資本與政府資本之間的協調統一。

2 ?PPP項目的融資渠道分析

2.1 ?股權融資

股權融資主要指的是企業通過投資來獲取資金，投資人一般為籌資企業的股東，其可根據協議的規定享受股權和整個企業的利潤，且股權融資方式在PPP項目中較為常見，基金主要分為三種，一種是公司型基金，一種是合伙型基金，最后一種是契約型基金。

2.2 ?債權融資

債權融資主要是指企業通過貸款獲得資金，借款人掌握債權。PPP項目的債權融資交易形式較多，在眾多的融資交易方式中，銀行融資是應用最為廣泛的一種債權融資方式。而現實生活中最為普遍的則是銀行貸款。銀行融資的成本投入較低，所以銀行融資特別是銀行貸款融資方式其金額較大，且還款期限較長，信貸風險具有較強的分散性，這也就說明借款人所承擔的信貸風險也會明顯降低。

2.3 ?多元化融資渠道

當前，結構化融資需求明顯提升，股權和債權的邊界也并不十分清晰。融資需求市場上也出現了多種將股權與債權有機結合的融資產品，如股債聯動、股中有債和債中有股等。PPP項目模式較為復雜，主體風險偏好也存在著較大的差異。所以應積極創新融資手段，更為全面地滿足不同主體的融資需求。

此外還要完善融資布局，在新政策的影響下，不斷增強自身的融資能力，降低融資成本，從而達到提升市場競爭力的目的。PPP項目投資數額巨大，所以社會資本也應不斷拓展融資的渠道，從而有效降低融資過程中需要承擔的風險。對于項目的資金缺口，社會資本要采取更加多樣化的方式，最大限度降低資本融資的風險。再者，還要合理利用融資政策，以此獲得更具優越性的債務融資。

3 ?PPP項目融資的困境分析

3.1 ?擔保體系有待完善

現階段，我國還沒有建立非常科學且完善的PPP項目信用擔保機制，很多機構都不能為PPP項目融資和貸款做出有效的擔保。且現如今，擔保機構的數量也十分有限，無法滿足PPP項目的需要，且政府在日常工作中也沒有將信用擔保機制的建設和完善作為一項重要的工作內容，故此擔保體系還沒有完成制度化和規范化的發展模式。

3.2 ?融資需求與信貸服務不匹配

現階段，在發展水平較高的鄉鎮和一些欠發達地區，PPP模式項目開發十分普遍，這些地區的銀行及與之相關的金融機構數量十分有限，在偏遠地區主要的融資機構是農村信用社，商業性質的銀行數量較少。單純依靠農村信用社無法保證PPP項目的發展。所以，現階段的貸款服務無法滿足融資的整體需要。另外PPP項目的建設與發展具有較為顯著的長期性特征，而銀行貸款則是短期性的融資服務，故此無法保證PPP項目長久平穩的發展。

3.3 ?有限追索的難度較大

銀行貸款是PPP項目融資的主要途徑，貸款中應滿足完全追索投資人的要求，PPP項目融資需要較大的成本投入，同時還需要承擔較高的剩余風險。在實際的融資環節，一般采用項目資本金的方式來解決債務資金的問題，且普通債權比這種方式優勢更為明顯，其可加大融資資金的限制力度。而若要從根本上實現無擔保順位職能，就必須以書面合同的方式做出約定，而當前的約定方式不能很好地保護投資人的合法權益，因此這也成為制約PPP融資發展的重要因素。

4 ?解決PPP項目融資困境的應對措施

上文中主要分析了我國PPP模式發展過程中所面臨的困境，為了有效帶動PPP 項目融資的順利進行，我們應在了解困境的基礎上，采取針對性措施對其加以完善，從而有效促進PPP項目融資環節的平穩開展。

4.1 ?積極建立招商引資平臺?

PPP項目在開發建設的過程中，應積極創建招商引資平臺。現如今，BT、BOT等都是應用較為普遍的招商引資平臺。且還可以在工業園區基礎設施建設的過程中，與社會影響力較大的企業合作，使其成為投資的主體，積極投資新興產業，推動產業的建設與發展。PPP項目建設中，互聯網的作用不容小覷，其極大地帶動了PPP項目的發展與完善。互聯網電子化程度還會對融資進程、融資速度和融資的規范性產生較大影響。

4.2 ?建立并完善風險共擔制度

在PPP融資模式應用與發展中存在著較多的風險，且很多風險無法預測。在項目論證的過程中，融資雙方需要充分借助規范化的標準，評估項目發展中可能出現的風險，并針對風險采取科學有效的處理措施。若發生風險，雙方要結合事前的責任劃分來承擔自己應負的責任。政府也應以此補償社會資本，從而減少社會資本損失，有效控制風險。

4.3 ?以規章制度保障社會資本權益

PPP融資模式項目發展中，政府一方面是項目的發起人，一方面又是項目的監督者。因此政府應平衡雙方的利益，從而充分了解國際范圍內PPP融資模式的經驗，此外還需結合我國的國情來制定更加個性化的政策和規范，維護政府及社會資本能夠獲得其應有的合法權益。在這一過程中，還要明確政府的位置，以合伙人的身份參與到PPP項目的建設和發展中，并采取多種力量聯合的方式更加有效地解決當前存在的主要問題。另外還應與社會資本共同討論項目在日后發展過程中可能遇到的問題和困境，針對可能出現的問題制定有效的解決和控制措施，明確社會資本的地位，從而更好地實現預期的目標。再者，充分保證社會資本利益。社會資本加入到PPP項目中時，不能以最大化盈利為主要目的，應在確保證投資活躍度的基礎上，以前期目標為主要方向，與政府形成互利合作關系，進而打造雙贏局面。

5 ?結束語

在PPP項目融資發展中出現了很多全新的政策，這些政策的出現也使得PPP項目的融資需要面對諸多難題，而這不利于PPP項目融資的發展。對此，我們必須采取多種有效的措施積極解決當前所面臨的困境，以此為PPP項目融資創造有利的條件。

參考文獻：

[1]李家俊，張宏偉.我國PPP項目的融資困境及其對策研究[J].中國商論，2018（6）.

[2]蘇銀霞.PPP模式的融資風險及應對策略探析[J].中國市場，2015（52）.