眾籌融資與我國小微企業融資難問題的研究

古彬彬

摘要：隨著我國社會主義市場經濟的不斷發展，小微企業在我國經濟和社會發展中發揮著越來越重要的作用。小微企業的發展情況關乎著我國經濟能否持續高速健康發展，而影響小微企業發展的首要因素依舊是融資難。隨著互聯網金融的快速發展，一些線上融資平臺應運而生，眾籌融資平臺就是代表之一。本文通過分析眾籌融資的特點與意義，并結合眾籌融資中利益相關方遇到的問題，從投資者、小微企業、政府三個層面為小微企業眾籌融資提出了建議。

關鍵詞：小微企業? 眾籌融資? 融資難

一、引言

目前，小微企業在我國經濟和社會發展中已發揮著舉足輕重的作用。截至2017年末，全國有小微企業約2800萬戶，個體工商戶約6200萬戶，貢獻了全國80%以上的就業、70%以上的發明專利、60%以上的GDP和50%以上的稅收。雖然小微企業在各個方面發揮著巨大貢獻，但從企業的成長周期來看，小微企業大多處于初創與成長階段，在此階段企業往往需要大量的資金投入，然而受制于金融體制、資本市場及自身資產規模小等因素，小微企業在發展中融資需求一直得不到滿足。根據央行發布的《2018年第一季度銀行家問卷調查報告》，當前小微企業貸款需求指數達66.3%，同比上升3.7個百分點，創2015年第二季度以來新高，長期高于大中型企業的貸款需求。另外根據世界銀行2018年發布的《中小微企業融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業融資不足與機遇的評估》報告，我國中小微企業潛在融資需求達4.4萬億美元，融資供給僅2.5萬億美元，缺口占比高達43.18%。

在小微企業內源融資滿足不了其自身的資金需求、外源融資又沒有找到可靠渠道的情況下，小微企業不得不尋找其他的途徑融資。于是它們把眼光放到了互聯網上，希望借助互聯網平臺獲得幫助。隨著我國互聯網金融的快速發展，一些線上融資平臺應運而生，眾籌融資平臺就是其代表之一。眾籌融資具有快速融資、門檻低、成本低、大眾投資等一系列優點，可為小微企業融資開辟一條捷徑。

二、眾籌融資

（一）眾籌概念及來源

眾籌是由Crowdfunding翻譯過來的，其來源于眾包Crowdsourcing，是眾包的一種特殊形式。眾籌的意思是向大眾籌集資金，指的是一群人在互聯網平臺上為某一個項目或者創意提供資金。世界上眾籌融資的起源最早可以追溯到十八世紀的歐洲，當時英國詩人Alexander Pope 為了將15693行的“伊利亞特”這一古希臘經典著作譯成英文，于是向社會公眾籌集資金，最終他獲得了575位社會大眾的支持，總共募集到了4000多幾尼（Cuine），幫助他順利地完成了翻譯工作，而這些出資者的名字也被列在了他翻譯的那本書上。據了解，早期發起眾籌的大多數是藝術家、歌手們，他們為了完成一項創作而向社會大眾發起籌資。

（二）眾籌的類型

第一，回報式眾籌，是指籌資者在籌資前承諾在籌到目標金額后給予出資者一定的回報，這種回報通常是以實物形式發送給出資者或者是給予他們一些體驗機會;第二，捐贈式眾籌，是指出資者不求任何回報的一種捐贈形式，他們投資純粹是為了幫助別人或者使自己得到精神上的滿足，這種模式常被應用于公益事業中;第三，債權式眾籌，是指籌資者為了獲得充足的資金，承諾按出資者的金額給予他們一定的債權;第四，股權式眾籌，是指投資者投資一個項目，項目成功后即可得到一定比例的股權并獲取股息。目前，在我國比較普遍的眾籌模式是回報式眾籌與捐贈式眾籌，這兩種模式的眾籌在公益事業和影視作品創作及發行方面應用較為廣泛。

（三）眾籌融資的主要特點和意義

第一，廣泛性、門檻低。上至高學歷者下至普通農民，只要一個人有閑置資金，并且有投資的欲望，那么他就可以通過眾籌平臺找到合適自己投資的項目。

第二，提高融資速度，降低融資成本。由于眾籌依托于網絡平臺，省去了傳統融資模式中銀行的各種評估審批，簡化了融資過程，并且在眾籌平臺上融資，會有一個融資期限的要求，在期限內籌集到目標金額則就代表融資項目獲得成功。所以這一機制會有效地提高小微企業的融資速度，還節約了小微企業的時間成本。此外，由于眾籌融資期限短，籌資者能及時地把握住投資機會，投資于有利可圖的項目，節約機會成本。

第三，測試項目熱度，降低經營風險。一個項目在眾籌平臺上發布后，若在短期內就聚集了大量的支持者，這就表明該眾籌項目比較受歡迎，可行性高，市場上該項目還未達到飽和狀態，因而該項目非常具有投資價值，可以降低經營風險。

三、小微企業眾籌融資的問題與建議

（一）小微企業眾籌融資的問題

1.投資者面臨的問題。第一，由于眾籌融資具有小額投資的特點，因此有很多草根投資者加入到眾籌投資中去。這些草根投資者通常缺乏專業的投資知識，對眾籌平臺的真偽難辨，所以他們有時選擇的投資平臺和項目并不能給他們帶來投資收益。第二，融資方在項目發起時承諾在項目成功融資并實施后給予投資者一定的回報，但是這種回報承諾并沒有受到法律的約束，沒有支付保障，并且融資成功后對于資金的使用投資者也不能進行有效監督，因此項目方在得到資金后有可能將資金投資于風險更高的另外項目。第三，由于信息不對稱，融資方在進行融資時為了順利獲得資金，有可能會夸大項目優勢，而眾籌平臺為了獲得手續費，從而對項目的數據審查不嚴格，要求放松，最后致使非優質項目順利通過審查，成功上線。

2.小微企業面臨的問題。第一，知識產權問題。小微企業在進行項目融資時，為了最終能獲得投資者的大量支持，可能在項目展示期間盡可能多的展示項目的細節、項目的創意和項目的效果圖。詳細的項目展示雖然有助于項目融資的順利推進，但隨之而來的是項目被剽竊的巨大風險。而我國在眾籌項目的知識產權保護方面的法律法規還不完善，如果項目創意被剽竊并被他人先在其他平臺上發布，則會對企業造成巨大的無形資產損失。第二，存在非法集資的風險。由于眾籌融資時集資的對象人數眾多，因此眾籌融資在一定情況下有可能會被認定為非法集資。

（二）小微企業眾籌融資的建議

1.投資者層面。首先，投資者應該加強自己的專業知識儲備，在投資前對意向投資項目做充分的了解，對發起人的企業通過一些可行的渠道進行調查，同時選擇比較靠譜的眾籌平臺，不能盲目的相信領投人。其次，在項目進行時，督促發起人及時地公布項目各個階段的進程，進行詳細的財務信息披露。最后，要求發起人給予承諾的回報。

2.小微企業層面。首先，小微企業在為一個項目籌資之前應該先做好市場調查，測試一下項目熱度以及評估該項目實施的可能性，然后選擇合適的融資平臺，進行項目融資。其次，在項目展示期間，采取一些項目產權的保護措施，最好是提前申請專利。最后，小微企業要不斷地改善其管制方式，企業的高層人員應該在經濟發展的大環境下來提升經營管理理念，完善健全小微企業的各項制度，提升自身信用度，使小微企業的信息更加透明化。

3.政府層面。互聯網金融是近幾年來新興起的金融服務平臺，缺乏相關的法律法規監督，政府應盡快出臺相應的政策，明確眾籌的法律地位，完善知識產權法律法規體系，并建立起對其的監督管理體系，為該行業的健康成長提供一個良好規范的環境。同時加強對小微企業眾籌融資知識的宣傳力度，并引導和幫助小微企業正確參與眾籌融資。