投資決策評(píng)價(jià)方法的比較

姚勇

【摘要】投資者在進(jìn)行投資時(shí)，為了能夠?qū)崿F(xiàn)自己在之前制定的目標(biāo)，獲得既定的利益，需要制定相應(yīng)的投資決策方法，投資決策方法是科學(xué)而有效的，需要進(jìn)行各方面數(shù)據(jù)的比較和整理，并且通過科學(xué)的模型理論和數(shù)值分析來對(duì)投資的可行性、投資數(shù)額、投資方式、投資目標(biāo)等方面內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估，確定是否進(jìn)行投資和決定投資的最終方案，從而實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。投資決策的選擇需要經(jīng)過專門的分析和確定才能正確完成，需要了解相應(yīng)的數(shù)據(jù)和指標(biāo)，并結(jié)合實(shí)際投資和市場(chǎng)情況，綜合多方面因素進(jìn)行選擇，可以說，投資決策評(píng)價(jià)方法直接影響著投資的最終收益。但是就目前的實(shí)際情況來看，絕大多數(shù)的投資者都不了解如何正確憑借和選擇投資決策，或者并不重視投資決策，在進(jìn)行選擇時(shí)也不嚴(yán)謹(jǐn)，往往只是盲目進(jìn)行選擇，這樣無疑會(huì)給將來的投資收益和投資結(jié)果帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響和損失，并且還有可能會(huì)產(chǎn)生更為嚴(yán)重的連帶反應(yīng)。本文針對(duì)目前市場(chǎng)上主流的投資決策評(píng)價(jià)方法進(jìn)行了介紹和比較，做出了一定的點(diǎn)評(píng)，從而為投資者的選擇提供一定的幫助，降低投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。

【關(guān)鍵詞】投資決策 評(píng)價(jià)方法 比較

一、投資決策的基本介紹和主要意義

在我國(guó)，隨著改革開放的不斷深入進(jìn)行，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了進(jìn)一步的完善和轉(zhuǎn)變，國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平飛速發(fā)展，人民生活水平和收入等指標(biāo)也得到了一定的進(jìn)步和提升，在這種社會(huì)背景下，轉(zhuǎn)變是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)所面臨的主要關(guān)鍵詞，社會(huì)需要進(jìn)行新陳代謝，各種企業(yè)也需要進(jìn)行進(jìn)一步的發(fā)展和投資，市場(chǎng)充滿著活力和生機(jī)，但是也蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。對(duì)于投資者而言，這種社會(huì)背景是很復(fù)雜的，必須要對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行仔細(xì)觀察，這時(shí)候就需要投資決策的指導(dǎo)。投資決策是投資者在進(jìn)行正式投資之前的參考依據(jù)，通過科學(xué)的算法和理論分析對(duì)投資結(jié)果投資方式等要素進(jìn)行分析，從而得出最科學(xué)合理的最終投資方式，來實(shí)現(xiàn)利益的最大化。投資決策對(duì)于投資而言是極其重要的，合適的投資決策是投資者進(jìn)行投資的有效參考，能夠幫助投資者進(jìn)行正確而決定性的投資，如果不在投資之前進(jìn)行投資決策評(píng)價(jià)，很可能會(huì)導(dǎo)致在投資中浪費(fèi)過大的精力去進(jìn)行不必要的選擇，從而影響到最終的投資結(jié)果。

二、目前常用的投資評(píng)價(jià)方法介紹

對(duì)于投資決策而言，風(fēng)險(xiǎn)性是不可避免的，許多因素對(duì)于最終的投資決策都會(huì)產(chǎn)生影響，例如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化、市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)、國(guó)家政策變化等，所以必須正確選擇投資決策，盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。目前常用的投資決策評(píng)價(jià)方法可大致分為兩大類，分別為貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法和非貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法，下面對(duì)二者進(jìn)行分別介紹，并就二者之間的區(qū)別和聯(lián)系做出簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)。

（一）貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法

此方法的主要評(píng)價(jià)核心在于貼現(xiàn)，把貼現(xiàn)作為衡量一項(xiàng)投資是否合理的參考標(biāo)準(zhǔn)，通過這個(gè)來評(píng)價(jià)投資決策是否值得實(shí)行。貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法將時(shí)間作為考慮的主體，分析最終的投資收益隨時(shí)間推移所產(chǎn)生的變化量和波動(dòng)量，同時(shí)，貨幣在一定時(shí)間內(nèi)的價(jià)值浮動(dòng)也是重要的考慮內(nèi)容，而貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法有包括兩個(gè)下級(jí)分支內(nèi)容，分別為內(nèi)含報(bào)酬率法和凈現(xiàn)值法。

內(nèi)含報(bào)酬率較為直接，其認(rèn)定指標(biāo)為項(xiàng)目最終所能獲得的直接的利潤(rùn)量，通過利潤(rùn)量和報(bào)酬量的多少來判定投資決策是否合理，以報(bào)酬率作為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)含報(bào)酬率，指收支平衡，即收入金額與最終的支出金額數(shù)目是相等的，最終的貼現(xiàn)率為，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率和收益二者之間的關(guān)系確定投資方案是否可行，如果前者大于后者則可以進(jìn)行試實(shí)施，如果后者大于前者則說明可行性不大，需要進(jìn)行修改。

凈現(xiàn)值法中，凈現(xiàn)值指的是未來的資金流入量和資金支出量二者之間的差異，如果差值是正數(shù)，即資金收入大于支出，則說明投資是有收益的，此時(shí)可以將投資項(xiàng)目投入運(yùn)行，而如果差值是負(fù)數(shù)，即資金的收入比支出少，這就說明此次投資出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，正式運(yùn)行之后大概率出現(xiàn)虧損，此時(shí)最好是放棄這個(gè)投資項(xiàng)目，避免出現(xiàn)虧損，凈現(xiàn)值法則是將凈現(xiàn)值作為考慮投資決策是否可行的唯一指標(biāo)，凈現(xiàn)值法需要詳細(xì)估測(cè)最終的資金收入和支出量，避免出現(xiàn)誤差從而影響了最終判斷而造成損失。

（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評(píng)價(jià)法

與貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評(píng)價(jià)法將時(shí)間作為投資評(píng)價(jià)的考慮因素不同，非貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評(píng)價(jià)法直接將時(shí)間因素省略，不考慮時(shí)間造成的投資影響和貨幣隨時(shí)間的價(jià)值變化量。由于資金量在不同的時(shí)間段的價(jià)值會(huì)出現(xiàn)浮動(dòng)，因此這種評(píng)價(jià)法是具有一定的不可避免的缺陷的，不夠客觀準(zhǔn)確。在使用非貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評(píng)價(jià)法時(shí)，要將具體的投資大環(huán)境固定化，只考慮投資活動(dòng)和資金流動(dòng)，不考慮外界的經(jīng)濟(jì)和貨幣條件的波動(dòng)，使其一直按照當(dāng)前環(huán)境正常進(jìn)行，在這樣的背景下計(jì)算分析投資所產(chǎn)生的最終利潤(rùn)，并分析靜態(tài)環(huán)境下可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。非貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法雖然有缺陷，但是其優(yōu)點(diǎn)也是顯而易見的，即分析過程較為簡(jiǎn)單，不需要考慮太多的外界環(huán)境因素，如果在進(jìn)行投資時(shí)能夠保證投資時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)和貨幣環(huán)境不會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)的話，使用此種方法也會(huì)取得相當(dāng)良好的最終效果，并有效地節(jié)省了評(píng)價(jià)時(shí)間，縮減了評(píng)價(jià)難度。然而如果要制定長(zhǎng)期投資決策或者進(jìn)行較為精準(zhǔn)的投資分析的話則最好不要采用這種方法，以免出現(xiàn)誤差從而造成雪球效應(yīng)，產(chǎn)生不可挽回的損失。

（三）二者的分析與比較

以上兩種投資方法在當(dāng)下的投資環(huán)境中都得到了較多的應(yīng)用，各自具有各自的優(yōu)點(diǎn)，一個(gè)較為精確一個(gè)較為簡(jiǎn)便。然而就事實(shí)而言，非貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法雖然操作難度較小，能夠節(jié)省分析成本和分析時(shí)間，但是由于其忽略了時(shí)間這一重要的影響因素，最終的結(jié)果往往會(huì)出現(xiàn)一定的誤差，對(duì)于最終收益的估測(cè)也不準(zhǔn)，如果在進(jìn)行投資時(shí)花費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)，投資跨度較大，使用非貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法則會(huì)出現(xiàn)更大規(guī)模的誤差，從而影響最終判斷，因此如果要進(jìn)行正式且規(guī)模較大的投資活動(dòng)的話最好還是以貼現(xiàn)現(xiàn)金評(píng)價(jià)法為主。

三、其它投資方法介紹

除了以上介紹的兩種投資市場(chǎng)上主流的投資評(píng)價(jià)法之外，市場(chǎng)上還存在著較多的其它類型的投資評(píng)價(jià)法，它們各自也有著各自的優(yōu)點(diǎn)與特色，接下來選取幾種較為典型的進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹。

（一）市場(chǎng)分析調(diào)查法

投資、交易等活動(dòng)歸根結(jié)底還是一種市場(chǎng)活動(dòng)，因此投資金額的最終去處還是要落腳到市場(chǎng)上來，因此要想實(shí)現(xiàn)合理的投資決策評(píng)估，就要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行詳細(xì)的分析調(diào)研，目前隨著科技和理論知識(shí)的進(jìn)一步發(fā)展，市場(chǎng)分析的準(zhǔn)確度和及時(shí)程度也越來越高。市場(chǎng)上值得注意的因素包括貨幣匯率因素變化、國(guó)家市場(chǎng)政策變動(dòng)、投資大環(huán)境的波動(dòng)等等，這些因素會(huì)直接導(dǎo)致投資的不確定性，因此要對(duì)這些因素進(jìn)行全面的投資預(yù)測(cè)，對(duì)它們各自的影響做出評(píng)價(jià)，還要將這些因素結(jié)合起來估測(cè)最終影響。這種分析法可能要求的專業(yè)程度較高，如果采用市場(chǎng)分析調(diào)查法的話可以求助于專門的學(xué)者或者學(xué)科專家，在進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)最好是采取量化評(píng)價(jià)方法，將風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)以最直觀的方式呈現(xiàn)出來，從而更有利于做出及時(shí)判斷。

（二）結(jié)合概率論

概率論對(duì)于投資決策而言是一項(xiàng)強(qiáng)有力的輔助工具，是預(yù)估投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)的有效檢查手段。在進(jìn)行投資決策分析時(shí)，可以將各項(xiàng)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分別估算出發(fā)生概率，作為變量，首先將這些變量在各自獨(dú)立的條件下進(jìn)行分析，確定各自的獨(dú)立發(fā)生概率，然后可以進(jìn)行任意組合，結(jié)合起來進(jìn)行綜合分析，確定最終的結(jié)果，在進(jìn)行分析之后要將最后的分析結(jié)果以表格等方式列出，從而有助于判斷。結(jié)合概率論進(jìn)行分析可以把難以具象化的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)字化，轉(zhuǎn)化到概率論中進(jìn)行討論，從而幫助投資者做好風(fēng)險(xiǎn)分析與投資決策評(píng)估工作。

（三）拆分法

在進(jìn)行投資決策評(píng)價(jià)時(shí)經(jīng)常會(huì)遇到在短時(shí)間內(nèi)不能迅速處理或者處理效果不佳的問題，這時(shí)候可以采用拆分法進(jìn)行輔助分析。拆分法又叫分層法，主要核心是將復(fù)雜問題簡(jiǎn)單化層次化，循序遞進(jìn)地解決，先將問題拆分成幾部分，確定各自之間的包容關(guān)系和主次關(guān)系，從最簡(jiǎn)單的問題入手，逐步解決更深層次的問題，從而最終解決好主體問題。由于對(duì)專業(yè)知識(shí)程度要求并不高，拆分法的操作難度與前兩種相比較低，因此更具有可操作性。

四、總結(jié)

隨著改革開放的進(jìn)一步進(jìn)行，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)與變化也較大，在這樣的背景下進(jìn)行投資必須要進(jìn)行合理的投資決策，并且投資決策方法做好評(píng)價(jià)工作。無論是投資企業(yè)還是投資個(gè)人都要做到會(huì)制定合理投資決策并了解和掌握基本的投資決策評(píng)價(jià)方法，與此同時(shí)，還要注意到投資決策評(píng)價(jià)是一項(xiàng)很靈活的工作，沒有必要死板地按照流程來，這樣反而會(huì)起到反作用，在進(jìn)行投資決策評(píng)價(jià)時(shí)要根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)變化和自己的實(shí)際需求來進(jìn)行評(píng)價(jià)，還要做好量化工作以輔助評(píng)價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)投資決策評(píng)級(jí)的最終目的，即降低投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資利潤(rùn)最大化。