區塊鏈技術在我國股權交易中的應用

周鶼

【摘要】經濟的迅速發展和科技的不斷進步在一定程度上為我國金融行業的繁榮發展奠定了基礎。區塊鏈技術作為金融產業中一項重要的金融成果不僅是其中的一種創新，還在推進我國經濟高速發展方面起著不可忽視的作用。區塊鏈技術是在嚴格加密算法的基礎上產生的，具有安全可靠可共享等多種優點。以我國當前金融行業的發展現狀和未來發展趨勢來看，這種技術在區域性股權交易和股權店頭交易中應用較多，但更多的還是被應用在聯盟鏈上。區塊鏈技術能夠解決股權交易中存在的諸多問題，但在改良傳統股權交易平臺的過程中仍會出現技術或法律方面的問題。下面，本文將就區塊鏈技術在我國股權交易中的應用做出詳細分析。

【關鍵詞】區塊鏈技術 股權交易 聯盟鏈 數字經濟 金融科技

自2008年9月開始的的全球性金融危機使我們認識到，傳統金融業由于數據壟斷、信息不對稱、節點分散及支付清結算系統不成熟等因素潛藏著巨大的風險，存在著監管瓶頸。傳統金融體系的脆弱阻礙了普惠金融的發展，也給中小微企業尤其是中小微科技型企業的發展造成了很大的障礙。區塊鏈技術為數字經濟提供了技術支持，在包括股權交易在內的傳統金融領域得到應用，為解決傳統平臺的痼疾和創造新的社會經濟價值帶來了新的希望。接下來，本文將圍繞區塊鏈技術原理和應用優勢、傳統股權交易系統的弊端和痛點及區塊鏈技術在股權交易業務中的價值和前景三方面做出詳細闡述。

1區塊鏈技術原理和應用優勢

1.1區塊鏈技術的原理

區塊鏈技術雖是數字貨幣的底層技術，但區塊鏈的應用卻可以脫離數字貨幣而存在?；趨^塊鏈的股權交易平臺系統，就是充分利用區塊鏈的優點對傳統產業進行的一項改造，這反映了區塊鏈正在開辟它獨特的應用領域，且這種趨勢不可阻擋，應用前最十分廣闊。區塊鏈本質上是一個分布式的賬本管理系統，每一個單獨的賬本即區塊都存儲著從創世區塊開始以來的所有交易信息，因此可以隨時通過密碼學原理對這些有效的交易信息進行追期和驗證。此外，區塊鏈還是一個虛擬的網上交易社區，相對于傳統的信息互聯網來說，它則是價值互聯網。去中心化的特性使得這個網絡的成員節點必須自覺維護信息的真實性和安全性，防范惡意節點和黑客攻擊。

1.2區塊鏈將改造傳統全融產業

如上所述，區塊鏈技術雖脫胎于比特幣等數字貨幣，但它所創造的效益已經日浙被各行業認可。作為“互聯網+”的一部分，大力發展“互聯網+”產業符合當前我國新舊動能轉換，三期疊加建立數字經濟時代基礎設施的需要，對傳統行業特別是傳統金融行業提高創新能力，加強網絡安全、數據安全和資金安全等都具有現實意義。此外，區塊鏈技術可以保證貨幣和資金的精準投放能夠減少金融行業中的信用違約、欺詐和洗錢風險。區塊鏈在金融工具的支付清結算、票據交易及其街生產品、外匯交易業務以及降低資產證券化風險方面的應用優勢，都已經得到了一定程度的驗證。

2傳統股權交易系統的弊端和痛點

2.1傳統股權交易系統中的弊端

本文中的傳統股權交易系統或者股權交易平臺主要指供區域性中小企業進行場外交易的系統，包括新三板市場和四板市場。新三板市場全稱為全國中小企業股權轉讓交易系統，主要是為中小微非上市企業發展投入和退出等環節服務面設置的。新三板市場是我國多層次資本市場深入發展的直接體現，同時也為多層次融資提供了平臺和機會。雖然新三板市場便利了中小微企業融資，在一定程度上降低了它們的上市流通成本，也有利于優化中小微企業尤其是中小微高科技企業的股權結構和公司治理，并且對中小微企業的廣告宜傳起到很好的促進作用。但同時也存在著一些明顯的問題：第一，新三板市場上市的股權產晶普遍缺乏流動性;第二，要想了解新三板市場股權發售之外的企業數據比較困難，目前新三板市場信息披露制度不健全降低了其對廣大投資者的吸引力;第三，因為缺乏強大的運作方，新三板市場掛牌企業死得很快，導致投資者的市場信心嚴重不足。四板市場又稱為區城性股權交易市，雖然針對某特定區域的特殊行業，但在目前實踐中對提高我國上市公司質量，優化準入退出機制等似乎并無實質性突破。

2.2傳統股權交易系統中的痛點

從我國證券市場的發展現狀和特點來看，區塊鏈技術應該率先在區域性股權交易，機構間市場和股權店頭交易中得到深入應用。這是因為上述市場有著“小生態、全鏈條、報價驅動、低流動性”的特征，可以容忍全局性風險。在區塊鏈上可使得傳統股權交易的監管環節、交易環節和清結算環節大大簡化并富有效率。我國場外股權交易市場目前存在的問題主要有：信息披露不徹底、不全面，特別是區域性股權交易的信息被露制度不健全;各個區域的股權交易方式相異影響了統一的全國股權交易市場的建構。不管是從法律層面還是從實踐操作層面來看，我國的區域性股權交易都沒有合適的監管措施對風險形成制度性監管。另外，中國行業研究網也認為我國四板市場過多的行政干預使得股權交易領域出現行政資源濫用。同時地方政府不正確的政績觀也導致了未達到四板上市資質的企業掛牌上市，背離了四板市場的投融資屬性。

3區塊鏈技術在股權交易業務中的價值和前景分析

3.1基于區塊鏈的股權交易平臺的技術原理

區塊鏈社區根據使用范圍和中心化的程度可以粗略地分為公有鏈、私有鏈和聯盟鏈。其中限于公有鏈的非安全性和私有鏈的強中心化特性，現認為未來基于區塊鏈的股權交易業務更多地是在聯盟鏈上進行。所謂聯盟鏈是指在建立節點其識的過程當中，只受制于部分指定節點的區塊鏈，原則上只有一部分人可以追溯平臺上的所有交易信息。聯盟鏈的這種特點保證了弱中心化的集體維護，同時又盡最大力量維護了隱私信息的權限。

3.2用于搭建區塊鏈股權交易平臺的各大模塊和運行機制

區塊鏈作為底層技術擁有以P2P網絡架構非對稱加密，其識機制和節點認證等為主的基礎協議，每個在聯盟鏈上的全節點一般都可以獲取智能合約管理數據。股權交易信息上鏈數據、鏈上數字資產確權數據和API數據等，在此基礎上搭建各種便于對應業務接口的內部機制運行功能模塊。股權交易平臺的前端展示雖然也分為交易登記人口、服務申訴人口等，但其背后的機制卻基于區塊鏈技術，因此使得這些服務端口的效率提高到足夠令交易雙方滿意的程度。最后，這套系統與外部業務接口的對接是通過審計模塊、智能風控模塊、稅控模塊和運維模塊等來實現的。

3.3區塊鏈股權交易平臺的潛在優勢

傳統股權交易清結算環節的成本巨大，需要強大的中央機構作為共同對手方，這包括清算、審計機構等。中心化的清結算體系有很多固有劣勢，最突出的就是清結算模塊涉及結算機構、證券、交易所這些中心化機構的相互協調與業務匹配，而基于區塊鏈的股權交易系統可以完成與全系統相關機構在清結算環節的自動匹配，利用區塊鏈技術的網絡批量指令實現弱中心化的后臺清結算。除此之外，區塊鏈的清結算體系還降低了清結算的風險。我國傳統股權交易平臺的風險集中度，缺乏監管的自律風險，以及由于清結算系統的硬軟件性能維護問題所導致的風險都很大，基于區塊鏈的證券交易結算體系在境內外清結算對接過程中弱化了風險對接的成本。利用區塊鏈技術對傳統的股權交易平臺進行改造和創新。無論是在股權登記環節還是在股權交易環節都能夠更好地維護投資者利益，降低風險，方便流轉和數據存儲。但同時也存在一

些技術或者法律上需要解決的問題。

結束語：目前，我們由第三方平臺存儲和管理的股權資產信息安全及各項風險問題突出，平臺上用戶的數據保護機制差，明顯缺少解決相應問題的技術支持，而區塊鏈技術可以實現數據共識性、去中心化和不可篡改性，為問題的解決提供了可靠的方式。因此提出基于區塊鏈技術的股權資產交易平臺，可用于用戶注冊以及股權資產購買和轉贈等，其主要思想是將區塊鏈作為底層技術，進行股權資產的交易操作時調用區塊鏈數據，并將用戶信息寫入到區塊鏈中，實現上層用戶基本信息和底層區塊鏈賬戶信息一一對應，從而解決股權資產平臺上的安全及各種風險問題。