菜油行情短期企穩、中期樂觀

全球主要油菜籽產區減產

雖然加拿大2018—2019年度油菜籽產量預計較為穩定，有利于穩定我國油菜籽進口來源。但是，2018—2019年度全球油菜籽產量預計同比將減產381萬噸。

國內菜油中期去庫存是趨勢

目前國內菜油庫存仍居高位。不過，中期來看，菜油去庫存可期。首先，國際菜油減產，菜油進口或不及預期。其次，臨儲菜油基本釋放，臨儲菜油剩余庫存已從2014年年底的576.3萬噸大幅降至目前的21.7萬噸，高庫存壓力基本釋放，加上國內持續下降的油菜種植面積，菜油持續去庫存是趨勢。

油脂消費面臨季節性改善

消費方面，當前國內非洲豬瘟疫情影響持續，豬油產量將減少22.5萬～56.0萬噸，占國內油脂消費總量的0.7%～1.7%，菜油因此有望受益。但是，國際市場生物柴油消費需求不樂觀。全球菜油產量大約30%用于工業消費，2018年第四季度國際原油價格最大跌幅近44%，生物柴油性價比因此大幅下降，或部分影響菜油需求熱情的釋放。

總之，短期菜油仍面臨高庫存壓力，但中期供需格局有望改善。

（資料來源：期貨日報）