防范金融風險 維護國家安全

陳建雄

當前，從全球經濟形勢以及國家對經濟政策一系列的變化來看，不管是中央政治局會議對國家的經濟趨勢提出的穩中向好、穩中有變，變中有憂，還是從財政數據顯示，從 2018 年國家扶持普惠金融，實體企業減稅減費，到 2019 年 8 月預算收入 13 萬億，同比增長了 3.2%，中央公共預算收入是 65901 億，同比增長只有 3.5%，但是個稅收入（非稅增長除外），我們是逐漸下降的。所以我國的經濟增長壓力非常大，因此2019 年 12月 12日經濟工作會議也提出了我們接下來主要是穩經濟、保增長。

關于經濟逆周期，大家都知道從 2007—2008 年美國的次貸危機發生之后，全球經濟一直趨于下行，但是全球的杠桿率仍然在上升，公開數據顯示，我國非金融部門的主要杠桿率 154.7%排在第一，債務率也從過去2008 年開始的31%到現在將近 90%。因此，從我個人觀點來講，這個經濟逆周期預計要持續10 到 15 年。

再從金融風險角度看：近幾年，上市公司不斷爆雷， 2017 年債券違約只有 49只，違約金額只有 251 億。2018 年違約債券是 130只，違約金額是1019 億。截止2019 年 11 月份，整個債券違約支數是 153，違約金額也是 1180 多億。所以說債券的違約，剛性兌付這個問題不斷出現，說明我們潛在的金融風險是比較大的。那么上市公司爆雷的主要原因是什么呢？一個是債券違約，第二個是業績造假，第三個是信譽減值，第四個是業績虧損，現在股票市場因為你自身不好，你的股票價值怎么上得去呢？再有是大股東風險，大股東把65%的股票都質押給銀行了，所以就出現了杠桿率不斷上升。

國家應對金融風險有以下重要舉措：首先是政策上的變化。除了中國四大 AMC，最近幾年相繼成立了 60 家的地方 AMC 還有銀行系的債轉股公司等去化解金融風險。其次是出臺資管新規。從總量來看2019年增加了 15 萬億的信貸規模。但這遠遠不夠，因為大量的信貸規模也只是由原來已經在表外的資產移到表內，實體企業融資還是很困難。所以全國開始成立紓困基金，重點解決上市公司問題，開展市場化債轉股。維護我國國家金融安全主要從以下方面展開：

一是加強針對國際經濟金融形勢的研判，在 80 年代，我國建立了多元化的金融機構體系;入世以后，我國應對國際金融業的競爭建立了框架體系。那么新時代，我們應該建立符合我國經濟發展的金融體系，完善金融立法以及監管體系，壓實地方監管的責任。

二是緊緊圍繞服務實體經濟，習總書記說金融的本質就是要服務實體經濟，要回歸到主業，服務實體經濟。

三是做好系統性風險防范，做到早預警。比如 P2P 的問題大家都比較關心，受害老百姓比較多。過去做科技創新，允許 P2P 發展，但現在收緊不準做了，采取一刀切的政策，這樣將迎來了更大的財務風險。

最后是維護金融安全要堅持底線思維、問題導向，同時也要平衡好鼓勵創新與強化監管，金融的本質還是要服務于實體企業的發展，防止金融風險的問題演變成影響社會穩定的問題。

（作者系中國AMC 發展 50 人論壇理事會秘書長、中國東方資產管理公司原副總裁）