基于平衡計分卡的營運資金管理效率研究

沈文璐　閆國東　沈靜

摘要：營運資金管理是企業生產經營管理的重要內容。文章基于平衡記分卡對營運資金管理展開研究，并以天潤乳業、三元股份、光明乳業三家食品制造業企業為例，通過定量和定性分析，對比分析三家企相關指標數據，研究企業營運資金管理效率問題。研究結果表明引入平衡記分卡后，天潤乳業和三元股份的營運資金管理效率有所提高，光明乳業的營運資金管理效率較差。

關鍵詞：平衡記分卡;營運資金;管理效率

一、引言

自20世紀90年代起，我國會計制度逐漸與國際管理相接軌，營運資金管理漸漸成為財務管理的重要部分。當前，面對國外需求下降、國內經濟結構調整和增長速度放緩的局面，企業積極探索如何規避風險。在這種情況下，加強營運資金管理顯得尤為重要。營運資金管理研究的重點經歷了從項目的隔離到營運資金的全面管理，以及從因素、渠道管理等方面的演變。該領域的研究方法也從數學方法轉化為渠道和供應鏈。經營資本管理的研究從不同角度得到了廣泛的認同，并引發了一場新的研究熱潮。平衡計分卡作為自20世紀90年代以來企業戰略業績評價方面的重大創新，一直廣泛受到理論界和實務界的時刻關注，因此基于平衡記分卡的營運資金管理研究具有重要的理論和實踐意義。

二、營運資金及平衡計分卡的相關理論

（一）營運資金的概念

“營運資金”源于財務報表列報，是財務分析的重要工具。毛付根（1995）指出營運資本是流動資產總額，流動資產減去流動負債差額作為凈營運資本。汪平（2000）認為營運資金是以現金流量控制為核心的現金管理。傳統的營運資金更多考慮流動資產與流動負債的關系，而孫瑩（2015）將營運資金定義為資產與經營性負債的差額基于營運資金的籌措與使用，衡量其管理的收益與風險。學者們通過對營運資金概念界定與重構，不斷完善營運資金管理方法體系。

營運資金按要素分為：現金、應收賬款、存貨和應付賬款等。這種方法具有簡單、易操作、易理解等特點，但也存在割裂各要素評價指標之間聯系的不足。營運資金管理更多地體現流動性、盈利性和穩定性，大多依靠財務性指標進行評價，不能反映非財務方面對營運資金的影響。因此，引入平衡計分卡，可使營運資金管理及評價體系更加完善。

（二）平衡計分卡的概念

平衡計分卡是哈佛大學教授卡普蘭設計的績效評價體系。它突破了傳統的以財務指標為主的業績評價的屏障，而是從整體上全面地評價公司的績效。平衡計分卡由四個維度組成：財務維度、內部流程維度、顧客維度和學習與成長維度。各維度間相互影響，形成不斷螺旋上升的“反饋”循環。平衡記分卡的框架圖如圖1所示。

平衡計分卡和營運資金在企業實務中都是管理控制的工具，都具有業績考評的功能，兩者融合能形成優勢互補，其具體思路為：在營運資金管理中，在事前的預算環節引入平衡計分卡，即設定營運資金預算時利用平衡計分卡的框架進行設定和篩選。

三、平衡計分卡與營運資金管理的整合模式在食品制造業企業中的應用

本文以天潤乳業、三元股份、光明乳業三家公司為例來進行分析。

（一）財務維度

營運資金管理績效財務維度評價服務于企業長期價值最大化，涉及企業營運資金結構與營運資金管理效率兩個方面。財務維度是其他三個維度的出發點，同時也是終點，從財務角度來整體分析企業的經營活動，能夠較好地展現企業在財務層面取得的成績，是利益相關者最為關注的績效參數之一。

1. 三家公司的利潤表簡表分別見表1。

通過對上述三家公司的利潤表簡表的相關數據對比分析可知：在2015年，三家公司中天潤乳業的主營業增長率、毛利增長和凈利潤增長率較其他兩家企業增長幅度非常大，三元股份和光明乳業的主營業務收入增長率出現下降趨勢，但是毛利和凈利潤呈現增長趨勢，其中三元股份的凈利潤增長幅度非常大，光明乳業的凈利潤的增長率增長幅度相對比較緩慢。2016年天潤乳業和2015年相比主營業務收入、毛利和凈利潤增長率又出現了較大幅度的下滑。三元股份和2015年相比主營業務收入和主營業務成本都有所增加，但是主營業務成本增加的幅度大于主營業務收入增加的幅度，這就導致了毛利增長率是負數，然而凈利潤增長率也有較大幅度的增加。光明乳業2016年度，主營業務收入、毛利潤和凈利潤均保持平穩增長態勢。2017年天潤乳業主營業務收入、毛利凈利潤增加率較2016年相比仍然出現下降的趨勢。三元股份和光明乳業毛利出現了負增長，而光明乳業雖然毛利呈現負增長，但是凈利潤還是處于增長狀態。

綜上可知，天潤乳業的經營狀況很不穩定，而且毛利和凈利潤增長率持續處于下降趨勢。三元股份在2015～2016兩年的利潤增長率雖然也處于下降趨勢，但是比較平穩，在2017年凈利潤增長率顯著下降。光明乳業在2015～2017年總體處于穩定狀態，波動不大。總之三家公司在2017年的經營狀況較前兩年相比都不容樂觀。

2. 三家公司的營運資金周轉表分別見表2，表3。

從營運資本絕對數來看，天潤乳業、三元股份的營運資本金額在2016～2017年兩年中相對保持平穩變動，這兩家公司采用的是保守型的投資策略，資金成本相對較高，財務風險較低，企業償債能力較好。光明乳業在2017年營運資本發生巨大變化，營運資本出現了負數，流動資產數額遠遠小于流動負債，采用的營運資本投資策略是激進型的投資，此種情況下雖然資本成本相對較低，但是光明乳業償債能力較弱，面臨著較大的財務風險，營運資本管理效率也較差。

從營運資本占資產總額的相對數指標來看，能更加清晰明了的看出三元股份營運資金占總資產的比率最高，天潤乳業次之，光明乳業的營運資金占總資產的比率最低。所以得出如下結論：三元股份營運資金管理效率最高，光明乳業的營運資金管理效率最差。

3. 以應收賬款、存貨的周轉率和周轉期的數據對比分析三家企業營運資金管理效率問題，具體數據見表4。

由上述三家公司的應收賬款、存貨周轉狀況可知：2015～2017年天潤乳業應收賬款周轉率逐年提高，存貨周轉率總體呈上升趨勢，天潤乳業的營運資金管理效率逐年提高;三元股份2015～2017年之間應收賬款周轉率逐年下降，周轉天數逐年增加增加，應收轉款管理效率有待提高。存貨整體周轉率明顯提高，周轉天數整體減少，存貨管理效率得到提高;光明乳業2015～2017年應收賬款周轉率、存貨周轉率逐年提高，周轉天數呈現逐年減少，這表明應收賬款和存貨管理成效顯著，營運資金管理效率有所改善。相比較而言，天潤乳業和光明乳業在應收賬款和存貨方面的營運資金管理效率取得較好成效，三元股份營運資金管理效率較差。

（二）顧客維度

在評價顧客維度的方面，平衡計分卡主要評價顧客和供應商的價值。首先考慮是否能快速的回收資金，繼而保證營運資金能夠正常運轉。其次，通過減少對顧客的應收賬款的數量并且增加對供應商的應付賬款，這樣就增加了流動負債，從而可以達到營運資金管理的要求。在保證供應鏈的穩定的同時還要避免流失顧客的風險。為了保證這兩個方面的平衡和穩定，可以通過供應商分配的總周期、客戶保持率和客戶/供應商價值率來評價。

（三）內部業務流程

在營運資金管理中，內部業務流程的創新能夠更好地提高營運資金的使用效率。這個維度的評價集中在過程創新和存貨管理的效率上。流程創新的效率主要通過流程價值率來評價，主要指標研發費用占銷售收入比，研發人員占公司總人數的比。考慮到數據的可獲得性，本文分析了三家公司2016-2017年的研發費用占銷售收入比和研發人員占總人數的比率，相關數據見表5。

由上述數據對比分析可知，三家公司在2016-2017年間研發費用和研發人員占比都有所提高，三家公司都比較重視投入新產品的研發，保持企業增長活力。所以從內部業務流程維度來看，三家公司都比較重視內部流程再造，其營運資金管理效率有所增強，其中三元股份的營運資金管理效率最高。

（四）學習與成長維度

員工的能力和信息技術的創新和維護對平衡計分卡的其他三個方面都有一定的影響。平衡計分卡的學習和成長維度對于企業未來發展非常重要，該維度能夠使企業重視員工發展和技能提升以更好的為企業創造價值。該維度的主要指標有員工的滿意度，關鍵崗位員工的流失率，總體試崗率，員工滿意度，員工培訓投資額，培訓計劃完成率，平均培訓時間以及流程流程再造周期和信息系統使用效率。

四、平衡計分卡在營運資金管理中存在的問題

1. 在企業營運資金管理中，雖然平衡計分卡能夠將財務指標和非財務指標很好的加以結合，彌補了僅僅使用財務指標的不足，但是平衡計分卡中仍有大量難以量化的主觀評價指標，比如客戶的滿意度、保持度及員工的學習與發展指標等。在實際操作中，企業不可能在一段時間內閱讀多少本書來反映員工的學習和發展狀況。即使是規定好的，質量也不能保證。這些指標難以量化，最紅會導致績效考核不規范，結果不正確。

2. 平衡計分卡是基于企業的戰略規劃來確定總體目標，并將總體目標分配到相互關聯的財務、顧客、內部流程、學習和創新四個部分，而且還有許多財務和非財務指標，它們相互關聯，這將增加工作量。

五、平衡計分卡在營運資金管理應用中的建議及對策

1. 平衡計分卡在部分中國企業的實務應用中出現了一系列問題，因此，各企業應該根據自身的實際情況借鑒使用不能照抄照搬。企業應該正確認識平衡計分卡在營運資金管理中的作用，平衡計分卡不僅是一種評價方法，更是一種新的理念。平衡計分卡只有在具有明確的組織戰略、完善的組織機構、高中高層管理者具有良好的分析和溝通能力及測評指標的創新能力和意愿的企業中才能得到較好應用。

2. 由于平衡計分卡的實施難度很大，企業應根據自身的實際情況，比如公司的規模、組織結構、理念等選擇是否采用平衡計分卡。對于大多數企業來說，平衡計分卡應用于公司原有的營運資金管理和評估方法之中，作為補充。企業管理層可以采用調查問卷的方式獲取平衡計分卡中有關顧客滿意度、員工滿意度等主觀的非財務指標，對其自身平衡計分卡在營運資金管理應用的效率問題進行分析。

六、結論

本文以食品制造業三家企業為例，結合營運資本管理和平衡計分卡，構建了營運資本管理與平衡計分的整合模式。主要從平衡計分卡的財務維度、內部流程維度、顧客維度、學習與創新維度四個層面對比分析三家公司營運資金管里效率問題，為完善企業營運資金管理提供了借鑒。研究結果表明，三家公司的營運資金管理效率天潤乳業和三元股份的營運資金管理效率相對較高，光明乳業的營運資金管理效率較差。同時，由于營運資金管理與平衡計分卡運行機制是一個十分復雜的系統，兩者在整合應用過程中涉及諸多因素，具體實踐中還需要各管理環節相互協調配合，這些內容在今后的研究中有待進一步探索。企業應借鑒平衡計分卡中的優點，結合自身實際情況，對平衡計分卡的理論框架進行適當調整，選擇適合企業營運資金管理的效率指標，從而使企業做出更好的營運資金管理決策。

參考文獻：

[1]毛付根.論營運資金管理的基本原理[J].會計研究，1995（01）.

[2]汪平.論營運資本管理[J].山東稅務縱橫，2000（07）.

[3]孫瑩，王竹泉，張先敏，杜瑞，程六兵.中國上市公司營運資金管理調查：2014[J].會計研究，2015（12）.

[4]石意如.企業營運資金管理二元績效評價制度構建[J].財會月刊，2012（07）.

[5]王秀萍，朱艷.基于阿米巴模式的績效指標體系探討[J].財會通訊，2014（28）.

*基金項目：本文系2017國家社會科學基金項目“#全域旅游視閾下我國郵輪產業結構優化研究（編號：17BJY148）”、上海工程技術大學創新創業項目“#中國郵輪產業結構時空格局演化研究（編號：18KY0345）”的階段性成果之一。

（作者單位：上海工程技術大學管理學院。閆國東為通訊作者）