淺議資產(chǎn)管理量化投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

摘 要：量化投資是指通過(guò)數(shù)量化方式及計(jì)算機(jī)程序化發(fā)出買賣指令，以獲取穩(wěn)定收益為目的的交易方式。

關(guān)鍵詞：量化投資;風(fēng)險(xiǎn);控制

量化投資業(yè)務(wù)必須遵守以下基本原則：合規(guī)原則：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)量化投資業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管規(guī)則，并符合公司管理規(guī)定和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的要求，自覺(jué)形成守法經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)思想和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。嚴(yán)格授權(quán)原則：投資管理業(yè)務(wù)實(shí)行嚴(yán)格的授權(quán)管理制度，投資管理相關(guān)人員必須嚴(yán)格遵守公司內(nèi)部規(guī)定，在授權(quán)范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

量化投資業(yè)務(wù)要建立風(fēng)控體系，即完善的組織體系、可執(zhí)行的制度體系、可靠的系統(tǒng)體系、可量化的指標(biāo)體系和應(yīng)急處理體系。

量化投資的組織決策體系由資產(chǎn)管理專業(yè)委員會(huì)、資產(chǎn)管理量化投資決策小組和投資經(jīng)理構(gòu)成。資產(chǎn)管理專業(yè)委員會(huì)是資管投資業(yè)務(wù)投資運(yùn)作的最高決策與管理機(jī)構(gòu)，定期對(duì)基本投資原則策略，資產(chǎn)配置方案以及投資額度等進(jìn)行審批，定期對(duì)量化投資業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。資產(chǎn)管理量化投資決策小組是部門投資決策機(jī)構(gòu)。投資決策小組在資產(chǎn)管理專業(yè)委員會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)，負(fù)責(zé)對(duì)各資管產(chǎn)品具體的投資策略、資產(chǎn)配置方案、風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行決策。對(duì)各投資經(jīng)理提交的投資策略的績(jī)效以及風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行評(píng)估與審批，確保投資活動(dòng)在合法、合規(guī)、合理的限度內(nèi)進(jìn)行。投資決策小組定期、不定期評(píng)估投資經(jīng)理以及各個(gè)投資策略投資績(jī)效，依據(jù)投資績(jī)效和預(yù)期經(jīng)營(yíng)狀況調(diào)整投資額度。投資經(jīng)理負(fù)責(zé)落實(shí)量化投資決策小組的決議，并在授權(quán)范圍內(nèi)負(fù)責(zé)各自產(chǎn)品的投資決策與日常維護(hù)工作，制定并下達(dá)日常交易指令，并對(duì)交易記錄及時(shí)進(jìn)行簿記和管理.在量化投資決策小組確定的投資范圍框架下，投資經(jīng)理負(fù)責(zé)研究、分析市場(chǎng)變化以及各種量化投資策略，評(píng)估其有效性及實(shí)用性和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，有效整合內(nèi)外部研究資源，建立并完善量化投資研究體系。投資經(jīng)理根據(jù)交易策略類型和特性設(shè)置風(fēng)控措施、止損指標(biāo)和應(yīng)急預(yù)案后上報(bào)投資決策小組，審批通過(guò)后由投資經(jīng)理具體實(shí)施;投資經(jīng)理根據(jù)市場(chǎng)情況提交風(fēng)控措施、止損指標(biāo)和應(yīng)急預(yù)案，經(jīng)投資決策審批后，進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。投資經(jīng)理在量化投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的指導(dǎo)下，制定所管理資產(chǎn)的投資策略報(bào)告并提交至量化投資決策小組審批和評(píng)估。

量化投資業(yè)務(wù)的流程：量化投資業(yè)務(wù)實(shí)施主要由五個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成：策略研究、投資決策、投資執(zhí)行、績(jī)效報(bào)告和資金管理。

為規(guī)范投資行為，提高投資決策的科學(xué)性，量化投資業(yè)務(wù)的開(kāi)展必須建立在深入研究的基礎(chǔ)上。策略研究需先由量化投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人提出策略立項(xiàng)，指定專人對(duì)該策略進(jìn)行深入研究，研究?jī)?nèi)容包括策略原理、可行性分析、策略描述和論證、歷史回測(cè)結(jié)果、歷史績(jī)效評(píng)估及研究結(jié)論。

投資經(jīng)理基于以下原則做出投資決策：在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下為公司謀取最大利益;必須遵守各項(xiàng)政策法規(guī)及市場(chǎng)規(guī)則，并符合公司合規(guī)和風(fēng)控要求;投資決策應(yīng)與既定的量化投資策略保持一致。 投資經(jīng)理必須規(guī)范管理、忠于職守，量化投資業(yè)務(wù)投資指令的具體執(zhí)行原則上由量化投資決策小組指定專人負(fù)責(zé)交易執(zhí)行，交易負(fù)責(zé)人嚴(yán)格執(zhí)行交易前擬定的方案，執(zhí)行過(guò)程中嚴(yán)格按照交易方案進(jìn)行操作，交易后對(duì)交易結(jié)果進(jìn)行跟蹤分析。如果投資管理業(yè)務(wù)與銀行理財(cái)、信托公司、基金公司或其他券商資產(chǎn)管理部門合作，可按照合同約定，由合作機(jī)構(gòu)的交易人員完成。

投資風(fēng)險(xiǎn)管理。 風(fēng)險(xiǎn)管理是量化投資業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)，量化投資業(yè)務(wù)應(yīng)始終把防范和控制風(fēng)險(xiǎn)、確保資金安全放在首位，在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受范圍的前提下開(kāi)展工作。

量化投資業(yè)務(wù)實(shí)行集中管理，建立明晰的業(yè)務(wù)決策機(jī)制與授權(quán)體系，構(gòu)筑涵蓋事前、事中、事后各個(gè)環(huán)節(jié)的三道風(fēng)險(xiǎn)控制防線，制訂有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)、報(bào)告和反饋流程。

事前風(fēng)控：量化投資業(yè)務(wù)嚴(yán)格遵守資產(chǎn)管理專業(yè)委員會(huì)、資產(chǎn)管理量化投資決策小組、投資經(jīng)理的授權(quán)決策體系制度。投資經(jīng)理在產(chǎn)品或策略運(yùn)行之前，需對(duì)所使用策略或所投資品種進(jìn)行深入分析，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行研究與評(píng)估，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防辦法，交由決策小組審批。

事中風(fēng)控：量化投資業(yè)務(wù)建立事中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，風(fēng)控專員對(duì)于策略或產(chǎn)品可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行事中監(jiān)控。在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，投資經(jīng)理嚴(yán)格遵循執(zhí)行所制定的風(fēng)控指標(biāo)以及風(fēng)控措施。

事后風(fēng)控：投資經(jīng)理及時(shí)出具產(chǎn)品或策略的風(fēng)控報(bào)表，計(jì)算相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)情況，會(huì)同風(fēng)控專員評(píng)估產(chǎn)品或策略當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)情況，及時(shí)制定相應(yīng)的風(fēng)控措施。

量化投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則：合規(guī)性原則：量化投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理必須符合監(jiān)管部門的法律法規(guī)要求以及公司相關(guān)規(guī)定。全面性原則：風(fēng)險(xiǎn)管理必須涵蓋量化投資業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的所有重大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)落實(shí)到量化投資業(yè)務(wù)涉及的所有崗位、所有環(huán)節(jié)，包含事前風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、事中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、事后風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)事件處理。獨(dú)立性原則：負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制的綜合運(yùn)營(yíng)部應(yīng)保持高度的獨(dú)立性，對(duì)量化投資業(yè)務(wù)獨(dú)立進(jìn)行事前、事中和事后的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制。制衡性原則：在量化投資業(yè)務(wù)線和負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理的綜合運(yùn)營(yíng)部間建立有效的隔離機(jī)制，各部門和各崗位應(yīng)分工明確，相互之間形成相對(duì)獨(dú)立、相互制約、權(quán)責(zé)明確的制衡體系。風(fēng)險(xiǎn)分散原則：應(yīng)注意各項(xiàng)目、各策略的風(fēng)險(xiǎn)特征以及相關(guān)性，注意分散投資，從風(fēng)險(xiǎn)角度考量資金配置。

綜上所述，企業(yè)應(yīng)建立嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)、高效、有序的量化投資業(yè)務(wù)投資運(yùn)作體系，有效防范量化投資業(yè)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

1.《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》

2. 《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》

作者簡(jiǎn)介：

譚淑娟，女，漢族，廣西荔浦人，黃河水利委員會(huì)信息中心高級(jí)會(huì)計(jì)師，本科，專業(yè)方向：經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)。