關于海通證券現金流和利潤分析

摘 要：本文對海通證券2013-2017年這五年的利潤表和現金流量表進行分析，同時也分析了其短期償債能力，希望本文的一些建議能為投資者提供參考。

關鍵詞：海通證券；現金流分析

一、利潤表分析

海通證券股份有限公司近五年的營業大體呈上漲趨勢。2016年度營業利潤為106億元，增長率為-49.18%，這其中，營業收入減少了101億元，造成公司本年度利潤的減少。與之完全相反的情況是，在2015年營業利潤實現了107億的增長，增長率為105.06%，也從一定方面證實了海通證券在2015年實現了較高速的發展。

利潤總額從2013到2015年都保持增長趨勢，其中2013年到2014年利潤總額的增長幅度較小，2015年增速最大，增長率為102.67%。從2016年開始到2017年利潤總額出現了較大幅度的下降。2013年到2015年的增速主要歸因于主營業務的較高速增長，相反2016年這些業務都出現了較大幅度的下降，因此造成了2016年營業收入的大幅度下降。海通證券股份有限公司的凈利潤與利潤總額的變動趨勢類似，我們通過分析數據可以看出，2016年凈利潤是負增長，增長率為-46.97%，減少主要是由于營業收入減少了101億，而2015年與2014年凈利潤能高速增長的原因在于營業收入的高速增長。

手續費及傭金凈收入2016年減少38.98%。其中經紀業務手續費凈收入2016年為53.14億元， 2015年125.86億元，減少57.78%，主要原因是經紀客戶股票交易量的減少；資產管理業務手續費凈收入2016年為5.9億元， 2015年13.51億元，減少56.34%。利息凈收入2016年減少19.26%。投資凈收益2016年減少51.42%。2016年相比于2015年營業稅金及附加下降74.38%；管理費用下降14.72%；資產減值損失一直在增加；其他業務成本2017年下降了26.53%。

二、現金流量分析

現金流量表主要包括經營活動、投資活動、籌資活動三部分。海通證券的籌資活動的現金流量凈額持續為正，投資活動的現金流量凈額、經營活動的現金流量凈額和現金及現金等價物凈增加額有正有負。

近五年來，經營活動現金流量凈額除了2014和2015年是正的，其他三年都為負，2015年增長率達到77.4%，2016 年開始損失，2017年在2016年的基礎上又下降了17.22%。從2013-2017年，投資活動現金流量凈額除2013和2017年為正，其他三年都為負，說明海通證券這三年內主要以對外投資支出為主，特別是2015年的投資活動產生的現金流支出達到最大，本年度投資活動現金流出782.77億元較本年度投資活動現金流入423.11億元差距十分明顯，較2014年投資活動現金流凈額增幅達-192.55%。近五年來，籌資活動現金流凈額始終表現為正值，在2015年之前不斷上升，之后開始下降，2014年增長率最大，為160.55%。而2016年融資能力開始下降，增長率為-65.64%。

海通證券的經營活動產生的現金流入占比一直處于波動當中，區間大致是14%-37%。籌資活動產生的現金流入占比一直在40%以上，投資活動產生的現金流入占比先減少后增加，大致區間是19%-33%。投資活動現金流入持續增加，籌資活動現金流入在2015年之前一直增加，之后先減后增，而經營活動現金流入呈現“M”型。籌資活動現金流入在2013-2015年度出現顯著的增長主要得益于其取得借款收到的現金和發行債券收到的現金。2015年現金流入2428.72億元，占現金流入總量的69.26%。這時發行債券收到的現金有1899.15億元，取得借款收到的現金 234.31億元。

投資活動現金流入在2013-2017年度出現顯著的增長主要得益于其收回投資所收到的現金，2017年投資活動現金流入878.32億元，占現金流入總量的 32.34%。其中，主要為收回投資所得的現金 863.51億元。經營性現金流入在2013-2016年度出現顯著的增長主要得益于代理買賣證券收到的現金凈額和收取利息和手續費收到的現金。2016年現金流入796.83 億元，占現金流入總量的28.43%。

籌資活動現金流出與償還債務支付的現金在2013-2017年有相同的變化趨勢，且籌資活動現金流出主要與償還債務支付的現金有關。數據表現為2015年現金流出1457.94億元，占現金流出總量的53.22%，償還債務支付的現金 1361.35億元。投資活動現金流出在2013-2016年間出現了大幅度的增長，這主要是由投資所支付的現金構成。海通證券在這四年間積極開拓業務規模，通過使用自有資金直接投資或者通過設立投資基金的方式，對優質企業進行財務性或戰略性本金投資，并不斷開拓國際市場。其中，2016現金流出930.81億元，占現金流出總量的 28.32%。投資支付的現金926.28億元。經營活動現金流主要由支付手續費的現金、支付給職工以及為職工支付的現金、支付的各項稅費和支付其他與經營活動有關的現金構成。2016年，現金流出1298.61億元，占現金流出總量的39.51%。

短期償債能力是指企業償付流動性負債的能力。流動比率=流動資產/流動負債 ，流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。速動比率是速動資產對流動負債的比率，鑒于是證券類企業，二者相同。一般說來，這個比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。2015年以后流動比率一直在上升，說明海通證券資產的變現能力在不斷加強，防范風險的能力變強，短期償債能力也越來越強。資產負債率=總負債/總資產，資產負債率是綜合反映企業償債能力的重要指標，海通證券的資產負債率從2015年到2017年基本穩定在70%—80%之間，處于較高的水平，說明該公司總資產中多數資產是通過舉債獲得的。

三、對策建議

海通證券現存的問題及建議：

第一，“供血”不足，利用率低。海通證券應結合國情，了解時事新聞，掌控大環境，對證券市場做出正確的判斷，提高資產周轉率，獲得正的流入。精簡經營機構，切勿人浮于事。

第二，傳統業務占比過大，創新不足。海通證券應積極謀求轉型，即從傳統的通道中介向資本中介轉化，加大研究力度，加強金融產品創新，努力提供與其他證券公司不同的差異化產品和服務，提升在同基金、信托及銀行理財產品競爭中的市場份額。

參考文獻：

[1].海通證券股份有限公司2013年年報[N].

[2].海通證券股份有限公司2014年年報[N].

[3].海通證券股份有限公司2015年年報[N].

[4].海通證券股份有限公司2016年年報[N].

[5].海通證券股份有限公司2017年年報[N].

[6].Wind資訊，http：//www.wind.com.cn/.

作者簡介：

張惠（1993—），女，山西呂梁人，山西財經大學2016（經濟學）學術碩士研究生，研究方向：金融風險管理.