山西省煤炭價格波動及其風險管理研究

摘 要：山西省因煤炭能源儲備充足，一直充當著我國"煤炭供應大省"的角色，煤炭行業成為帶動山西省經濟發展的支柱產業。隨著煤炭價格下行趨勢增強，煤炭價格波動日趨頻繁，完善的煤炭價格風險管理體系成為平抑煤炭價格波動風險的有力保障。本文在分析山西省煤炭價格波動及其風險管理現狀的基礎上，發現山西省煤炭價格風險管理中存在的問題，并提出加強山西省煤炭價格風險管理的對策建議，以平滑煤炭價格波動、促進煤炭行業穩定發展、助力山西省煤炭產業轉型升級。

關鍵詞：煤炭價格波動；風險管理；建議

煤炭作為我國重要能源儲備，產銷均處于世界前列。煤炭價格的穩定關系著煤炭行業的平穩發展，對山西省以及我國國民經濟具有重要意義。利用金融衍生工具規避煤炭價格風險作為煤炭價格風險管理的重要內容，成為各省煤炭行業穩定運作的保障。為促進山西省煤炭行業健康可持續發展，煤炭價格風險管理體系亟需進一步完善。

一、煤炭價格波動及其風險管理現狀

1、煤炭價格波動現狀

我國煤炭價格形成機制經歷了計劃定價階段、雙軌制定價階段以及市場化定價階段，到1994年，除電煤之外，我國煤炭價格已經完全實現市場化。我國煤炭價格形成機制的演變歷程見表1。

1993年我國煤炭價格形成機制進入市場化階段，煤炭價格的形成由國家與市場的雙向作用逐漸轉變為以市場調節價格為主。市場化定價階段煤炭價格波動趨勢大致經歷了四個時期：

（1）1993-1997年，由于煤炭供給小于煤炭需求，因此煤炭價格不斷上漲；

（2）1997-2000年，煤炭供給大幅增加，需求放緩，煤炭價格開始逐步下降；

（3）2001-2011年，受到宏觀經濟因素影響的煤炭價格不斷快速上漲。

（4）2012年至今，煤炭價格較大幅度下降，價格波動劇烈，不穩定性增強。

隨著煤炭價格的下降，我國煤炭價格漲跌幅度不斷加大，漲跌周期開始縮短，煤炭價格呈現較大的不穩定性，價格波動風險顯著，不利于山西省煤炭行業的整體發展。

2、煤炭價格風險管理現狀

我國煤炭期貨起步于1992年上海煤炭交易所。近年來，隨著我國煤炭行業的發展以及金融衍生工具市場的不斷完善，我國煤炭期貨市場也有了一定的發展。2013年3月22日，大連商品交易所焦煤期貨上市。2013年8月23日，中國證監會宣布批準鄭州商品交易所開展動力煤期貨交易，9月26日，鄭州商品交易所動力煤期貨上市交易。2014年8月4日，上海清算所推出人民幣動力煤掉期中央對手清算業務，增加了我國煤炭價格風險管理的內容。我國煤炭金融衍生工具相對較少，煤炭價格風險管理體系尚不完善，亟需進一步發展煤炭價格金融衍生工具市場。我國煤炭金融衍生工具發展現狀見表2。

二、煤炭價格風險管理中存在的問題

煤炭價格風險管理體系的建設，關系到煤炭行業的穩定健康發展。我國煤炭價格風險管理體系尚不完善，山西省尚未建立起系統有效的煤炭價格風險管理體系，在煤炭價格風險管理中還存在著一些問題。

1、煤炭價格風險應對機制缺乏，風險管理靈活性不高

在我國煤炭供給波動與煤炭需求波動的不斷加大以及重疊影響下，煤炭價格的波動以及煤價下跌行情影響了煤炭企業的穩定發展。由于缺乏相應的煤炭價格風險應對機制，無法在第一時間、第一環節平抑煤炭價格波動及煤價下跌的負面影響，風險管理靈活性不高，致使煤炭企業面臨較大的虧損風險。

2、煤炭價格風險調控機制不完善，風險管理有效性較低

由于山西省煤炭產業價格并未完全反映與煤炭投入相關的外部性成本，使得煤炭產業成本結構不合理，要求國家采取一定的煤炭價格調控措施。然而現階段，我國并未建立起完善的煤炭價格調控機制，在煤炭供需失衡時，無法快速將煤炭價格拉回其真實水平，風險管理有效性較低，使得煤炭價格波動風險加大及擴散。

3、煤炭價格風險管理手段單一、缺乏多樣性

現階段的煤炭價格聯動機制仍然處于初始階段，未形成有效的價格傳導機制，對于煤炭價格波動的反應并不靈敏，平抑煤炭價格波動風險的功效不強。雖然國內出現個別煤炭期貨品種，但總體煤炭期貨市場仍在探索當中，處于起步階段，還有很大的成長空間。

4、煤炭價格風險管理工具缺乏創新、體系不完善

我國金融衍生產品市場發展仍不完善，國內除了煤炭期貨產品稍有發展，十分缺乏靈活性的煤炭金融衍生工具的創新。個別煤炭期貨產品相關設計不足，煤炭價格避險功能仍有待驗證。創新性的煤炭期權、互惠掉換等價格風險管理工具，亟待設計及推出，以豐富煤炭價格風險管理工具及手段，建立全面的煤炭價格避險工具體系。

三、加強煤炭價格風險管理的對策建議

通過對山西省煤炭價格波動及其風險管理現狀的分析，找出了煤炭價格風險管理中的問題，并以此為基礎，提出加強山西省煤炭價格風險管理的對策建議。

1、建立煤炭價格風險應對機制，提高煤炭價格風險管理靈活性

建立及時、有效的煤炭價格應對機制，能夠在煤炭價格發生大幅度波動時，將煤炭價格風險降低到最小程度，減少煤炭價格過度波動對煤炭產業鏈的負面影響，推動煤炭價格回歸真實煤炭價值。

2、完善煤炭價格風險調控機制，提高煤炭價格風險管理有效性

煤炭價格的市場化一方面促進煤炭價格反映煤炭市場供需平衡，另一方面提升了煤炭價格的波動風險。完善煤炭價格調控措施，成為規避煤炭價格風險、促進煤炭價格機制合理化的必要內容。

3、拓寬煤炭價格風險管理渠道，豐富煤炭價格風險管理多樣性

首先，進一步推動煤電價格聯動機制的建立與完善，提高其有效性；其次，增加對煤炭金融衍生產品市場的投入，規范煤炭金融衍生產品市場秩序；最后，通過設立煤炭價格穩定基金，創新煤炭價格風險管理渠道，即針對山西省煤炭行業存在的問題，以平滑煤炭價格波動為目的，結合本省的資源優勢，設計煤炭穩定基金合約，嚴格把控煤炭企業收益與損失范圍，降低煤炭波動負面影響。

4、創新煤炭價格風險管理工具，完善煤炭價格風險管理體系

創新煤炭價格風險管理工具，是完善煤炭價格風險管理體系的重中之重。一方面，應交叉靈活運用煤炭金融衍生工具，開發煤炭期權、煤炭互換、煤炭期貨、煤炭遠期等金融衍生產品，豐富煤炭金融衍生產品市場，利用多種金融衍生工具對煤炭進行套期保值，從而達到防范煤炭價格波動風險的目的。另一方面，完善煤炭價格指標體系，加強國際煤炭價格關聯，加強煤炭價格風險的預警與監測。

參考文獻：

[1] 徐進亮，常亮：“中國煤炭市場現狀剖析與國際煤價走勢研究”，《中國人口、資源與環境》2013年第10期，第127—133頁.

[2] 夏學英：“煤炭價格形成機制改革變遷與趨勢及其影響分析”，《煤炭經濟研究》2011年第5期，第21—22頁.

[3] 吳學旭，楊曉龍：“經濟新常態下煤炭價格下滑的原因及其定價機制研究”，《價格月刊》2015年第3期，第23-26頁.

作者簡介：

李曉芳（1993—），女，山西晉中，山西財經大學2016級學術碩士研究生

研究方向：證券投資.