人民幣匯率變動對我國進出口貿(mào)易影響的實證研究

摘 要：匯率作為外匯市場上各國貨幣相互交換的比價，是調(diào)節(jié)國際貿(mào)易的重要杠桿，對一國資本的流入與流出，物價水平甚至資源配置都起著十分重要的作用。1994年1月1日人民幣匯率實現(xiàn)并軌之后，我國實行了以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。2005年7月21日我國開始實施以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。在此期間，人民幣匯率發(fā)生波動，貿(mào)易收支也產(chǎn)生著變化。本文以匯率變動對貿(mào)易影響的相關理論為基礎，運用1994-2015年人民幣實際有效匯率和進出口貿(mào)易的數(shù)據(jù)來分析人民幣匯率變動對貿(mào)易收支的影響。認為長期而言，我國滿足馬歇爾-勒納條件，人民幣實際有效匯率對我國進出口貿(mào)易會產(chǎn)生顯著影響。并據(jù)此提出相應合理化建議。

關鍵詞：人民幣實際匯率；貿(mào)易收支；影響

一、匯率相關概念論述

匯率是指兩個國家不同貨幣之間的比價或交換比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。實質(zhì)上反映的是不同國家貨幣之間的價值對比關系。

（一）匯率包括名義匯率、實際匯率、有效匯率等。

名義匯率，是指在社會經(jīng)濟生活中被直接公布使用的表示兩國貨幣之間比價關系的匯率。它是一國外匯市場上隨外匯供求變動而變動的外匯買賣價格。

實際匯率本身指兩國商品和勞務的相對價格，即是相對于本國的商品和勞務而言，外國商品和勞務以本幣表示的價格。實際匯率可以表示兩國商品價格間的真實比價，反映兩國商品的實際競爭力。因而在國際競爭間，人們也更多的關注實際匯率的波動。

有效匯率是一種加權平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權數(shù)。

（二）匯率的標價方法

確定兩種不同貨幣之間的比價，先要確定以哪個國家的貨幣作為標準。由于確定的標準不同，于是便產(chǎn)生了不同的外匯匯率標價方法。常用的標價方法包括直接標價法、間接標價法、美元標價法。

直接標價法，是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標價法。間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標價法。美元標價法是各國均以一定單位的美元為標準來計算應該匯兌多少他國貨幣。在外匯市場上，除英鎊、歐元、澳元等少數(shù)貨幣外，對一般貨幣均采用以美元為外幣的直接標價。

二、匯率變動與進出口貿(mào)易相關理論概述

影響一國進出口貿(mào)易的因素不只有貿(mào)易價格的變動，還有收入的變化，物價水平，原材料價格等因素，尤其是商品的成本即原材料的來源是十分重要的因素。

本幣升值，導致進口增加。對出口而言，本幣升值造成的影響較為復雜，可從三方面考慮：①該國貨幣升值，但處于國內(nèi)貶值情況下：本國原材料價格上升，出口商品價格提高。同時，本國出口商品的外幣價格上升，使得出口商品價格遭受雙重上升，導致出口下降。②該國貨幣僅對外升值，而在國內(nèi)價值不變，則導致出口下降。③如果該國貨幣對外幣升值，同時在國內(nèi)也升值情況下，商品的價格就取決于二者升值幅度的大小問題。當前者大于后者，出口減少；相反，出口相對增多。若二者相當，則不影響出口。

與本幣升值類似，本幣貶值，導致進口減少。對出口而言，本幣貶值對出口的考慮也應從三方面考慮。

匯率變動對進出口貿(mào)易影響的理論主要包括購買力平價理論、彈性論、吸收論、乘數(shù)分析法等理論。本節(jié)簡要介紹彈性論中的馬歇爾—勒納條件以及J曲線理論。

三、人民幣匯率變動對我國進出口貿(mào)易影響實證研究

（一）數(shù)據(jù)選取

1994年開始，我國進行了外匯管理體制的大幅度改革，開始實行以市場供求為基礎的單一的有管理的浮動匯率制，人民幣的官方匯率和外匯市場調(diào)劑匯率實現(xiàn)并軌。本次匯率并軌有利于我國開始新一輪的對外開放，故本文所選時間年限為1994年至2015的年度數(shù)據(jù)。

被解釋變量選取：我國出口額X與進口額M。數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局，海關總署統(tǒng)計。

解釋變量選取：人民幣實際有效匯率reer，數(shù)據(jù)來源于國際清算銀行（BIS）；我國GDP，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局；此外，選取美國為我國貿(mào)易雙邊對象，因此，將美國GDP數(shù)據(jù)也錄入解釋變量，數(shù)據(jù)來源于世界銀行（WB）。同樣，對解釋變量進行取對數(shù)處理。

（三）模型建立及實證分析

本文實證分析時用到的計量方法和模型主要有單位根檢驗檢驗、Var模型、協(xié)整檢驗等。

根據(jù)選定變量及實證方法，為避免異方差現(xiàn)象，對變量進行對數(shù)處理。擬采用以下模型：

lnX=c1+α1lnreer+β1lncgdp+γ1lnusgdp+μ1

lnE=c2+α2lnreer+β2lncgdp+γ2lnusgdp+μ2

其中，lnX、lnE分別表示我國出口總額與進口總額的對數(shù)，單位億元人民幣。lnreer表示人民幣實際有效匯率。lncgdp表示我國GDP水平，單位億元人民幣。lnusgdp表示美國GDP水平，單位億元美元。

協(xié)整結果如下：

lnX=-14.84847-1.688278lnreer+1.009483lncgdp+1.776342lnusgdp

lnE=-12.23940-1.940589lnreer+1.045551lncgdp+1.603154lnusgdp

以上實證關系通過t檢驗及聯(lián)合檢驗，R2顯著。所以由協(xié)整分析結果可知，長期內(nèi)我國進出口商品需求彈性分別為1.9405891和1.6882781，進出口商品需求彈性之和大于“馬歇爾一勒納條件”的臨界值1，故可以認為滿足馬歇爾—勒納理論，認為人民幣實際有效匯率的變動會對我國貿(mào)易產(chǎn)生影響。

四、結論及建議

實證結果顯示，自1994年我國匯率制度改革以來，我國的貿(mào)易條件滿足馬歇爾—勒納條件，進出口需求彈性之和大于1，即人民幣實際有效匯率會對我國進出口貿(mào)易產(chǎn)生影響。自2014年來，人民幣處于不斷貶值的狀態(tài)。一方面，人民幣的貶值發(fā)揮著種種積極作用，但另一方面，人民幣貶值會引起不少對外投資企業(yè)的投資風險和投資壓力增大，降低對外投資的信心和期望值。在此基礎上我們認為可采取以下建議措施：

1、優(yōu)化人民幣匯率的形成機制，進一步發(fā)展外匯市場

由于當前實行強制的結售匯制，造成人民幣匯率形成機制所需要的市場要素缺乏。因此，可適當降低中國人民銀行的干預負擔。同時，進一步擴大外匯市場，增加外匯產(chǎn)品和交易，促進提升人民幣自由兌換。

2、加強對匯率風險的管理

增強匯率風險意識，把外匯風險戰(zhàn)略納入企業(yè)管理戰(zhàn)略中來，將匯率風險與企業(yè)的整體利益掛鉤，增強企業(yè)內(nèi)外部的調(diào)控能力。同時，優(yōu)化出口產(chǎn)品結構，增強產(chǎn)業(yè)競爭力。

3、實行財政政策、貨幣政策和匯率政策的結合

將三種政策綜合考量、協(xié)調(diào)搭配、統(tǒng)籌兼顧。

參考文獻：

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作者簡介：

白雪（1993—），山西臨汾人，山西財經(jīng)大學金融學專業(yè).