奇虎360借殼江南嘉捷A股上市涉稅分析

何啟艷

[摘 要]由于IPO上市的條件嚴(yán)格、上市成本高、等待時間長，近年來大多數(shù)擬上市的企業(yè)都采取借殼的方式上市。借殼上市操作復(fù)雜，需要考慮的事務(wù)較多，稅收即為其中的一部分。本文以奇虎360借殼江南嘉捷上市為案例進(jìn)行分析，詳細(xì)闡述了奇虎360借殼上市的過程以及其中涉及的稅收問題，希望能為其他擬借殼上市的企業(yè)提供借鑒。

[關(guān)鍵詞]奇虎360；江南嘉捷；借殼上市；稅收

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.02.016

[中圖分類號]F832.51 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2019）02-00-02

1 背景及相關(guān)概念簡介

江南嘉捷公司所在的國內(nèi)電梯行業(yè)經(jīng)過多年快速發(fā)展，市場基本趨于飽和狀態(tài)，近年來市場需求量下降，各大企業(yè)采取價格戰(zhàn)的形式搶占市場份額，又由于原材料單價不斷上升，企業(yè)利潤一直呈現(xiàn)下降的趨勢。江南嘉捷公司2014年的凈利潤為24 281.89萬元，而到2017年下降到僅有7 062.79萬元。四年降幅為70.91%，企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，急需對企業(yè)進(jìn)行整改。

因為國內(nèi)股票市場對于企業(yè)上市的條件要求很高，上市成本高，等待時間長，而且互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的企業(yè)比較特殊，很難達(dá)到凈利潤持續(xù)3年為正數(shù)。又因為該類企業(yè)所處行業(yè)風(fēng)險很高，難以達(dá)到銀行對于發(fā)放貸款的風(fēng)險限制要求，很難獲得足夠的資金。在國內(nèi)無法滿足其發(fā)展所需資金融通的情況下，360選擇了美國的資本市場，并于2011年在美國紐交所成功上市交易。近年來，國外機構(gòu)惡意做空，360的整體估值偏低，加上國內(nèi)投資者對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資熱情很高。因此，360選擇從美國資本市場退出，回到國內(nèi)市場。然而我國IPO上市，不僅條件要求嚴(yán)格而且過程漫長，需要排隊等候，選擇借殼上市不失為較好的辦法。奇虎360從國外證券交易所退市后，在國內(nèi)將公司的名稱改為“三六零股份有限公司”。但是本文為了方便后續(xù)分析及介紹，依然稱其為“奇虎360”或者“360”。

借殼上市實際上是一種特殊的企業(yè)重組，意思是無法滿足IPO條件但又想要盡快上市的企業(yè)，通過將其擁有的資產(chǎn)全部（或者大部分）劃轉(zhuǎn)到已經(jīng)上市的目標(biāo)公司的方式來實現(xiàn)上市的目的。近年來，選擇借殼上市的企業(yè)頻頻出現(xiàn)，這些企業(yè)通過借殼的方式完美實現(xiàn)上市的目標(biāo)，為企業(yè)的融資渠道開辟了一條新的道路。

2 奇虎360借殼江南嘉捷上市過程及具體方案

2017年11月，江南嘉捷在上海證券交易所發(fā)布了26則公告，宣布其重大資產(chǎn)重組的消息，從此也正式拉開了360回歸A股市場的序幕。本文將360借殼上市的過程分為“凈殼”“入殼”“更名”3個主要步驟進(jìn)行分析。

2.1 “凈殼”階段

江南嘉捷首先將其擁有的全部資產(chǎn)注入其100%持股的嘉捷機電公司，評估價值為189 179.75萬元。隨后，江南嘉捷將其持有的嘉捷機電90%以上股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金氏父子，交易價格為169 000萬元，金氏父子以現(xiàn)金的方式購買；將剩余9.71%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給360全體股東，交易價格為18 179.75萬元，360全體股東以其約為360股權(quán)的0.36%進(jìn)行置換。之后，360全體股東再將這9.71%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金氏父子。完成上述一系列操作后，嘉捷機電由金志峰、金祖銘父子100%控股，江南嘉捷持有奇虎360股權(quán)的0.36%。

2.2 “入殼”階段

根據(jù)江南嘉捷公布的相關(guān)重組消息可知，此次重組的評估基準(zhǔn)日為2017年3月31日。當(dāng)日估值機構(gòu)將奇虎360的全部資產(chǎn)價值估計為5 041 642.33萬元。其中，0.36%已經(jīng)通過資產(chǎn)置換的方式轉(zhuǎn)入了江南嘉捷，剩余的99.64%由江南嘉捷向360全體股東以非公開發(fā)行新股的形式進(jìn)行購買。2018年1月底，江南嘉捷向360的全部股東發(fā)行了64.67億股股票，每股股票的發(fā)行價格為7.89元。發(fā)行完成后，公司總股本為6 764 055 167股。

自此，江南嘉捷以前擁有的所有資產(chǎn)全部劃轉(zhuǎn)到嘉捷機電名下，由金氏父子100%控股；奇虎360的5 041 642.33萬元資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入江南嘉捷名下，江南嘉捷實際控制人變更為周鴻祎，完成了借殼上市的大部分工作。

2.3 “更名”階段

根據(jù)江南嘉捷2018年2月23日發(fā)布的《江南嘉捷關(guān)于變更公司證券代碼和證券簡稱的實施公告》可知，公司將于2018年2月28日啟用新的證券代碼601360和證券簡稱三六零。中文全稱由“江南嘉捷電梯股份有限公司”變更為“三六零安全科技股份有限公司”。到此，360成功完成了借殼上市。

3 奇虎360借殼江南嘉捷上市涉稅分析

根據(jù)以上對于借殼上市過程的分析可知，“更名”階段不涉及交易，更不會涉及稅收的問題。因此以下只針對“凈殼”以及“入殼”這兩個階段的涉稅情況進(jìn)行分析。

3.1 “凈殼”階段

江南嘉捷將其控制的所有資產(chǎn)注入全資子公司，根據(jù)相關(guān)規(guī)定將這一過程認(rèn)定為資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)。這一步不涉及稅費繳納，其原因如下：根據(jù)稅法規(guī)定可知，資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)不屬于增值稅的征稅范圍，所以不繳納增值稅；江南嘉捷將其持有的全部資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)到其全資子公司，沒有確認(rèn)所得，不繳納企業(yè)所得稅；根據(jù)財稅[2015]37號規(guī)定可知，江南嘉捷與其全資子公司嘉捷機電之間的土地、房屋權(quán)屬劃轉(zhuǎn)，免征契稅；根據(jù)財稅[2015]5號規(guī)定可知，江南嘉捷向其子公司劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)，不征收土地增值稅。

金氏父子以169 000萬元購買嘉捷機電股權(quán)，需要繳納的稅費主要是企業(yè)所得稅和印花稅，不涉及其他稅費。因為這一交易全部是以現(xiàn)金的形式作為對價支付，根據(jù)稅法的規(guī)定將其認(rèn)定為股權(quán)收購交易。但是交易不滿足特殊的稅務(wù)處理限制條件，只能采用一般的稅務(wù)處理，所以江南嘉捷需要按照相關(guān)規(guī)定繳納企業(yè)所得稅。所需繳納金額計算為江南嘉捷的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入169 000萬元減去其取得股權(quán)時的成本的差額乘以相關(guān)稅率，但是當(dāng)前并沒有辦理完股權(quán)變更手續(xù)，所以納稅義務(wù)還沒有發(fā)生，暫時不需要納稅。根據(jù)《印花稅暫行條例》規(guī)定，金氏父子及江南嘉捷應(yīng)按合同金額169 000萬元的0.5‰繳納印花稅，應(yīng)分別繳納的印花稅金額為84.5萬元。

360全體股東以約為奇虎360股權(quán)的0.36%進(jìn)行置換，這部分股權(quán)交易價格為18 179.75萬元。由于這一環(huán)節(jié)與“入殼”階段江南嘉捷發(fā)行新股向360股東購買剩余股權(quán)這兩個交易時間間隔短，不超過12個月，所以將其合并進(jìn)行處理，因此這一環(huán)節(jié)涉及的稅收分析在“入殼”階段的分析中一起處理。360全體股東轉(zhuǎn)讓給金氏父子的9.71%股權(quán)是以現(xiàn)金的方式結(jié)算的，用現(xiàn)金支付購買股權(quán)的納稅情況前文已經(jīng)進(jìn)行了詳細(xì)分析，所以此處不再重復(fù)分析，以防累贅。

3.2 “入殼”階段

嘉捷機電9.71%的股權(quán)與360公司股權(quán)的0.36%進(jìn)行交換，剩余的99.64%由江南嘉捷發(fā)行新的股票進(jìn)行購買。這兩步操作均是以股權(quán)作為支付對價，不屬于增值稅征稅范圍，所以這一交易江南嘉捷和奇虎360都不需要繳納增值稅。

江南嘉捷向360全體股東發(fā)行的64.67億股股票占發(fā)行后江南嘉捷總股本的94.13%，而且360付出的對價是企業(yè)的全部股權(quán)，也就是說該步驟的股票發(fā)行后360成為江南嘉捷的全資子公司。該交易也符合特殊稅務(wù)處理的其他條件，因此，江南嘉捷和360的股東均適用特殊稅務(wù)處理方試。江南嘉捷從奇虎360處取得的資產(chǎn)、負(fù)債的計稅基礎(chǔ)，以其在奇虎360的原計稅基礎(chǔ)確定；奇虎360從江南嘉捷處取得的資產(chǎn)、負(fù)債的計稅基礎(chǔ)，以其在江南嘉捷的原計稅基礎(chǔ)確定。由于雙方都沒有確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，所以當(dāng)期不再額外繳納企業(yè)所得稅。

根據(jù)國稅函[2011]41號及財稅[2015]41號規(guī)定，奇虎360的個人股東以其持有的360股票增值后投資到江南嘉捷，其評估的價值增加部分屬于稅法規(guī)定的轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)收入，所以需要繳納個稅。所需繳納金額為轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)收入乘以相應(yīng)的稅率20%。但是稅法為個人納稅人提供了稅收優(yōu)惠，這部分稅款可以在以后5個納稅年度分期繳納。

根據(jù)財稅[2015]37號，江南嘉捷取得360的100%股權(quán)后，承受360的房屋、土地的行為免征契稅。根據(jù)財稅[2015]37號，江南嘉捷取得360股權(quán)后，360注銷登記，江南嘉捷吸收合并了360。360所擁有的房屋、土地產(chǎn)權(quán)權(quán)屬變更到江南嘉捷名下，這一行為暫不征收土地增值稅，但江南嘉捷與360之間的股權(quán)置換屬于財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，需要交納印花稅。納稅金額為合同金額5 041 642.33萬元乘以0.5‰的適用稅率，即江南嘉捷和360均需繳納2 520.82萬元的印花稅。

4 結(jié) 語

稅收對于一個企業(yè)的影響是很大的，所以企業(yè)在經(jīng)營中必須注重控制稅費，當(dāng)然企業(yè)上市也不例外。通過以上對奇虎360借殼江南嘉捷上市的涉稅分析可知，該過程涉及的稅費主要是江南嘉捷需繳納的企業(yè)所得稅、江南嘉捷和奇虎360雙方均需繳納的印花稅及奇虎360個人股東需要繳納的個人所得稅。奇虎360的這種操作方式相比于直接資產(chǎn)置換所需繳納的稅費，已經(jīng)獲得了很多節(jié)稅效應(yīng)，為借殼上市節(jié)約了成本，值得其他擬采取借殼方式上市的企業(yè)學(xué)習(xí)。

主要參考文獻(xiàn)

[1]孫偉艷，常偉.奇虎360借殼江南嘉捷A股整體上市解析[J].金融視線，2018（2）.

[2]朱麗.順豐公司借殼上市稅收籌劃案例研究[D].廣州：廣東財經(jīng)大學(xué)，2017.

[3]盧曉.360作價500億借殼上市掉隊后如何實現(xiàn)高業(yè)績承諾[J].華夏時報，2017（11）.

[4]沈萍.中國A股市場借殼上市涉稅法律問題研究[D].上海：華東政法大學(xué)，2015.