OK資本周子涵：區塊鏈技術沒有牛熊之分

仉澤翔

OK資本投研負責人周子涵曾在接受《財經天下》周刊采訪時提出，區塊鏈行業終將消失，區塊鏈技術將會演化成和互聯網類似的基礎設施，而不是說像現在一樣局限于某部分行業。

當裁員、降薪、跑路、倒閉成為區塊鏈熊市狂歡的重點時，《財經天下》周刊再次見到周子涵，她認為，技術的發展是沒有牛熊區分的。“如果非要談的話，熊市更值得我們珍惜，因為做研究更有必要也更有價值。”

周子涵稱，行業教育在熊市更有價值，OK資本在未來仍然會集中精力做好行業教育，“我們在牛市的時候擴張也沒有很快，所以在熊市的時候也不會那么縮著，這也是整個集團的穩健風格。”

技術的發展沒有牛熊之分

《財經天下》周刊（以下簡稱EW）： 兩個月沒見了，你這兩個月，做的最重要的一件事是什么？

周子涵：我們最近在聯合中科院大學區塊鏈研究中心發布了一份《區塊鏈金融產業全景及趨勢報告》，期間走訪了30多家區塊鏈行業和金融行業的代表性企業，這是我們最近集中精力在做的一件大事。

EW：寫這份報告的目的是什么？

周子涵：在2018年七八月份的時候，我們投研團隊去跟中科院的團隊做交流，他們絕大多數都是金融行業背景的。我們希望能具體地形成一些結論性觀點，圍繞著區塊鏈到底能在傳統金融領域發揮的什么樣的價值，但是每到具體的話題就很難深入下去。

在這個過程中，我發現我對于傳統金融領域的細分業務的具體操作并不是很熟悉，而他們對于區塊鏈也不夠了解，所以從這個角度而言，做產業的人跟做研究的人應該更好地融合。

EW： 上次提到，OK集團這邊對OK資本的財務回報期待值并不是很大，主要是想多做一些行業教育。那現在的環境下，集團對資本提出了新的要求嗎？

周子涵：我們還是集中精力來做行業教育，而且我們覺得行業教育在熊市更有價值。在上周我們召開發布會的時候，中國科學院大學經濟管理學院院長汪壽陽院士在致詞里談到，在四年前，財政部的部級領導找到他，希望他推薦一些區塊鏈的專業性書籍。聽到這個之后我很驚喜，領導層比我們更早地意識到了區塊鏈的機遇。但同時也有點憂慮，經過了三四年的發展，行業產生了多少專業性的、有影響力的書或者報告呢？也沒有太多。

在我們看來，前兩年狂熱的投資加速了大眾對區塊鏈的認知，區塊鏈只用了10年時間，就達到了人工智能五六十年才能達到的熱度。但另外一方面，這種瘋狂的投資、巨大的泡沫，它會讓很多人對區塊鏈的認知走偏。現在大家一提到區塊鏈就是，你炒幣怎么樣了？

所以外界越說是熊市，我們就越不愿意對外談所謂牛熊的區分。技術的發展是沒有牛熊區分的。如果非要談的話，熊市更值得我們珍惜，因為做研究更有必要，也更有價值。

EW：所以現在OK資本的目標仍然是行業教育，仍然不追求財務回報？

周子涵：也不能說不追求，因為資本不追求回報好像也有點太騙人了。但是我們的核心策略沒有變。在投資方面，我們是以行業基礎性設施的布局為主，追求財務回報為輔，而且在財務回報上不注重短期的財務回報。因為熊市的到來，更加的凸顯了行業教育價值，所以我們會加大這一塊的力度。

EW：那跟其他的TokenFund有聊過最近這段時間應對熊市的經驗嗎？

周子涵：會聊到，但其實大多數人都是調侃，因為所有人都知道，沒有誰能給一個答案，也確實也不存在一個完美的“過冬”方案。大部分的TokenFund首先得有這樣的意識，沒有積累、沒有信仰，在寒冬中是沒有機會的。

寒冬并不意味著沒有發展

EW：從你長期的經驗來看，這次寒冬還要持續多久？

周子涵：多寒算寒呢？這個問題很難回答。只是從投資回報來看，2019年也好，2020年也好，甚至到2021年，未來的三年內，我們可能都很難看到它再達到2017年、2018年的高峰，因為爆發性增長本來就是不可持續的。

但是區塊鏈行業沒有發展嗎？這個我是不認同的。其實就拿現在大家所謂的“寒冬”和2017年初對比，區塊鏈從業者的數量、基礎設施的規模和服務平臺的規模，已經有一個數量級的增長。行業并不是在進行倒退，只是增速放緩了。換句話說，不是區塊鏈行業讓我們失望了，而是我們對它的期待太高了。

EW：OK資本會做出一些投資策略上的調整嗎？

周子涵：會持續調整，但是核心的策略沒有特別大的變動，就像我最開始說的，因為我們最開始就是想要重點來做一些行業的基礎設施布局。

EW：具體來說呢？

周子涵：金融是會持續關注的，尤其我們會關注一些海外各地有金融合規牌照的團隊，文娛、安全、物聯網也是會持續關注的，這幾個都是大的方向。

我覺得區塊鏈這種加強陌生節點信任的特性，能夠在一些領域更好地發揮價值，比如說智力創造。我們現在看到的主要就是一些文娛內容的創造，它可能能更好地發揮它的價值。

STO的價值在于提升行業準入門檻

EW：之前和你談到STO（證券通證的融資產品），這兩個月里面STO也是冰火兩重天，你對STO是怎么看的？

周子涵：海外的幾個STO平臺我們持續在跟進，這塊的投資布局可能會進一步擴大， 但是核心理念就是我之前反復強調的，STO它的價值是在于提高整個行業的準入門檻，讓所謂的劣質的項目通過市場競爭被淘汰掉。

如果STO帶來的價值不是淘汰掉一波劣質項目，讓更多的好項目獲得更好的機會，而只是讓劣質項目換一種包裝，那確實沒有價值。從根本上來看，監管層怎么管，取決于現在的STO平臺怎么干。我們目前看到的幾個國家的STO平臺的準入標準其實已經出現了差異化，美國幾家STO平臺的標準相對高些，新加坡不少STO平臺標準還是比較低的，沒有很好起到提升行業準入門檻這樣的價值。

EW：關于2019年的環境，OK資本有什么期待嗎？

周子涵：首先是堅定不移地做行業教育，并且格外珍惜在行業不浮躁的時候，去做行業教育的機會;其次海外市場我們持續在跟進，在更多監管和技術發展比較領先的國家和地區合作。投資的主體方向不會有特別大的調整，還是以基礎行業布局的戰略性投資為主，財務投資不會特別強調短期的回報。

我上一段時間去了趟美國，去拜訪了東西海岸的Top高校，也都達成了合作意向。我們計劃明年2月份先后走訪伯克利、斯坦福、哥大、馬里蘭，還有哈佛、MIT這些高校，來進行一些區塊鏈主題的巡講。另外，也跟美國幾家頭部VC基金達成了合作意向。

無論是頭部的高校還是VC基金，其實大家對于區塊鏈的關注并沒有因為投資市場趨冷而停下來，我覺得這一定程度上說明，真正有能力影響一個行業發展的那一少撥人，他們還對這個行業持續加大投入，還在為這個行業的發展做努力。行業的未來并不是大眾以為的那樣悲觀。

EW：之前我們聊的時候，你說區塊鏈行業終將“消失”，那你現在還在堅持這個觀點嗎？

周子涵：我仍然堅持。區塊鏈在遙遠的未來，不再是一個單獨的行業，而是一個普遍性的基礎設施，這個是我定義的“消失”。

比如2013年到2015年，在跟很多朋友聊天的時候，你問他是哪個行業的，會有人告訴你說是互聯網行業。但現在很少人會回答說是互聯網行業的。因為互聯網幾乎遍布了我們產業生活跟個人消費者生活的角角落落，它不再是一個單一的行業了，這也會是區塊鏈的未來。

我認為區塊鏈的發展路線跟互聯網有一個大的相似點，就是從to B到to C，最終會覆蓋到我們這個商業市場的方方面面，會到每個角落，這是一個比較遠的暢想。