行業的進入壁壘和盈利水平分析
——以互聯網銀行業為例

向麗燁

（石河子大學 MBA教育中心，新疆 石河子 832000）

引言

近年來，互聯網金融在我國得到了迅速的發展。在這種大環境下，互聯網銀行業也相應而生。盡管真正意義上的互聯網銀行在我國的發展還不太成熟，處于探索階段，但微眾銀行作為我國的首家營業互聯網銀行已經跨出了非常重要的一步，真正實現了純網絡化的線上運營。基于上述背景，本文希望通過明確互聯網銀行的概念及特點，針對互聯網銀行在創立及運營過程中遇到的問題和挑戰及其盈利能力進行較為深入的分析，為今后其他互聯網銀行的發展提供一些經驗和建議。

一、理論基礎

（一）進入壁壘的界定

進入壁壘在經濟學上的解釋是指產業內已經存在的企業對于潛在進入者或者剛進入企業的所擁有的優勢從而造成進入該行業的阻礙。進入壁壘一方面保護了已存企業的利益，另一方面阻礙潛在進入者進入抑制競爭。形成進入壁壘的構成因素主要包括：（1）由規模經濟形成的進入壁壘。行業中的已存企業由于早已進入該行業，并且已經持續經營。由于規模經濟的原因已經找到單位產品成本最小的生產規模，進而形成一種優勢，而潛在進入者卻缺乏這方面的優勢，因而在其他條件相同的情況下，其產品的單位成本必然會高于已存企業從而缺乏競爭力。（2）必要的資本量壁壘。必要資本量顧名思義就是一個新的行業進入者在進入該行業時必須首先要投入的資本量規模。如果必要資本量很大，則對其來說進入壁壘也是很高大。（3）埋沒費用壁壘。如果企業進入行業后沒有生存下去遭到淘汰而被迫退出，那么該企業若將原先投入的資本包括土地、設備廠房等能夠以原價值或者接近的價值賣出，則不構成進入壁壘。但如果是按照低的價格或者只能轉賣出一部分原始投入的資本，那么不可轉賣的部分就是埋沒費用。由此可見，埋沒費用越高，其進入壁壘就越大。

（二）互聯網銀行的概念及特點

互聯網銀行是指借助現代數字通信、互聯網、移動通信及物聯網技術，通過云計算、大數據等方式在線實現為客戶提供存款、貸款、支付、結算、匯轉、電子票證、電子信用、賬戶管理、貨幣互換、P2P金融、投資理財、金融信息等全方位無縫、快捷、安全和高效的互聯網金融服務機構。

互聯網銀行有著以下幾個特點：（1）網點少、輕資產運營。（2）利用大數據、云計算提供服務。（3）全天24小時在線服務。

（三）商業銀行盈利能力評價指標的選擇

基于杜邦分析法，本文選取了以下幾個指標對互聯網銀行的盈利能力進行評價：（1）凈資產收益率是反映盈利能力的一項較為綜合性的指標，反映了銀行對股東投資的回報情況。（2）資本充足率。資本充足率反映了商業銀行以其自身的資產來承受損失的能力。（3）不良貸款率。不良貸款率是衡量銀行資產質量最重要的指標，它突出體現了銀行貸款項目的質量。（4）撥備覆蓋率。撥備覆蓋率是銀行對其存在的不良貸款計提的損失準備金，是判斷貸款業務風險高低的一項重要指標。（5）流動性指標：依照監管當局的規定，商業銀行的流動性比例不得低于25%。

二、我國互聯網銀行業進入壁壘和盈利水平分析——以微眾銀行與網商銀行為例

（一）互聯網銀行業進入壁壘分析

目前，我國互聯網幾大優勢企業都具有較大規模的客戶群，并且在使用產品的過程中已經形成了習慣，由此看來，行業內優勢企業的競爭實力都較強。

截至2016年末，微眾銀行資產總額約為520億元，相比上期增加了424億元，增長幅度為440%，其中各項貸款的余額約308億元，與上期相比增加269億元，增長幅度為697%。

根據微眾銀行2016年的年報披露，2016年微眾銀行全線上運營的信貸產品“微粒貸”主動授信人數已經超過7000萬，開通用戶人數則超過1500萬；截止到2016年年末，“微粒貸”已經累計發放貸款近1987億元，筆均放款約為8000元，管理貸款余額約為517億元。而截止至2017年第一季度末，微眾銀行旗下產品“微粒貸”累計放款額超過了3000億，累計用戶人數突破2000萬。

截止至2016年年末，網商銀行的資產總額約為615億元，相較于2015年年末增長了約313億元，增長幅度為103%。其中，貸款余額近329億，與2015年年末相比增長了256億元，增幅為351%，占總資產的比例約為53%。

截至2016年12月末，網商銀行已經累計向小微企業發放貸款近879億元，其小微客戶的數量也約有277萬戶，戶均貸款余額接近1.5萬。

根據網商銀行2017年6月底發布的財務報告顯示，網商銀行去年的放貸額增長了3倍多。此外，截止到2016年12月底，網商銀行的“旺農貸”產品已經在全國25個省271個縣市的6624個村點得以推開，平均放款金額約為5萬元，截止至2016年年末網商銀行的信貸余額中約有11%為涉農貸款，年末涉農貸款余額近37.6億元，余額客戶數量約為26.8萬戶。

由此可見，微眾銀行和網商銀行在行業中有著舉足輕重的地位，已然成為其行業中的兩大巨頭企業，這對于該行業的潛在進入者來說無疑是個巨大的障礙。

（二）互聯網銀行業盈利水平分析

2015年網商銀行與微眾銀行的資本充足率分別為18.51%和36.5%，均高于銀監會規定的11.5%，說明兩家銀行對負債的最后償債能力都較高；流動性比例分別為31.65%和193.96%，均滿足監管當局不低于25%的要求，尤其是微眾銀行遠高于25%，說明兩家銀行的短期償債能力都較強；不良貸款率分別為0.18%和0.12%，兩家銀行該指標都較低，說明其貸出的資產質量較高，能夠將其收回的可能性也就較大，能從中獲利的能力也較強，因此可以得出兩家銀行的盈利能力也很強；撥備覆蓋率分別為972.96%和2379.61%，遠高于我國金融監管當局所要求的該數值要大于100%，這就說明兩家銀行抵抗風險的能力較強，不過該指標過高也同時意味著銀行計提了較高的損失準備額，這在一定程度上會降低其盈利能力，進而對其未來的發展產生不利影響。

2016年網商銀行的資本充足率和撥備覆蓋率分別為11.07%和291.5%，相較于2015年來說盈利能力有所下降。

2016年微眾銀行資本充足率為20.21%，流動性比例為218.49%，不良貸款率為0.32%，撥備覆蓋率為934.11%。相較于網商銀行來說，情況更為樂觀，雖然盈利能力也有所下降，但下降幅度低于網商銀行，仍具有較強的盈利能力。此外，2016年微眾銀行的凈資產收益率僅為1.3%，說明微眾銀行對這一指標沒有重視，而不斷提高資產收益率，實現經營利潤最大化目標，是商業銀行的首要任務。

綜上所述，互聯網銀行的盈利能力還是比較強的。

三、結論與展望

結合互聯網銀行業進入壁壘相關理論，對當前互聯網銀行業進入壁壘進行分析后得出目前互聯網銀行存在產品和服務趨于同質化、運營成本較高、客戶群競爭激烈、營銷渠道較為單一和風險控制力不足等行業壁壘，從對兩大互聯網銀行的相關財務指標的分析中可以看出，互聯網銀行的盈利能力還是可觀的，并且也是發展勢頭正猛的新興產業，但互聯網銀行業潛在進入者在進入市場前還是要在上述行業壁壘方面多下功夫。