房地產上市公司財務危機預警研究

劉巧萍

（石河子大學，新疆 石河子 832000）

引言

近年來，中國房地產市場的浮動，促使價位始終不能夠保持穩定，商品房企業所面臨的金融危機同樣比較顯著，大家對開發商們的資本運營狀況及所遭遇到的資金風險逐步關注起來。作為國民支性行業，企業太過樂觀而忽略本行業的重資產特性帶來的資金稀缺、資金流向巨大、高負債率等財務問題，企業注重增長而忽略管理、過度依賴信貸。如今人口與城市化盈余逐漸緊縮，行業形勢嚴峻、行業增進受限、利潤增長慢等所帶來的庫存和資金壓力大等問題逐漸顯現，因此，提防和預警企業財務危機工作極度重要。

一、文獻綜述

Xin Ran Tian, Hao Dong Jiang（2014）提出非財務指標對財務預警的影響，但是卻發現了財務指標所購建的預警模型的優越性[1]。

Kirsten Thompson （2015）在研究中對于金融危機預警的局限性在理論界定性研究較多定量研究較少。由于統計的理論和工具的落后，通常使用一個單一的變量作為一個單變量的研究，也被稱為判別分析。這種方法沒有直接的工具，主要取決于人的主觀判斷，通過數據之間的區別，以確定企業是否有危機[2]。

鄭涵予（2017）提出，國際國內經濟形勢的不斷變化，以及國家調控房地產的決心使得房地產上市公司所面臨的市場風險、政策風險、金融風險越來越大。中國的房地產上市公司缺乏相應的預警機制，面臨這種狀況，房地產上市企業必須先做財務危機預警，使公司能夠在面對外部環境經濟政策的時候，發覺潛在的財務危機，防止金融危機發生[3]。

王蓓雯 (2016)在得出在經濟新常態出現的前后三年里，房地產企業的財政狀況處于較穩固的階段，自身在不停調整以順應經濟環境，并提出有意義的建議，從房地產有利于上市公司的健康成長[4]。

二、房地產上市公司財務危機表現

負債率上升。房地產業是一個高負債行業，由于投資巨大企業不能擁有足夠的流動性，所以對第三方融資是解決資金短缺的主要手段。

盈利能力降低。公司的根本出發點為獲取利潤，假如某個公司收益狀況較差，則可完全證明此公司存在潛伏性的風險，以商品房行業來說，對商品房入市公司的運作必須要有一定數額的資本作前提條件，可企業的可運作成本是存在額度限制的，所以商品房企業通常存在較大的債款成分。

經營能力降低。如果某個企業的運營狀況變差，則就表示此企業的還款實力與收益狀況存在弊端，還款實力與收益狀況為金融管控問題，因此運營狀況的降低則表明此企業具有一定的資本風險，商品房市場同樣可以適用。

現金管理能力降低。商品房市場為一類資產集中型領域，資源行使權從一開始的獲取至成長的全部時期內都依靠于成本，因此相對商品房入市公司，現金為公司規范運營的關鍵性成分，成本預計的運算，全部流程內的收益，商品房入市企業一定要恰當分配資本并加強其運營成效。

三、房地產上市公司財務危機成因

負債資本所占比例較高。資本結構是指股權成本和債務資本比率。房地產企業的資金來源主要包括業主自有資金的投入、商品房銷售中提前支付的預收貨款、銀行貸款取款、企業負債。

資本結構不合理。企業融資分為股權融資和債務融資，現代企業融資不僅要從自身的資金，更要用舉債從別人的資金給自己帶來利潤，當然，企業也應支付借入資金的成本。

財務管理水平普遍較低。財務管理程度低，表現為預算管理體系不完整，無法擬定一個完美的資本規劃。制定有用的制度并不是某些員工的風險管理意識，風險管理工作沒有任何進步，這會造成企業的開發成本和經營成本更高，使得企業面臨更多的財務風險。

四、房地產上市公司財務危機預警體系框架構建

1.程序

（1）了解資金管理的主要流程和重要因素。

（2）調查了解企業內部管理出現的主要問題和風險。

（3）確定財務危機預警指標體系。

（4）通過對比研究確定預警指標標準值。

（5）明確規定財務預警指標實際值。

（6）分析財務預警的成因。

（7）確定財務預警的對策和方法。

2.目標

（1）培養和提升員工處事能力和管理意識，創建合理的機制，增強自身的應變和發展能力。

（2）在任何時候尋找企業在處理財務事件時出現的各種操作縫隙、經營錯誤、重大錯失，并采用相應的方法來使得資金的流動一貫保持在一個良好的環境下。

（3）減輕焦慮和恐懼，為企業提供一個安全的金融環境，使企業和工人在應對金融風險的過程中增強信心，形成強大的力量。

（4）施行破例管理，決策者試圖擺脫復雜的日常事務，有大量的精力去思量管理者的重要決定。

（5）有效把握已經制定好的現有的管理體系，充分施展管理信息技術的優勢，增強內部管理體系的水準和程度。

3.功能

（1）搜捕信息功能。能夠隨時發覺警報提醒。

（2）預測功能。可以預測危機事物的發展過程和最后惡果。

（3）判斷功能。能夠判別事物的危險程度。

（4）發出征兆性能。能夠準確發出報警信息。

（5）實時反映、防范及調控職責，可以實時反映事件運行狀況，找出預示因素，分析原因，關注結果，實行合理高效的方針方法，避免事件再次升級，抑制財務風險的產生。

（6）對策功能。可以為預警事物供給有效的方案和要領，發揮幫助決策的效果。

（7）免疫功能。從同程度水平行業吸取經驗，紀錄其他房地產業的財務預警經過和經營成果，經過概括和積聚，來提升自身的預警水平和能力。

五、保障房地產上市公司財務危機預警體系的措施

健全企業內控制度。企業管控不合理通常會引起資金風險的產生，加強自我管控模式為促進管控的主要手段。自我管控為按照現有的法律法規，以保障財務成果的真實性，高級管理人員和其他員工對自我管控的實行。

完善財務預算機制。商品房建立的每個環節必須要有一定的成本投入，發展資金估算方式不但能夠恰當而高效地使用一定限度的資本，而且能保證各方面的穩定有序，提高工作效率。

完善市場和法律制度。不停地修改完善舊的執法制度同時盡快擬定新的法律法則可稱為改變市場經濟法律體制。

建立健全的預警信息機制。上市公司應創立健全信息機制，掌控信息運行規則，清除無關信息和騷擾信息，使初始信息轉變為有用信息，用于財務預警。企業為了給財務預警供給更加準確的信息應該充分利用當代信息管理手段，對硬件系統進行開拓和運用。

建立健全的信息收集處理機制。一套完善的信息資源采集和處理機制，可以使信息管理人員掌握更有效的信息，預警財務危機，使房地產上市公司發揮關鍵作用。

建立信息的快速反應機制。房地產上市公司唯有飛速、準時地處理和決策信息并充分有效的運用到財務預警活動，才能使信息資源產生使用價值。

合理安排資本結構。房地產行業是資本集中型產業。 其中資金來源主要有銷售預售款、取款、擁有財產相關內部資金及銀行類貸款相關外部資金。而成本消耗大部分為投產項目前期投入、貸款收益消耗和別的種類的成本消耗，商品房公司的大部分成本消耗為收益部分長久性債款返還，此主要由其自身負債較多而運營的特征所決定。要想防范財務危機，只有合理安排資本結構。

強化人才培訓。房地產工作人員的主要職責之一就在于發現和辨認引發財務危機的原因，從這個角度來講財務人員則對公司的發展貢獻出巨大力量。因此房地產企業工作人員的素質有時候也代表著房地產公司的經濟實力，所以房地產相關部門要加強人才的培訓。

結論

以房地產上市公司為研究對象探討了上市公司財務危機預警問題。介紹了公司金融風險類型和金融風險預示提醒，有特點地展示了財務危機與預警的區分與關系。通過分析房地產財務危機的近狀和成因選擇對房地產影響作用較大的指標來構建財務預警體系。建立健全財務危機預警體系，牢固樹立危機意識，采取相應的應對措施，盡量避免危機發生。隨時掌握房地產公司財務危機的表現形式，加強日常經營活動的監督和管理。根據實際情況對房地產企業實施集中與分化相結合的統一管理。構建具有自我提升能力的預警分析體系，考慮影響企業管理決策的要素。由于預警機制是以往數據對預測公司的財務未來的作用，但該公司的歷史并不代表企業今后的發展趨向，因此應踴躍分析財務預警的原因，以提升其實用性。