“一帶一路”背景下我國企業境外投資風險研究

楊寶 劉凱 杜蕾

【摘要】? “一帶一路”沿線國家政治體制、經濟環境、文化等存在明顯差異，我國企業在境外投資過程中會面臨諸多風險和挑戰，需要企業高度重視。文章梳理了我國企業境外投資過程中存在的風險，并分析了風險產生的成因，最后提出了“一帶一路”背景下我國企業境外投資風險的防范策略。

【關鍵詞】? ?“一帶一路”;境外投資;投資風險

【中圖分類號】? F275? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）24-0097-02

據商務部統計，2013年至2018年間“一帶一路”倡議為沿線國家增加了20.1億美元的稅收收入以及超過24.4萬個就業崗位。截至2018年底，我國已累計與122個國家、29個國際組織簽署了超過170份政府間合作文件，“一帶一路”合作國家及地區遍布亞洲、非洲、歐洲、大洋洲及拉丁美洲，如今“一帶一路”合作范圍已經遠遠超出古絲綢之路的范圍?！耙粠б宦贰毖鼐€國家政治體制、經濟環境、文化存在明顯差異，企業在境外投資過程中會面臨諸多風險和挑戰，對此，企業必須高度重視，加強走出去企業境外投資風險的防控。

一、“一帶一路”背景下我國企業境外投資面臨的投資風險

在“一帶一路”背景下，“走出去”企業在對外投資過程中應該更加謹慎審視投資過程中可能發生的風險，選用科學的評價體系對風險進行評估，做好風險防范工作。

（一）經濟風險

“一帶一路”沿線地域跨度廣、涉及經濟體眾多，經濟發展情況差別巨大，而一國的國內生產總值、就業率、匯率等經濟指標的變化都會給進行境外投資的中國企業帶來風險。因投資所在國國內生產總值、就業率、匯率等指標變化或其整體經營環境惡化等因素造成境外投資的未來收益的不確定性被稱為經濟風險。主要包括：

1.宏觀經濟風險。宏觀經濟風險是指由于國內生產總值、通貨膨脹或通貨緊縮等宏觀經濟數據的波動所造成的境外投資企業的利潤損失。由于宏觀經濟風險具有隱藏性和累積性的特點，風險一旦爆發，就會對社會經濟造成較大的沖擊和破壞，進而導致企業陷入危機。

2.外匯風險。外匯風險主要包括匯率波動風險以及匯兌風險。匯率波動風險是指企業在東道國進行投資活動的過程中，由于匯率的變化導致企業的成本、利潤和市場價值等隨之出現變化的風險;匯兌風險是指企業在境外投資過程中對其掌握的外匯進行匯兌時受東道主國外匯管制、多重匯率等因素影響，致使經營收益、投資資本等無法轉化為本國貨幣收益的風險?，F階段國際間貿易的結算貨幣仍是以美元為主，也是大多數進行境外投資企業外匯儲備的主要貨幣，因此我國企業進行境外投資過程中所面臨的匯率波動風險和匯兌風險主要是美元、東道主國貨幣以及人民幣之間的匯率波動。

（二）投資環境風險

由于“一帶一路”沿線國家的資本市場以及文化等外部環境迥異，我國企業在進入這些國家時往往因為文化習慣以及市場機制的差異而陷入困境的現象，而這種現象可統一歸類為投資環境風險，主要包括文化環境風險及政策風險。

1.文化環境風險。文化環境風險是指由于文化習俗、消費觀念等的不同，對企業的境外投資活動產生的不確定性。文化是境外投資過程中所面臨的“軟”環境。

2.政策環境風險。政策環境風險主要包括政策壁壘風險以及政策不連續性風險兩種類型。政策壁壘是指東道主國為保護本國產品從而設立市場準入標準，通過立法形式限制外來產品、品牌的手段，而這些準入條件對于新進入企業而言都是潛在的風險。政策不連續性風險是指投資所在國的產業政策、財稅政策等經常變更，造成投資所依據的規范不能持續的風險。

（三）法律風險

法律風險是指中國企業在進行境外投資過程中因違犯東道主國法律法規而面臨法律制裁給未來收益帶來的不確定性，或由于法律體系不同導致境外投資企業經營成本增加。法律風險產生的原因主要有兩方面，一是東道主國司法體制的缺失或司法透明度不高，二是東道主國法律體系與我國法律體系存在較大的差異。

二、“一帶一路”背景下境外投資風險的成因分析

“一帶一路”涵蓋范圍廣泛，沿線地域廣闊，我國企業在進行境外投資時所面臨的投資風險也隨地域變化而變化，而每項風險產生的原因也不盡相同。只有找到風險背后的成因，才能因地因時制宜，選用更科學的體系對風險進行評估，從而使我國企業在境外投資的過程中更好地防范風險。

（一）宏觀經濟風險的成因

包括國內生產總值、就業率、通貨膨脹和通貨緊縮等在內的宏觀數據所反映的是一國經濟發展情況。東道主國宏觀環境的好壞將直接影響該國的政府財政。一旦東道主國宏觀環境惡化，將直接導致政府購買能力及財政承擔能力減弱;宏觀環境的惡化還會沖擊東道主國的資本市場，導致匯率、利率的波動，使得進行境外投資的中國企業成本增加;同時宏觀環境的變化還會引起市場需求的變動，導致實際的市場需求與預計需求相差較遠，無論是市場需求劇增，而企業投資規模未達到需求規模而錯失良機，還是市場需求暴跌導致企業產能過剩，都會使企業蒙受巨大的經濟損失。

（二）外匯風險的成因

某些東道主國出于平衡國際收支和維持本國貨幣匯率的考慮，會通過法令對本國境內投資的外資企業進行國際結算和外匯買賣的限制，限制或完全禁止外資企業在本國境內的凈營收益與投資資本流出，這些實行嚴格外匯管制的國家匯兌政策會不斷改變，給我國企業境外投資收益和原始資本的回收增加了許多不確定性。

匯率波動對于企業的影響主要體現在兩方面：一方面我國企業在進行境外投資過程選用人民幣作為記賬貨幣而交易貨幣則需要使用東道主國貨幣，因此在匯率發生波動時會導致賬面金額發生變化，該風險稱為折算風險。折算風險受匯率波動程度影響。另一方面以現金流衡量的境外投資企業市場價值會隨匯率波動發生變化，該風險被稱為經濟風險，經濟風險的大小不僅受匯率波動程度的影響，同時也受對外投資公司市場價值總額的影響。

（三）政策環境風險的成因

“一帶一路”沿線許多的發展中國家，其本國企業十分脆弱，我國企業的進入會對東道主企業產生較大的沖擊，因此，東道國政府為保護本國企業會制定一系列政策。“一帶一路”沿線的發達國家也因我國產品價格優勢明顯而限定條件，這就在無形中為我國企業進入國際市場設置了障礙。政策壁壘在細致研究以及細心規避的情況下較容易避免，但是政策不連續性造成的風險則是難以提前預知。

（四）法律風險的成因

世界銀行在2017年發布的《營商環境》中指出，東盟國家中文萊、老撾、緬甸、印尼等營商環境較差，在法治透明度、執法和司法的公正性上都存在著較大的問題，司法環境不容樂觀，如中國企業在當地投資會有較大的風險。由于不同國家之間在稅收、經濟政策上存在差別，企業境外投資過程中如未能及時適應東道主國法律體系，仍舊按照我國法律從事經營活動或稅務申報，從而違反東道主國法律，將給企業帶來經濟損失或經營成本的增加。

三、“一帶一路”背景下我國企業境外投資風險的防范策略

對于“一帶一路”沿線國家的投資風險防范，單純依靠我國企業自身的力量，在沿線國家復雜的政治、經濟、法律、文化環境下顯得勢單力薄，需要增強企業與國家在對外投資過程中的協同作用。

（一）建立健全風險識別和預警機制

在對“一帶一路”沿線國家進行投資的過程中，企業應該對境外投資風險有清晰的認識，從投資開始之前的調研工作到投資過程中風險的識別和預警工作，都要逐步完善。建立企業風險庫，收錄分析投資過程中產生的投資風險。同時配合企業風險庫建立有效的風險識別系統，根據企業自身與投資東道主國的實際情況建立切實可行的風險預警指標體系，在風險發生前及時預警，做到防患于未然。

（二）設立投資風險解決預案

企業應該為常見投資風險制定風險預案，在風險預警系統發現即將發生的投資風險后，只需對提前設置的預案根據實際情況進行簡單調整，就可以規避風險，避免處理不及時而出現不必要的混亂，同時也減少預案中的漏洞，減少企業損失。要做到這一點就需要對東道主國文化、法律以及投資環境等充分了解，在設計風險解決預案時盡量避開這些領域的“雷區”，盡最大可能保障自身的合法利益。

（三）合理利用保險工具

風險預防和預案措施只能對容易察覺的投資風險進行防范，而多數政治及安全風險無跡可尋，企業無法對風險進行識別和預警，在投資風險無法避免或已經發生的情況下，保險工具就可以在最大程度上降低企業遭受的損失。我國企業在對“一帶一路”沿線國家進行投資的過程中，針對政治風險和安全風險較高的地區，企業自身所設置的預警系統所能起到的作用相對較小，企業可以選擇通過諸如世界銀行設立的多邊擔保機構等對商業和政治保險覆蓋投保，將投資風險進行轉移。

（四）加快“一帶一路”沿線國家投資信息平臺建設

我國對于歐美等發達國家投資信息系統建設已經較為完善，但是“一帶一路”沿線國家多為發展中國家，我國目前對于這些國家信息收集較為薄弱，在進行投資前對東道主國文化、法律和投資環境等關鍵信息了解不夠，致使我國企業貿然進入陌生市場。政府有關部門可以通過兩方面對“一帶一路”沿線國家的關鍵信息進行整合。一方面通過對沿線國家華人商會、我國企業以及駐外機構等現有境外資源進行整合，協調優化信息獲取渠道，擴大信息獲取路徑;另一方面，設立專門機構對獲取的信息進行篩選和甄別，設立針對所在國企業的信息獲取平臺，積極編撰沿線國家投資指南等。雙管齊下，拓寬我國企業獲取信息的渠道，減少境外投資過程中的損失。

（五）在“一帶一路”沿線國家樹立良好的形象

由于利益取向不同，“一帶一路”沿線國家在貿易方面也會與我國企業產生貿易沖突，因此在“一帶一路”沿線國家樹立良好的形象非常重要。一方面，需要正確引導東道主國的輿論環境，打破信息壁壘，使東道主國居民正確了解我國國情、民情，正確認識中國企業的投資行為，營造有利于我國的投資環境;另一方面可以推行公益援建項目，加強對“一帶一路”沿線國家基礎設施援建，使得投資所在國認識到我國的援建和投資項目是互惠互利的舉措。

【主要參考文獻】

[1] 李俊鋒，王朋吾.“一帶一路”境外投資風險防范機制研究[J].改革與戰略，2017，（11）.

[2] 謝玉梅，吳春雷.“一帶一路”倡議下的會計主體假設邊界擴展[J].商業會計，2018，（11）.