當前我國企業與商業銀行投融資問題研究

【摘 要】企業從事生產活動過程中，通過生產資料的投入和產品服務的市場輸出，實現價值轉換和新增財富再分配。在此過程中，經常需要通過市場融資獲得外部資本貨幣的使用權，以滿足生產需求。同時，企業也可以向金融市場投放一定的貨幣資產，賺取商業利潤。這就是企業的融資和投資過程。商業銀行本質上也是企業，也同樣面臨投融資問題。當前，非金融企業與商業銀行之間，如何建立協調機制，直接影響金融市場和整個宏觀經濟市的運作效率。本文圍繞這方面問題進行初步探討，提出合理化政策建議，希望在促進行業發展方面提供一定的參考借鑒。

【關鍵詞】企業融資;商業銀行;投資風險;投融資

市場經濟體制中，強調最大限度地解放生產力，建立與生產力發展相適應的生產關系，保證經濟活動和經濟要素的市場化管理，在資源配置過程中，政府行政管理不再發揮主導作用，而是讓位于市場環境本身，通過供需關系的建立，自發釋放資源，匯集資源，分配資源和回收資源，從而完成資源的市場循環過程。其中，最具有代表性的市場資源是貨幣資金，它是企業參與宏觀經濟發展、承擔市場主體角色、完成社會財富價值轉換和增值的主要生產要素之一，是保持不同經濟活動主體相互聯系、相互需求、相互服務的共同紐帶，也是政府部門推動宏觀經濟發展，有效管理市場活動，保持經濟平穩發展的通用接口。同時，從國際經濟一體化的視角看，貨幣資產也是國與國之間實現貿易往來，促進經濟交往，融入國際市場的核心要素。現實情況中，企業參與市場活動過程中，總是需要借助市場，獲取一定數量的貨幣資產在一定時期的使用權，以便完成企業市場經營目標。同時，有條件的企業，也可以將多余的可支配貨幣資產，拿出一部分，主動投放在金融市場環境中，借助市場主體的理性預期和經濟發展現實環境，直接實現貨幣資產贏利。這里所談的兩個方面，實質上就是企業融資和投資的問題。下面，簡要地從理論和實踐兩個方面對有關情況問題進行介紹分析。

一、企業和商業銀行投融資的概述及特點

1978年底，中國政府宣布全面實行改革開放政策，向全世界打開經濟大門，中國經濟開始以全新的姿態融入世界經濟發展的洪流中。1992年，在深化改革、擴大開放的總方針指導下，我國全面實行社會主義市場經濟體制，充分發揮市場在資源配置中的主導作用。

（一）企業和商業銀行投融資背景

市場經濟模式下，宏觀經濟發展過程中市場驅動作用明顯增強，市場潛力更大，資源更多，為企業市場活動開展、規模擴大、效益增加創造注入了新的活力，創造了廣闊舞臺。在這樣的環境中，企業投資和融資活動日益普遍，激發了市場生機，增加了經濟發展內生動力。

企業投資和融資是兩個方向相反的貨幣資產流動過程，整體上，投資活動是形成貨幣資產權益的過程，具有行為主動性;融資活動是形成貨幣資產負債的過程，具有一定的被動性。但融資行為本身也是企業占領市場先機，擴大生產規模，提高產品和服務質量，增強企業核心競爭能力，保證企業長遠效益的高效舉措，是市場經濟活動中的普遍行為。在企業個體資源有限、市場商機無限的情況下，借助外部貨幣資源實現企業經濟目標，是主動參與市場競爭的必然選擇，也是增強市場活力，激發市場潛能，實現優勝劣汰的社會過程，是市場經濟的產物和特征體現。

（二）企業投融資活動的基本類別劃分

通常，根據投融資行為開始和結束環節之間參與主體數量的不同，企業投融資活動可以分為兩種基本類型，以融資為例，具體分為直接融資和間接融資。所謂直接融資是指，企業作為貨幣資金的需求方，直接與貨幣資金的供給方建立經濟契約關系，在此基礎上，貨幣資產所有者將貨幣使用權讓渡給融資一方，雙方第一階段交易完成。企業取得貨幣資金后，用于生產經營活動，在市場中投放增量產品和服務，取得市場增值回報，在契約合同規定的期限內，向投資者（即借款提供方）返還本金和使用成本（即利息），從而完成第二階段交易。在融資建立的整體過程中，有三個基本要素：契約（合同）、期限（借貸期限）、成本（界定利息）。

所謂間接融資是指貨幣資金需求方通過金融中介機構獲取借款資金，中介機構完成前期市場融資過程。這樣的模式，關鍵在于供需分離，一是時間上不連續，中介機構融資時間和周期與借款人資金申請時間不存在必然的時序關系;二是關系方的不確定性，借款人并不知道也不關心所獲得的資金的所有者是誰;三是利益的疊加性，即中介機構原始融資階段，以向不同儲戶或其他金融衍生工具消費者支付利息的方式完成資本積累，形成負債經營關系。企業融資階段，中介機構作為資產供給者，向企業提供貨幣支持，形成債權關系，獲取高額利潤。兩次利潤的實際承擔者是融資企業。

（三）商業銀行投融資業務行為的基本特點

商業銀行本質也是企業組織，只不過金融類型企業，以貨幣資金的使用權為特殊交換商品，以利息作為商品交換價格。商業銀行面向市場開展金融服務，其核心目標是要在資金融通過程中實現市場贏利，否則，其金融服務開展失去經濟基礎保障，無法在市場中持續生存。

實踐中，商業銀行的信貸原則有三個方面：一是安全性，指要保證將貨幣資產使用權轉讓給可靠的申請者，避免信用風險、投資風險和市場利率風險。其中，市場利率無論升高還是降低，只是超出正常幅度范圍，對商業銀行來說，都將面臨贏利風險，因為對于融資企業來說，它是貸款者，利率高，收益高;但同時，由于其是負債經營，相對于原始儲蓄者，它是債務方，利率升高，意味著成本上升。二是流動性，指商業銀行任何時候都要保持足夠的變現能力，它是代表銀行債務清償能力的重要指標。商業銀行常規業務開展中，收入和支出同時存在，但不能保證收入總是大于支出，因此，必須保持足夠的流動性資金。三是盈利性，商業銀行的利潤來源主要是存貸利率差、中間業務開展和市場投資贏利，保證足夠的利潤空間，是其必然追求的業務目標，在此過程中，需要處理好短期與長期、直接與間接、國家與企業之間的利益平衡關系。

二、企業與商業銀行投融資面臨的風險問題

（一）企業融資過程中面臨的主要風險

企業在市場投融資過程中，面臨的風險很多，但主要是間接風險。一是市場認可風險，指市場對于待融資企業的認可接受程度遠低于企業預期，企業沒能在市場上通過直接融資或間接融資方式獲取到市場投資;或者在行政主管部門審批階段，由于資質不健全或信用記錄不良等原因，導致審批失敗;二是融資償付能力風險。企業市場融資成功后期，由于產品研發質量和周期問題，或者產品和服務回款不及時等問題，造成企業按期履行還本付息能力不足，違反融資協議，失去市場信用，重者可能會被契約另一方以法律形式推上法庭，形成多方被動狀態。三是政策性融資同業競爭風險。政策性融資是中央政府或地方各級政府為鼓勵企業發展，促進經濟繁榮的行政舉措，由于資源有限，企業要想獲取專項資金支持，面臨各種對稱和非對稱的市場風險復雜多樣，加大了企業融資成本。

（二）商業銀行融資過程中面臨的主要風險

商業銀行作為金融中介機構，其主要業務功能就是市場融資，隨著我國市場經濟發展成熟度的不斷提高，與國際市場接軌的渠道的日益增多，商業銀行面臨的融資空間更加廣闊，以金融衍生工具為代表金融創新更加豐富，產生了積極效應。但是，新機遇也必然帶來新挑戰，商業銀行展業過程中，也是面臨越來越多的潛在風險，如果不能科學有效地加以防范，也將嚴重沖擊商業銀行現有市場，甚至不得不承受重大損失。從當前情況看，商業銀行在市場融資領域面臨以下兩種主要風險。第一，企業信用風險。企業從商業銀行融資成功后，借款額度和期限各不相同，企業在后期市場中的經濟發展情況也千差萬別。對于商業銀行來講，可能發生兩類失約情況，一是企業經營狀況不好，業績虧損，甚至最終破產，導致銀行賬款回收失敗。二是企業經營正常，但故意拖欠銀行信貸，甚至導致壞賬。第二，市場利率風險。我國市場經濟發展時間整體上還比較短，還不到30年時間。國家在進行宏觀經濟調控過程中，特別是央行對貨幣市場調控過程中，手段的選擇和尺度的把握很多時候還不夠成熟穩健，造成市場利率大幅波動。給原本負債經營的商業銀行業務經營帶來困難。

三、解決企業和與商業銀行投融資問題的策略

企業和商業銀行投融資方面面臨的困境，一方面是難以完全避免和消除的，另一方面，通過政府、企業和銀行積極作為，協同治理，也存在巨大市場優化改進空間，最大限度地減少風險和問題。

首先，政府要結合國家未來長遠發展目標和當前宏觀經濟運行整體情況，加強政策規范制度工作，為市場經濟模式的實施提供更加完備的政策保障環境。特別是認真研究金融市場現狀和存在不足，總結以往經驗，借鑒西方發達國家信貸市場先進做法，從深層次上改進金融中介服務體系，規范金融中介組織資產管理標準，加大行業監管力度，對于一些嚴重違反政策規定，破壞金融信貸市場的違規企業進行嚴厲懲處，向市場行為主體發展正確導向信息，凈化行業風氣，防止系統性、全局性風險事件發生。同時，政府要積極考慮金融市場管理制度與其他國家行業發展政策的配套銜接，從制度層面解決脫鉤、脫節的現象。比如：在商業銀行借款申請和資質審批階段，要建立與國家扶植中小民營企業發展戰略相適應的約束機制，解決民營企業融資難的現實問題。

其次，商業銀行作為我國金融中介服務行業支撐體系的行為主體，要在經濟效益與社會效益的雙重實現過程中找到平衡點。一方面，要按照國家金融行業管理制度要求，規范開展市場服務，發揮宏觀經濟活動中聯系紐帶作用，在為社會提供金融服務的過程中實現自身發展。另一方面，要強化風險意識，在確保資金安全性、流動性的前提下，實現市場贏利。在社會資金吸納積累階段，要堅持最大誠信原則，如實告知客戶金融中介服務的成本和收益，契約關系真實反映雙方意愿。在信貸市場投放階段，要堅持量力而貸的原則，保證足夠的存款準備金，避免不合理增加負債的資本擴充和市場投放業務模式。同時，要加強對借貸企業的信息化跟蹤管理，防止因基礎信息管理缺失，內控機制落實不到位等原因，給商業銀行帶來無謂損失。

四、結束語

從經濟學的角度看，投資融資既是一種具體市場現象，也是一個宏觀市場規律，它是任何市場經濟體環境中必然存在一種資源調節機制，是亞當·斯密“看不見的手”的經濟規律的具體表現形式之一。在市場投融資問題上，政府要發揮市場監督管理和資源平衡協調作用，防止由于市場失靈而對整體經濟領域產生全局性、系統性負面作用，保證金融市場公平有序，既要放得開，也能收得住。這樣，才能在今后我國經濟高質量發展的道路上，實現規模適度、結構良好、富有彈性、風險可控的多主體、多層次、多維度雙向金融服務體系。

【參考文獻】

[1] 何廣文.中站企業投融資[M].北京：中國人民大學出版社會，2014.

[2] 韓宗英.商業銀行經營管理[M].北京：清華大學出版社，2010.

作者簡介：吳濤（1988—），男，北京人，大眾汽車金融（中國）有限公司，對外經濟貿易大學保險學院在職人員高級課程研修班學員，金融學專業。