博弈論視角下中小企業融資問題研究

胡馨予 西南財經大學天府學院

一、中小企業的界定及其重要作用

（一）中小企業的界定

當前，世界各地對中小企業進行系統的分類主要采用兩種標準：定性和定量。前者是根據企業的性質和經營模式對企業進行界定，而后者可以直接從數量的多少或者規模體系的大小方面衡量企業的大小。我國《中小企業劃型標準規定》依據各種行業的性質特性，參照其員工數量、資產總額、利潤額、現金流量以及所有者權益等多種指標，分別各行業制定了相應的標準。

（二）我國中小企業的重要作用

如今，我國經濟發展面臨轉型和創新，中小企業在市場經濟發展中的地位日益突出，其重要作用體現在以下四個方面。首先，有利于推動技術創新。中小企業內部管理機構的靈活性和應急水平很高，迫于生存的壓力，中小企業更多的專注于技術創新并迅速地將其運用到實際生產中，能夠及時地、有效地推動技術創新和生產方式轉變。其次，有利于穩定財政收入。中小企業多采用家族小作坊的經營模式，其產品豐富，特色多樣。在很大程度上增加了地方政府和國家的財政收入。再次，有利于促進經濟增長。隨著世界經濟發展的腳步逐漸放緩，一些國際寡頭公司相繼倒閉破產。在這種經濟形勢下，習近平總書記提出加強對大型國有企業的整形整頓與改革，重視中小企業、微小企業的創辦與扶持。這勢必使中小企業在經濟增長的浪潮中發揮出巨大的潛能，推動我國經濟總值到達一個新的高潮點。最后，有利于維護社會穩定。中小企業多以芳動密集型產業為主要發展趨勢，建立在城市輻射圈外圍，為廣大農業轉移人口和下崗職工提供了眾多重要的再就業平臺。

二、中小企業融資特征及存在的問題

（一）中小企業的融資特征

第一，以內源融資為主。我國中小企業存在規模小、平臺小、風險較大等眾多缺點，短時間內無法上市，得不到A股市場的各種風險投資。同時，很多中小公司在融資時存在股權和債權的矛盾選擇，也會加劇其風投公司的減少，所以大多中小企業在生產經營中只能依靠內源融資。第二，以間接融資為主。最近幾年中小企業的信貸環境經惡化，國有商業銀行和國家控股銀行把工作重心轉移到控制違約信貸的范圍利減少與信用低下的企業的合作上。銀行考慮到可能與企業之間存在信息不對稱的因素，擔心一些原因會提高貸款成本，例如逆向選擇或道德風險，所以銀行最直接的反應就是惜貸。

（二）中小企業融資中存在的問題

第一，信息不對稱問題。中小企業的經營狀況和財務信息沒有進行披露，金融機構、外部投資者與中小企業之間存在著信息不對稱的問題。第二，融資規模不經濟問題。無論企業規模是大是小，在其融資過程中都要支付固定的交易成本。中小企業通常規模小，融資次數多，相應的固定成本就多，造成其規模不經濟。第三，抵押和擔保品不足問題。當前多數銀行對中小企業貸款時要求提供可靠的抵押進行風險控制。然而，我國市場改革還不徹底，銀行等金融機構一般只接受固定設備、不動產等物質作為抵押物品，降低了中小企業的抵押能力。第四，金融體制不完善問題。我國傳統的四大行在這個體系中仍處于壟斷地位，信貸市場上的絕大部分業務被他們占據，而國有企業和其他大企業是四大行的主要服務對象，并且已經形成了較為固定的合作關系，中小企業無處逢生。

三、基于博弈視角中小企業融資難問題的解決對策

（一）放貸前的對策分析

（1）創建誠信的社會氛圍。從長遠來看，整頓社會風氣，營造一個良好的信貸氛圍是從根源上解決中小企業融資難問題的關鍵之策。（2）加強信息網絡的流通，建立起一個覆蓋全社會的監督體系。（3）鼓勵優質中小企業積極主動地提出“三包卡”。優質企業可以定期指定相關人員主動向商業銀行報送目前的經營和收益情況，或者向商業銀行做出可以提前分期償還貸款的提示，顯示出與劣質企業的明顯區別。

（二）放貸后的對策分析

假定中小企業違約無法收回貸款，設定收到貸款s的概率為θ，無法收到貸款s的概率為1-θ，那么只要θ·（x-s）+（1-θ）·x＜m（公式1），中小企業就會選擇大不違約以防發生損失，如若不然，為了獲取利益中小企業必然會違約。將公式1化簡可得，只要x-θs＜m，中小企業將更愿意遵守約定。在這一個不等式中，貸款額x是不斷在變化的，人為無法控制企業盈利m。根據以上分析，可以采取以下措施。

（1）組建專案小組，強化貸后監督。加強監督工作是降低中小企業違約率最主要和最直接的方式。商業銀行可以通過邀請有關方面的專家對中小企業的整體狀況進行評估分析，或者通過建立專業化監督小組對中小企業進行嚴格的盤查和監督。（2）建立規章制度和工作條例，將懲罰措施落實到位。建好“最后一道防線”，加大懲罰力度，才能約束中小企業合法合規生產經營。（3）引進擔保機制，增強可置信威脅。如果僅僅依賴懲罰力度的增大，而并不能收取到罰金，不能切實履行懲罰措施，那么懲罰力度就形同虛設，對于中小企業而言，懲罰措施就只是不可置信的威脅。因此，商業銀行可以建立一系列的擔保體系將懲罰機制轉變為可置信的威脅。當中小企業違規經營時，商業銀行能夠及時處置擔保貨品將損失降到最低。

結論：由于信貸市場信息不對稱的固有特點，在日常融資過程中，中小企業向商業銀行申請貸款時會出現隱瞞信息（逆向選擇）的情況，或者存在獲取貸款后隱瞞信息（道德風險）的行為。本文針對以上兩種情況，通過對放貸前和放貸后分別建立博弈模型，有針對性地提出相應措施，為提高中小企業的融資提供了幫助。