淺談房地產上市公司金融融資方式

段少靜 中國光大銀行股份有限公司北京分行

企業的金融融資方式及融資效果對其長期、持續發展有著重要的作用和影響，同時對我國健康、穩定的社會經濟建設與發展環境形成也有著一定的影響。當前，在新的市場經濟環境下，作為社會經濟建設與發展重要力量的房地產上市公司，其生存與發展中也面臨著較大的轉型與創新發展壓力，逐步從資本推動發展階段向技術推動發展方向跨越和轉變，在這種情況下，資本的需求和支持，對企業的轉型成功有著決定性影響，也是相關領域研究和關注的重要問題。因此，圍繞房地產上市公司的金融融資現狀，對其金融融資的主要方式、途徑以及其中存在的問題進行分析，并對促進房地產上市公司金融融資方式不斷創新和完善的對策進行研究，具有十分突出的必要性和重要意義。

一、房地產上市公司的金融融資現狀分析

當前，我國的房地產金融市場發展還不夠完善，受各種條件因素的制約影響較為明顯，導致房地產企業進行金融融資的主要途徑仍然以銀行貸款為主，融資方式較為單一，多元化發展明顯不足，對房地產企業的轉型與創新發展產生的制約影響十分突出。值得注意的是，由于房地產行業發展中，企業的融資方式較為固定，并且單一，對房地產企業的業務拓展及良好運行發展的資金需求不能充分滿足，同時較為固定并且單一的企業金融融資模式也對其轉型升級發展形成較大的制約，使包含房地產上市公司在內的國內房地產企業普遍存在著融資難等問題。

結合我國房地產上市公司的金融融資情況來看，其金融融資的主要方式為銀行貸款，少數企業通過自籌方式對企業業務開展與轉型升級所需的資金進行籌集，其中，以銀行貸款為主的企業金融融資中，銀行信貸資金在房地產上市公司的開發至銷售等企業運營的全部工程和環節中均有體現，并且根據有關調查數據結果顯示，近年來國內的房地產上市公司業務開展的資金來源仍然以銀行貸款為主，其中，銀行貸款方式中融合了個人以及房地產企業中的施工單位貸款等多種形式。由于房地產上市公司運營與發展中對資金的使用規模十分大，再加上其產品生產經營的周期相對較長，在企業負債過多情況下，就會對其正常運營產生較大的威脅，從而影響房地產企業的其他各項項目的開展進度，還會因資金緊缺造成房地產企業項目開發與實施過程中的一系列惡性循環產生。要想解決上述房地產上市公司運營中因資金短缺引起的一系列惡性循環問題，其中，進行多元化的金融融資方式探索，以有效拓展房地產上市公司的金融融資途徑，通過多元、有效的融資方式解決企業運營發展中的資金緊缺等問題，十分關鍵。

從房地產上市公司的金融融資現狀來看，固定、單一的融資方式導致房地產企業運用中存在的各種風險與銀行貸款資金之間形成密切的聯系，而這種密切的企業與銀行之間風險關系，導致金融市場的風險對房地產企業形成了更加直接的影響，從而直接影響到我國房地產行業及其市場的發展，同時房地產市場中較為固定且單一的融資方式，在對企業的融資產生影響的同時，因企業的長期或短期債務結構不合理等，也會對房地產市場的健康發展形成制約，再加上我國的房地產行業當前發展仍屬于資本推動時期，在巨大的資金需求影響下，房地產企業項目的前期準備及投資都會受到相應的影響，只有在充足的資金保障下，其有關項目才能夠正常啟動與開展。

二、房地產上市公司金融融資方式中的問題分析

房地產上市公司金融融資方式對其房地產項目開發以及企業運營的資金保障等均存在較大的影響，其中存在一系列較為突出的問題，并且由于房地產上市公司的內部資金缺乏，導致其項目開發與運用對外部融資依賴程度較大，從而導致外部融資在企業生存與發展中的作用和影響十分突出。

首先，由于房地產上市公司的金融融資方式較為固定、單一，以銀行貸款為主，其公司上市后通過內部融資為企業及項目運營提供資金保障中，也是以企業內部未分配利潤為主，從而導致房地產企業項目運營以及企業發展中處于負債融資狀態，存在長期負債與短期負債等情況，對企業資金流動產生較大影響，導致企業運營與發展中所存在的風險增加，再加上以銀行貸款為主的企業金融融資模式下的多種風險影響，對房地產上市公司的長期持續發展與轉型升級影響十分不利。由于房地產上市公司運營發展中，導致企業負債融資現象存在的關鍵為企業內部資金較為短缺，而企業負債融資進行業務擴展以及對其杠桿作用的充分利用，是當前國內房地產上市公司運用發展中的突出特征和現狀，其中，對杠桿作用的合理利用以促進企業的生產和運營發展，在一定層面具有相應的積極作用，但是，在杠桿風險過高情況下就會導致企業的資金風險存在，一旦企業的杠桿控制不合理，存在負債資金過多，不僅會導致其融資能力降低，同時對企業運營發展也會產生較大的不利影響。

此外，根據我國房地產上市公司的金融融資現狀，其金融融資方式中，直接融資方式也比較單一，多是通過增加股權或配股等方式實現，這種融資方式在企業運營與發展中，由于受到股票市場的不健全與不穩定發展情況影響，導致對房地產市場的健康和穩定發展也存在一定的不利影響。其中，企業金融融資中，債券融資方式在國外企業的運營發展中應用較多，且發展較為成熟，而我國的債券市場由于整體發展相對落實，再加上債券形式相對單一等，在與房地產市場發展相互融合中其程度水平較低，都造成了當前房地產上市公司的金融融資模式固定且單一，對企業運營發展與轉型升級影響十分不利等問題存在，迫切需要改進和完善。

三、促進房地產上市公司金融融資方式創新與完善的對策

結合上述對房地產上市公司金融融資現狀及其存在問題的分析，為促進我國房地產上市公司金融融資方式得到有效拓展，以通過多元化的金融融資模式為企業運營發展提供充足的資金保障，從而推動房地產上市公司的轉型升級與長期持續發展，首先，應加強對房地產上市公司的金融融資監督管理機制的健全和完善，以通過全面的房地產上市公司金融融資監督管理機制，加強對房地產上市公司金融融資行為及途徑的全面監管，實現良好的房地產金融融資環境營造，為房地產上市公司金融融資的多元化發展提供良好的環境支持。其中，在進行房地產上市公司的金融融資監督管理機制健全和完善中，一方面需要企業加強對股權分配的全面監督和管理，以通過嚴格的企業股權融資模式監督和管理，在更加全面和嚴格的審查下，加強企業新增股票的全面審核，以對其中存在的問題和風險進行及時發現，并有效解決，從而確保企業股權融資的有效性，促進企業金融融資途徑拓展，通過多元化融資為企業運營和發展提供資金保障；另一方面，應加強對企業內部的會計核算管理制度及工作流程等進行定期或不定期的檢查，確保其制度符合標準，并加強對企業信息披露制度的不斷完善，借鑒政府有關部門對房地產行業融資監管的各項政策規定，從企業的實際情況出發，確保企業的各項融資方式與政府的政策相貼近，并根據政策要求對企業融資方式進行轉變，確保企業各項融資行為規范，從而在全面、完善與嚴格的企業金融融資監督管理下，促進其金融融資得到不斷完善和發展。

其次，應加強房地產上市公司金融融資方式的多元化建設與發展。結合當前國內房地產上市公司金融融資方式固定、單一的現狀問題，應不斷創新和轉變企業的金融融資方式，促進其多元化模式構建與應用發展，以有效降低房地產上市公司的融資風險，為企業運營和發展提供多元化資金的保障和支持，從根本上對房地產上市公司內部資金緊缺問題及影響進行解決。其中，進行多元化金融融資模式構建與應用中，可以通過對國外房地產上市企業的新進融資模式進行有效借鑒和引進，以促進當前其企業金融融資固定、單一問題得到有效解決，通過房地產市場與金融市場的同步發展，推動房地產企業金融融資的資產證券化等實現，同時還可以通過推動房地產上市公司證券化發展，促進其證券化產品類型增加，以通過將企業資產向資本市場產品轉化，促進企業資產的流動性增加，從而實現企業金融融資方式拓展，為企業運營和發展提供相應的融資支持。

四、結束語

總之，對房地產上市公司金融融資方式的分析，有利于結合其金融融資現狀，通過完善的房地產上市公司金融融資監管機制與多元化金融融資模式構建等，促進其金融融資途徑得到有效拓展，為企業運營與發展提供充分的融資支持，推動其長期持續發展與良好轉型實現。