“三桶油”，降成定局

○ 文／本刊記者 鄭 丹

“三桶油”前三季凈利潤下降，或給全年業績奠定基調。

10月底，“三桶油”的三季度財報悉數發布。

從盈利情況看，前三季度，中石化和中石油凈利潤降幅同比均超過20%。對比去年同期，“兩桶油”凈利合計超千億元，今年前三季度凈利合計則降至805億元，同比下滑超20%。

專家認為，國際國內經濟增速放緩、國際油價震蕩走低和石化行業競爭加劇等因素共同造成此次石油企業效益下降。由此推測，“三桶油”今年全年的業績可能因此定調。

收入齊增利潤有降

財報顯示，前三季度，中石化實現營業收入22333.05億元，同比增長7.7%；歸屬于母公司股東凈利潤432.81億元，同比下跌27.8%。中石油實現營收18144億元，同比增長5.1%；歸屬于母公司股東凈利潤372.82億元，同比下降23.4%。中海油實現油氣銷售收入1426.19億元，同比上升7.2%。

從上述數據看，三家公司收入齊增，中石油和中石化凈利同比皆降。

中國石油大學(北京)經濟管理學院副教授金鐳博士表示：“從整體看，在國內環境相對比較吃緊，成品油市場競爭加劇，中美貿易摩擦程度加大以及國際原油價格走低的大形勢下，‘三桶油’的總營收增加，雖然凈利潤有所減少，仍然可稱為三季度業績的亮點。”

那么，國際國內形勢如何影響國內石油公司的業績表現？

“受國際油價下降和國內成品油市場競爭激烈影響，經營業績同比下降”，中國石油在回顧前三季度的經營業績時如是分析。

今年，國際油價從年初持續上漲后又震蕩下行，前三季度，兩個基準油價均價均呈現同比下降。北海布倫特原油和美國WTI中質原油現貨平均價格分別為64.59美元/桶和57.08美元/桶，同比分別降低10.5%和14.7%。

從IOC近日發布的第三季度財報來看，大型國際石油公司的凈利潤水平也都出現不同幅度的縮水。據本刊記者綜合梳理，第三季度，埃克森美孚盈利同比下跌49%，殼牌調整后凈利潤同比下滑15%，道達爾調整后凈利潤同比下滑24%，雪佛龍凈利潤同比下降36%。對于盈利水平下降，多數石油公司表示受國際油價拖累。

“凈利潤下降，國內國際是類似的。除了國際油價的因素之外，整體反映出國際經濟形勢的阻力，即總的經濟增量在減緩，能源消耗包括成品油的消耗在減弱。再有，新能源的快速推進，也在一些層面上降低了傳統石油企業在化石能源方面的收益。”金鐳表示。

煉化板塊成重災區

“從各項業務看，三大公司在勘探與開發板塊表現較好，主要原因是產量上升抵消了實現價格的下降。”金聯創資深分析師劉霞在分析“三桶油”三季度業績時指出。

的確。自本輪國際油價觸底回升后，勘探開發生產逐漸回暖，在三季度成為“三桶油”的盈利主體。得益于勘探開發力度加大，中石油前三季度勘探與生產業務實現經營利潤769.35億元，同比增長32.9%。同期，中石化勘探及開發板塊實現經營收益87.18億元，同比增加97.99億元。得益于勘探開發和新項目投產以及成本控制，中海油油氣銷售收入同比上升7.2%。

與上游相比，中游煉化板塊的日子顯然沒那么好過。中石化一位專家表示，2019年是全球煉化建設高峰期，國內也上馬了許多大項目，供需形勢的急劇變化在一定程度上影響了煉化企業的效益。

財報顯示，中石油前三季度煉油與化工業務實現經營利潤71.33億元，同比去年同期的366.31億元減少了294.98億元。

以煉化業務見長的中石化，去年前三季度煉油板塊經營收益達到546.80億元，今年同期，雖然原油加工量和成品油產量仍然保持同比增長，但煉油板塊經營收益只有225.00億元。

“前三季度，三大公司業績下滑的主要原因在于煉油與化工板塊，銷售業務也是景氣不足。”劉霞表示。在她看來，隨著煉化一體化項目的相繼投產，在國內煉化產能過剩、毛利空間收窄、化工產品價格下降等因素的影響下，中石油及中石化的煉油與化工板塊均表現欠佳。

近年來，國內成品油需求保持增長，成品油市場供應充裕、競爭激烈，油品銷售公司拓展盈利空間的壓力加大。一位業內專家向本刊記者表示，在山東和河南等地的一些加油站，為防止成品油積壓就不得不降價讓利銷售。另外，去年7月，外資在我國設立連鎖加油站的持股限制被取消，石油下游環節放開，成品油銷售環節競爭主體增加，其中不乏民營油站和外資企業強強聯合，重裝上陣。一塊蛋糕，誰想多吃一口都難。

對此，劉霞認為：“受國內成品油產能過剩、市場競爭加劇、價格到位率走低等因素影響，石油企業銷售業務實現經營利潤亦出現下滑。”

9月3日，一個全新的自有咖啡品牌——“易捷咖啡”亮相蘇州，這是中石化加油站便利店業務“外送+到店消費”新零售模式的創新，也是加油站競爭的一樣新式武器。可以預見，盡管形勢嚴峻，競爭依舊激烈，但“三桶油”拓展利潤空間的嘗試會不斷出新。

全年業績表現待估

今年以來，全球經濟下行壓力不斷增大，IMF和WTO等國際機構一再下調對世界經濟的增長預期。同時，國內石化行業經濟下行壓力加大。中國石油和化學工業聯合會發布的最新數據顯示，1-9月，全行業增加值增速為4.1%，雖較前8月回升0.2個百分點，但力度明顯偏弱，且不穩定。

“全年的業績，我感覺應該是延續三季度的情況，在總收入有所增長的情況下凈利潤還是會有一個下滑的趨勢，”金鐳說，“而且，在全球經濟形勢不太明朗之前，這是一個大的趨勢，應該不會發生改變。”

數據顯示，2018年全年，“三桶油”實現歸屬母公司股東凈利潤均超過500億元。今年，能否都跨過500億元，目前看還是一個未知數。

不能否認的是，“中石油與中石化的凈利潤雖然在2019年三季度出現大幅下滑，但依舊遙遙領先于大多數同行。”劉霞說，“根據前三季度業績來看，預計2019全年三大公司實現利潤增長的壓力很大。”

國際油價、國內成品油價格下跌、下游市場飽和、石化行業產能過剩……面對諸多左右業績表現的因素，“三桶油”何處突圍？

專家認為，盡管國際油價的走勢不可控，但營業成本卻有下降的空間。

從前三季度來看，“三桶油”在降本方面確實可圈可點。以上游為例，第三季度，中海油油氣單位操作成本11.28美元/桶，同比降低1.7%。前三季度，中石化原油實現價格為8.82美元/桶，同比下降9.7%；中石油油氣單位操作成本11.28美元/桶，同比降低1.7%。

“四季度，公司將加強生產組織統籌協調，推進降本增效，確保完成全年生產經營目標。”中石油在財報中表示。

可見，無論國際油價如何變動，降本增效仍然是“三桶油”不變的主題。