試論如何降低國有運輸企業資產負債率

林潔

摘 要：資產負債率過高制約國有運輸企業高質量發展，降低企業杠桿率，是防范化解企業債務風險的重要舉措。本文將通過內外部兩方面因素，分析國有運輸企業資產負債率上升的原因，從完善金融資本市場、減少國有運輸企業社會責任、強化內部管控等方面討論降低國有運輸企業資產負債率的策略，促使企業資產負債率盡快回歸合理水平。

關鍵詞：降低? 國有運輸企業? 資產負債率

隨著新型交通運輸組織方式的崛起，國有運輸企業面臨挑戰，高負債率的國有運輸企業成本高、利潤微，在競爭中處于劣勢。中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》，力求降低資產負債率，通過建立和完善國有企業資產負債約束機制，強化內部監督管理，確保降杠桿工作取得實效，實現企業資產保值增值，已成為國有運輸企業工作重點。

一、降低國有運輸企業資產負債率的意義

改革開放四十多年，國有運輸企業經營規模發展迅速，自身內源積累已無法滿足發展所需的資金，需要通過外部融資籌集資金，實現生產經營活動的轉型升級。從現狀來看，大部分國有運輸企業屬于重資產公司，如果資金融合和投資利用不完善，長期微利經營，企業利潤不足以償還負債及利息，將造成企業資產負債率節節攀高，嚴重阻礙經營發展。因此，對國有運輸企業資產負債率進行有效控制，重視資金科學規劃利用，重視生產經營活動質量，防范財務風險，保持競爭優勢，對企業長期高質量發展具有重要意義。

二、國有運輸企業資產負債率上升的原因

資產負債率是評價企業債務風險狀況的重要指標。國務院國資委考核分配局編制的《2019年企業績效評價標準值》中提出，交通運輸業（全行業）資產負債率控制標準：優秀值為54%、良好值為59%、平均值為64%、較低值為74%、較差值為89%。

傳統道路運輸企業，新建綜合型交通運輸場站，發展城鄉公交一體化、客運旅游等業務，固定資產投入巨大，資產負債率普遍接近行業平均值。公交運輸企業，多靠政府補助實現微利，且大量更新新能源汽車，資產負債率普遍接近行業較差值。航運業運力過剩，需求端呈現持續疲軟態勢，資產負債率普遍接近行業較低值。

資產負債率上升是由企業內外部因素共同導致，外部因素主要有：

（一）金融資本市場發展不完善帶來的資產負債率上升

目前，國有運輸企業以間接融資為主的融資結構，直接融資與間接融資比例不協調，企業融資對銀行信貸過度依賴，通過銀行借款開展基礎建設及投資活動，而銀行往往認為國有運輸企業貸款有國家兜底，提供大量間接融資，長此以往，國有運輸企業必然會慢慢背負上越來越高的負債。

（二）稅負及社會責任過重帶來的資產負債率上升

雖然營改增措施大大減輕國有運輸企業稅負壓力，但增值稅進項稅額可抵扣范圍尚不全面，如企業利息成本和人工成本等占比較大的成本項目均未納入增值稅進項稅抵扣范圍，一定程度上增加了企業的稅負成本。國有運輸企業還承擔許多社會職能，如對離退休困難職工的生活慰問、歷史以來對退休人員發放統籌外補助、職工“三供一業”費用收繳等，都造成企業成本上升，盈利能力下降，影響資產負債率的控制。

內部因素主要有以下三點：

（一）經營能力不足帶來的資產負債率上升

國有運輸企業在生產經營過程中，產業結構未能及時進行有效調整轉型升級，整體服務效能低，生產經營常處于微利水平。有的國有運輸企業沒有圍繞利潤實現來設計績效和激勵機制，團隊的凝聚力和創造力沒有得到激發，人才流失，經營效益降低，加大了國有運輸企業的虧損。

（二）投資管理不力帶來的資產負債率上升

國有運輸企業在投資前期，有的企業經營者沒有對投資項目進行深入可行性研究，對投資項目風險、投資回報進行合理評估，出現盲目投資或者投資收益未能達到預期現象。承擔了許多大型車站等基礎設施的建設的國有運輸企業，投資回收期長，忽略資產質量和資本回報率，或者有的企業沒在關鍵節點對投資行為進行審計，這些均使得國有運輸企業資產負債率上升。

（三）借貸行為不合理不節制導致的資產負債率上升

國有運輸企業在追求規模化過程中，融資來源單一，投資方向及投資水平同質化嚴重，創新、創造性投資項目偏少，這種不合理、不節制的借貸行為，不僅不能為企業的創造更大的財富，反而形成低價低質的競爭模式，利潤微薄，從而使得國有運輸企業資金償還能力下降，資產負債率升高。

三、降低國有運輸企業資產負債率的策略

要實現降低國有運輸企業資產負債率，需要根據企業經營投資過程中出現的問題進行一一解決。

（一）外部解決策略

1、加強完善金融資本市場建設

國家需要對金融資本市場進行完善，發展金融市場、證券市場、股票市場，增加國有運輸企業的直接融資渠道，擴大直接融資比例，讓企業通過多種融資渠道獲得資金來源，降低對間接融資的依賴，盡可能降低當前因資本市場不完善，對國有運輸企業資產負債率控制帶來的影響。

2、制定政策減少國有運輸企業社會責任及稅負

目前，我國國有運輸企業仍需承擔部分社會保障成本支出，對于經營效益不高的國有運輸企業來說，無異于增加企業成本負擔。對此，政府在2016年出臺了《關于國有企業職工家屬區“三供一業”分離移交工作指導意見》，將三供一業從國有企業剝離，轉而移交給社會專業單位進行管理，有效降低企業支出。稅負方面，財政部稅務總局海關總署于2019年3月發布2019年第39號公告《關于深化增值稅改革有關政策的公告》，將交通運輸業增值稅率從10%降至9%，并首次明確購進國內旅客運輸服務，其進項稅額允許從銷項稅額中抵扣，減輕企業稅收負擔，讓國有運輸企業享受改革紅利，提高企業經營效益，實現控制資產負債率目標。

（二）內部解決策略

1、完善經營管理體制，強化國有運輸企業投資管理

應對國有運輸企業內部經營管理進行改革，加強成本費用對標和精細化管理，提高自身造血能力，打造品牌效應，提高市場競爭能力。嚴控“兩金”占用規模增長，確保“兩金”增幅低于營業收入增幅，提高資產運行效率。嚴控高風險及虛假業務，完善內部組織架構，建立相應的激勵機制，提升企業生產效率，促進產業結構不斷升級，提高經營利潤，降低資產負債率。強化對投資的管理，加大自有資金投入。投資決策前應對企業自身還款能力和后續盈利能力進行評估，對項目可行性進行論證。項目投資后，對后續經營管理的情況進行跟蹤分析，保證項目高效實施，防范投資風險引發的資產負債率上升。

2、盤活國有運輸企業存量資產，優化債務結構

提高資產使用效率，通過采取租賃承包、合作開發利用或出售等方式，積極盤活土地、房屋、設備等各類存量資產。加大內部資源整合力度，做好“僵尸”企業處置和殼公司清理工作，推進虧損企業盡快扭虧。重視土地使用權等無形資產，將符合條件的土地資產作價入股轉增注冊資本金。多渠道補充資本，通過轉讓股份、增資擴股、合資合作等方式引入社會資本，通過私募股權投資基金方式籌集股權性資金。依法合規開展資產證券化業務和債券市場融資，針對不同的狀況來對成型的債務進行分析，多措并舉將國有企業資產負債率控制在合理的范圍內。

3、明確國有運輸企業主體責任，加強考核監督

設置資產負債率總體目標，明確各部門主體責任，將加強企業資產負債約束作為年度重點工作之一，并納入績效考核和評價，通過強化考核，確保嚴格貫徹執行，開展專項審計工作，全面摸清企業的真實財務狀況，對企業債務結構和償債能力、或有負債或隱性負債等進行逐一核實，實時監督預警，避免國有運輸企業經營效益降低，導致資產負債率上升的情況，避免內部腐敗現象的出現，保障企業安全高質發展。

四、結束語

合理控制資產負債率對國有運輸企業高質量發展來說極其重要，通過國家政策引導，減稅降費，實現更自由的金融市場，剝離國有運輸企業非經濟責任，加強自身體制改革，優化債務結構，明確責任目標，強化考核監管，提高對資產負債率的控制力度，防范債務風險，促進社會經濟平穩發展。

參考文獻：

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