共同比分析法在財務分析中的概念重構和應用

楊旭群

【摘要】 ?文章采用文獻研究法和案例分析法對共同比分析法進行了研究，揭示出傳統共同比分析法概念將共同尺度（分母）限制為報表具體項目所屬的總體項目存在著局限性，建議重構共同比分析法概念，將共同尺度（分母）擴展為可取報表（同一報表或跨報表）的任一總體項目，并以短期償債能力分析為例，論述概念重構后的共同比分析法在財務分析中直觀簡捷的應用價值。

【關鍵詞】 ?共同比分析法;財務分析;概念重構

【中圖分類號】 ?F231 ?【文獻標識碼】 ?A ?【文章編號】 ?1002-5812（2019）23-0090-03

一、共同比分析法概念綜述

共同比分析法，又名垂直分析法[1]、縱向分析法、結構比率分析法[2]，是財務分析的基本方法。黃世忠（2006）認為共同比分析法是指在一張財務報表中列示出各具體項目占某綜合項目的百分比，以反映某一財務報表中各具體項目間的相對重要性，以及各具體項目與綜合項目（共同尺度）之間的關系[3]。James C. Van Home & John M.Wachowicz.Jr.（2009）認為共同比分析法是對百分比利潤表和百分比資產負債表進行分析的方法，百分比利潤表中的所有項目用營業收入的百分率表示，百分比資產負債表中的項目則用資產總額的百分率表示[4]。劉小清（2014）認為共同比分析法是將財務報表中的某類項目的個別金額與某類項目的總額進行對比，得出一個比率數據，從而說明總體中各個部份占總體比重的一種分析方法[2]。

無論何種表述，都將共同比分析法的共同尺度（分母）限定為報表具體項目所屬的總體項目，再根據財務分析的具體內容調整為較小的或較大的總體項目。

二、傳統共同比分析法概念的局限

共同比分析法在財務分析中的主要作用為計算財務報表某合計項目的各組成部分占總體的比例，揭示各部分的相對重要性和其與總體的結構關系，突出問題，為進一步選取財務分析方法例如計算財務比率提供依據。然而，傳統結構比率分析將共同尺度（分母）限定為報表項目所屬的總體項目，不利于不同總體、不同報表間的重要性識別，同時因其“廢棄”了不同模塊項目間原本基于絕對數的邏輯關系和勾稽關系，其結果也不能直接用于數量的比較和財務比率的計算。

珠海格力電器股份有限公司2017年度合并資產負債表（見表1）分別以流動資產合計數和流動負債合計數為尺度計算了流動資產和流動負債各項目的構成比，2017年度合并現金流量表（見表2）分別以經營活動現金流入小計數和經營活動現金流出小計數為尺度計算了現金流入與現金流出各項目的構成比。共同比分析法雖然揭示了各項目在總體內部的重要性，但因比較的不同尺度（分母）破壞了原本基于絕對數的邏輯關系和勾稽關系，在進一步分析短期償債能力時的作用受到了限制。如不能直觀判斷經營活動產生的現金流量凈額（企業造血能力）對短期償債能力的影響大小;在絕對數層面，營運資本=流動資產-流動負債，但在構成比率層面，流動資產構成比率100%與流動負債構成比率100%沒有任何可比性。

三、共同比分析法概念的重構

共同尺度（分母）不限定為報表具體項目所屬的總體項目，可根據需要取為同一報表或不同報表中的某一總體項目。共同比分析法是將財務報表中項目的金額與這一總體項目的金額進行對比，得出一系列比率數據。

四、共同比分析法（重構）在短期償債能力分析中的應用舉例

流動比率、速動比率是評價企業短期償債能力的兩個主要指標。學者及業界人士根據經驗參考值量化分析流動比率和速動比率。王富強等（2015）認為流動比率不應小于1、大于2小于5最適宜;速動比率最低限為0.5、理想比率為1[5]。張新民等（2016）認為流動比率為2、速動比率為1較適宜[6]。吳超華（2015）認為行業不同、營運資本管理方式不同，評價流動比率和速動比率的經驗參考值也就不同，用經驗參考值評價流動比率和速動比率不足取[7]。

筆者認為將與短期償債能力相關的報表項目以一共同的尺度換算成相對數，采用最基本的財務分析方法——共同比分析法，卻能直觀簡捷地判斷企業的短期償債能力。

格力電器（見表3）2017、2016年的流動比率為1.16、1.13，速動比率為0.98、1.04;輝山乳業（見下頁表4）2016、2015年的流動比率為0.92、1.49，速動比率為0.74、0.84。兩家企業所屬行業不同，很難從比率上分析短期償債能力的優劣。但如果將與短期償債能力相關的報表項目，以共同的尺度換算成相對數，卻可以直觀簡捷地發現兩家公司的短期償債能力有很大的差別。

基于持續經營假設，在企業的經營活動中，貨幣資金外經營性流動資產“自動”變現、經營性流動負債“自動”償付，其對短期償債能力的影響包括三個方面：（1）經營活動產生的現金流量凈額;（2）經營性流動負債年末增量產生的融資額增加（減量則為融資額減少）;（3）貨幣資金外經營性流動資產年末增量產生的對資金的占用額增加（減量則為占用額減少）。

格力電器（見上頁表3）2016、2015年度“經營活動產生的現金流量凈額+經營性流動負債較上年末增量（-減量）-貨幣資金外經營性流動資產較上年末增量（+減量）”值分別為2.58%、-1.41%，反映格力電器經營活動對貨幣資金的“造血能力”能夠做到收支平衡，而其2017、2016年貨幣資金、流動性金融資產的合計額較流動性金融機構借款及利息、流動性金融負債的合計額分別有58.07%+0.63%-10.98%-0.51%=47.21%、66.90%+0.18%-7.58%-0.10%=59.40%的正向差額。在保持現有經營模式的假設上，格力電器不存在著短期償債風險。

輝山乳業（見表4）2016年度“經營活動產生的現金流量凈額+經營性流動負債較上年末增量（-減量）-貨幣資金外經營性流動資產較上年末增量（+減量）”值為27.54%，反映輝山乳業經營活動對貨幣資金的“造血能力”較好，但其2016年度貨幣資金、流動性金融資產的合計額較流動性金融機構借款及利息、流動性金融負債的合計額有21.63%+18.54%-68.76%-1.82%=-30.41%的逆向差額。在保持現有經營模式的假設上，輝山乳業經營活動對貨幣資金的“造血能力”不能彌補其貨幣資金和流動性金融資產相對流動性金融機構借款及利息和流動性金融負債的不足，短期償債能力存在風險。

五、總結

重構的共同比分析法根據需要將比較尺度（分母）選為同一總體項目（同報表或跨報表），不會改變各項目的重要性排序，各項目的構成比率也傳承了各項目間基于絕對數的邏輯關系和勾稽關系，適用于不同報表間關聯項目的直觀比較分析，也可作為進一步比率分析的基礎。

【主要參考文獻】

[ 1 ] 張新民，王秀麗.財務報表分析[M].北京：高等教育出版社，2016.

[ 2 ] 劉小清等.財務管理學[M].上海：上海財經大學出版社，2014.

[ 3 ] 黃世忠等.財務報表分析理論·框架·方法與案例[M].北京：中國財政經濟出版社，2007.

[ 4 ] James C.Van Home，John M.Wachowicz.Jr.Fundamentals of ?Financial Management[M].北京：清華大學出版社，2009.

[ 5 ] 王富強等.上市公司償債能力分析[J].中國管理信息化，2015，（06）.

[ 6 ] 張新民等.財務報表分析[M].北京：高等教育出版社，2016.

[ 7 ] 吳超華.以現金周轉周期補充分析企業短期償債能力[J].商，2015，（07）.