保羅·沃爾克

賈擁民

美聯儲前主席，2019年12月8日逝世，享年92歲

美聯儲前主席保羅·沃爾克日前去世，頌揚匯成的大潮瞬間席卷全球，大有“封神之勢”。這種盛況已經重復過好幾次，最近一次就是在去年，即在他的回憶錄《堅定不移：穩健的貨幣與好的政府》出版之后。

沃爾克當然是現代最杰出的金融家。但如果過于簡單地將他視為一個神話，那么可能會掩蓋一些更加關鍵的信息。

“歷史上最偉大的美聯儲主席”

沃爾克是1979年被卡特總統任命為美聯儲主席的。危難之際的這個任命可謂眾望所歸，沃爾克也被稱為“最有準備的美聯儲主席”。在那之前，沃爾克一直作為一位金融精英，頻繁出入于華盛頓和華爾街之間的旋轉門。

1969年1月，沃爾克被任命為財政部主管貨幣事務的副部長，直到1974年。在此期間，布雷頓森林體系瓦解，黃金本位制向美元本位制的轉換基本完成，沃爾克是最主要的操盤手，也因此獲得了超卓的聲譽。1974年，沃爾克暫時離開政界和金融界，進入普林斯頓大學，擔任伍德羅·威爾遜學院研究員。1975年8月，當時的美聯儲主席阿瑟·伯恩斯推薦沃爾克擔任紐約聯邦儲備銀行行長，負責管理美國信貸供應和利率水平。

這些歷練對于一個金融家的成長無疑是非常重要的，但是更重要的可能是沃爾克的家庭和早期求學經歷對他的影響。沃爾克的父母都非常強調為公眾服務的價值。

美聯儲前主席，2019年12月8日逝世，享年92歲

另外值得一提的是，沃爾克在普林斯頓大學讀本科的時候，受兩位來自德國的經濟學家——奧斯卡·摩根斯坦和弗里德里希·盧茨的影響很大，他們給他推薦的是米塞斯和哈耶克等人的著作，而不是凱恩斯的著作，因此當沃爾克到哈佛大學讀碩士的時候，雖然授課的是美國凱恩斯學派的領軍人物阿爾文·漢森等人，但那種將復雜的經濟系統簡單歸結為少數幾個變量的思路，已經不容易讓他信服了。

家庭的熏陶和早期所受教育，尤其是對父母的美德的繼承，使得沃爾克在非常早的時候就形成了理性和中立的思考方法、機智和老成的處世態度、不懼自我犧牲的獻身精神，特別是謀而后定、定則不移的性格品質。這讓他少走了很多人生彎路，也是他日后成為一個特別杰出的技術官僚的基礎。

時代和英雄的相互造就

不少贊頌沃爾克的文章都說他“敢于和整個世界為敵”，但是從他的傳記和回憶錄可知，這是一個錯誤的印象，至少是一個非常表面化的現象。事實可能恰恰相反，沃爾克的偉大之處恰恰在于，在經過深思熟慮洞悉時代趨勢之后，他能夠徹底改變自己原來的立場，并且將新的原則堅持到底。如果非要說他“一個人對抗全世界”，那也只是指他不懼阻力堅持推動改革，而不可能是指他對抗時代。

20世紀70年代結束布雷頓森林體系和80年代以貨幣政策手段成功反通脹，被認為是沃爾克的兩大歷史功績。對于前者，布雷頓森林體系當時事實上已經不可能繼續維持下去，因此它的結束，不能歸功于沃爾克（事實上，沃爾克擔任財政部副部長的主要職責，原本恰恰是維系布雷頓森林體系的運行）;沃爾克的貢獻在于，他盡可能地保證了前后兩個體系的平穩過渡，并且充分利用自己的專業學識、人格魅力，為美國爭取了最大利益。

那么，沃爾克的另一個歷史功績，以貨幣政策手段成功反通脹，又當如何？我們需要回顧一下20世紀70年代末和80年代初的時代趨勢。

眾所周知，20世紀70年代，美國陷入了長達十年的滯脹泥淖，經濟低迷，通貨膨脹惡化，失業率居高不下。當時人們已經認識到，滯脹的主要成因是政府財政、貨幣的過度擴張以及政府對經濟過度管制。在經濟學界內部，以弗里德曼獲得諾貝爾經濟學獎和當選為美國經濟學會主席為標志，以貨幣主義為代表的反凱恩斯主義諸學派已經取得了全面勝利。具體到經濟政策上，凱恩斯主義者堅持的以財政政策為主的原則也遭到摒棄，貨幣政策則得到強調。

基于在《美國貨幣史》一書中的研究，弗里德曼認為，必須建立一個規則迫使貨幣當局將貨幣增長速度控制在一定范圍，美聯儲此前采取的盯住利率的所謂相機決策規則只能導致預期的不確定，進而導致經濟上的糟糕后果。滯脹的發展，使得弗里德曼的貨幣政策建議獲得了廣泛影響力。保羅·沃爾克擔任美聯儲主席后，迅速拋棄了自己原先的觀點，轉而幾乎全盤接受弗里德曼的核心建議，即美國聯邦儲備委員會將以貨幣供給量而不再以利率為調控目標。

以上是眾所周知的事實。在這里要補充的是，當時即便是在美國民主黨（和英國工黨內部），在指導原則上棄凱恩斯主義、轉投貨幣主義，在調控工具上重貨幣政策，同時在各個具體經濟領域全面解除管制，也已經成為一種主流趨勢。

卡特其實是最早引入解除管制政策的第一位美國總統，也是第一個嘗試從“供給側”進行經濟改革的美國總統。早在1978年，卡特總統就先后向國會提交了兩個解除管制的法案，分別以解除貨運業管制和解除航空業管制為目標，其中解除航空業管制的法案在當年10月就獲得通過。到了1980年，又有三個解除管制的法案獲得國會通過，它們分別是解除貨運業管制的法案、旨在放開鐵路運輸市場的《斯塔格斯鐵路法案》和《存款機構放松管制和貨幣控制法案》。值得一提的是最后這個法案，它要求賦予儲蓄和貸款協會及互助儲蓄銀行一般貸款權，并廢除了銀行的利率上限。卡特總統在工業自由化和金融自由化方面做出的努力是非常重要的，它們構成了美國聲勢浩大的解除管制運動的開端。這場運動在里根、老布什、克林頓當政期間都得到延續，直到2007年—2010年金融危機爆發才宣告終結。

而且，卡特政府解除管制的政策其實是民主、共和兩黨共同推動的，在當時華盛頓的特殊政治氣候影響下，政客們愿意拋棄政治分歧，共同推進改革。例如，自由派民主黨人、參議員泰德·肯尼迪就在推動國會通過解除管制的法案的過程中發揮了重要作用。