淺析我國眾籌融資模式及其發(fā)展

汪雪瀅

摘 要 眾籌可以說是以互聯(lián)網(wǎng)為基礎，建立籌集資金的企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)者和一大群新投資者之間直接聯(lián)系的一種方法。這樣可以為投、融資者構(gòu)建直接溝通的橋梁，以降低資本錯配帶來的損失，增加對創(chuàng)新、創(chuàng)意方面的資金分配，同時創(chuàng)造出更多的就業(yè)機會并且得到發(fā)展。

關(guān)鍵詞 眾籌融資 模式 發(fā)展

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A

1眾籌融資發(fā)展的歷程

眾籌在早期就已經(jīng)進入了外國的研究領域，十八世紀的貝多芬便是通過眾籌進行的募集的，當時還有不少的創(chuàng)作者用眾籌得到了必須的資金支持。之后眾籌已經(jīng)在歐美輻射般的廣泛擴散，就在此時奧巴馬簽訂了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》，這使得眾籌在當時又更上一層樓。全球大量研究人員對各眾籌平臺展開了探析，就從Maculation的研究結(jié)果能將眾籌的模式分為4種：股權(quán)眾籌、債券眾籌、回報眾籌和捐贈眾籌。

中國在2011年5月鋪開了眾籌模式的道路，我國創(chuàng)業(yè)者跟據(jù)海外的眾籌模式推出了點名時間網(wǎng)，成功開啟了眾籌融資模式進入中國的大門。到2015年10月為止，21個省市中都有眾籌平臺的涌現(xiàn)。其中，北京以55個位列第一名；廣東省則以54個位列第二；上海還是以其平均水平36個排明第三。而10月的籌資額則顯示北京、廣東與浙江三地最高，眾籌募集資金達到了驚人的2.7億、2.3億元與1.5億元，都比歷史同期水平要高。

眾籌經(jīng)美國傳到的我國，所以它的分類模式也與國外的分類形勢相差無幾。國內(nèi)的支柱平臺有以債券眾籌為主的拍拍貸、人人貸等，以股權(quán)眾籌方式為主的天使匯、大家投，還有以回報眾籌當作核心的點名時間、追夢網(wǎng)、眾籌網(wǎng)。接著是以捐贈為主的微公益平臺，最后就是以蘇寧、阿里、京東等平臺所組成的綜合平臺，其中股權(quán)眾籌占到了我國眾籌融資模式最大的一部分，而公益性的眾籌平臺就顯得數(shù)量較少，其發(fā)展還有很大的空間。

2眾籌融資發(fā)展中存在的問題

（1）我國缺少相關(guān)的法律法規(guī)對眾籌融資實施監(jiān)管。雖然現(xiàn)行的《公司法》等有相法規(guī)中表明，單位和個人未經(jīng)法定程序取得相關(guān)人員的批準，不能以發(fā)行股票、債券、基金、證券或者其他債權(quán)憑證的途徑從社會民間籌集錢款，并承諾在相應時間內(nèi)通過貨幣或別的方法向投資者還本付息或進行相應回報。現(xiàn)在眾籌融資企業(yè)的發(fā)展還在探索期間，眾籌融資可能會站在非法集資、非法發(fā)行證券等法律的警戒線之外。

（2）在眾籌融資的平臺之中，投資限制較低，出資人不集中，出資人之間基本沒有聯(lián)系的機會，對其投資的項目和企業(yè)缺少真實的認識，籌資者與投資者之間又因為地域的不同，讓投資人基本無法監(jiān)督投資項目的具體運營情況，這就極大的增加了出資人受到欺騙的風險。

（3）眾籌融資的出資人大部分是零散的小額投資者，因為缺少投資的經(jīng)驗與技術(shù)，沒有相應的自我保護能力，大部分的出資人缺少專業(yè)性的判斷，對融資項目的好壞和對應的風險沒有明確的了解，從而在高利率和產(chǎn)品創(chuàng)意性的引誘下，人們經(jīng)常會做出錯誤的投資行為。但是眾籌融資的模式中，籌資者常常是小微或者初創(chuàng)企業(yè)，單筆的融資規(guī)模比較少，這就需要進一步減少融資的成本，想要減少其融資成本，就必須降低其信息的披露負擔。而且現(xiàn)在中國網(wǎng)絡的信用監(jiān)控制度還在起步，想增加對出資人的有效保護顯得尤為困難。

（4）如今的國內(nèi)眾籌平臺多數(shù)都有提供“本金擔保”的服務，以及捐贈模式的眾籌平臺，對欺詐行為采取“先行賠付”的手段。這讓本該借助眾籌平臺交易的直接融資模式，逐漸成為了由眾籌平臺的那一邊隨意主導的間接融資，甚至可能讓眾籌平臺融資的風險與日俱增，演變成了金融系統(tǒng)中風險的積累點。

（5）對項目發(fā)起人來說，眾籌平臺的廣泛開放性讓創(chuàng)意被剽竊的風險大大增加。如果項目的發(fā)起人得到了不錯的創(chuàng)意產(chǎn)品后，為了從眾籌融資平臺得到必要的資金支持，就必須把產(chǎn)品的設計思路與外觀，甚至使用的詳細信息都發(fā)在網(wǎng)絡上，這就讓想抄襲這個產(chǎn)品提供的人有機可乘。與先進國家比較，中國的產(chǎn)權(quán)申請與保護存在著很大差距，項目的創(chuàng)意者不容易守護好屬于自己的成就。

3眾籌融資平臺的發(fā)展趨勢

（1）不少眾籌融資機構(gòu)都存在資金短缺的問題，可購買的資產(chǎn)極少，而且對眾籌融資網(wǎng)站缺乏固定的計量方式，因此未來數(shù)年中許多眾籌融資平臺可能在國際領域擴張，而不是通過收購使自己擴大發(fā)展。

（2）眾籌平臺想借助于市場的實際分工，所以按相關(guān)產(chǎn)業(yè)與項目分類的平臺更適合當前的社會需求。讓自己的服務和其他人不同也是眾籌平臺選擇獨特方向的一種原因，只有提供與眾不同的服務才能在無形中產(chǎn)生核心競爭力，至此之外建立了一個垂直專業(yè)化的眾籌平臺，這樣能更好的吸引投資人反復投資。

（3）目前越來越多的大型公司協(xié)會開始把目光投向眾籌集資，使創(chuàng)新產(chǎn)品能盡快融入市場，以及如何迅速提高其自身的社會知名度。采用眾籌不僅能吸引額外的資金，還將原本應由公司內(nèi)部做出的決定放到民主的決策平臺上。

（4）眾籌平臺尤其是基于捐贈的眾籌和無利息眾籌向來獲得慈善企業(yè)的支持，小型企業(yè)因為其融資需求量非常小，與眾籌平臺的供給條件非常匹配，即個人捐贈或貸款就可能成為成功融資的契機。

（5）由于眾籌平臺存在的信息不對稱和金融風險，很多商業(yè)人士仍把眾籌看做一片危機四伏的雷區(qū)——其可能導致出資者把資金浪費在糟糕的企業(yè)身上，甚至令經(jīng)驗不足的出資者成為欺詐事件的受害者。這種風險極有可能會催生出越來越多的專門撮合難以獲得私募投資者關(guān)注的小企業(yè)與投資人達成協(xié)議的改良版眾籌平臺。

4結(jié)語

眾籌融資深刻體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)時代的金融包容性特征，是融資民主化、金融市場化在互聯(lián)網(wǎng)時代的自然延伸，對于解決小微企業(yè)融資難、科技文化創(chuàng)意類項目融資難等具有獨特價值，也可為社會大眾的小額權(quán)益性投資提供可能。因此，有必要借鑒國外規(guī)范眾籌融資的做法，研究出臺眾籌融資的規(guī)范制度，既要解決小微企業(yè)融資的便捷性和經(jīng)濟性，也要保護小額投資者的合法權(quán)益。

參考文獻

[1] 李雪靜.眾籌融資模式的發(fā)展探析[J].上海金融學院學報，2014.6.

[2] 胡吉祥，吳穎萌.眾籌融資的發(fā)展及監(jiān)管[J].證券市場導報，2014.12.