關(guān)于創(chuàng)新融資模式的探討

摘 要：結(jié)合實際，以新時期下創(chuàng)新融資模式為研究對象，對創(chuàng)新融資模式的創(chuàng)新途徑進行分析，首先，提出融資模式的機制現(xiàn)狀，同時在分析問題現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，總結(jié)了相關(guān)的創(chuàng)新融資模式，希望分析能給相關(guān)同行提供一點參考。

關(guān)鍵詞：融資模式；創(chuàng)新；方式；探討

引言

為了加快推進全區(qū)建設(shè)項目投資的增長，在適宜的背景下有了五大公司的組建。按照“有效整合資產(chǎn)、突出主營業(yè)務(wù)、做大資產(chǎn)規(guī)模、做強投融資平臺”的要求，將全區(qū)國有資產(chǎn)集中到重點區(qū)塊開發(fā)、重大項目建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施配套和重點產(chǎn)業(yè)培育等領(lǐng)域。加快資源整合搞開發(fā)建設(shè)和項目推進，也確實在這幾年為全區(qū)的GDP做了不可磨滅的貢獻。

為了降低地方政府債務(wù)風險，2014年國務(wù)院出臺43號文《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》里提到剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務(wù)，并需建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制。地方政府舉債應(yīng)采取政府債券方式。沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借一般債務(wù)的，由地方政府發(fā)行一般債券融資，主要以一般公共預(yù)算收入償還。有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借專項債務(wù)的，由地方政府通過發(fā)行專項債券融資，以對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ検杖雰斶€。這一規(guī)定大大限制了多元化融資方式的選擇，將一些政策性銀行，具有期限長、利率低等優(yōu)勢也一并推出門外。特別對保障民生水利等公益性項目提出了極大的挑戰(zhàn)，平臺公司勢必要通過對業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展模式來突破這個瓶頸，爭取建設(shè)的所需的現(xiàn)金流。

作為五大公司之一——寧波市鄞州區(qū)水利建設(shè)投資發(fā)展有限公司，是一家國有獨資公司。自成立以來承擔著本區(qū)重大水利建設(shè)項目及投融資平臺功能。自2013年省、市作出“五水共治”重要戰(zhàn)略部署后，鄞州區(qū)全面打響治水三年行動。全區(qū)依托現(xiàn)代水利百億工程和生態(tài)百億工程建設(shè)平臺，加快奉化江、姚江、大嵩江等三大流域干流及其重要支流堤防建設(shè)和鄞東南沿山干河、九曲河等區(qū)域骨干河道整治，全力推動銅盆浦泵站、長豐泵閘、風棚碶泵閘等強排設(shè)施建設(shè)，全面攔擋洪水，疏排澇水，進一步構(gòu)建“外擋—中疏—下排”三位一體的區(qū)域防洪減災(zāi)體系；快速推進大中型水庫水源保護、小型水庫山塘整治、山區(qū)飲用水保障、農(nóng)業(yè)節(jié)水、生態(tài)用水等保供水抓節(jié)水工作，進一步構(gòu)建區(qū)域水資源保障體系；全面推行區(qū)、鎮(zhèn)、村三級河長共同牽頭治河的工作機制，實現(xiàn)全區(qū)河道河長全覆蓋，對40條區(qū)級“河長制”河道實行責任包干，一河一策，逐河治理，全面整治黑河、臭河、垃圾河，恢復河道應(yīng)有的生態(tài)活力，傾力鑄就“水清、流暢、岸綠、景美”的城鄉(xiāng)生態(tài)宜居環(huán)境。期間，在當?shù)刎斦块T確保水利項目資金的前題下，各項工作呈現(xiàn)全面快速推進的攻堅勢頭。在政策的良好大環(huán)境號召下，國家政策性銀行——國開行寧波市分行也對水利行業(yè)等政府性公益設(shè)施項目拋出了橄欖枝，為項目量身定制融資方式，為此雙方簽訂了授信16億的項目融資額度，期限壹拾年，利率為基準利率。這無疑對推進項目進度添磚加瓦。直至今日，仍有未使用的7.68億授信額度。盡管現(xiàn)在水利項目面臨愈加困難的資金壓力，再加上行政區(qū)劃調(diào)整后區(qū)級財政可用資金大幅減少，原有一些后續(xù)重點項目建設(shè)資金難以保障等難題。隨著國發(fā)【2014】43號文件出臺，原未使用的授信額度也不能再使用。國家對地方債務(wù)管控力度也是愈演愈烈，傳統(tǒng)的銀行融資方式因其屬于政府公益性項目的，不管怎么包裝，都因后期資金來源無法保障為由，導致融資困難重重。這不得不讓我們思量，沒有收益的公益性項目平臺公司該何去何從，創(chuàng)新融資模式也呼之欲出。

如何摘掉平臺公司僅貼的“無收益公益性項目”標簽，只能從自身發(fā)展目標和業(yè)務(wù)定位著手，一旦去掉該標簽，平臺公司與資本市場對接會更加順暢，將大大拓寬融資渠道，爭取更多的銀企合作機會，并可優(yōu)化全區(qū)的政府性債務(wù)結(jié)構(gòu)。現(xiàn)淺談下本人的幾個思路：

一、對融資平臺重新定位，實行差異化管理

五大公司融資平臺經(jīng)長達5年左右的運營期，其中不乏大的項目，專業(yè)化水平有了顯著提高，隨著地方政府舉債機制的日益嚴格，拓寬融資渠道必不可缺，以保障建設(shè)項目全力推進，對融資平臺重新定位，通過平臺業(yè)務(wù)類型進行差異化管理。

目前，從項目類型來看，融資平臺的項目主要分為公益性和經(jīng)營混合性。運作成熟的融資平臺可以從地域上實現(xiàn)橫向整合、從產(chǎn)業(yè)上實現(xiàn)縱向整合，綜合性融資平臺將通過相關(guān)資產(chǎn)的剝離與注入更好的實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向帶動產(chǎn)業(yè)升級業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴展，提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源配置效率，不斷壯大自身實力。公益性項目如水投公司，業(yè)務(wù)領(lǐng)域以重大水利項目建設(shè)為主，可考慮將區(qū)域內(nèi)的相關(guān)生產(chǎn)性資產(chǎn)注入（如水資源收費這塊），也可以在風景優(yōu)美的項目所處地塊從事經(jīng)營性項目開發(fā)（如房地產(chǎn)建設(shè)），業(yè)務(wù)可以從單一性到多元化進行過渡發(fā)展，這樣可使無收益性公益項目轉(zhuǎn)型至經(jīng)營混合性項目，來個華麗轉(zhuǎn)身，為區(qū)域建設(shè)爭取更多的資金保障，實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。

二、捆綁式組合型融資模式

通過對兩個或兩個以上的項目進行整合打包處理，即有投資回報項目和投資非回報項目的捆綁與組合，從而形成一個項目為另外一個項目作為信用保證的投融資方式進行操作，這樣利用有回報的項目吸引金融等機構(gòu)參與進來，從而加快基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資進度。

三、PPP融資模式

PPP是指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個基礎(chǔ)設(shè)施項目而結(jié)成相互合作關(guān)系的形式。通過這種合作形式，合作雙方可以達到比預(yù)期單獨形式更有利的結(jié)果。

目前PPP模式主要適用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域，在我區(qū)真正實施落地的PPP項目并不多，為進一步推廣PPP規(guī)范發(fā)展，著力推動其回歸公共服務(wù)創(chuàng)新供給機制的本源，應(yīng)嚴格執(zhí)行項目庫管理，通過市場化運作，使雙方共同承擔投資風險、責任以及分享回報，簽訂相關(guān)服務(wù)協(xié)議等來籌集建設(shè)資金，打破資金短缺的瓶頸制約，夯實平臺可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

四、BOT融資模式

即政府通過讓渡項目的一定期限的經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)換取項目的融資與建設(shè)，并在法律上最終擁有該項目的所有權(quán)。

BOT項目具有優(yōu)先追索的特性，且該債務(wù)不反應(yīng)在項目公司的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)當中，這樣有利于優(yōu)化公司的資產(chǎn)分布結(jié)構(gòu)。在項目的建設(shè)過程中不會因資金暫時的短缺、未及時到位等情況導致項目進度無故拖延等困境。政府可以按照市場化原則合理定價、財政補貼等事先公開的收益約定規(guī)則，使投資者有長期穩(wěn)定收益。投資方可以選擇獨自或與政府共同成立目標公司建設(shè)和運營該合作項目。

隨著城市化的推進，未來的建設(shè)投資資金需求只會越來越緊張，平臺公司通過資源整合、兼并重組等方式進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展，要努力擴大經(jīng)營性項目的規(guī)模，增強企業(yè)的盈利和償債能力。運用市場化的運作方式向社會融資，在融資方式上也必須要主體多元化、渠道多元化和方式多元化，進一步拓寬國有企業(yè)建設(shè)投資項目引入非國有資本的積極參與，這樣有助于形成多種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展的新局面，從而形成長期有效的融資渠道，促進地區(qū)經(jīng)濟可持續(xù)健康的發(fā)展。

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作者簡介：

孫紅亞（1979-）女，中級會計師，本科，從事財務(wù)管理工作，主研方向：財務(wù)管理。