企業并購財務風險及其協調機制

簡義龍

關鍵詞：企業并購 ?財務風險 ?協調機制

全球化進程不斷加快的過程中，經濟也得到較快的發展，使得企業之間的競爭更加激烈，企業并購屬于資本運作的模式，能夠有效促使企業經濟規模擴大。企業并購屬于投資活動，面臨的風險也比較多，無論是目標企業的選擇還是企業的價值評估等方面，都存在著較多不確定因素，這些因素容易使得企業并購行為具有比較高的風險。為了能夠較好的對這些風險識別和評估，這就需要明確企業并購財務風險和協調的機制，使得企業并購行為較好的實施。

一、企業并購的相關概念

企業并購實施的時候，主要是兩家或兩家以上的企業在實施產權交易的過程中得到對方企業的控制權力，在這些控制權應用的基礎上提升自身的經濟實力，使得企業能夠得到更好的發展。從廣義方面而言，并購主要是一家企業能夠將另一家企業納入到自身的旗下，其主要目的是促使企業在市場中的占有率得到提升，參與到企業行業的并購中，在這一基礎上獲得比較好的經濟效益。從狹義方面而言，企業并購主要是兩家或兩家以上的企業合并為一家企業，主要進行企業并購活動實施等，從而能夠擴大企業的實力，并且為企業生產成本降低提供較好的途徑，使得企業之間的不良競爭減少，在市場中的占有率在這一基礎上得以提升，促使企業可以較好的對市場發展的要求加以適應。

二、企業并購中財務風險種類

（一）支付方式風險

支付風險主要是指和資金流動性及股權稀釋等方面具有密切聯系的并購資金應用風險，也稱為流動性風險，并購制度方式主要包含著現金收購和股票收購等方式?，F金收購是企業以現金支付的模式進行收購處理，這一過程在實施的時候，需要支付的現金是比較多的，對企業現金流量存在一定的影響。企業收購實施之后，因大量現金流出，對企業資金流動性具有重要影響。而股票并購雖然能夠有效對現金支付不足的問題加以彌補，但是也容易使得企業的股權結構出現變化，股東的股權在這一基礎上容易被稀釋。在企業收購的時候，選擇收購方式需要根據企業貨幣資金的流動性情況實施。

（二）融資風險

企業并購實施的時候，其中的融資風險屬于企業并購資金和資本結構的資金融資風險，融資風險的產生主要是債務風險，融資風險來自并購企業的債務風險等相關內容。并購資金的來源有內部融資和外部融資。內部融資是企業內部的股權融資，內部融資產生的資金較為及時，為企業運行安全提供保障，但是內部融資不能及時到位的時候，也會使得企業內部資金存在著資金鏈斷裂的現象，容易造成企業的財務風險增加。外部融資是向外界社會組織進行籌集并購資金，在資金籌集的時候，主要是利用杠桿收購形式，這比較容易使得企業在這一過程中的財務負擔加重。其中的負債比例相對較高的企業如果使用這一方式，其收購結果也比較容易面臨資不抵債以及破產等情況，如果目標企業在之后的收益行為中，不能夠實現預期的目標的時候，就會造成企業財務風險增加，這就需要企業并購的過程中優化公司資源。

（三）企業價值評估風險

目標企業在并購實施的時候，需要對企業的價值評估處理，合理的并購實施是成功與否的重要基礎，在并購實施之前，企業也比較容易面臨信息風險，在目標企業實施評估處理的時候，其中的信息內容更新不及時，并購動機較為復雜的時候，對企業價值評估工作具有不良影響，企業價值評估的結果相對目標企業的價值要高，信息風險容易使得企業出現財務風險。企業缺少較為完善的價值評估體系，我國企業價值評估存在評估人員的綜合能力水平不高的情況，也存在著并購中介組織并不健全的現象，容易使得企業價值評估質量并不高，使得企業并購過程出現財務風險。

三、企業并購過程中的財務風險防控措施

（一）正確選擇支付的方式

并購企業需要考慮支付金額的大小以及企業內部資金狀況，如果企業經營情況相對良好的話，可以考慮分期支付處理，并購行為規模比較小的情況下，使用現金支付，而如果并購企業注重融資成本，負債的比率也就會比較高，需要在這一過程中選擇股權支付的方式。

（二）拓寬并購企業融資渠道

企業并購過程中的融資渠道在得以拓寬的時候，需要能夠對可轉換債券融資充分利用，促使企業債券發行的規模適當擴大，使得金融風險得以降低的基礎上得到相關利息，合理利用杠桿收購的模式，企業在這一基礎上對企業的資產以及企業收益能力方面實施考核，由于杠桿收購的債權人需要償還相關的利息和本金，在這一過程中并不實施利潤分享，在企業并購的過程中，需要能夠合理管理，提升企業的收益，而這一過程中，企業管理人員能夠將企業的負債比率控制在合理的范圍內，才能使得并購進度得到保障的基礎上獲取較高的收益。

（三）加強企業營運資金管理

由于流動性風險屬于資產負債結構性中較為重要的風險內容，需要在對資產負債匹配情況調整的基礎上，促使企業的營運資金實施并購處理的時候，其始終處于平衡的狀態中，能夠降低企業財務中的風險，完善企業的現金收支管理制度，并購企業需要對企業并購期間的資金加以必要管理，促使企業分配資金的途徑更加合理。

四、結束語

市場經濟發展的過程中，企業也始終面臨著比較多的壓力，企業在發展的時候，也需要和自身的實際情況綜合在一起，對自身的財務管理目標加以完善，企業需要能夠充分遵循創新才能發展的原則，使得財務管理方式逐漸創新，對財務核心能力在企業經營發展中的作用充分發揮出來，為企業的健康發展提供較為堅實的基礎，使企業能夠可持續發展。

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