“熱錢退潮”：影視業迎來大浪淘沙

馮剛

相較前幾年影視行業投資熱潮、炒作、估值虛高的風起云涌，2018年影視行業在資本市場終于回歸理性。從上半年開始，影視公司熱錢退潮的觀點便一再被行業熱議。今年6月舉行的上海電影電視節上，資本投資熱情退潮的話題再度發酵。

影視行業“熱錢”的涌入可以追溯至2009年。當年，隨著《文化產業振興計劃》等文件發布，以及華誼兄弟等影視公司的成功上市，影視產業成為投資者眼中的“香餑餑”。隨后幾年，拍電影、拍電視成為繼房地產和互聯網之后的又一新興投資方向。

隨著融資渠道打開，影視行業“不差錢”時代來臨，上市公司間的并購、重組和定增逐漸增多。根據第三方機構同花順統計，2013年A股涉及影視行業的并購僅有7起，2014年為44起，涉及資產價值301.76億元。與此同時，天價片酬、小作坊式影視公司以及賺“快錢”的影視項目也在“不差錢”的環境中悄然出現。

不過，熱錢也正是在此時埋下了“退潮”的伏筆。2016年5月，中國證券監督管理委員會等金融機構主管部門開始收緊影視、游戲等四類產業的跨界、并購、重組和定增。唐德影視、暴風集團等針對愛美神、稻草熊的股權收購均以失敗告終。2017年，影視資產重大重組無一過審。影視行業通過上市快速“圈錢”、融資的渠道被收緊。

與此同時，曾經被眾多中小影視公司青睞的資本市場登陸渠道——新三板也出現了摘牌潮。2017年以來，包括耀客傳媒、喜天傳媒、樂華文化、嘉行傳媒等在內，至少有15家文娛公司從新三板摘牌。

2018年上半年，華視娛樂、新麗傳媒、和力辰光和開心麻花四家影視公司先后宣布終止IPO。其中新麗傳媒于11月份被騰訊控股的閱文集團收購了100%股份，正式成為BAT影視布局版圖中的一部分。

資本之外，投資者也從最初的“一窩蜂”式入市，逐漸走向理智投資。曾經憑借一個PPT、一個擬定的主創班底就能獲得投資的“引資模式”已經很難重演。經過多年摸索，投資者對影視行業的運作模式已然熟悉，熱度退卻后，繳納了足夠“學費”的資本所有者開始集中力量向頭部內容展開沖擊。

政策監管、投資回歸理性、市場淘汰機制啟動……在多重因素的共同作用下，中國影視行業在經過多年恣意生長后，無可避免地迎來了新一輪的調整期，對于已經暴露出的行業問題，從業者和相關職能部門已經給予了足夠的重視，并展開自凈。

雖然“熱錢”退潮對行業產生了一定影響，但行業利好因素一直存在。無論是近年來國家陸續出臺多項支持影視行業發展的政策，還是龐大市場需求帶來的影視產業高速發展，都在為影視行業提供前行動力。

對行業生態而言，缺少核心資源和競爭力的中小型公司，以及制作能力弱、無法主控項目的企業，大多會在缺少融資的大環境下被淘汰。經歷了去泡沫化的行業“陣痛”后，影視公司的最終競爭力終將回歸到作品本身，行業也將再度迎來拼故事、拼質量、拼制作的良性競爭時代。