探路者發(fā)展分析

摘 要：下文采用水平分析、垂直分析等分析方法，同時(shí)結(jié)合行業(yè)平均數(shù)據(jù)及行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的情況，對(duì)探路者13-15年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。揭示了影響探路者公司盈利能力的因素及經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，同時(shí)對(duì)公司前景進(jìn)行分析并給出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：探路者；資產(chǎn)負(fù)債表；水平分析；垂直分析

一、資產(chǎn)負(fù)債表分析概述

資產(chǎn)負(fù)債表分析，顧名思義，是指基于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。資產(chǎn)負(fù)債表作為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的三大主要報(bào)表之一，對(duì)其分析可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)可以核實(shí)報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，從而對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債以及財(cái)務(wù)狀況作出客觀判斷與評(píng)價(jià)。

二、探路者簡(jiǎn)介及行業(yè)分析

（一）探路者簡(jiǎn)介

1999年1月，北京探路者戶(hù)外用品股份有限公司在北京注冊(cè)成立，以下簡(jiǎn)稱(chēng)探路者。公司主營(yíng)戶(hù)外用品，探路者積極倡導(dǎo)戶(hù)外運(yùn)動(dòng)的生活理念，努力將探路者打造成國(guó)內(nèi)外的一流品牌。2007年，探路者被授予“中國(guó)馳名商標(biāo)”的稱(chēng)號(hào)，2008年成為北京奧運(yùn)會(huì)的特許生產(chǎn)商。2009年10月探路者在深交所上市，成為全國(guó)首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)之一。

（二）戶(hù)外行業(yè)發(fā)展分析

戶(hù)外行業(yè)作為中國(guó)的一個(gè)新興領(lǐng)域，預(yù)計(jì)在未來(lái)10年將保持持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)戶(hù)外用品的人均消費(fèi)額達(dá)600元，而中國(guó)人均消費(fèi)額僅為30元，僅占其的5%。歐美洲國(guó)家的數(shù)據(jù)都進(jìn)一步說(shuō)明，中國(guó)的戶(hù)外市場(chǎng)有發(fā)展空間巨大。隨著歐美韓等國(guó)家的知名戶(hù)外品牌紛紛入駐中國(guó)，探路者如何在眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中突出重圍值得期待。

三、探路者資產(chǎn)負(fù)債表分析

（一）水平分析

1.資產(chǎn)變動(dòng)情況。縱觀近4年探路者資產(chǎn)變動(dòng)情況，增長(zhǎng)幅度都比較大，尤其13年較12年更是上漲37.19%，初步判斷探路者正處于快速發(fā)展期。在流動(dòng)資產(chǎn)中除了存貨波動(dòng)較小外（但是存貨數(shù)值一直較高，值得注意），其余波動(dòng)幅度均較大，如應(yīng)收票據(jù)下降82.36%但應(yīng)收賬款卻上漲82.13%，可能系公司收款方式發(fā)生改變。

2.資產(chǎn)變動(dòng)的合理性。從利潤(rùn)表中調(diào)出探路者的營(yíng)收、利潤(rùn)數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)及營(yíng)收均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，且營(yíng)收增長(zhǎng)率普遍遠(yuǎn)高于資產(chǎn)增長(zhǎng)率，初步判斷探路者資產(chǎn)的增長(zhǎng)是合理的。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也很可觀，但在剛披露的2015年年報(bào)里，凈利潤(rùn)首次呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，系探路者開(kāi)拓新業(yè)務(wù)使費(fèi)用類(lèi)賬戶(hù)激增所致。

3.資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)與股東權(quán)益變動(dòng)相適應(yīng)程度。本期總資產(chǎn)增加幅度達(dá)18.57%，幅度較大，主要由所有者權(quán)益增加引起。本年股本增量較大，比較以往數(shù)據(jù)可知探路者近4年的股份增量一直較為驚人，可能系公司處于上升發(fā)展期所致。此外，公司近幾年的盈余公積、未分配利潤(rùn)等均上漲較快，初步判斷企業(yè)資金來(lái)源及運(yùn)行狀況良好。

（二）垂直分析

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。（1）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比例關(guān)系。探路者經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比重較高，且無(wú)長(zhǎng)期股權(quán)投資，說(shuō)明探路者為經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型企業(yè)。但經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比重較往年有所下降，而應(yīng)收賬款這一短期債券類(lèi)資產(chǎn)比重上升，可能會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)能力對(duì)未來(lái)盈利產(chǎn)生不良影響，值得關(guān)注。（2）固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例關(guān)系。探路者2014年流動(dòng)資產(chǎn)比重為76.10%，固定資產(chǎn)比重為13.19%，固流比大致為1：5.77，2013至2011年固流比分別為1：2，1：3，1：2.27，顯然探路者在2014年的固流比更趨于保守，資產(chǎn)流動(dòng)性提高的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)在降低，但可能會(huì)影響未來(lái)的盈利能力，有待進(jìn)一步觀察。

2.負(fù)債結(jié)構(gòu)分析。在總體負(fù)債率較低的前提下，負(fù)債方式主要在于商業(yè)信用，整體上降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合資本結(jié)構(gòu)分析，可知無(wú)成本、低風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)信用是該公司的主要負(fù)債方式。

3.股東權(quán)益分析。探路者的股本、資本公積等均因?yàn)樵鲑Y擴(kuò)股發(fā)生變化，此類(lèi)狀況近幾年連續(xù)發(fā)生，可能系該企業(yè)處于戰(zhàn)略發(fā)展期所致。從前面的分析可知，探路者不存在長(zhǎng)、短期借款，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的擴(kuò)張不是通過(guò)負(fù)債的增加，而是靠公司每年盈利的不斷增長(zhǎng)，我們可以認(rèn)為其成長(zhǎng)能力是可持續(xù)性的。

四、基于資產(chǎn)負(fù)債表的分析總結(jié)及前景分析

（一）抓營(yíng)銷(xiāo)，鞏固傳統(tǒng)戶(hù)外領(lǐng)域

鑒于李寧因?yàn)閹?kù)存拖累而導(dǎo)致業(yè)績(jī)迅速下滑的教訓(xùn)，建議探路者整改或者關(guān)閉財(cái)務(wù)狀況惡化的分銷(xiāo)商和不濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈，提高企業(yè)的整體周轉(zhuǎn)率。

由上文分析可知探路者作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型的企業(yè)，一直緊緊圍繞自己的品牌理念研發(fā)戶(hù)外用品，造就了探路者在短時(shí)間內(nèi)品牌塑造的成功。但是針對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)服裝設(shè)計(jì)、風(fēng)格的特殊要求，探路者可以借鑒耐克、HM等國(guó)際品牌的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)法，根據(jù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況作出品牌的特色調(diào)整。

（二）強(qiáng)服務(wù)，開(kāi)發(fā)拓展新領(lǐng)域

通過(guò)不斷發(fā)展壯大，自探路者上市以來(lái)，營(yíng)收從不足3億元飛速增長(zhǎng)到38億元，但是利潤(rùn)卻有所下降，主要是受到了國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和終端消費(fèi)環(huán)境低迷的影響。

隨著旅游業(yè)的持續(xù)升溫，探路者可以探索戶(hù)外運(yùn)動(dòng)與旅游相結(jié)合的新型旅游模式。數(shù)據(jù)顯示，種類(lèi)繁多的主題式自然旅行占據(jù)了53%的旅行市場(chǎng)，預(yù)期2020年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到10萬(wàn)億元，市場(chǎng)前景廣闊。

探路者正處于推進(jìn)戶(hù)外生態(tài)圈建設(shè)的關(guān)鍵時(shí)期，正如它的企業(yè)名稱(chēng)，探路者是一家敢于探索和突破的企業(yè)。有了戰(zhàn)略布局，公司如何持續(xù)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品成本的有效管控，使公司盈利能力在日趨激烈的市場(chǎng)背景下仍能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，將是探路者未來(lái)的工作重點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1] 相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)站.

[2] 李雪峰.探路者：“農(nóng)村包圍城市”的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)[J].股市動(dòng)態(tài)分析，2011（30）.

作者簡(jiǎn)介：陳琦璐（1994.02- ），女，江蘇如東人，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)，碩士研究生，研究方向：企業(yè)管理。