基于社會責任差異的企業財務競爭力評價研究

朱雅琴 黨惠文

【摘 要】 在我國經濟轉型、企業國際化的進程中，提升企業的競爭力已成為理論界和實務界都關注的熱點問題，而財務競爭力作為企業競爭力的核心部分，對企業的長期穩定發展至關重要。利用遼寧上市公司2016年的數據，在構建包含企業社會責任貢獻的財務競爭力評價指標體系基礎上，采用因子分析的方法，對遼寧上市公司的財務競爭力進行分析和評價。研究結果表明，承擔社會責任情況較好的上市公司，其財務競爭力也明顯高于其他上市公司。因此，遼寧上市公司應該積極承擔社會責任，樹立財務競爭的意識，實現其可持續發展。

【關鍵詞】 社會責任； 因子分析； 財務競爭力； 遼寧上市公司

【中圖分類號】 F276.6 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）20-0081-05

一、引言

財務競爭力是指根植于企業財務能力體系中的、有助于企業處于競爭優勢的整合性能力，即作用于財務可控資源的競爭力。財務競爭力作為企業競爭力的核心部分，是企業獲得健康發展的重要保障。國外學者對財務競爭力的研究比較少，而國內一些學者對財務競爭力進行了相關探討。楊位留[1]以我國農業上市公司為例，構建上市公司財務競爭力的評價指標體系，對上市公司的財務競爭力進行了評價，結果發現超過半數農業上市公司具有財務競爭力。田鳳姹等[2]綜合考慮規模、償債、盈利等五方面，利用主成分分析法對我國38家物流上市公司的財務競爭力進行評價，研究發現其中的優勢與劣勢企業，為各企業財務競爭力的提升指明了方向。方光正等[3]利用2014年財務報告數據，運用因子分析方法，基于償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力構建文化產業上市公司財務競爭力評價模型，最后得到財務競爭力的單項排名和綜合排名。賀正楚等[4]構建企業財務競爭力的指標體系，運用結構方程理論，考量高端裝備制造企業的財務競爭力，結果表明，企業的經營能力、償債能力、資產規模以及發展能力，對高端裝備制造企業的財務競爭力產生直接和正向的影響，間接影響企業營業利潤、營業總收入和利潤總額。秦洪軍等[5]以2012—2016年間35家具有代表性文化類上市公司的年報數據為基礎，對其公司財務競爭力進行系統的研究與評價，研究結果表明，我國文化企業的發展潛力巨大，盈利能力較好，但存在財務風險問題，自身創作能力等有待改進。

通過權威機構的統計結果分析發現，企業是否承擔社會責任是影響其財務競爭力水平的重要因素。企業在運營過程中，除了對投資者負責外，還應關注其他利益相關者，如債權人、政府、員工及供應商等，承擔相應的社會責任。只有這樣，才能使企業在市場上得到更多的回報，獲得更強的財務競爭力。本文創新之處在于構建企業財務競爭力評價指標體系時，包括了社會責任貢獻指標，采用因子分析的方法，評價遼寧上市公司的財務競爭力，引導遼寧上市公司重視與掌握“承擔社會責任”的競爭武器，促進其與各個利益相關者的和諧發展，從而提升遼寧上市公司的財務競爭力。

二、構建企業財務競爭力的評價指標體系

關于企業財務競爭力指標的度量，學者并沒有達成一致意見。本文基于科學性和合理性，對企業財務競爭力進行綜合評價。構建企業財務競爭力綜合評價指標體系時，包含企業承擔社會責任方面的指標，對財務競爭力的指標體系進行擴充。它由價值創造、財務彈性、營運管理、財務增長和社會責任貢獻五個維度構成。表1列出了企業財務競爭力的評價指標體系。

三、遼寧上市公司財務競爭力的評價

（一）數據來源與樣本選擇

本文以2016年遼寧上市公司作為初始樣本，剔除ST及數據不全的上市公司，最終選擇61家上市公司為實證研究對象，涉及指標數據來自國泰安數據庫。本文選取的16個指標，涵蓋了上市公司財務競爭力的主要特征。

（二）因子分析的適合性檢驗

本文用兩個統計指標來驗證所選的16個指標體系是否適合做因子分析。其檢驗結果見表2。

由表2可知，16個指標體系的KMO值為0.606，大于0.5；Bartlett球形檢驗的卡方值為956.395，自由度為120，顯著性水平為0.000，通過了顯著性檢驗。因此，可以采用因子分析法進行評價。

（三）因子的提取

本文采用SPSS軟件計算得到各個公共因子及其對應的因子特征根、方差貢獻率和累計方差貢獻率，因子提取結果見表3。

由表3可知，第1到第7個因子的累計方差貢獻率已經達到83.439%，說明前7個因子已包含全部變量83%以上的信息量，可以認為F1、F2、F3、F4、F5、F6、F7這7個因子基本反映了原變量的絕大部分信息，具有很強的代表性。

（四）建立因子載荷矩陣并命名

本文采用的因子抽取方法是主成分法，選擇的旋轉方法為最大方差旋轉法，得到旋轉后的因子載荷矩陣如表4。

表4結果表明，F1與速動比率（X5）、流動比率（X4）和資產增長率（X10）的相關系數較大，這3個變量分別反映上市公司短期償債能力和財務增長能力，故將F1命名為短期償債及財務增長因子；F2與企業對投資者和債權人的責任（X14）、銷售毛利率（X3）和銷售凈利率（X2）的相關系數較大，這3個變量分別反映上市公司承擔主要利益相關者及盈利能力，故將F2命名為主要利益相關者責任及盈利因子；F3與總資產周轉率（X9）和流動資產周轉率（X7）的相關系數較大，這兩個變量都是反映上市公司營運效率能力，故將F3命名為營運因子；F4與企業對政府的社會責任（X13）、企業對員工的社會責任（X15）和企業對供應商的社會責任（X16）的相關系數較大，故將F4命名為社會責任因子；F5與營業收入增長率（X11）的相關系數較大，故將F5命名為營業收入增長因子；F6與凈資產收益率（X1）和資產負債率（X6）的相關系數較大，反映上市公司盈利和長期償債能力情況，故將F6命名為盈利及長期償債因子；F7與營業利潤增長率（X12）和存貨周轉率（X8）的相關系數較大，反映上市公司利潤增長和營運管理能力情況，故將F7命名為利潤增長及營運管理因子。

（五）綜合得分及排名

因子得分系數矩陣見表5。

表5的因子得分系數矩陣，給出了根據SPSS統計軟件輸出結果，計算出因子得分表達式的系數，據此可以得出這7個公因子的因子得分函數表達式，具體如下：

按照綜合得分值，得到遼寧61家上市公司財務競爭力的排名表，如表6所示。

由表6可知，61家遼寧上市公司的財務競爭力存在很大差異，排名靠前的上市公司財務競爭力較強，而排名靠后上市公司的財務競爭力較弱。只有6家上市公司財務競爭力綜合得分大于1，分別為圓通速遞、遼寧成大、恒力股份、海航投資、三壘股份、藍英裝備，這些上市公司的財務競爭力優勢明顯，發展潛力較大；而財務競爭力綜合得分小于-1的上市公司有8家，分別為中興商業、鞍重股份、金山股份、大連港、大連圣亞、營口港、時代萬恒及鐵龍物流，這些上市公司的財務競爭力處于劣勢，發展受到限制。

第一主成分F1得分中，排名前5家的上市公司分別為圓通速遞、三壘股份、恒力股份、遼寧成大及聚龍股份，得分分別為55.84、20.43、18.59、5.58、4.82，表明這些上市公司的短期償債及財務增長能力較強；排名后5家上市公司分別為大連圣亞、營口港、時代萬恒、鞍重股份及鐵龍物流，得分分別為-5.83、-6.83、-14.03、-16.39及-30.55，表明這些上市公司的短期償債及財務增長能力較弱。

第二主成分F2得分中，排名前5家上市公司分別為遼寧成大、海航投資、機器人、時代萬恒及國電電力，得分分別為82.45、39.43、25.97、14.58、9.79，表明這些上市公司對主要利益相關者責任及盈利能力較強；排名后5家上市公司分別為奧維通信、鐵龍物流、易世達、鞍重股份及文投控股，得分分別為-0.14、-1.15、-1.51、-1.63及-13.23，表明這些上市公司對主要利益相關者責任及盈利能力較弱。

第三個主成分F3得分中，排名前5家上市公司分別為遼寧成大、鞍重股份、海航投資、恒力股份及圓通速遞，得分分別為7.02、7.01、3.69、3.60及3.52，表明這些上市公司的營運能力較強；排名后5家上市公司分別為藍英裝備、時代萬恒、文投控股、大連友誼及鐵龍物流，得分分別為-2.95、-6.01、-7.16、-7.19及-14.77，表明這些上市公司的營運能力較弱。

第四個主成分F4得分中，得分大于1的只有兩家，分別為圓通速遞和遼寧成大，說明這兩家上市公司承擔了更多的社會責任，與綜合得分排名順序一致；而排在后兩家上市公司分別為時代萬恒和鐵龍物流，這兩家上市公司承擔社會責任不足，與綜合得分排名順序也一致，表明上市公司承擔社會責任越多，其財務競爭力越強。

第五個主成分F5得分中，排名靠前的5家上市公司分別為恒力股份、遼寧成大、海航投資、大連控股及國電電力，得分分別為20.10、16.17、2.67、2.39及1.22，表明這些上市公司的收入增長能力較強；排名靠后的5家上市公司分別為三壘股份、時代萬恒、鐵龍物流、鞍重股份及文投控股，得分分別為-1.55、-1.91、-2.35、-3.20、-14.13，表明這些上市公司的收入增長能力較弱。

第六個主成分F6得分中，排名靠前的5家上市公司分別為圓通速遞、海航投資、時代萬恒、營口港及大連圣亞，得分分別為85.30、34.40、18.78、16.84及11.96，表明這些上市公司的盈利能力及長期償債能力較強；排名靠后的5家上市公司分別為三壘股份、文投控股、鞍重股份、恒力股份及鐵龍物流，得分分別為-2.13、-3.26、-4.31、-6.79及-7.15，表明這些上市公司的盈利能力及長期償債能力較弱。

第七個主成分F7得分中，排名靠前的5家上市公司分別為大連友誼、藍英裝備、華錦股份、欣泰電氣及圓通速遞，得分分別為20.92、15.90、10.82、10.09及2.30，表明這些上市公司的利潤增長及營運管理能力較強；排名靠后的5家上市公司分別為大連圣亞、營口港、鞍重股份、時代萬恒及鐵龍物流，得分分別為-19.69、-22.27、-35.81、-46.34及-99.87，表明這些上市公司的利潤增長及營運管理能力較弱。

四、結論

本文選取16個財務競爭力評價指標，采用因子分析的方法，提取了社會責任等7個主因子，實現了用較少因子來代表諸多財務指標，同時盡量減少信息的遺漏。綜合分析結果表明，遼寧61家上市公司的財務競爭力存在明顯差異，財務競爭力的綜合排名與7個因子排名情況并不完全一致，上市公司積極承擔社會責任，其財務競爭力會得到提升。對于具體上市公司來說，應該樹立財務競爭意識，按照各主因子和綜合排名發現不足之處，隨著市場環境的變化，進行財務資源合理配置，并積極承擔社會責任，提高財務競爭力，最終實現遼寧上市公司的持續健康發展。

【參考文獻】

[1] 楊位留.上市公司財務競爭力評價實證研究：以農業上市公司為例[J].財會通訊，2012（3）：79-81.

[2] 田鳳姹，趙寧，陸相林.中國物流上市公司財務競爭力評價[J].會計之友，2015（23）：87-91.

[3] 方光正，王坤.我國文化產業上市公司財務競爭力評價研究[J].會計之友，2016（10）：35-39.

[4] 賀正楚，等.高端裝備制造企業財務競爭力的評價及測度[J].財經理論與實踐，2016（4）：124-129.

[5] 秦洪軍，等.中國文化企業財務競爭力評價——以35家上市文化企業2012—2016年數據為例[J].貴州商學院學報，2017（4）：62-72.