全面盡職調查在防范企業并購風險中的重要性分析

車榮花

[摘 要] 改革開放40周年以來，中國經濟突飛猛進，企業不斷壯大，在經濟全球化主題的影響下，企業并購越來越常見，諸多企業都認識到：企業并購有利于更深層次的融合市場，達到互補的目的。

[關鍵詞] 全面盡職調查；企業并購；風險防范

1 引 言

在社會新形勢下的今天，并購成為幫助企業迅速擴充規模的重要途徑，并購早已是企業擴大規模、學習先進技術、獲取資源的主要方式。企業通過并購，可以提高在市場上的占有率，可以多領域經營產業。但是事物本身都有其利弊，如若對并購的操作不規范，過于盲目，會導致企業浪費大量的資金和資源，給個人、企業甚至國家帶來不小的損失。

2 全面盡職調查

盡職調查又被稱為謹慎調查。中國企業并購正在發展階段，在并購規則的完善程度、并購雙方對并購的成熟程度等方面都處于初級階段，在不成熟的并購體系下，各個企業通過并購進行規模擴張，但存在很多可預測及不可預測的風險。

企業并購最大的風險，就是并購雙方掌握的信息資料不統一，導致風險更加惡化，產生諸多并購陷阱，如債務陷阱、擔保陷阱、無效資產陷阱等，在并購合作的初期，雙方就產生了強烈的防范心理，最終可能導致企業并購失敗。而全面成功的盡職調查在很大程度上改變了雙方信息不統一的情況，并購雙方針對存在的問題進行商議，明確各自的權利和義務，為成功并購奠定基礎。

3 企業并購的含義及重要性

企業并購包含兼并和收購兩方面，是指企業以多種方式如現金、股票等方式通過收購及其它多種手段，購買其它企業的資產或股份，取得在該企業的控制權，使該企業領導失去法人資格或控制權。并購大致分為三個階段：一是計劃實施并購的決策階段。包括目標企業選擇、并購時機選擇和并購初期準備。企業在預計實施并購其他企業的計劃時，結合本企業的資產能力分析目標收購企業的資產多少、企業規模，充分準備，制定計劃，選定合適的時機。二是并購的實施階段。并購雙方在并購細節上都達成一致時，再進行談判，確定并購方式，定價模型、人員去向等，直至過戶成功、完成并購。三是并購后的整合階段。企業并購僅僅是開始，資源整合、人員分配必須合理處理，才能達到預期的效果。

經濟全球化的影響下，越來越多的企業選擇走向國際市場，但前提是企業規模足夠龐大，

而通過并購能擴充企業規模，帶來較大的經濟利益。企業通過并購對自身資產等各方面進行了調整規劃，有效降低了企業的生產成本，另外，在原有資源基礎上，添加了被并購企業的資源，使生產更加專業化。其次，并購也能使企業增大在市場上的影響，能幫助企業在一定程度上控制一些其他競爭企業的活動，提高企業所在經營領域的占有率，增加對市場的控制力。再次，并購能減少企業的交易費用，通過并購獲得了企業需要的研究方法和開發途徑，無需再另尋他處購買。

4 我國企業并購的環境分析

4.1 政策環境

目前，我國市場經濟體系還存在諸多的問題，制度不完善，多種所有制并存，國家及政

府仍扮演著宏觀控制的角色。促使企業并購有諸多的影響因素，企業并購是市場經濟體系下的必要產物。市場經濟的政策影響下，企業為了達到利潤最大化的目的，都愿意選擇紛繁復雜的并購手段。在這個過程中，許多中小型企業在社會經濟活動中越來越發揮著重要的作用，

黨召開的十七屆五中全會上明確指出大力發展新經濟新科技領域企業并購是我國社會經濟未來發展的重要目標。同時加強對外開放、對外貿易，積極實施“走出去，引進來”的戰略，努力參與全球經濟管理，進行多區域合作，創造出國際經濟合作競爭的新常態。

4.2 市場環境

我國在堅持改革開放四十周年以來，國民經濟保持高速增長，國民生產總值的增長速度

居于世界第一，每年的國民生產總值持續兩位數增長，這是中國用十年時間完成了美國一百年才完成的事情。現在全球經濟發展有所緩慢，而我國的企業并購仍在崛起，成為全球的一個亮點，目前躍居亞洲市場第三。

5 企業并購中的風險

5.1 財務風險

企業并購是一個極其復雜的項目，涉及到很多的利益關系，如果處理得當就能夠給企業

和個人帶來利潤，給企業做強做大起到了至關重要的作用。但事物都有其兩面性，企業并購帶來的風險不容小覷，操作不當會給并購雙方帶來不可估量的損失，特別是財務方面的風險，必須尤為重視。

企業要想實施并購，資金鏈必須保證不能斷，并購少不了要融資，并購的融資風險主要

是指能否按時籌集到被并購企業所需的資金總額，并保證能順利到賬，這與并購能否成功進行密切相關。但如果企業并購只是為了進行重新包裝一下然后對外公開，就需要短期內有很大的資金量，也可以選擇短期借款，當然，還款的本息金額有點高，一旦企業的實際情況超出了預料之中，就會陷入財務風險。另一方面，如果企業并購是為了長期持續完善發展，就要依照企業的資金結構并能維持以后的資金需要，去確定收購企業的資金支付方式。所以并購企業必須結合本企業的實際情況。合理安排資金分配，在并購不會出現財務風險的條件下，降低成本，以保證資金使用的合理性。

5.2 經營風險

經營即營業，指企業在實際生產過程中，生產、供應、出售等諸多環節在一些不確定因

素的影響下出現資金鏈中斷，造成企業價值的損失。經營風險分為內部和外部兩方面。外部風險，在強有力的社會市場競爭中，每個企業都承受著競爭壓力，為了獲得更高的市場占有率，吸取更多的顧客忙碌奔波著。政府的宏觀調控也影響著企業經營的發展。內部風險，作為收購方，希望并購后的企業是一個能獨立運營的企業，不僅僅是為了擴大規模、整合資產，所以企業領導者必須具有很強的經營管理能力，這是基礎，否則，會因為經營不善而跌去風險。

6 企業并購的風險防范

6.1 財務風險的防范

信息收集的完整性是企業并購前必須重視的，在必要時并在雙方都同意的基礎下，可以

選擇第三方機構對被收購企業進行財務評估和資金體系分析。財務情況直接影響企業收購后的發展經營，收購方要十分謹慎的了解被并購企業的財務狀況，產業環境等進行全面分析，并對未來的預計收益進行評估。另一方面，要選擇安全的支付方式，目前越來越多支付方式的使用，也受到了企業的重視，一般情況下，企業要根據自身的財務狀況，并要從長遠目標出發，將支付方式分為不同形式。現在我國大多數企業仍選擇用現金支付，資金流動性較大，風險也隨之增加。所以企業應當通過調查分析采用適當合理的支付方式降低企業并購帶來的風險。

6.2 經營風險的防范

企業在計劃實施并購前，不僅要對被并購企業的經營現狀做調查，還要對自身企業的經

營進行慎重的考量。國內企業間的并購必須清楚地了解國家政策，而對于外資并購，要找當地專家進行分析，了解當地的社會市場情況，聽從專家建議，對人才進行有效分配管理，建立合理地企業制度體系，不斷增強企業的科研實力。另外，并購雙方的企業高層要做到意見統一，對企業的經營理念、經營方向、經營模式的想法必須高度一致。

6.3 企業并購文化融合

并購雙方在并購之前企業文化之間有很大的差異，并購后，重新調整企業文化，取雙方

優秀的文化，做分析后完美的結合起來，從而克服并購雙方的文化沖突。文化的統一離不開高層領導者的支持，并購后對企業的中高層要合理安排崗位，如果不合理，會加劇員工情緒的抵觸，降低了工作效率，嚴重地話會導致中高層離職，隨之帶動了相關部門人員的離職，同時可能會帶走企業的核心機密，造成企業隱患。文化的整合，必須要制定有新一套的文化體系，使雙方員工能很好的一起工作。

7 結 論

企業并購是企業發展中戰略投資的一部分。企業并購是一項具有高技術的工作，參與并購的所有相關機構都應該謹慎對待，防患于未然，要充分認識到并購過程中的風險并能合理有效及時化解風險，最終實現企業并購，這是企業走向發展壯大必經的道路。

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