我國軍工企業融資創新路徑研究

付興 鄭紹鈺 張文鵬

摘 要：隨著我國經濟發展新常態的不斷推進以及供給側結構性改革的不斷深化，軍工企業如何有效的利用社會資本支持武器裝備等相關產品的研發和生產成為其發展必然要面臨的問題，如果還局限于以往的融資渠道和融資模式將嚴重阻礙軍工企業的發展也不利于國家安全的保護。基于此，本文首先對當前我國軍工企業融資過程中融資成本大、渠道單一以及風險增大的問題進行分析；其次，對拓寬軍工企業融資路徑的必要性進行分析；最后，對如何拓寬軍工企業融資渠道提出政策建議。

關鍵詞：軍容企業；民間資本；融資路徑

引言

軍工企業作為我國國防生產的重要單位對保護國家安全具有重要意義。軍工企業作為承載我國武器裝備等相關設備研發生產的主要單位，其在創新研發以及生產過程中需要大量的資金注入，這就要求軍工企業在保證國家安全以及相關生產機密不外泄的基礎之上不斷提升其融資水平，拓寬融資渠道從而達到滿足軍工企業研究生產的資金需求。隨著我國經濟發展新常態的不斷推進以及供給側結構性改革的不斷深化，軍工企業如何有效的利用社會資本支持武器裝備等相關產品的研發和生產成為其發展必然要面臨的問題，如果還局限于以往的融資渠道和融資模式將嚴重阻礙軍工企業的發展也不利于國家安全的保護[1]。因此，將軍工企業應當在進行金融機構相關融資的同時將社會資本引入到企業的生產發展之中，通過規范、合理的部分股權的轉讓將民間資本引入到軍工企業的生產管理，不僅能夠解決軍工企業融資成本高以及融資渠道窄的問題，還有利于激發軍工企業經營活力，對提升軍工企業的核心競爭力及管理水平具有重要意義[2]。

為了有效地解決軍工企業在融資過程中出現的問題，基于經濟新常態深化以及供給側結構性改革的時代背景，進一步拓展軍工企業的融資路徑，本文首先對當前我國軍工企業融資過程中融資成本大、渠道單一以及風險增大的問題進行分析；其次，對拓寬軍工企業融資路徑的必要性進行分析；最后，對如何拓寬軍工企業融資渠道提出政策建議。

一、軍工企業融資存在的問題

隨著市場經濟體系的逐漸完善以及軍工企業的經營生產特性以及其在我國國家安全保障中所起到的獨特作用，軍工企業在融資過程中面臨著融資方式單一、相關管理制度不健全以及民間資本參與度較低等問題存在。具體如下：

1.融資方式單一。當前，我國軍工企業的生產研發資金除了財政撥款已經銀行貸款兩大來源之外，隨著市場體系的完善，軍工企業逐漸開始通過股權進行融資，但是由于軍工企業的生產管理特性，雖然部分的制造類軍工企業采取了上市的經營操作，通過股權融資獲得了大量的資金進行了生產，但是由于研發類軍工企業涉及了大量的機密，其進行上市企業較少，導致研發類軍工企業的融資渠道較小、導致研發資金短缺以及融資成本較大的問題存在。還有比較重要的是，債券融資作為融資體系中的重要組成部分，這一方式卻沒有在解決軍工企業資金短缺問題中發揮其應有的作用[3]。

2.融資管理體系不健全。當前，我國軍工企業的投融資管理制度雖然已經初步建立，但是其實用性以及完善性有待進一步商榷。一方面，由于大部分軍工企業的性質都為非上市公司，其所涉及的生產研發多為國家機密，股權融資這一路徑很難能夠真正的實現。另一方面，除了財政撥款以及商業銀行貸款，其他部分的資金注入需要經過層層審批，融資難度較大。

3.民間資本參與度低。為了充分保證我國軍工企業生產的機密性以及安全性，我國軍工企業主要分為國有及國有控股兩種形式。一方面，民間資本想要進入軍工企業不僅需要國資監管機構等部門的審批，軍方相關部門也要對其融資行為進行嚴密審查，這就導致了民間資本參與意愿不高。另一方面，由于軍工企業生產的保密性，民間機構對其生產模式以及相關核心技術沒有了解，導致其注入資本的參與度不高。

二、軍工企業融資路徑創新的必要性

當前，隨著我國軍工企業對創新研發的重視程度不斷提升，其創新研發所需要的資金不斷增加，資金短缺的現狀要求其不斷拓展融資路徑。推進軍工企業融資路徑創新的必要性主要體現在以下兩個方面：一方面，創新軍工企業融資路徑是深化國有企業改革和軍工企業改革必然要求。隨著市場經濟的不斷完善，軍工企業的市場化經濟發展趨勢成為發展的必然趨勢。另一方面，創新軍工企業融資路徑是推進其生產研發的必然要求，充分利用民間資本在軍工企業中的參與度，不僅可以保證軍工企業的創新研發，而且有利于激發企業活力。

三、軍工企業融資路徑創新的有效舉措

為了進一步解決當前我國軍工企業融資發展中存在的問題，創新軍工企業融資路徑應做到以下三個方面：

首先，建立健全軍工企業融資監督管理機制。基于市場經濟的時代背景，在公司法、國有資產監督管理辦法的基礎之上，根據軍工企業自身特性，建立健全軍工企業相關融資管理監督機制，即保障軍工企業生產安全，又能夠積極引進民間資本的參與。

其次，促進融資渠道多元化發展。軍工企業生產研發資金除了通過財政撥款和銀行貸款以外，應當充分利用股權投資以及債券投資兩種市場化的融資路徑，在保證軍工企業絕對控股的基礎之上積極拓展融資渠道，吸引民間資本的注入。

最后，充分利用金融市場完善融資路徑。通過金融平臺積極研發相關基金投資產品，通過基金的方式引進民間資本的注入，通過這種方式既能夠保證軍工企業研發的安全性，又能夠引入資金促進企業發展。

參考文獻：

[1]劉建昌，石秀，張曉倩，謝文強.我國軍工企業融資模式研究[J].工業經濟論壇，2015（04）：118-126.

[2]張旭，郭曉音，任麗明，李存金.軍工企業資產證券化的資產選擇與SPV模式設計研究[J].工業技術經濟，2014，33（06）：93-101.

[3]張旭，劉建昌，侯光明.軍工企業多元融資方式綜合評價——基于模糊網絡分析法[J].技術經濟，2013，32（11）：81-87+118.