ofo的收購之爭及其發展之路

任 晗

（長春大學，長春 130022）

一、ofo簡介

ofo小黃車作為一個共享單車出行平臺開啟了中國新時代的“共享”模式。它的出現，極大地解決了城市出行問題。用戶只需要通過微信公眾號或是app掃一掃車上自帶的二維碼，便可解鎖密碼，隨取隨用。這個共享單車平臺的創始人正是畢業于北京大學光華管理學院的青年創業者戴威。他在2014年與4名合伙人創立ofo，并成立了國內首家以共享方式運營自行車業務的新型互聯網公司。

在融資方式上，由于ofo處于創始初期，其用戶只需支付低廉的費用便可享用單車服務，所以ofo需要不定期進行融資來滿足日益增長的擴張需求以及不斷增加的運營成本。ofo共享單車理念的創新以及被看好的發展前景使得其在2016年2月輕松完成A輪融資，金額高達1 500萬人民幣。此輪融資由金沙江創投領投。3個月后，ofo完成A+輪融資，真格基金投資1 000萬人民幣。2016年9月，完成B輪融資，由經緯中國領投的投資金額創歷史新高，高達數千萬美元。正是這些投資讓ofo可以在短時間內擴大戰略版圖，加快其在共享單車市場的占有份額。

二、ofo發展的“內憂外患”

2016年9月的C1輪融資則為ofo后續的發展帶來了隱患。此次融資的投資方是滴滴出行。在以往的融資中，ofo與融資方一直保持戰略合作關系，然而此次的投資方滴滴卻希望將ofo納入到滴滴的戰略體系中。這種定位的不一致讓雙方矛盾開始不斷凸顯出來。2016年9月滴滴投資后，就設想將ofo作為滴滴的一個模塊入駐到滴滴APP中，但是這項功能直至半年后才在滴滴中開放。

滴滴與ofo矛盾的爆發點出現在2017年7月的滴滴下派高管事件。在2017年上半年，滴滴就已成為ofo第一大股東，擁有兩個董事會席位。同年7月，滴滴派本公司職業經理人直接入駐市場、財務等部門。這種行為最初得到了ofo團隊的支持，希望能與經驗豐富的職業經理人交流經驗。但是這些職業經理人的越位行為讓CEO戴威直接決定開除這批高管。當然，在磨合過程中的不愉快也讓滴滴有所防備，他們從2017年9月開始就私自同摩拜商討合并事宜。然而這種做法并未得到ofo團隊的支持，因為一旦合并，ofo團隊被出局的概率就大幅度增加了。此次矛盾的公開讓這個融資界的“寵兒”面臨著前所未有的困境，2017年7月后，投資方的觀望態度讓ofo未獲得任何融資。

ofo不僅面臨著“外患”，更存在著“內憂”。ofo的興起帶動了自行車制造以及車輛修理修配產業，然而隨著ofo規模的不斷擴大，問題也接踵而來。從2017年開始，北京市各大新聞網站就開始報道大量小黃車占用公共道路，這其中有相當一部分處于毀壞甚至報廢的狀態。由于用戶素質高低不一，有些人甚至出現故意損壞車輛的現象。與此同時，由于車輛維修效率不高，所以車輛維修率遠不及車輛損壞率。車輛損毀率的居高不下使得ofo的運營成本無法有效降低。

除此之外，ofo的主要收入點是收取押金，用戶注冊后只需要繳納99元押金就可以享受單車服務，在用戶注銷登錄后押金便返還給用戶。這種模式可以說復制了銀行的存取款模式，ofo正是利用用戶繳納和提取押金的時間差，將平臺上的閑置資金用于投資等收益活動。基于此種目的，該平臺在成立之初就采用新注冊用戶免費騎5次，日后每小時收1元的方式來吸引用戶。這種并不被ofo團隊重視的收入來源不僅拖垮了想要在單車平臺相競爭的二三線公司，同時也讓ofo喪失了重要的收益點。運營的高成本加上收入的缺失，讓ofo陷入無法高效率運營的困境。

三、阿里巴巴與滴滴的爭奪戰

在如此“內憂外患”之下，阿里巴巴的注資讓整個事件出現了轉機。早在2017年4月螞蟻金服就首次對ofo注資，但是數額不多。有知情人士說，這次合作只是ofo團隊想向滴滴施壓的砝碼，他們并不真想讓阿里進入董事會，擁有話語權。雙方首次合作的淺嘗輒止意味著CEO戴威并不想真正站隊阿里，只想在與滴滴的對衡中有更大的籌碼。2017年7月，阿里宣布對ofo的新一輪融資領投，不過即使這樣，其投入的資金在比例上也遠遠沒有對第一大機構股東滴滴產生威脅。根據《財經》報道，滴滴在ofo董事會中有兩席，不控股；ofo五名創始人均在董事會中。據財經社2018年3月報道，ofo創始人戴威通過動產抵押的方式于2月5日和2月12日先后兩次將其資產共享單車作為質押物，取得了阿里巴巴共計17.7億元人民幣的貸款。自此之后，阿里順理成章地通過投資進入到了董事會中，這是戴維預先就設計好的一步棋，希望在自身無法對抗滴滴后能得到阿里的幫助。

在資本市場上，沒有永遠的朋友，只有永遠的利益。阿里巴巴三番四次的小規模投資并不是只想賺些蠅頭小利，其注資決策意味著它在規劃將ofo納入到自己的戰略版圖上，以此與騰訊旗下的摩拜相抗衡。本來經過共享單車市場的優勝劣汰只剩下摩拜和ofo兩大巨頭，但是2017年底阿里資本正式進入哈羅公司，并在幾輪投資后100%控股。在阿里這個強大的靠山的支持下，哈羅這匹黑馬殺出重圍，短時間占據了一定的市場份額。阿里希望在控股ofo后將ofo與哈羅合并，對騰訊旗下的摩拜展開圍剿。

在金融領域里，最危險的事情就是流動性不足，也可以理解為資金斷裂。2018年1月，ofo就宣稱將獲得阿里10億美元的融資，可是這筆資金一直未能落實。這背后的原因主要是ofo的股東滴滴拒絕簽字，因為阿里的大規模投資將威脅滴滴的股東地位。

經過雙方的博弈，最終在2018年3月ofo將成千上萬的小黃車抵押給阿里，獲得由阿里領頭的10億元美金的融資，至此ofo完成新一輪的融資。有相關人士認為，之所以ofo會采用抵押融資的方式，是因為這種方式不需要滴滴的簽字。當然，此次融資過后，阿里正式進入董事會。按照規定，抵押融資的貸款意味著ofo在接下來的一年里有著巨大的還款壓力。設想一下，如果ofo既不能順利融資，又沒有能力還款，那么結果無非是兩種，第一種是將已經抵押的單車作價賣給阿里，第二種是將單車的所有權歸阿里。如果作價后還是不能償還全部的貸款，那么阿里就可以通過債權優先權獲得ofo旗下的共享單車；阿里也可以將債權轉作股權，成為ofo的控股股東，將滴滴踢出局。當然，這只是最壞的推測，但對于ofo而言，17億的融資扣除掉相應的成本支出后，也僅夠支撐3個多月，3個月后如何自救便決定了ofo的命運。

四、ofo未來的發展之路

從2017年末開始ofo就飽受著負面新聞的困擾。ofo在2017年6月的時候就宣布將單車的押金從99元上調到199元，其原因主要是由于新用戶的信用等級不夠，所以ofo需要更多的押金來彌補可能會出現的風險。但是這種行為遭到了大部分新用戶的抵制，他們認為這是ofo資金不足的一種表現。除此之外，ofo還取消了月卡優惠，恢復到每月20元。如果用戶想要退回押金，步驟十分煩瑣隱秘，余額多余的錢不會返還，還通過各種“威逼利誘”想讓用戶取消退還押金的決定。最讓用戶難以接受的是，在退還押金后，部分用戶被強制捆綁了網貸平臺的卡，這一捆綁事件讓ofo形象大跌。

本以為ofo的此次17.7億的融資能讓ofo走出困境，但是負面新聞依舊接連不斷。2018年的夏天，ofo的海外布局進入到了“寒冰期”，ofo將從澳洲、德國、美國、西班牙、韓國等八個國家和地區撤出業務。據新聞報道，多家自行車供應商表示，ofo已經停產多時。其中，上海鳳凰于2018年8月起訴ofo小黃車，稱2017年就與ofo簽訂了多份采購合同，但貨款遲遲未能支付，要求其賠償欠款損失共計6 815萬元。還有消息稱，ofo整體裁員比例達50%。而這一消息被ofo否認，其官方表示人員縮減是重新梳理團隊，但這也印證了ofo裁員的事實。

在ofo獲得阿里的抵押融資后，事情并沒有走向積極的方向，反而出了面臨著業務和人員縮減的情況，這無疑就給了競爭對手的可趁之機。當ofo收費之時，摩拜在7月宣布全國免押金，并以環保的名義推出廢舊單車回收再利用的計劃，新款摩拜單車已經推向市場。

在這種情況下，或許ofo被滴滴收購是個出路。出行一直是滴滴主打的業務，把共享單車作為其中的一個模塊可以更加有利地發揮其優勢，將出行業務做得更大更廣。相比之下，阿里雖然有著雄厚的資本實力，但其業務范圍過廣，能對ofo投入的資源和精力有限。除此之外，滴滴也對ofo表現出了強烈的收購意愿。滴滴如果僅靠自己推出的單車業務，由于推廣力度有限，就只能在三四線城市拓展，而ofo在一二線城市的投放量是滴滴最為看重的資源。再者，ofo手中的用戶數據對滴滴來講也是極為珍貴的，滴滴如果可以整合用戶數據，便能與美團相抗衡。所以就不斷有消息傳出，ofo與滴滴一直就收購協議進行談判，可能只差簽字了。但由于近日滴滴順風車業務的負面新聞，加上阿里的否定態度，這項協議不了了之。ofo未來的命運究竟如何，只能靜觀其變。

結語

ofo的創始人之一戴威在最初推出共享單車時只是想讓民眾的出行更加便利。但是資本的市場永遠是逐利的市場，如果無法從長遠來進行戰略規劃，就只能成為資本大頭的獵物。但是，這種合作和并購并不能認為是有害的，這樣的做法更有利于市場整合資源，將資源進行合理的配置。無論ofo最終是與阿里進行合作還是與滴滴達成協議，都有助于ofo找到自己的出路，在市場上占據一席之地。