P2P模式下金融風險管理與研究

楊 穎 ，王 歡 ，何鎮宇

（1.云南大學滇池學院，昆明 650228；2.云南開放大學經濟與管理學院，昆明 650223）

引言

2015年以來，一方面，國內P2P網絡借貸平臺迅速增長；另一方面，由于國內P2P網絡借貸行業法律體系不完善監管主體缺失，網絡借貸平臺“跑路”現象頻出。因此，建議有關部門盡快出臺相應的法規，明確網絡借貸平臺身份。網絡借貸行業只有建立健全行業自律組織，引入第三方征信系統、第三方資金管理平臺、第三方擔保機構，加強投資者教育，保持平臺的獨立性，完善P2P網絡借貸平臺風險監管體系，才能保證網絡貸款健康成長。

一、P2P網絡借貸的發展情況

P2P（peer-to-peer）借款金融模式，是指一個合格的網絡信用公司作為中介平臺，通過互聯網，移動互聯網技術提供信息傳播和交易實現的網絡平臺，以實現借款者和貸款者雙方的借貸需求。在借款過程中，數據和資金、合同、程序等都通過網絡實現，它是隨著互聯網的發展和私人借貸的興起而成長起來的一種金融形式。客戶目標主要有兩種：一是出借閑置資金的客戶，另一個則是需要貸款的客戶。用通俗的話來講，P2P借貸就是有資金并且有金融投資的想法的人。隨著經濟和互聯網技術的發展，人們的生活水平逐漸提高，人們的物質需求也得到了改善，個人的現金流動，如購買房屋、家居裝修、旅游等，在線消費（網上購物）需求逐漸增加。在現有的金融體系中，日常銀行無法滿足這類的小額資金周轉需求。此外，由于中小企業借款的額度小、頻率高、周期短等特點，且缺乏有效的抵押和擔保，阻礙了中小企業的發展。在這種情況下，P2P網絡借貸平臺應運誕生。

P2P網絡借貸源于英國，并在美國、日韓等國流行。中國第一個網絡借貸平臺——拍拍貸成立于2007年，用于拍賣貸款。雖然是借助網絡平臺，但本質上屬于民間金融的范圍。在國外，P2P網絡貸款已進入快速發展期，監管等各方面日益成熟。與國外相比，中國的P2P網絡借貸開始較晚，但是行業快速的發展和激烈的競爭，一方面是因為中國處于快速發展的時期且資金需求大，另一方面是因為中國的金融市場不完善，傳統金融不能滿足中小企業和小額貸款機構對資金的需求，這就為P2P網絡借貸的誕生創造了條件。從2009年的9家發展到現在的正常經營的2 000多家，催生了許多金融創新產品。在國內，由于P2P網絡借貸起步較晚，其正處于由行業整合期向泡沫化低谷期過度的期間，在不斷發展的同時伴隨著許多問題的出現。中國P2P網絡平臺的快速發展主要是因為缺乏有效的外部監督和監管體制，以及其法律地位的不明確，而不成熟的社會信用體系，也使得其高收益的背后往往伴隨著高風險。近些年，多例P2P網絡借貸平臺因資金鏈斷裂而跑路的事件屢見不鮮，這也使得平臺越來越關注風險控制。這個新興行業已引起了許多研究者的興趣。

于是，P2P網絡借貸作為一種新事物，正在顯示出蓬勃的活力，學術界對其的研究越來越多。到目前為止，對P2P網絡借貸行為的研究主要集中在用戶行為上。國內外的重要文獻收集整理如下：一是P2P網絡借貸運營模式分析；二是金融因素對P2P網絡借貸行為的影響；三是個人因素對P2P網絡借貸行為的影響；四是社會資本對P2P網絡貸款的影響；五是其他因素對P2P網絡借貸行為的影響。

二、國內P2P網絡借貸運作模式

1.純線上模式。純網上借貸平臺以拍拍貸和人人貸為代表，分別成立于2007年和2010年。其運營模式特點：一是平臺本身不參與借款，主要提供信息匹配、工具支持等中介服務，平臺本身較少參與交易。二是高度依賴網絡，整個過程全在線審核操作，操作過程更透明。三是風險控制能力弱，P2P平臺根據借款人的基本情況，對借款人的信用劃分等級，不同信用水平之間，規定最低貸款利率和貸款金額，借款人可以自由選擇利率水平在這個規定的區間范圍內，且無抵押無擔保。借款平臺風險控制的主要依靠多元化投資，投資者面臨較高風險。四是收入主要來自中介服務費和違約賠償金。

2.線下審核擔保模式。線下審核擔保模式以2011年成立的安心貸為代表，該模式的特點：一是與純線模式不同。P2P平臺為了更好地進行風險控制，需要在線下尋找借款人，并進行現場審查，經線下擔保后進行放貸，簽訂貸款合同。二是房地產抵押或擔保的需要，借款人通常需要擁有房產作抵押。平臺通過對借款人的信用、還款能力和房地產等情況進行調查，綜合分析，才考慮是否放款。三是收入來源除服務中介費、違反合同費用外，還有會員費。

3.線上線下結合模式。在線和離線模式的組合以宜人財富平臺為代表，成立于2012年。該模式的特點如下：一是交易參與率高，模式需要在線申請，線下進行交易。而且，債權的轉讓過程由平臺直接參與。二是控制風險能力強。借款人在線申請，P2P平臺將根據借款人的實際情況和借款要求推薦融資方法，然后借款人向P2P平臺實體營銷點現場申請，審查并簽訂合同。三是有一種獨特的債權轉讓模式，平臺一般會先借款給借款人，而后獲得債權分割，通過轉讓債權給其他投資者，獲取借貸資金。四是收入通常來源于利息差收入和手續費收入。

三、P2P網絡借貸的金融風險分析

1.財務制度的分析。第一，P2P網絡借貸是一種新型的金融形式，是現代“互聯網+”發展的產物。從根本上說，它屬于私人借貸。相關立法和金融體系并不完善，網絡借款缺少監管基礎。由于中國對個人貸款沒有具體的法律法規，對私人貸款中介方面的法律法規也是空白，無法保證網絡貸款的合法性。所以，各地監管部門對其的監管工作很難進行，一旦發生糾紛，將會導致無法可依的結果，而個人貸款給社會也會帶來巨大影響。

2.投資者風險。現在可以看到很多P2P借貸平臺向投資者展示的信息一般是高利率回報，低投資份額，短期投資期，本金和盈利都有保證，這些信息對許多投資者的吸引力和誘惑力是非常巨大的。但許多投資者可能不知道這些金融產品的風險和利益，且大多數投資者缺少投資知識，所以他們盲目地投資這些有利的條件，最終有可能造成利益的損失。

3.信用風險。一般來說，網絡借貸平臺的借款人主要集中于個人和一些小企業主。因為網絡審查平臺限制借款人需要提供的個人信息及還款能力等資料不多，有時可能提供一些虛假的還款能力等信息，有時提供的抵押資產可能會出現不能還款的情況。所以，部分客戶的抵押資產沒有實際的還款價值。一般借款利率較高，也會導致借款人違約。

4.網貸平臺風險。第一，因為網絡借貸需要大量的實名認證，借款人的身份信息和很多重要的信息保留在互聯網上。據媒體報道，在中國知名的P2P網絡借貸平臺拍拍貸、宜信等上登記備案的用戶數量約達10萬之多，這是一個非常巨大的個人信息數據庫，一旦平臺的安全系統被破解或受到黑客攻擊，信息的泄露就可能會給借貸雙方造成巨大的利益損失。第二，非法籌資的風險。P2P網絡借貸呈現的是“一對多”的借款關系，要求平臺對出資人進行“賬戶式”操作。假如沒有認真地對閑置的資金進行監管，則很可能被確定為非法吸收民眾存款，則會使得一些中小企業的資金鏈斷裂或資金循環緊張，從而嚴重影響企業正常經營業務。第三，操作風險。因為缺乏對P2P網絡的有效法律監督，則可能會發生偽造借款信息或發放違約貸款的情況。或者網絡借貸平臺在利益的驅使下，而發放巨額的失信貸款，而貸款人的信用狀況無法保證，網絡借貸平臺則可能不當地操縱這些企業的信息，將其賣給其他公司，一旦發生意外將給企業造成巨大的損失。

5.財務風險。P2P網絡借貸平臺的財務風險包括披露風險和內部財務管理風險。P2P公司的財務披露風險是因為P2P公司沒有以金融公司名義注冊，而且一般是咨詢服務公司的類型。因此，P2P公司沒有金融公司的財務披露責任，投資者很難了解公司的具體財務狀況，如公司壞賬率、流動性狀況、融資等。另外，P2P公司一般不必聘請會計師事務所進行審計，使P2P財務狀況難以公平、公允地反映。P2P公司所謂的內部財務管理風險，是因為P2P公司財務管理存在壞賬，由于公司一般對借款人的監控是將借款打到專用的銀行卡上，即將借款打到借款人原申請借款用途的卡上。但是，假如該筆借款沒有用于專門的用途上，公司就不能對借款人進行監控，所以也很容易造成借款人可能無法償還債務造成借款公司的壞賬。

四、我國網絡借貸平臺金融風險控制的建議

1.完善借貸平臺的有關立法。首先，中國應盡快完善相關法律法規。考慮研究擬定《網絡平臺管理實施方法》，是由于借貸屬于金融業務范圍，所以相關立法工作應由銀監會帶動聯合國家法制辦，啟動銀監會派遣機構，省法律辦公室和金融辦公室開展網絡借貸平臺深入研究。其次，劃定網絡借貸的組織方式、性質和業務范圍，將進行網絡借貸的網站確定為私人民間借貸的中介形式，嚴格限制和禁止非法民間中介組織和活動。最后，明確主體監管和監管責任。由于P2P平臺模式和跨區域的復雜性，借貸雙方可能不在同一區域，其監管應該是單線監控到多方向監控的方向發展。由人民銀行主要負責充分發揮地方政府的金融監管職能的任務，金融辦、工商、通信、網絡監管部門共同合作規范網絡借貸平臺的整體運作。

2.建立可疑交易報告報送機制和完善“實名制”。應當創建一個報告報送可疑交易的保障機制。網絡貸款平臺可根據反洗錢中高危客戶的規定進行劃分，更好地識別客戶身份。對于高風險客戶可以實時賬戶監控，如果發現賬戶反常或交易應及時提交給當地監管機構。“實名系統”是指任何單位和個人在任何金融機構開戶務必以真實姓名并確認其真實性，所有金融交易必須使用真實姓名并記錄在案的一種金融機制。對于新型金融服務中介，如P2P網絡借貸平臺，因其客戶注冊門坎低，程序簡單，轉賬來往方便快速，更容易被洗錢分子操縱，所以，實名制系統的完善很有必要。同時，應在客戶交易過程中繼續跟蹤并關注和及時發現洗錢風險，消除洗錢風險。

3.平臺資金由第三方監管，創新P2P利率定價手段。第三方資金管理平臺適用于轉移資金和“資金風險池”的防范，禁止利用公司賬戶或高級個人賬戶進行資金流轉。網絡借貸平臺應在資金轉移過程中明確資金各步驟的現狀，明確責任情況；委托監管的銀行負責將用戶因轉賬而產生的在途資金存入無息監控賬戶中，并對平臺的資金轉移進行監控并及時向監管機構提交監管報告。隨后是改進P2P利率定價門徑，防止高利率謀利行為的發生。目前，中央銀行逐步放寬商業銀行貸款利率浮動空間，積極推進利率市場改革。可以結合區域、行業、產業等實際情況，制定合理的利率區間；使P2P平臺利率定價標準化，遏制高利貸行為。

4.引入區塊鏈技術。構建一個不依賴任何中心或是第三方但卻可靠的記賬系統，中本聰構造了一個極為精巧的系統，這個系統就是“區塊鏈”，區塊鏈通過構造一個以競爭—記賬—獎勵為核心的經濟系統，解決了去中心化記賬難的問題。P2P的借貸雙方通過在區塊鏈上簽訂相應的智能合約，把借貸合同以代碼的形式搬到區塊鏈上，它不需要任何人監督合同的執行，一切按照智能合同的約定自動執行，包括放款、還款或中途轉讓等，這降會對未來的借貸交易模式與商業結構帶來巨大的便利。

5.合理引導規范借貸雙方的融資行為。第一，借款貸款其實是投資者和借款人雙方之間的經濟活動，其風險大部分是由借貸雙方共同承擔的，而P2P網貸平臺實質只是提供信息等的中介服務機構，所以，有必要合理引導投資者和借款人加強和提高風險意識，審慎投資。第二，指導貸款人充分了解貸款風險在追求高回報率時通常伴隨著高風險，要依據自身的收入和財產狀況來決定投資規模。第三，合理引導借款人對借款用途的安排，確保借款資金的合理使用，減少道德風險。在國內社會信用體系還未完善、健全的情況下，加大對失信客戶的處罰力度很有必要。

結語

過去經濟的發展過程中，金融市場帶來的繁榮和金融危機帶來的巨大傷害，讓我們明白了金融創新是一把“雙刃劍”，其既能帶來巨大的能量，也能造成巨大的破壞性的危害。不管是在國內還是在國外，P2P網絡貸款的成長已經受到了政府、社會、金融業等方面的普遍關注。本文的研究表明，P2P借貸平臺想要成功地發展，關鍵在于投資者和借款人對信息的掌握，其運作機制具有相對的合理性。P2P不但可以盤活私人金融市場，使私人閑置資金得到更好的使用，還可以使得個人、中小企業的財務困難得到有效的緩解。同時，其自身運作的成功還取決于投資者和借款人對于供給和需求的決策。但當前，P2P網絡貸款的發展缺少法律法規和政府的監管，其風險也隨著發展過程日漸積累。唯有正確面對P2P所帶來的雙重屬性，規范行業的健康發展，才能更好地發展這一新興行業，有序引導私人借款，有效防范金融風險，有助于社會和經濟的發展。