490家公司花241億買自家股票

安麗芬

A股市場中不少個股創出了多年來甚至歷史性新低。很多上市公司不安于股價大幅下跌，紛紛拋出了回購方案。相關數據顯示，今年以來，共計702家上市公司披露回購公告，其中490家已實施回購，合計回購資金達241億元。

在業內分析師看來，此輪掀起的回購潮除了提振投資者信心動機外，更隱秘的兩大動機包括：中小市值公司股價跌跌不休，大股東擔心控制權旁落；大股東質押比例過高，擔心爆倉風險。

自 9月6日證監會提出完善回購制度修法建議以來，已有多達71家上市公司刊發公告回購。其中33家實施回購，規模合計17億元。完美世界回購規模最大，為3.46億元；其次是舍得酒業、理工環科，分別為3億元、2.6億元。

今年以來， 490家公司實施回購，合計回購資金達241億元。記者注意到，A股2015-2017年中間共計發生兩波大規模回購，這三年的回購金額分別為50億元、109億元、92億元，這也意味著今年不到9個月的回購規模幾乎是前三年的總和。

“今年A股回購規模已經超過了以往任何一個全年，而且主動大手筆回購也頻頻出現。隨著制度優化，未來股票回購數量與金額有望進一步走高。”安信證券研報指出。

從今年實施回購的上市公司所處行業看，主要集中在計算機、醫藥生物、機械設備、電子和電氣設備、化工、傳媒等行業。

不過，表面看，上市公司們回購動機是股價下跌未能合理反映公司價值、對公司未來持續穩定發展有信心、提振投資者信心等，不過更深層可能另有考慮。

“目前政策鼓勵回購，回購會越來越熱。不過也要甄選比較好的回購股，仔細分別回購動機。比如有些是中小市值公司跌得很慘，擔心控制權旁落，所以被動進行回購；有些則是擔心股票質押爆倉。”南方某上市券商首席策略分析師指出，回購股股權質押比例顯著高于A股平均值，持續下跌中爆倉風險加大，或為主要回購動因。

從今年上市公司的回購價看，絕大部分較二級市場價格溢價超20%，但仍阻不住股票的再度下跌。

以美的集團為例，其于7月23日股東大會上通過了回購部分社會公眾股份的議案，擬以回購價格不超過50元/股進行不超過40億元的回購。此后其于7月26日-8月31日期間進行了四次回購，合計回購股份3933萬股、總交易金額18億元，成交區間為42.12-48.4元/股。粗略計算，其回購平均成交價為45.76元/股。

9月10日，因與小天鵝籌劃重組事項，美的集團停牌。停牌前一日，其股價跌至39.96元/股，創下近一年新低，較之前的回購平均價跌幅12.7%。這也意味著，斥資18億元回購的美的集團已浮虧約2.3億元。

此外，A股仍在磨底，一些已公布回購意愿的上市公司也遲遲不見動靜。數據顯示，今年發布回購公告的公司中，有312家尚未有實質回購進展，有的涉及公眾股份回購，多數則是對限制性激勵股份的回購。

隨著回購潮持續，公布回購方案的上市公司愈來愈多，中間難免有魚目混珠者，真、假回購的辨別也是個難題。

“回購是上市公司回饋股東的重要方式，但要分析哪些回購有真正意義，有些是為了回饋股東、提振投資者信心，有些則是擔心股票質押爆倉，通過回購抬升股價。因此對回購股要看執行的力度、回購金額大小以及結合基本面等因素綜合判斷。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出。

“對于真假回購，可以從回購操作落地情況判斷。落地的話就是真回購，不然就只能當成假的。”上述首席策略分析師指出，有些上市公司發了公告遲遲不買，或者雷聲大雨點小，那大概率是做樣子的。另外，上市公司是否能實施回購的必要條件，還取決于現金流情況。

（文據《21世紀經濟報道》）