“30金股”：九年檢驗?穿越牛熊

閃崩、爆倉一路伴隨，2018年的A股熊了大半年。

不少小盤股股權質押雷相繼爆出，首家因股價連續低于面值而被強制終止上市的公司在2018年產生，連一向堅挺的白馬股也萬馬齊喑，大盤更是重挫1000多點。

在此背景下，A股主要指數紛告下跌，截至11月21日，上證綜指年內累計漲幅近20%，深證成指累計漲幅28%，而創業板綜指累計跌幅為22%。剔除2018年上市的新股后，全部A股3464只股票僅226只是正增長，占比不足7%，而“30金股”相對收益率依然較為抗跌。

《證券市場周刊》在每年11月中旬舉辦的賣方分析師評選水晶球獎頒獎會議上，第一名的分析師都會推出他們心目中次年的金股，按照等權重的原則構成了“30金股”組合。

在本年度統計區間內（2017年10月31日至2018年11月1日），“30金股”整體跌幅為18.59%，同期，上證指數、滬深300指數及創業板綜指的跌幅分別為23.20%、20.71%和31.20%。

在過去9年中，“30金股”指數完美戰勝了大盤指數。2009-2018年（時間跨度為前一年10月31日至第二年11月1日，下同），“30金股”指數總收益率達到256%。同期，上證綜指的總收益率為87%，滬深300指數的收益率為101%。

在一片慘淡的2018年中，興業證券社會行業分析師李躍博推薦的中國國旅（601888.SH）、安信證券計算機行業分析師胡又文推薦的東方財富（300059.SZ）及銀河證券紡織和服飾行業分析師馬莉推薦的森馬服飾（002563.SZ）漲幅排名前三，均取得了正收益，分別為33.35%、20.85%和8.83%。

在個股頻繁“踩雷”、部分白馬股業績不及預期的情況下，餐飲旅游板塊龍頭標的成長性較為確定，業績扎實，現金流良好，投資價值凸顯。李躍博持續看好板塊龍頭、低估值景區股、酒店行業復蘇等相關機會。

對于中國國旅，李躍博認為其是優質的免稅標的，有三大推薦邏輯：第一，通過中標和收購以及深度合作，公司市場份額明顯提升，國內免稅龍頭地位日益穩固，躍居世界前三；第二，免稅運營規模不斷擴大，規模效益越發明顯，公司運營效率大幅提高，實現收入及毛利率雙升，有效提振公司盈利能力；第三，相關政策明顯利好公司，免稅政策進一步放開值得期待。2018年三季報顯示，在內生+外延的驅動下，中國國旅扣非后歸母凈利潤26.93億元，同比增長42.50%。

李躍博認為，未來，在海外消費回流的趨勢及中國國旅“保三爭一”的目標下，隨著公司新項目運營逐步成熟并開始盈利，海南免稅政策放開，公司順利受讓海免 51%的股權，?？谑袇^免稅店與博鰲離島免稅店開業，以及市內免稅店政策放開等，公司業績有望持續處于快速增長通道。

胡又文推薦的東方財富也取得了不錯的漲幅，認為其公司是國內領先的互聯網金融企業，證券業務邊際、深度不斷拓展，擁有突出的數據優勢、技術優勢以及客戶優勢。依靠更低廉成本及更優質服務，科技券商龍頭態勢已現，成長前景似美國的嘉信理財。

與中國國旅相同，馬莉推薦的森馬服飾亦是大消費板塊，認為其線下休閑裝業務經過再次調整，2018年有望恢復增長，線下巴拉巴拉業務持續鞏固龍頭地位，線上業務依靠供應鏈及平臺導流優勢迅速崛起，預計在公司線下成人裝業務逐步復蘇，其余業務穩步推進的情況下，公司在2018年有望迎來恢復性增長。