論人民幣匯率制度改革對我國經濟影響

余祥超

【摘要】人民幣匯率的波動，由于多種因素的影響，波動呈現出在穩定中升值的趨勢，它通過進出口貿易、外商直接投資、就業、消費和投資等途徑對經濟增長帶來了不同的作用效果，一方面適當的波動可以促進經濟增長，帶來經濟效益，另一方面過度的部分又會對經濟增長產生滯后性作用。改革開放以來，我國經濟得到迅猛發展。在開放經濟環境下，人民幣匯率扮演著越來越重要的角色，對我國國際貿易、投資、國內物價水平等經濟變量影響深遠，研究匯改制度的影響是有必要的。

【關鍵詞】人民幣 匯率制度 影響

我國經濟的對外開放程度日益加深，匯率成為影響經濟發展的核心因素，人民幣匯率波動的經濟效應分析是一個愈發重要的研究課題，西方的經濟學理論對匯率的研究在中國特別的經濟體制下是否有效，2018年來，我國人民幣匯率波動較大，這對我國的經濟效應帶來的影響還需要我們進一步的探索和分析。

一、匯改以來的人民幣匯率波動狀況

自2005年匯改以來，人民幣匯率波動有升有降，但總體上看表現為人民幣持續升值，而且幅度明顯增大，當前人民幣匯率變化的原因主要有下：

（1）我國近年來一直保持國際貿易收支順差，出口總量大于進口總量。

（2）我國的外匯儲備過多。例如2016年，我國外匯儲備高達3.01萬億美元，首次超過日本成為外匯儲備世界第一的國家。外匯儲備反映了一國國際支付能力和外債償還能力，具備充足的外匯儲備是保持一個國家經濟穩定的重要指標，但中國在外匯市場上供給大于需求，就會引起外幣貶值，人民幣升值。

（3）以美國、日本為主的發達國家不斷向中國施壓，要求人民幣升值。中國進口貿易受人民幣匯率波動的影響程度明顯大于出口貿易后人民幣匯率波動的影響程度，這兩者的絕對值之和大于1，說明滿足馬歇爾一勒納條件，那么人民幣貶值就能改善貿易收支。因此，為了打擊中國商品在國際上的競爭力，維護其本國的利益，發達國家施壓逼迫人民幣升值，企圖通過阻礙中國商品過大規模地進入其國內市場。例如美國實施的“弱勢美元”政策，就是希望可以扭轉其國際收支大量逆差的局進出口貿易。

二、人民幣匯率制度改革對我國經濟的影響

（一）進出口貿易

人民幣匯率的變動影響出口貿易的重要渠道之一，是通過影響進出口商品的價格。人民幣升值，商品價格用外幣表示就會相比升值之前提高，出口企業需要比之前支付更多的金額，所以抑制出口，但人民幣升值意味著相同數量的外國商品能夠用更少的資金購買，節約成本，這樣就促進了進口的發展。美國和中國都是進出口大國，中國排名世界第二，占比達10.48%。人民幣的匯率波動不但影響中國的進出口貿易，還會進一步影響世界的進出口貿易。在當前人民幣貶值的情況下，對進口貿易原與出口貿易必然造成較大的影響。按照這樣的走勢，人民幣在短期內波動的壓力不會消失。

（二）外商直接投資

近年來，越來越多的國家都關注到我國是一個大市場，開始在我國進行投資，外商直接投資己經成為我國經濟發展中不可缺少的、具有影響力的一部分。

人民幣匯率對外商直接投資有著雙面的影響。人民幣升值，在利潤上說，有利于外商企業在我國的投資獲取更豐厚的利潤，加大外商在我國進行投資的信心和興趣，吸引更多的外商投資資金，對我國的經濟結構和經濟發展起到促進的作用。但在成本上說，人民幣升值意味著同等的投資需要更多的資金，加大成本，抑制外商直接投資。因此，人民幣升值對投資成本比較高的外企來說是不利的。但人民幣貶值對于我國對外貿易也會造成負面的影響，造成國內經濟發展的滯后，總的來說，對于外商直接投資，應該為此創造良好的環境，規范制度，穩定人民幣匯率的波動，以促進其發展。

（三）消費

人民幣匯率對消費的影響可以從可支配收入和價格兩方面解釋。假如人民幣升值，促進經濟增長的情況下，人們的可支配收入也會相應地增加，可以刺激消費；但在抑制經濟增長的情況下，就業率降低，居民收入減少，人們更加傾向于儲蓄，流動資金減少。在價格方面，人民幣升值使商品價格相對之前下降一定的幅度，人們感到同等數量的商品可以用更少的錢買到，從而刺激消費，而近段時間的人民幣貶值造成了人們的消費降級，社會總體消費水平在倒退。

（四）就業

目前，我國的勞動力市場狀況是供大于求，勞動力供給總量過大，但現有的經濟條件不足以滿足過剩的勞動力。在短期內，人民幣升值，凈出口和總需求會減少，就業水平下降。而從長期看，人民幣升值會影響產業結構，從而影響就業結構。不同類型的企業受人民幣匯率的影響不同，但總體來說，不能忽視兩者之間的關系，要從中找到平衡點，達到最高的效益。

（五）投資

全社會固定資產投資的資金來源主要有國家預算內資金、國內貸款、利用外資及自籌和其他資金這四個方面。人民幣匯率波動影響全社會固定資產投資是通過國家預算內資金、國內貸款、利用外資及自籌和其他資金這幾個方面實現的。用比重最大的自籌資金來說，國內投資者的資金主要有進行國內投資和國外投資兩部分。人民幣升值，國內的投資收入會相比之前增加，通過對國內投資需求增加的驅動，外國投資將減少。反之，人民幣貶值，國內投資減少，國外投資增加。

三、人民幣匯率制度對經濟狀況的影響效果

國內生產總值（GDP）是衡量一個國家在一段期間內經濟發展情況的重要標準，也是對經濟增長程度的反映。投資、居民消費水平和進出口貿易差額等因素都會影響GDP，而人民幣匯率也是眾多影響因素之一。為了分析人民幣匯率波動對經濟增長的影響效果，我們用回歸分析的方法，建立人民幣匯率與GDP的回歸方程，進一步解釋兩者之間的關系。

國內生產總值（GDP）是衡量一個國家在一段期間內經濟發展情況的重要標準，也是對經濟增長程度的反映。投資、居民消費水平和進出口貿易差額等因素都會影響GDP，而人民幣匯率也是眾多影響因素之一。為了分析人民幣匯率波動對經濟增長的影響效果，我們用回歸分析的方法，建立人民幣匯率與GDP的回歸方程，進一步解釋兩者之間的關系。

（1）建立模型。一般來說，投資、消費和進出口差額共同組成國內生產總值（GDP），但現在為了分析人民幣匯率對經濟增長的影響，所以我們加上匯率這一要素。將這些指標作為一個系統，對GDP影響因素進行回歸分析。就設定GDP=C+I+NX+E，為了消除數據造成的異方差影響，對各個變量分別取對數，可建立多元回歸模型：

1nGDP=β1+β21nE+β31nI+β41nC+βnC+β51nNX+μ

其中，μ為隨機誤差項，E為人民幣實際有效匯率，I為社會固定資產投資，C為居民消費水平，NX為進出口差額，β為回歸系數。

（2）實證分析。下面選取2006-2017年間GDP（億元）、人民幣實際有效匯率E（100美元/元）、社會固定資產投資I（億元）、居民消費水平C（元）、進出口差額NX（億元）的年度數據，對我國經濟增長的影響因素進行回歸分析，所有數據處理都由eviews7.2完成。根據回歸結果，常數lnE、lnI、lnC、lnNX的回歸系數分別為1.699789、0.25746、0.621192、0.192274、0.006876，所以得到回歸方程：

lnGDP=1.699789+0.25746lnE+0.621192lnI+0.192274lnC+0.006876lnNX

（3）模型檢驗。①擬合優度：從回歸結果得出R為0.997884，說明模型對樣本的擬合很好。②F檢驗：假設β2=β3=β4=0，在=0.05的顯著性水平下，F分布表中的自由度Fα（4，12）=3.26。數據顯示F=1415.062>Fα（4，12）=3.26，應拒絕原假設H0：β2=β3=β4=0，說明回歸方程顯著，即“人民幣實際有效匯率”、“社會固定資產投資”、“居民消費水平”、“進出口差額”等變量聯合起來對“GDP”有顯著的影響。

（4）結論。①人民幣實際有效匯率對經濟增長有積極的推動作用。人民幣匯率每上升1%，平均來說GDP將增加0.257467%。人民幣匯率通過各種途徑影響GDP，總的來說對經濟增長產生積極的作用。②社會固定資產投資對經濟增長也有促進作用。投資每上升1%，平均來說GDP增加0.621192%。社會固定資產投資增加，企業和各單位可以利用的資源變多，因此也會刺激經濟。③居民消費水平對經濟增長產生積極的作用。消費水平每上升1%，平均來說GDP就會增加0.192274%。④進出口差額對經濟增長也有少許的正面作用。進出口差額每上升1%，平均來說GDP就會增加0.006876%。

根據以上結論，可以利用保持人民幣匯率在穩定中升值、適當地加大社會固定資產投資、提高居民消費水平和促進貿易順差等方法推動GDP的增長，從而達到我國經濟在穩定中發展的目標。但不能為了追求GDP而盲目地發展經濟和制定過度的政策策略，要根據國情和實際發展狀況采取正確的措施。

參考文獻：

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[2]胡卓紅，邢堯.近期人民幣匯率走勢影響效應研究[J].中央財經大學學報，2012，（12）.