淺談投資公立醫院資金的進出路徑（上）

管敬 劉志琴

【摘要】當前，伴隨著中國社會正式進入老齡社會，越來越多的人，要直面老齡人口的醫療、養老問題。然而，公立醫院看病難，看病貴，醫患矛盾激化……始終得不到有效的緩解。顯然公立醫院、公立養老院，還沒有準備好。為此，國家大力發展民營醫院、養老院。

【關鍵詞】投資 公立醫院 路徑

我們看到，近年來，馬云的阿里健康，李彥宏的百度醫療、王石的深圳萬科國際兒童醫院……，紛紛涉足醫療、醫藥領域。實話說，這些資本大鱷的市場嗅覺、政策敏感性，要比一般人準確得太多太多了。所以，從這個角度來看，醫療+養老，市場足夠大，需求足夠多。加之，近年制造業利潤過低，各種產業資本，竟相跑步進入民營醫療，養老行業。

民間資本進入公立醫院的路徑和方式，不外乎也就是公立醫院籌資的幾種方式：1.債權籌資；2.股權籌資；3.利用留存收益；

其中第3項，利用醫院的留存收益，屬于公立醫院自己內部籌資，不牽扯外部社會資本進、出，本篇略去不談，留做另外的文章專門論述。這里，我們先談第一部分：社會資本投資進入公立醫院的路徑：

1、債權籌資，

這類籌資，具有如下特點：籌資速度快，彈性大，債務利息可在稅前支付，故而資本成本負擔較輕，可以利用財務杠桿；穩定公司控制權。

具體操作方面，又可以細分為：1-1銀行借款；1-2發行債券；1-3；融資租賃。

2、股權籌資；

這類籌資，具有以下特點：除非企業清算，才有可能予以償還，一般是沒有固定的到期日，無需償還，是企業的永久性資本。財務風險小。

具體操作上，可以細分為：2-1吸收直接投資；2-2發行股票。

這里，首先要明確一點：醫院是一個非常、非常、非常占用資金的行業。為了使各位讀者能夠迅速，有一個清晰的認識。這里，我們以建設一棟標準化病房樓，來加以說明。

為了方便計算，一個2人間標準化病房（包含衛生間），我們暫定它是18M2（不包含陽臺）。那么它的建筑面積，至少就需要達到18/0.75=24M2。400張床位的話。大體上，就需要建筑面積為400床÷2床/間×24M2/間=4800平方米。再考慮到配套的醫生，護士辦公房間，護士站，封閉配藥室、病人接送通道、電梯通道……，假定按7.5%來計算，就是360M2。也就是說，400張床位的病房樓，需要建筑面積4800+360=5160M2。按照正常的工程造價來估算，1平方建筑成本價（土建+水電）在1500元左右，這棟400張病床的標準化病房樓，需要付出的資金就會是1500×5160=7，740，000元——774萬元。這里，并不包括，病患物品儲藏柜、地面防滑、墻壁裝修費用。綜上所述，400張床位的標準病房樓，土建+水電+簡單裝修，所需資金在1000萬元以上。

1000萬元這個數字，并不包含中央空調（冬季取暖、夏季降溫）、醫用級別集中供氧系統、患者呼叫服務系統、2-3張標準病床、這些病房必需具備的專用設備。

亞洲最大的單體醫院，鄭大一附院，具有10，000張標準病床。

400張床位，是個什么樣的規模？

鑒于三級甲等醫院，起碼要900張以上的床位。在醫院整體行業中，400張床位，勉強算它是中、小規模吧。

此外，一些必需的檢查設備：一臺彩色B超，150-200萬元；一臺CT，幾百萬元；一臺核磁共振，上千萬元…… 看到這里，各位讀者，一定對醫院的用資規模有了一個初步的感性認識。

以前，醫院發展、壯大，基本是依靠政府加大投入。當今大環境下，這種籌集資金的方式，怎么說呢？估且用“望梅止渴”來形容吧！

1-1銀行借款

①限制條款多，對借款的用途有明確規定。故而，醫院的經營活動、財務政策必將受到一定程度的影響。②貸款時間短。四大國有銀行的貸款一般以1年期短期借款為主。③籌集金額有限。難以一次籌集到大筆資金，無法滿足醫院大規模籌資的需要。

醫療+養老都是資金需求量非常大的行業，即使，銀行批下來個100---200萬，也是杯水車薪，不能解決實質性問題。更何況，當前金融領域環境下，金融政策的大方向是“去杠桿”，央媽帶領下，各大商業銀行都在縮表（具體手段，不在此處論述。日前，已經有20家銀行，停止了個人房貸業務。）銀行貸款這條路，大概率也是走不遠了。

1-2發行債券

我國《公司法》明確規定，公開發行公司債券，應當符合下列條件：（1）股份有限公司的凈資產，不低于人民幣3000萬元，有限責任公司凈資產不低于人民幣6000萬元。（2）、（3）、……

中國的公立醫院，屬于：差額補助型事業單位。既不是股份有限公司，也不是有限責任公司。

所以，發行債券這一條途徑，又是此路不通。

1-3融資租賃

融資租賃，籌資的限制條件少，財務風險小，財務優勢明顯，無需大量資金，就能迅速獲得資產，能延長資金融通的期限，確實很好，很難得。

但是，這種籌資方式，每期要支付的租金，通常比銀行借款或發行債券所負擔的利息高得多。

多到哪種程度呢？租金總額通常要比設備價值高出30%。盡管它避免了到期一次集中償還的財務壓力，但是，它固定的租金也給各期的經營帶來了負擔。

這部分高出常規的利息成本，隨著時間的推移，可以靠通貨膨脹來消除、分解一部分。但是，其中的相當一部分，最終，恐怕還是要由最終消費者一病患，來承擔。

在當下，看病難，看病貴，醫患關系緊張到如斯地步，這種籌資方式，雖然是最簡便、快捷，有效，但是，它絕不是最優級別的選項。

2-1吸收直接投資；

直接投資，包括：貨幣出資、實物出資、土地使用權出資、工業產權出資（不包括：勞務，信用，自然人姓名、商譽、特許經營權、已經設定擔保的財產）、特定債權出資。

這里，會涉及到一點專業會計知識。

公司制企業，收到外部投資，可以直接做一個如下的會計分錄，一下了就給投資者定下了一個“名份”。

借：銀行存款＼無形資產＼固定資產……

貸：股本＼實收資本

資本公積

但是，公立醫院做不到這一點。原因如下：

2010年12月31日，財政部印發了新《醫院會計制度》（財會[2010]2了號），規定自2011年7月1日起在公立醫院改革國家聯系試點城市施行，自2012年1月1日起，在全國施行。

新《醫院會計制度》下，公立醫院的資產負債表，除資產、負債以外的“凈資產”一項，包括：3001事業基金、3101專用基金、3201待沖基金、3301財政補助結轉、3302科教項目結轉民、3401本期結余、3501結余分配。

這里，

3001事業基金，是指醫院擁有的非限定用途的凈資產。其來源包括，結余分配轉入的資金（不包括財政基本支出補助結轉）、非財政科教項目結余解除限定后轉入的資金等。

3201專用基金，是指醫院按照規定設置、提取的具有專門用途的凈資產。主要包括：職工福利基金、醫療風險基金等。

3201待沖基金，是指醫院使用財政補助、科教項目收入購建固定資產、無形資產或購買藥品、衛生材料等物資所形成的，留待計提資產折舊、攤銷或領用發出庫存物資時予以沖減的基金。

待沖基金的來源有：政府財政撥款，醫院從財政部門以外的部門或單位取得的、具有指定用途、項目完成后需要報送有關支出決算和使用效果書面報告的科研、教學項目資金。一般情況下，可以無償使用，無須償還。

新的《醫院財務制度》，雖然改革了資產、負債部分內容，但是在“凈資產”項目，體現出來的依舊是事業單位、非盈利性、國有資產、一枝獨大的設計思想。

“護城河”一早就設好了。即使有投資者給公立醫院投錢，投設備，公立醫院根本就沒辦法正式入帳一沒有辦法給你個“名份”。

2-2發行股票

公立醫院，是非盈利性、事業單位，國有資產。既不是有限責任公司，也不是股份有限公司。

既然不存在，股份有限公司這種組織形式的公立醫院，那么，發行股票，登陸資本市場，籌措發展、壯大資金，又從何談起呢？

參考文獻：

[1]《醫院財務與會計實務》財政部規劃財務司組織編寫、《醫院會計制度講解》財政部會計司編寫組

[2]《中國民營醫院發展報告2014》，《中國醫藥衛生體制改革報告2014-2015》、《并購估值》[美]克里斯M.梅林、《醫院產業資本運作與集群化》謝玉鳳、曹健.