高管特征會(huì)影響公司盈余管理水平嗎？

李金彩 北京工商大學(xué)商學(xué)院 北京 100048

學(xué)者們的研究表明，公司的發(fā)展與高層管理者的素質(zhì)密切相關(guān)，這一觀點(diǎn)目前已得到學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界公認(rèn)的。受這一觀點(diǎn)的影響，高管人員也非常需要理想的經(jīng)營業(yè)績來彰顯自身的能力。由于公司盈余管理的決策都是由高層管理人員制定并實(shí)施的，因而探尋高管人員如何影響公司盈余管理的具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）高管特征的研究概述

高層管理人員是指對(duì)整個(gè)組織的管理負(fù)有全面責(zé)任的人，他們的主要職責(zé)是制定組織的總目標(biāo)、總戰(zhàn)略，掌握組織的大致方針，并評(píng)價(jià)整個(gè)組織的績效。信息不對(duì)稱的存在為高管通過對(duì)盈余管理來調(diào)整甚至操縱業(yè)績提供了空間。

國外學(xué)者在上世界的研究發(fā)現(xiàn)，高管的個(gè)人背景特征對(duì)于公司的經(jīng)營發(fā)展具有重要的影響，高管個(gè)體間的特征差異會(huì)對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生很大差異，例如：僅具備經(jīng)濟(jì)學(xué)或管理學(xué)背景的高管不利于公司業(yè)績的提高；接受過高等教育的高管能夠顯著提高公司的銷售增長率與生產(chǎn)效率。國內(nèi)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，管理層平均年齡對(duì)公司業(yè)績具有顯著影響，而管理層的平均學(xué)歷與公司業(yè)績則不具有顯著的相關(guān)關(guān)系。與之相反，江嶺（2008）研究發(fā)現(xiàn)管理層教育水平則與公司績效呈正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)也證明了高管團(tuán)隊(duì)平均任期越長，公司績效越好[1]。但上述研究多停留在管理團(tuán)隊(duì)層面上，而未對(duì)高管個(gè)人特征對(duì)企業(yè)的影響作用進(jìn)行挖掘。

（二）高管特征與盈余管理

大量研究表明，盈余管理行為普遍存在于上市公司中。學(xué)者們已從公司董事會(huì)特征、高管薪酬、獨(dú)立董事、管理層更迭等方面進(jìn)行了研究。已有研究表明，無論是管理層、治理層還是高管個(gè)人的薪酬均會(huì)對(duì)公司的盈余管理水平產(chǎn)生較大影響。

Hambrick and Mason指出不同高管的認(rèn)知能力、感知能力和價(jià)值觀等心理結(jié)構(gòu)存在差異，因此高管異質(zhì)性在一定程度上會(huì)影響決策行為特征[2]。高管身處高位，手握重權(quán)，其業(yè)績備受股東、競爭對(duì)手等社會(huì)各界的關(guān)注，直接關(guān)系到高管本人的職業(yè)聲譽(yù)和經(jīng)濟(jì)利益。但非所有的高管都能憑借自身能力實(shí)現(xiàn)理想的業(yè)績來獲取期望的聲譽(yù)和利益。委托代理理論已經(jīng)為高管進(jìn)行盈余管理來滿足私利進(jìn)行了充分的解釋。但是高管特征的差異對(duì)盈余管理的方向和程度具有很大的影響。本文主要從以下兩個(gè)方面進(jìn)行討論：

1 、逐名動(dòng)機(jī)

（1）高管年齡與盈余管理

年齡可以反映高管的管理經(jīng)驗(yàn)和在業(yè)績的聲望。一般看來，年齡較小意味著高管入行時(shí)間不長，業(yè)務(wù)水平和能力有待提高，急需取得理想的業(yè)績來獲得認(rèn)可，鞏固自己的地位。由此看來，年齡越小的高管，盈余管理動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，盈余管理程度越大。因此，我們認(rèn)為，高管年齡越小，上市公司盈余管理程度越高。

（2）高管政治背景與盈余管理

高管的政治背景給高管了更高的起點(diǎn)。有政治背景的高管更希望取得理想的業(yè)績來體現(xiàn)或維護(hù)自己的聲譽(yù)。一旦業(yè)績不佳，有政治背景的高管會(huì)更擔(dān)心來自社會(huì)各界的壓力對(duì)自己長期以來積累的聲名的影響，這種逐名動(dòng)機(jī)會(huì)更大程度上促使高管進(jìn)行盈余管理。因此，我們認(rèn)為，高管有政治背景的上市公司盈余管理程度比高管無政治背景的公司高。

2 、逐利動(dòng)機(jī)

（1）觀測期年薪與盈余管理

高管的年薪對(duì)高管具有很強(qiáng)的激勵(lì)作用。但是，面臨業(yè)績考核壓力的高管為了保住自己的職位或獲得更高薪酬，除了更加勤勉工作外還非常有可能進(jìn)行盈余管理來呈現(xiàn)出更好、更理想的業(yè)績。高管的薪酬越低，勤勉工作的動(dòng)機(jī)越弱而進(jìn)行盈余管理來調(diào)整業(yè)績的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。因此，我們認(rèn)為，高管觀測期年薪越低，上市公司盈余管理程度越高。

（2）高管股權(quán)期權(quán)激勵(lì)情況與盈余管理

對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)的金手銬制度將股東利益與高管利益綁定在一起，股權(quán)期權(quán)激勵(lì)能夠?qū)崿F(xiàn)的價(jià)值和可操縱的空間往往更大。同時(shí)，持有股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)越多的高管與股東的利益越一致，兩方更容易聯(lián)合進(jìn)行盈余管理。因此，我們認(rèn)為，高管享有的股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)越多，上市公司盈余管理程度越高。

（三）研究結(jié)論

本文從代理理論和高階梯隊(duì)理論出發(fā)，創(chuàng)新性的提出了“逐名動(dòng)機(jī)”與“逐利動(dòng)機(jī)”兩個(gè)觀點(diǎn)對(duì)高管特征和盈余管理之間的關(guān)系進(jìn)行理論分析。從上述兩個(gè)觀點(diǎn)出發(fā)，本文得出如下結(jié)論：1.高管年齡越小，上市公司盈余管理程度越高；2.高管有政治背景的上市公司盈余管理程度比高管無政治背景的公司高；3.高管觀測期年薪越低，上市公司盈余管理程度越高；4.高管享有的股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)越多，上市公司盈余管理程度越高。上述分析結(jié)果拓寬了盈余管理研究的視角，為企業(yè)合理利用企業(yè)家資源，增強(qiáng)公司治理提供了一定參考。