無形資產(chǎn)與企業(yè)成長性關(guān)系及其評(píng)價(jià)機(jī)理研究

張?zhí)K　褚峻

摘要：文章基于非財(cái)務(wù)視角對(duì)企業(yè)的成長性評(píng)價(jià)問題進(jìn)行研究。首先從企業(yè)成長性理論入手，闡述了企業(yè)成長的基本要素，以及無形資產(chǎn)的作用。通過劃分了驅(qū)動(dòng)企業(yè)成長的無形資產(chǎn)的類型，提出了基于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法來構(gòu)建品牌成長因子的評(píng)價(jià)模型。

關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn)；成長性評(píng)價(jià)；品牌成長因子；人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)

無形資產(chǎn)是由特定主體擁有或控制的，不具有獨(dú)立實(shí)體形態(tài)，可以對(duì)主體的生產(chǎn)、經(jīng)營及管理等活動(dòng)產(chǎn)生積極作用或帶來經(jīng)濟(jì)利益的非貨幣性經(jīng)濟(jì)資源，對(duì)企業(yè)的成長起著非常重要的作用。由于無形資產(chǎn)的辨識(shí)及其權(quán)屬關(guān)系的確認(rèn)的模糊性，價(jià)值創(chuàng)造與成本之間關(guān)系的弱對(duì)應(yīng)性，以及非標(biāo)準(zhǔn)化特性和價(jià)值的相對(duì)性，導(dǎo)致現(xiàn)有的成長性評(píng)價(jià)中很少有依賴無形資產(chǎn)。本文試圖跳出財(cái)務(wù)分析的“定式”去思考企業(yè)成長性評(píng)價(jià)問題，嘗試從無形資產(chǎn)的角度去探究企業(yè)的成長及其評(píng)價(jià)機(jī)理。

一、 企業(yè)成長性評(píng)價(jià)

企業(yè)成長性評(píng)價(jià)有兩類。一類是對(duì)企業(yè)成長的既往表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，即對(duì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的成長進(jìn)行評(píng)判，其成長性反映到企業(yè)擴(kuò)張和盈利的數(shù)據(jù)中，所以這類評(píng)價(jià)主要使用經(jīng)營或財(cái)務(wù)上的一些指標(biāo)來衡量，比如采用資產(chǎn)報(bào)酬?duì)顩r、托賓Q值、公司市值、凈資產(chǎn)收益增長率、人員規(guī)模、銷售收入、市場(chǎng)份額等指標(biāo)。這種方式簡(jiǎn)單明了，主線清晰，數(shù)據(jù)處理及計(jì)算的工作量小，有時(shí)候甚至可以采用單一的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來衡量。另一類是對(duì)企業(yè)成長的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行分析，主要是評(píng)判企業(yè)經(jīng)營過程中哪些因素會(huì)對(duì)企業(yè)的成長產(chǎn)生影響以及會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響，涉及的因素包括經(jīng)營者素質(zhì)或能力、市場(chǎng)條件、組織資源、經(jīng)營戰(zhàn)略、客戶關(guān)系等。這類方法通常是綜合性評(píng)價(jià)，使用綜合指標(biāo)去做成長性評(píng)價(jià)，以全面衡量企業(yè)的成長性。

企業(yè)成長性評(píng)價(jià)雖然沒有形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但都有一個(gè)共同點(diǎn)——評(píng)價(jià)體系偏重于財(cái)務(wù)指標(biāo)。企業(yè)的成長自然會(huì)帶來經(jīng)營業(yè)績(jī)的增長，盈利能力等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以衡量企業(yè)的內(nèi)在增長，股權(quán)收益等指標(biāo)也是企業(yè)成長的外在表現(xiàn)，但直接使用這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)價(jià)卻存在一定的局限性。一是因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展結(jié)果的體現(xiàn)，故只能用其評(píng)判企業(yè)之前的成長情況，不能將其用于預(yù)測(cè)性評(píng)判。二是因?yàn)槠髽I(yè)的成長并不簡(jiǎn)單等同于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)鲩L，企業(yè)在某些發(fā)展階段財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能并不理想，故不能據(jù)此判斷其沒有成長，而企業(yè)往往在發(fā)展的成熟階段財(cái)務(wù)指標(biāo)卻顯得非?！捌痢?，但其已經(jīng)沒有多大的成長空間了。

二、 成長性評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)

企業(yè)成長理論可以分為外生成長理論和內(nèi)生成長理論兩類。外生理論強(qiáng)調(diào)成長的決定性因素來源于企業(yè)外部，但它不能解釋在相同外部條件下為什么企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r存在較大差別等問題，所以從企業(yè)內(nèi)部因素研究企業(yè)的成長問題更為合理。伊迪絲·彭羅斯（Edith Penrose）提出了“驅(qū)動(dòng)企業(yè)成長性是內(nèi)部各種資源”的觀點(diǎn)，并構(gòu)建“資源決定能力，能力驅(qū)動(dòng)成長”的分析框架，即企業(yè)擁有的資源狀況是決定企業(yè)能力的基礎(chǔ)，而企業(yè)能力驅(qū)動(dòng)企業(yè)成長的速度和界限。企業(yè)的成長是通過不斷挖掘未利用資源，開發(fā)潛在能力的無限動(dòng)態(tài)經(jīng)營管理的過程。彼得·德魯克（Peter F.Drucker）提出的成長理論主要強(qiáng)調(diào)內(nèi)部管理的作用，尤其強(qiáng)調(diào)管理人員的作用，認(rèn)為企業(yè)成長是發(fā)展的內(nèi)在需求，不是簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)大，而是“質(zhì)”與“量”的同步提升，產(chǎn)品效益、管理者的態(tài)度和行為以及員工的培養(yǎng)是企業(yè)成長的關(guān)鍵因素?？偨Y(jié)彭羅斯和德魯克的理論，一方面強(qiáng)調(diào)有形資產(chǎn)所能發(fā)揮的作用，認(rèn)為有形資產(chǎn)是一家公司價(jià)值大小的體現(xiàn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成，另一方面也強(qiáng)調(diào)了管理者及管理活動(dòng)等無形資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)成長的作用。現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已不再是基于傳統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的成長不僅僅是有形資產(chǎn)的增加或規(guī)模的擴(kuò)大，更重要的在于其無形資產(chǎn)的增長和促進(jìn)作用。

三、 驅(qū)動(dòng)成長的無形資產(chǎn)類型分析

無形資產(chǎn)劃分為四大類：權(quán)利型資產(chǎn)、信譽(yù)型資產(chǎn)、結(jié)構(gòu)型資產(chǎn)和關(guān)系型資產(chǎn)。

1. 權(quán)利型資產(chǎn)。權(quán)利型資產(chǎn)就是企業(yè)擁有的一些權(quán)利，它對(duì)企業(yè)的經(jīng)營會(huì)產(chǎn)生積極的影響。具體可以分為以下幾種。

（1）契約權(quán)利。這類權(quán)利并非自身創(chuàng)造，主要是來自于企業(yè)的外部，是通過契約的方式獲得的一種受法律保護(hù)的權(quán)利。常見的契約型權(quán)利有土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、租賃經(jīng)營權(quán)等。

（2）著作權(quán)利。這類權(quán)利主要是由企業(yè)自身創(chuàng)造的，并通過權(quán)威第三方依法給予認(rèn)定的一種受法律保護(hù)的權(quán)利，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、軟件著作權(quán)、文學(xué)藝術(shù)著作權(quán)、其他創(chuàng)意或設(shè)計(jì)著作權(quán)等。

（3）私有權(quán)利。這類權(quán)利主要是指企業(yè)獨(dú)立擁有并在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中采用和產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的，但并不公開的資產(chǎn)或權(quán)利，例如保密配方、私有技術(shù)等。

2. 信譽(yù)型資產(chǎn)。（1）征信記錄。是通過獨(dú)立的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)依法采集、客觀記錄企業(yè)過去的信用行為信息，建立信用檔案。這些檔案將影響其未來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（2）企業(yè)聲譽(yù)。是其行為取得社會(huì)認(rèn)可，從而取得資源、機(jī)會(huì)和支持，進(jìn)而完成價(jià)值創(chuàng)造的能力的總和。其本質(zhì)是，整合企業(yè)的形象、自我認(rèn)同和期望認(rèn)同，達(dá)到三者之間協(xié)同平衡，形成對(duì)企業(yè)正面的認(rèn)知、評(píng)價(jià)和情感聯(lián)系。（3）企業(yè)榮譽(yù)。指企業(yè)獲得的來自社會(huì)和公眾的獎(jiǎng)項(xiàng)與贊許，包括政府組織機(jī)構(gòu)評(píng)選頒發(fā)的各類獎(jiǎng)項(xiàng)、媒體和市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)的獎(jiǎng)項(xiàng)、公眾通過正式和非正式渠道對(duì)企業(yè)的贊許表達(dá)。

3. 結(jié)構(gòu)型資產(chǎn)。（1）經(jīng)營模式?；蛘呓猩虡I(yè)模型，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營宗旨，為實(shí)現(xiàn)確認(rèn)的價(jià)值定位所采取某一類方式方法的總稱。（2）企業(yè)文化。是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和管理活動(dòng)中所創(chuàng)造的具有該企業(yè)特色的價(jià)值觀念、企業(yè)精神、道德規(guī)范、行為準(zhǔn)則等內(nèi)容。企業(yè)文化是企業(yè)的靈魂，是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力。（3）人力機(jī)制。是為了提高人力資源利用效率、優(yōu)化人才引進(jìn)與培養(yǎng)環(huán)境，建立人力資源良性運(yùn)行模式等建立的企業(yè)人力資源管理體系結(jié)構(gòu)。

4. 關(guān)系型資產(chǎn)。（1）供應(yīng)商關(guān)系。企業(yè)應(yīng)與供應(yīng)商之間建立高度信任、真誠相待的合作關(guān)系。它可以幫助企業(yè)降低產(chǎn)品開發(fā)成本、質(zhì)量成本、交易成本、售后服務(wù)成本等，有助于企業(yè)獲得關(guān)鍵性原材料，可以降低企業(yè)及供應(yīng)鏈中的潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，還可以與供應(yīng)商共同研究開發(fā)，使得采購企業(yè)和供應(yīng)商聯(lián)手進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新成為可能，可以協(xié)助企業(yè)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快、更早地向市場(chǎng)推出新產(chǎn)品。（2）客戶關(guān)系?？蛻絷P(guān)系是指企業(yè)為達(dá)到其經(jīng)營目標(biāo)，主動(dòng)與客戶建立起的某種聯(lián)系。這種聯(lián)系可能是單純的交易關(guān)系，也可能是通訊聯(lián)系，也可能是為客戶提供一種特殊的接觸機(jī)會(huì)，還可能是為雙方利益而形成某種買賣合同或聯(lián)盟關(guān)系。（3）競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。企業(yè)在發(fā)展中遇到競(jìng)爭(zhēng)是不可避免的，也可以說，競(jìng)爭(zhēng)本身就是企業(yè)發(fā)展的一部分，因此如何處理好各種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系也是企業(yè)的重要經(jīng)營能力。競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制在于激發(fā)企業(yè)生產(chǎn)的活力，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手看作是壓力和動(dòng)力，最大限度發(fā)揮其潛在的能力，改變那種安享太平、不思進(jìn)取的作風(fēng)。（4）政府關(guān)系。企業(yè)與政府的關(guān)系是指企業(yè)作為政府管轄范圍內(nèi)的行為主體，充分利用各種信息傳播途徑和方法與政府進(jìn)行雙向信息交流活動(dòng)，以取得政府的信任、支持和合作，從而及時(shí)掌握外部宏觀政策環(huán)境，為企業(yè)的運(yùn)行建立良好的外部環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)的更好的成長。

四、 基于無形資產(chǎn)的成長性評(píng)價(jià)

1. 評(píng)價(jià)方法的選擇。無形資產(chǎn)是可以在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中主動(dòng)發(fā)揮效用的，對(duì)企業(yè)的成長具有驅(qū)動(dòng)作用，這些要素對(duì)于企業(yè)成長的貢獻(xiàn)有三種情況。第一種情況是，無形資產(chǎn)要素可以對(duì)于企業(yè)的盈利或發(fā)展，產(chǎn)生直接的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其作用體現(xiàn)的是疊加效應(yīng)。第二種情況是，有些無形資產(chǎn)要素的影響力是無形的，雖然本身并不直接創(chuàng)造價(jià)值，但卻對(duì)其他經(jīng)營要素起著促進(jìn)作用，對(duì)經(jīng)營績(jī)效起到放大作用，體現(xiàn)的是乘數(shù)效應(yīng)。第三種情況是，借助于當(dāng)前的信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，其效用呈爆炸式擴(kuò)散，帶來復(fù)合式增長，體現(xiàn)的是一種指數(shù)效應(yīng)。因此，當(dāng)我們從無形資產(chǎn)角度去評(píng)價(jià)企業(yè)成長性的時(shí)候，需要根據(jù)評(píng)價(jià)的目的和無形資產(chǎn)的特點(diǎn)選擇適合的評(píng)價(jià)方法。一方面企業(yè)的無形資產(chǎn)具有非貨幣性、非實(shí)體性、難度量性、低邊際成本特性、價(jià)值不確定性等特征，另一方面它也確實(shí)在企業(yè)的運(yùn)營過程中發(fā)揮作用、直接或間接創(chuàng)造價(jià)值、驅(qū)動(dòng)企業(yè)成長。

人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（Artificial Neural Network，簡(jiǎn)稱ANN），是從信息處理角度對(duì)人腦組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行簡(jiǎn)化、抽象和模擬，由大量處理單元（神經(jīng)元）互相連接而形成的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分為多層和單層，每一層包含若干神經(jīng)元，各神經(jīng)元之間用帶可變權(quán)重的有向弧連接，網(wǎng)絡(luò)通過對(duì)已知信息的反復(fù)學(xué)習(xí)訓(xùn)練，逐步調(diào)整改變神經(jīng)元連接權(quán)重的方法，達(dá)到處理信息、模擬輸入輸出之間關(guān)系的目的。它不需要知道輸入輸出之間的確切關(guān)系，不需大量參數(shù)，只需要知道引起輸出變化的非恒定因素，即非常量性參數(shù)。因此與傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)處理方法相比，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在處理模糊數(shù)據(jù)、隨機(jī)性數(shù)據(jù)、非線性數(shù)據(jù)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)規(guī)模大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、信息不明確的系統(tǒng)尤為適用。

2. 成長因素識(shí)別及指標(biāo)選擇。實(shí)踐中，無形資產(chǎn)并不是一種被動(dòng)形成的靜態(tài)資產(chǎn)，并且一個(gè)企業(yè)的無形資產(chǎn)會(huì)有很多，但并不是全部都能產(chǎn)生重要的驅(qū)動(dòng)作用，因此在無形資產(chǎn)分析中首先要識(shí)別出具有重要驅(qū)動(dòng)作用的成長因素，以此作為ANN模型的輸入指標(biāo)。通常需要考慮以下幾點(diǎn)：首先，這些因素應(yīng)該是有利于資源優(yōu)化配置，或是有利于技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新或管理創(chuàng)新的，或是有利于提升企業(yè)運(yùn)營效率的，或是有利于創(chuàng)造價(jià)值的，等等。其次，這些因素應(yīng)該是著眼于未來發(fā)展的，能體現(xiàn)企業(yè)成長路徑或者是符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的。此外，這些因素還應(yīng)是相對(duì)穩(wěn)定的，具有一定的持續(xù)性，能夠產(chǎn)生連續(xù)的驅(qū)動(dòng)作用的。

根據(jù)上文對(duì)無形資產(chǎn)的劃分，我們可以建立一個(gè)基本的評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)構(gòu)，見表1。

但上述指標(biāo)并不具備共度性，即各指標(biāo)沒有統(tǒng)一的度量標(biāo)準(zhǔn)，難于進(jìn)行比較，因此還需要用隸屬度函數(shù)對(duì)它們進(jìn)行無量綱處理，公式如下：

Zi.j.k=（Xi.j.k-Xmin）/（Xmax×Xmin）

其中：Xi.j.k為第i.j.k指標(biāo)的實(shí)際取值，而Xmax和Xmin為相應(yīng)指標(biāo)的最大和最小值；Zi.j.k為Xi.j.k歸一化后的指標(biāo)數(shù)值，即將來輸入模型進(jìn)行運(yùn)算的值。

3. 基于BP算法的ANN評(píng)價(jià)模型?？梢圆捎肁NN中算法最成熟的BP（Back Propagation）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來構(gòu)建評(píng)價(jià)模型。BP是一種按誤差逆?zhèn)鞑ニ惴ㄓ?xùn)練的多層前饋網(wǎng)絡(luò)，能學(xué)習(xí)和存貯大量的輸入-輸出模式映射關(guān)系，通過信息正向傳播和后向傳播誤差兩個(gè)過程學(xué)習(xí)，逐層修正神經(jīng)元的權(quán)值，使網(wǎng)絡(luò)的誤差平方和最小。

因此，設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)模型分為三層，分別是輸入層、隱含層和輸出層。其中，輸入層有四個(gè)節(jié)點(diǎn)，即無形資產(chǎn)的四種類型；每個(gè)節(jié)點(diǎn)有多個(gè)輸入指標(biāo)Xi.j.k，每個(gè)指標(biāo)代表一種可以驅(qū)動(dòng)企業(yè)成長的無形資產(chǎn)要素，即一個(gè)神經(jīng)元。經(jīng)過隱含層，最后輸出一個(gè)指標(biāo)，我們可以把這個(gè)指標(biāo)定義為企業(yè)的品牌成長因子，用以綜合評(píng)價(jià)或反映企業(yè)的成長性。其模型示意可參見圖1。

其中，輸入的Z1、Z2，…，Zn是指標(biāo)Xi.j.k的輸入值，代表的是無形資產(chǎn)要素；輸出的成長因子I，是反映企業(yè)成長性水平的綜合指標(biāo)。

當(dāng)然，上述模型需要一個(gè)訓(xùn)練集和一個(gè)評(píng)價(jià)其訓(xùn)練效果的測(cè)試集，BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)用訓(xùn)練集進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練以達(dá)到指定的要求，再通過測(cè)試集用來評(píng)價(jià)已訓(xùn)練好的網(wǎng)絡(luò)的性能，達(dá)到符合精度要求的模型方可用于實(shí)際的評(píng)價(jià)工作。

五、 結(jié)束語

企業(yè)成長性評(píng)價(jià)的研究一直被局限于財(cái)務(wù)指標(biāo)為主。這種“財(cái)務(wù)性”評(píng)價(jià)只能反映企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的成長，而不能分析或預(yù)判企業(yè)未來的成長。因此本文從企業(yè)的成長機(jī)理研究入手，重點(diǎn)研究無形資產(chǎn)在企業(yè)成長中發(fā)揮的作用以及相應(yīng)的評(píng)價(jià)原理和方法選擇，得出了可以通過設(shè)立基于ANN的品牌成長因子來評(píng)價(jià)企業(yè)成長性的結(jié)論。我們認(rèn)為，通過輸出品牌成長因子，可以有效評(píng)價(jià)企業(yè)成長中無形資產(chǎn)的作用，也可以判斷一個(gè)企業(yè)在成長中存在的問題，避免了專家評(píng)價(jià)的主觀性弊端，以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)局限性等問題。但對(duì)于量化評(píng)價(jià)模型還需要進(jìn)行深入研究，包括具體指標(biāo)的取值與處理、模型學(xué)習(xí)的有效性、以及實(shí)證分析等，本文因?yàn)槠邢薏蛔錾钊胩接懀@些內(nèi)容將在以后的研究中繼續(xù)完成。

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作者簡(jiǎn)介：張?zhí)K（1981-），男，漢族，安徽省合肥市人，中國人民大學(xué)信息資源管理學(xué)院博士生，研究方向?yàn)樾畔⒎治?；褚峻?971-），男，漢族，江蘇省南京市人，中國人民大學(xué)信息資源管理學(xué)院副教授，南京大學(xué)管理學(xué)博士，研究方向?yàn)樾畔⒎治?、?jìng)爭(zhēng)情報(bào)。

收稿日期：2018-06-25。