依托功能優(yōu)勢(shì) 為非國有企業(yè)增資擴(kuò)股服務(wù)

侯建政

近年來，隨著國有企業(yè)改革的全面推進(jìn)，國有企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)以增資擴(kuò)股的形式進(jìn)行改制，改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)增資擴(kuò)股，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，為國有企業(yè)的發(fā)展注入了“催化劑”。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)通過開展國有企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的融資功能得到提升并充分體現(xiàn)。目前，全面深化國有企業(yè)改革，鼓勵(lì)非國有企業(yè)參與國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，成為我國加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的一項(xiàng)重要內(nèi)容。黨的十九大報(bào)告明確提出，要“支持民營企業(yè)發(fā)展，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力”。如何依托產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)的融資功能優(yōu)勢(shì)，積極開展非國有企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)，助推非國有企業(yè)的快速發(fā)展，是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)目前業(yè)務(wù)拓展的一個(gè)方向，也是一項(xiàng)重要任務(wù)。

1 增資擴(kuò)股是非國有企業(yè)發(fā)展壯大的重要路徑

增資擴(kuò)股是指企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，發(fā)布增資信息，征集投資對(duì)象或合伙投資人，改變企業(yè)資金構(gòu)成和股權(quán)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大企業(yè)資本金，以此增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展實(shí)力。早在2005年，《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國資委關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作實(shí)施意見的通知》（國辦發(fā)〔2005〕60號(hào)）中就明確指出“擬通過增資擴(kuò)股改制企業(yè)，應(yīng)當(dāng)通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、媒體或網(wǎng)絡(luò)等公開企業(yè)改制有關(guān)情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者”。2016年6月24日發(fā)布的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國務(wù)院國資委 財(cái)政部令第32號(hào)）把“國有及國有控股企業(yè)、國有實(shí)際控制企業(yè)增加資本的行為（企業(yè)增資）”納入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)職能范圍，并作出了明確規(guī)定。近年來，按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，在《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號(hào)令）等政策法規(guī)的指導(dǎo)下，營造公開、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，吸引民資外資等參與國企國資重組，促進(jìn)了混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的發(fā)展。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)積極開展國有企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)，為促進(jìn)國有企業(yè)改革和發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。中國產(chǎn)權(quán)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)2016、2017兩年總共完成交易額近16萬億元。其中，2017年，全行業(yè)通過股權(quán)融資、債權(quán)融資、股權(quán)質(zhì)押融資、政府與社會(huì)資本合作（PPP）等多種方式，共為實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)募集資金7984億元，其中1445億元是通過增資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的。北京和上海兩家中央企業(yè)增資業(yè)務(wù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)共完成央企增資項(xiàng)目114宗，募集資金699.70億元。全國產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)共為各級(jí)國有企業(yè)完成增資項(xiàng)目202宗，募集資金991.46億元。以上數(shù)據(jù)說明，國有企業(yè)（包括國有控股、參股企業(yè)）通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行增資擴(kuò)股、擴(kuò)大資本，為企業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)成為企業(yè)融資和募集資金的重要通道，產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)的融資服務(wù)為國有企業(yè)的發(fā)展提供了巨大的幫助。

國有企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行增資擴(kuò)股獲得了發(fā)展生機(jī)，非國有企業(yè)同樣可以進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行增資擴(kuò)股，尋找投資者，以募集資金等方式為企業(yè)注入新的活力，加快企業(yè)的發(fā)展。改革開放以來，特別是近幾年來，非國有企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭很快。但是，據(jù)調(diào)查，大多數(shù)非國有企業(yè)受資金、人才和技術(shù)的影響，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模上受到了諸多限制。如何解決和擴(kuò)充資金，是很多非國有企業(yè)迫切需要解決的。參照國有企業(yè)以增資擴(kuò)股方式進(jìn)行改制的經(jīng)驗(yàn)，非國有企業(yè)為發(fā)展壯大增資擴(kuò)股，可通過產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)，以定向募集方式向社會(huì)投資者募集資金，從而拓寬資金渠道，滿足企業(yè)發(fā)展融資需要，乃是非國有企業(yè)發(fā)展壯大的重要路徑。

2 非國有企業(yè)增資擴(kuò)股進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)的重要性

非國有企業(yè)多數(shù)是家族型、親屬型、合伙人型或個(gè)人持股合作型，在企業(yè)發(fā)展中遇到資金短缺，或要拓展新的或更大的項(xiàng)目，需要引資增資，尋找投資人，出于保密或其他需要往往采取私下尋找的方式。實(shí)踐證明，這種方式受眾面比較窄，很難在短期內(nèi)找到合適的投資人。而且，在具體操作中會(huì)遇到很多困難，事倍功半，甚至費(fèi)時(shí)費(fèi)力一無所獲。相反，非國有企業(yè)融資通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開掛牌，充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)的信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)作用，以增資擴(kuò)股的方式引入戰(zhàn)略投資者，不僅方便快捷，而且能夠確保融資引資的成功。因?yàn)椋a(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)具有資本市場(chǎng)的融資功能和運(yùn)作優(yōu)勢(shì)。

2.1 平臺(tái)優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)既是各類要素有序流轉(zhuǎn)的陽光平臺(tái)，也是為非上市企業(yè)以及各類經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供融資的服務(wù)平臺(tái)，得到了各級(jí)政府和社會(huì)各界的肯定與支持。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)憑借信息集聚功能，掌握著大量的社會(huì)信息資源以及投資主體，不僅能為企業(yè)提供產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)服務(wù)，而且能夠提供投資、融資、業(yè)務(wù)咨詢等服務(wù)。包括非國有企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)，可以通過這個(gè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)融資增資、引進(jìn)投資者、乃至吸引技術(shù)和人才，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)成立30年來，在提升流轉(zhuǎn)功能和融資功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)化資源配置、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、降低融資成本、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面作出了積極的貢獻(xiàn)。

2.2 信息優(yōu)勢(shì)

目前，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)已完成全國聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)信息資源共享。同時(shí)，全國產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺(tái)的啟動(dòng)和平臺(tái)公司（中產(chǎn)投科技有限公司）的成立將為全國產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)提供更加全面的技術(shù)、信息、數(shù)據(jù)和增值服務(wù)。產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)能夠最大限度地公開融資方的有關(guān)信息，擴(kuò)展信息覆蓋面，從而保證在更大的范圍內(nèi)找到最佳投資者。

2.3 人才優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)經(jīng)過30年的發(fā)展，已由分散的、區(qū)域的地方產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)發(fā)展成為目前全國統(tǒng)一、規(guī)范、高效和具有多種服務(wù)功能的產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)。目前，中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)已有會(huì)員單位157家，加上資本投資運(yùn)營專業(yè)分會(huì)、市場(chǎng)服務(wù)專業(yè)分會(huì)會(huì)員等，協(xié)會(huì)會(huì)員單位已超過了300家。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)集聚了大量的專業(yè)團(tuán)隊(duì)和高素質(zhì)人才，而且具有參與國有企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)榉菄衅髽I(yè)增資擴(kuò)股項(xiàng)目提供優(yōu)質(zhì)、專業(yè)、高效的服務(wù)。

2.4 制度優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)按照國家相關(guān)的交易政策法規(guī)，制定了確保產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范運(yùn)行的工作制度和交易流程，嚴(yán)密的產(chǎn)權(quán)交易制度和規(guī)范的操作流程能夠確保增資擴(kuò)股項(xiàng)目的順利開展，有效防范權(quán)力尋租和腐敗發(fā)生。

近兩年來，為更好地貫徹執(zhí)行《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號(hào)令），中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)啟動(dòng)了產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)信用評(píng)價(jià)工作。截至目前，全國評(píng)定產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)AAA級(jí)信用企業(yè)24家，AA級(jí)信用企業(yè)11家，A級(jí)信用企業(yè)1家。通過開展產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)信用評(píng)價(jià)工作，大力加強(qiáng)行業(yè)誠信自律建設(shè)和自律機(jī)制，督促交易機(jī)構(gòu)自覺履行守法誠信社會(huì)責(zé)任，自覺抵制失信、違法、違規(guī)行為，有效維護(hù)交易各方的合法權(quán)益。總之，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)，在幫助企業(yè)融資增資方面具有諸多優(yōu)勢(shì)。非國有企業(yè)要增資擴(kuò)股，尋找戰(zhàn)略投資者，通過或進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的重要性顯而易見。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)能夠?yàn)榉菄衅髽I(yè)的增資擴(kuò)股提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

3 依托功能優(yōu)勢(shì)，為非國有企業(yè)增資擴(kuò)股提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)

近年來，在黨的十八大、十九大及歷次全會(huì)精神的指引下，各地產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)順應(yīng)國有企業(yè)全面深化改革的新形勢(shì)，認(rèn)真貫徹《企業(yè)國有資產(chǎn)法》《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》等一系列政策法規(guī)，積極開展企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易和國有企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)、產(chǎn)權(quán)交易功能和融資服務(wù)功能日益完善和提高。依托功能優(yōu)勢(shì)，積極開展企業(yè)融資業(yè)務(wù)是當(dāng)前產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的一項(xiàng)重要任務(wù)。積極拓展非國有企業(yè)融資業(yè)務(wù)，為非國有企業(yè)增資擴(kuò)股提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，助推非國有企業(yè)快速健康發(fā)展，是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)當(dāng)前值得重視的一項(xiàng)重要工作。

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)依托的產(chǎn)權(quán)交易和融資服務(wù)功能優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：

3.1 信息輻射功能

全國產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)信息聯(lián)網(wǎng)和信息資源共享，為產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)發(fā)揮信息積聚披露功能優(yōu)勢(shì)做好增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)提供了保障。增資擴(kuò)股項(xiàng)目通過項(xiàng)目掛牌、聯(lián)網(wǎng)發(fā)布、信息匯集，向融資方和意向投資方及時(shí)提供信息，實(shí)現(xiàn)了信息公開，接受全社會(huì)的監(jiān)督，把增資擴(kuò)股的全過程放到陽光環(huán)境實(shí)現(xiàn)公開操作。信息披露范圍廣泛，披露時(shí)間充足（32號(hào)令規(guī)定增資擴(kuò)股項(xiàng)目不得少于40個(gè)工作日），可以增強(qiáng)信息的輻射強(qiáng)度，有效擴(kuò)大信息的覆蓋半徑，從而最大限度地發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略投資者，確保增資擴(kuò)股項(xiàng)目找到具有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的戰(zhàn)略投資者，大幅度提高增資擴(kuò)股的成功率。

3.2 “兩個(gè)發(fā)現(xiàn)”功能

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、發(fā)現(xiàn)投資者兩大功能。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)憑借信息積聚功能，擁有大量的社會(huì)產(chǎn)權(quán)信息資源，通過產(chǎn)權(quán)信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)披露產(chǎn)權(quán)交易標(biāo)的或融資企業(yè)信息，能夠在較短時(shí)間發(fā)現(xiàn)眾多的意向投資者，運(yùn)用市場(chǎng)化操作及網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)手段，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易標(biāo)的價(jià)格和最合適的投資方或投資人。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)根據(jù)融資企業(yè)的要求，通過引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制遴選不同的投資者，在遴選過程中發(fā)現(xiàn)并引進(jìn)新的經(jīng)營理念、管理機(jī)制、資金、技術(shù)和人才，使融資企業(yè)收到意想不到的收獲。

3.3 融資撮合功能

近年來，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)積極開展國有企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)，融資撮合功能大大提升。一方面，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)通過全國產(chǎn)權(quán)信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，能夠及時(shí)披露融資方的信息；另一方面，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)通過全國產(chǎn)權(quán)信息聯(lián)網(wǎng)，掌握大量的投資人信息。憑借大量的信息資源為融資方對(duì)投資人的條件進(jìn)行量身定制；憑借眾多的精英人才、專家團(tuán)隊(duì)幫助融資方出謀劃策，分析篩選，找到最佳投資人。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的融資撮合功能在國有企業(yè)引進(jìn)民間資本，進(jìn)行混合所有制改革方面做出了成績，而且在為非上市企業(yè)定向募集資金方面發(fā)揮了重要作用。

3.4 咨詢策劃功能

近年來，各地產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在開展國有企業(yè)增資擴(kuò)股的業(yè)務(wù)中，積累了豐富的工作經(jīng)驗(yàn)，也培養(yǎng)了一批高素質(zhì)的人才。據(jù)了解，很多產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)改革改制的需要，在政府主管部門的支持下，成立了評(píng)標(biāo)專家?guī)欤?qǐng)產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、會(huì)計(jì)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、法律服務(wù)等第三方中介服務(wù)機(jī)構(gòu)成立了會(huì)員單位。可以說，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)匯聚了方方面面的精英人才，能夠滿足融資方咨詢策劃、方案制定、法律咨詢等要求，提供精準(zhǔn)對(duì)接和精準(zhǔn)服務(wù)。根據(jù)融資方的要求，進(jìn)行增資擴(kuò)股可行性研究、制定增資擴(kuò)股方案、選定投資標(biāo)準(zhǔn)和協(xié)助遴選投資方。

3.5 制度保障功能

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是《企業(yè)國有資產(chǎn)法》明確規(guī)定的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)。2004年2月1日實(shí)施的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（國務(wù)院國資委 財(cái)政部令第3號(hào)）及以后出臺(tái)的各種配套文件進(jìn)一步完善了企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易和監(jiān)管制度。32號(hào)令的實(shí)施更是對(duì)國有企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)開展增資擴(kuò)股在業(yè)務(wù)程序上、監(jiān)督制度上作出了明確的規(guī)定。嚴(yán)謹(jǐn)健全的交易制度，規(guī)范透明的操作程序，公開、公平、公正的市場(chǎng)準(zhǔn)則，對(duì)從源頭上預(yù)防和制止腐敗，防止暗箱操作，杜絕人為干預(yù)，為確保產(chǎn)權(quán)交易和增資擴(kuò)股項(xiàng)目依法依規(guī)依程序進(jìn)行提供了充分的保障。

綜上所述，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在開展企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易和國有企業(yè)增資擴(kuò)股中提升了產(chǎn)權(quán)交易功能和融資服務(wù)功能，依托功能優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為國有企業(yè)改革，為混合所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重大作用。黨的十九大報(bào)告提出要“支持民營企業(yè)發(fā)展，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力”。當(dāng)前，在新形勢(shì)下，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要把增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)的目光從國有企業(yè)轉(zhuǎn)向非國有企業(yè)，依托產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)的融資功能優(yōu)勢(shì)，積極開展非國有企業(yè)增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)，進(jìn)而促進(jìn)非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以實(shí)際行動(dòng)貫徹落實(shí)黨的十九大精神。