當(dāng)貿(mào)易摩擦遇上“六穩(wěn)”，中國經(jīng)濟(jì)如何嬗變

□中國銀行國際金融研究所課題組

隨著中美貿(mào)易摩擦的升級和市場預(yù)期的改變，內(nèi)需和供給端雙雙走弱，物價漲幅擴(kuò)大。初步預(yù)計，2018年三季度GDP增長6.6%左右，較上季度回落0.1個百分點；CPI上漲2.2%左右，漲幅較上季度擴(kuò)大0.4個百分點

在貿(mào)易摩擦對出口影響尚未顯現(xiàn)、制造業(yè)和民間投資增長持續(xù)回暖、新動能繼續(xù)保持較快增長等因素的支撐下，2018年三季度中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定，預(yù)計GDP增長6.6%左右。但基礎(chǔ)設(shè)施投資增速較快放緩和市場預(yù)期發(fā)生變化，供需兩端均出現(xiàn)走弱勢頭，物價漲幅擴(kuò)大，這些新變化、新問題引起了市場廣泛關(guān)注。展望四季度，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動能穩(wěn)步增強(qiáng)，加之宏觀政策調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)下行的壓力將有所緩解，預(yù)計四季度中國GDP增長6.7%左右，全年增長6.7%左右。下一步，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將重點推動“六穩(wěn)”（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期）政策落地，同時更加注重各項政策的協(xié)調(diào)配合。

2018 年三季度經(jīng)濟(jì)形勢回顧

今年三季度，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定，外部需求持續(xù)改善，企業(yè)盈利保持較高增長，制造業(yè)投資、民間投資增長持續(xù)回暖，新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)繼續(xù)保持較快增長，經(jīng)濟(jì)增長亮點依然較多。但隨著中美貿(mào)易摩擦的升級和市場預(yù)期的改變，內(nèi)需和供給端雙雙走弱，物價漲幅擴(kuò)大。初步預(yù)計，三季度GDP增長6.6%左右，較上季度回落0.1個百分點；CPI上漲2.2%左右，漲幅較上季度擴(kuò)大0.4個百分點。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要特征。

1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益提升，亮點較多。一是供給側(cè)改革效應(yīng)逐步釋放，企業(yè)效益持續(xù)改善。在上年同期21.2%的高基數(shù)下，今年1-7月工業(yè)企業(yè)利潤仍高達(dá)17.1%。

二是制造業(yè)和民間投資增長加快，內(nèi)生增長動力增強(qiáng)。1-8月，制造業(yè)投資、民間投資分別增長7.5%、8.7%，較上半年提高0.7、0.3個百分點。

三是新動能保持較快增長。1-8月，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比分別增長11.9%、8.8%和8.8%，分別快于規(guī)模以上工業(yè)5.4、2.3和2.3個百分點。工業(yè)新產(chǎn)品快速成長。1-8月，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)量同比分別增長56%、19.4%和13.4%。投資加快流向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、補(bǔ)短板等領(lǐng)域。1-8月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長11.9%，其中，集成電路制造業(yè)、光纜制造業(yè)和光電子器件制造業(yè)投資分別增長64.7%、60.7%和58.2%。生態(tài)環(huán)保、衛(wèi)生領(lǐng)域分別增長34.9%、11.1%。

四是新消費(fèi)、升級類消費(fèi)依然增長較快。1-8月，實物商品網(wǎng)上零售額增長28.6%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重為17.3%，比上年同期提高3.5個百分點；非實物商品網(wǎng)上零售額增長27.2%；化妝品類、家具類商品零售額同比分別增長12.6%和10.2%，增速分別比社會消費(fèi)品零售總額快3.3和0.9個百分點。

2.內(nèi)需（投資和消費(fèi)）持續(xù)放緩，供給端（工業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)）隨之開始走弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。今年三季度消費(fèi)、投資增長仍在走弱。1-8月社會消費(fèi)品零售總額同比增長9.3%，分別較上半年、上年同期低0.1、1.1個百分點。消費(fèi)增速持續(xù)放緩與汽車、居住消費(fèi)放緩有關(guān)，也受居民收入增速放緩、居民杠桿率上升等因素制約。

受基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)放緩的影響，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)減速。1-8月，投資累計增長5.3%，分別較上半年、上年同期降低0.7、2.5個百分點。因此，雖然外部經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇，中國出口相對平穩(wěn)，1-8月出口同比增長12.2%，高于上年同期水平，但包括投資和消費(fèi)在內(nèi)的內(nèi)需整體走弱帶動了工業(yè)生產(chǎn)的放緩。

3. CPI小幅反彈，PPI同比回落。進(jìn)入三季度，CPI漲幅擴(kuò)大到2%以上，7、8月份分別為2.1%、2.3%。一方面，受食品價格上漲較多影響，在高溫、洪澇、疫情等影響下，鮮菜、蛋類、豬肉等價格較快上漲，8月當(dāng)月食品價格漲幅為1.7%，較上月提高1.2個百分點；另一方面，非食品價格漲幅擴(kuò)大，特別是受房租上漲、暑期旅游旺季影響，居住、交通和通信、教育文化和娛樂等價格漲幅擴(kuò)大。在上年高基數(shù)下，PPI同比回落，1-8月份漲幅為4%，較上年同期回落2.4個百分點。

4.值得關(guān)注的三大變化。一是房價過快上漲對其他消費(fèi)存在一定的“擠出”效應(yīng)。與房地產(chǎn)密切相關(guān)的居住、生活用品及服務(wù)相關(guān)消費(fèi)支出明顯加快，今年上半年增速分別為12.4%、11.7%，較上年同期提高4.1、5.2個百分點，而教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)消費(fèi)支出增速分別降至7.2%、7.1%，低于居民人均消費(fèi)支出8.7%的增長水平。二是失業(yè)率有所抬頭。今年8月份城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5%，較6月末上升0.2個百分點，需密切關(guān)注貿(mào)易摩擦、去產(chǎn)能、環(huán)保政策、投資增速回落等變化對就業(yè)的影響。三是企業(yè)虧損面有所擴(kuò)大。1-7月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損企業(yè)虧損額同比增長5.5%，較上半年增加1.9個百分點。

四季度經(jīng)濟(jì)形勢展望

展望四季度，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力將有所緩解，總體將保持平穩(wěn)運(yùn)行。從外部環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)近期仍將穩(wěn)健復(fù)蘇，但貿(mào)易摩擦加大了全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性，主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)金融脆弱性仍然較高，對全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇帶來風(fēng)險。從國內(nèi)看，在財政貨幣政策調(diào)整之下，隨著地方債發(fā)行力度增大，基建投資有望企穩(wěn)回升。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，產(chǎn)能過剩行業(yè)供求關(guān)系明顯改善，企業(yè)經(jīng)營成本持續(xù)降低，企業(yè)盈利保持較快增長。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)持續(xù)加快發(fā)展，居民升級類消費(fèi)、服務(wù)類消費(fèi)保持較快增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量不斷提高。但居民負(fù)債增加制約消費(fèi)加快增長，去產(chǎn)能、去杠桿、環(huán)保政策等持續(xù)推進(jìn)不可避免給經(jīng)濟(jì)帶來一定下行壓力，物價漲幅有所上升。預(yù)計四季度GDP增長6.7%左右，比三季度回升0.1個百分點，全年增長6.7%左右，比上年回落0.2個百分點。

1.從需求側(cè)看，出口見頂放緩，進(jìn)口保持較快增長。四季度中國外貿(mào)面臨的不確定性較大，既有貿(mào)易摩擦沖擊，也有全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易周期性趨緩的影響。美國于9月24日起，對原產(chǎn)于中國的2000億美元商品加征10%的關(guān)稅，并將于2019年1月1日將加征關(guān)稅稅率上調(diào)至25%。這一規(guī)模遠(yuǎn)大于前期的500億美元，四季度出口可能因此受到一定影響。同時，WTO報告顯示，三季度全球貿(mào)易景氣指數(shù)為100.3，較二季度的101.8繼續(xù)下滑，逼近榮枯線。三季度以來，歐盟制造業(yè)PMI延續(xù)今年持續(xù)回落勢頭，新興市場貿(mào)易又受到嚴(yán)重的匯率動蕩沖擊。在四季度美歐進(jìn)一步收緊貨幣政策的背景下，全球貿(mào)易景氣放緩會影響中國出口。政策變化將對進(jìn)口增長形成支撐。隨著財政加快支出進(jìn)度、基建投資發(fā)力，上游產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量和大宗商品價格將加快上升。同時，首屆進(jìn)口博覽會將在四季度舉辦，一大批進(jìn)口訂單的簽訂也會助推進(jìn)口平穩(wěn)增長。

消費(fèi)增長難有明顯改善。一方面，四季度政府“十大擴(kuò)消費(fèi)行動”持續(xù)推進(jìn)，新個稅基本費(fèi)用減除標(biāo)準(zhǔn)提高，居民可支配收入將有所增加，這有利于促進(jìn)消費(fèi)潛力釋放。但另一方面，近些年隨著居民購房增加、消費(fèi)習(xí)慣變化，居民負(fù)債明顯增加，近三年1-8月份居民新增貸款平均為4.7萬億元，遠(yuǎn)高于2013-2015年同期2.6萬億元的平均水平，這會對消費(fèi)增長形成制約。預(yù)計四季度消費(fèi)增速將略好于三季度，但仍將弱于上年同期。實物消費(fèi)品中，受汽車購置稅優(yōu)惠政策退出影響，占比較大的汽車消費(fèi)增速仍將放緩。與此同時，網(wǎng)上零售、升級類商品、服務(wù)類消費(fèi)仍會保持較快增長。

投資增長有望企穩(wěn)回升。一是四季度基建投資將企穩(wěn)回升。近期地方政府債券發(fā)行加快，7、8月份共發(fā)行1.64萬億元，超過上半年發(fā)行總額。7月31日中央政治局會議提出要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，財政支出進(jìn)度將有所加快。這有助于保障基建項目投資資金。二是由于工業(yè)企業(yè)盈利保持較快增長，政府推動疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，鼓勵金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì)融資，預(yù)計制造業(yè)投資增長將繼續(xù)改善。三是房地產(chǎn)投資保持較快增長。雖然房地產(chǎn)政策嚴(yán)調(diào)控趨勢未變，相關(guān)融資也持續(xù)收緊，但房價上漲預(yù)期仍在，一些去庫存較快、需求較旺的地區(qū)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段。

2.從供給側(cè)看，工業(yè)生產(chǎn)將小幅回升。一是財政金融政策將協(xié)同發(fā)力，加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度，財政將聚焦減稅降費(fèi)，金融政策將注重疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制，企業(yè)營商環(huán)境改善。二是宏觀政策有所放松，基建投資企穩(wěn)回升，內(nèi)需或有所改善。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)行業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)仍將保持較快增長，去產(chǎn)能推動鋼鐵、煤炭等行業(yè)產(chǎn)能利用率提升，相關(guān)行業(yè)增加值增速回升、利潤大幅增長。但與此同時，中美貿(mào)易摩擦升級將影響出口增長，可能對相關(guān)工業(yè)企業(yè)造成一定沖擊，去杠桿、環(huán)保政策等持續(xù)推進(jìn)短期仍會影響工業(yè)生產(chǎn)。綜合來看，預(yù)計四季度工業(yè)增加值增長將較三季度有所回升。

3. CPI漲幅擴(kuò)大但整體可控，PPI漲幅持續(xù)回落。四季度食品價格或仍將回升。受加征關(guān)稅、局部地區(qū)出現(xiàn)霜降影響，大豆價格將有所上漲；豬瘟疫情擴(kuò)散也將使得豬肉價格延續(xù)漲勢；近期臺風(fēng)引起多地降雨，也會推動食品價格上漲；美國對伊朗制裁存在不確定性，原油價格存在上漲壓力，輸入性通脹壓力或有所加大。同時，人力成本上升、房租上漲等也會帶動消費(fèi)物價上漲。預(yù)計四季度CPI漲幅將繼續(xù)擴(kuò)大。但考慮到需求難有明顯改善，貨幣環(huán)境不會明顯放松，通脹將相對可控。在去產(chǎn)能、環(huán)保政策落實推進(jìn)下，相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品價格或維持高位，但考慮到上年高基數(shù)，PPI漲幅將總體延續(xù)回落趨勢。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定，但也出現(xiàn)了一些新問題、新挑戰(zhàn)。按照7月31日中央政治局會議部署，為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，下一步宏觀政策將更加注重各項政策的協(xié)調(diào)配合，合力做好“六穩(wěn)”工作。

1.穩(wěn)就業(yè)：六穩(wěn)之首，確保就業(yè)形勢穩(wěn)定。當(dāng)前中國就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，但去產(chǎn)能、環(huán)保要求提高、中美貿(mào)易摩擦加劇等可能帶來一定就業(yè)壓力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級也伴隨就業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力。一是保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，避免大起大落。二是摸清就業(yè)變動情況，加強(qiáng)對各區(qū)域相關(guān)重點行業(yè)、重點人群就業(yè)狀況的動態(tài)監(jiān)測。對因貿(mào)易摩擦、市場萎縮而出現(xiàn)暫時困難的企業(yè)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)共度難關(guān)。三是對于受去產(chǎn)能、貿(mào)易摩擦影響的失業(yè)人群，做好轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)、再就業(yè)培訓(xùn)、失業(yè)生活保障等服務(wù)，確保就業(yè)形勢穩(wěn)定。四是發(fā)揮積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策合力，進(jìn)一步推動減稅降費(fèi)措施切實落實到位，確保社保費(fèi)現(xiàn)有征收政策穩(wěn)定，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，更好地推動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.穩(wěn)金融：政策調(diào)整促進(jìn)“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)。未來既要繼續(xù)管好貨幣供給總閘門，堅定做好去杠桿工作，又要把握好監(jiān)管政策實施的力度和節(jié)奏，促進(jìn)資金流向國民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)融資成本下降。一是加大公開市場操作力度，引導(dǎo)市場流動性合理充裕。四季度，在地方債券發(fā)行提速背景下，資金需求上升推動利率走高，需要加大公開市場操作力度，保持流動性合理充裕。二是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金向小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等國民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)流動。繼續(xù)落實小企業(yè)信貸利率減免等優(yōu)惠政策，增強(qiáng)銀行發(fā)放小微企業(yè)等貸款的內(nèi)生動能。適度調(diào)低地方債券風(fēng)險權(quán)重，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增配地方債，解決好基建投資的資金來源不足問題。三是穩(wěn)定金融監(jiān)管政策，維護(hù)金融和社會穩(wěn)定。一方面，對現(xiàn)有出臺的監(jiān)管措施，要加強(qiáng)“回頭看”，評估取得的效果及存在的不足，促進(jìn)影子銀行業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。另一方面，持續(xù)開展打擊非法金融活動和非法金融機(jī)構(gòu)專項行動，對當(dāng)前頻繁出現(xiàn)的P2P平臺“爆雷”事件，要強(qiáng)化監(jiān)管，依法保護(hù)投資者權(quán)益，維護(hù)金融和社會穩(wěn)定。

表 2018年中國經(jīng)濟(jì)金融主要指標(biāo)及預(yù)測（%）

3.穩(wěn)外貿(mào)：探索貿(mào)易摩擦補(bǔ)償機(jī)制，推進(jìn)更高水平貿(mào)易便利化。

貫徹落實“穩(wěn)外貿(mào)”工作方針，提升貿(mào)易便利化水平。一是加強(qiáng)貿(mào)易摩擦影響檢測，建立對受影響外貿(mào)企業(yè)的補(bǔ)償機(jī)制。加強(qiáng)摸清涉美市場出口企業(yè)動態(tài)監(jiān)測，關(guān)注對美加征反制關(guān)稅對相關(guān)進(jìn)口企業(yè)的影響。二是對受國際市場沖擊較大，但仍有發(fā)展前景的重點優(yōu)質(zhì)企業(yè)予以適當(dāng)傾斜政策，幫助企業(yè)度過暫時困難，積極開拓多元化出口市場，降低對美國市場依賴度。三是繼續(xù)深化外貿(mào)“單一窗口”、無紙化通關(guān)、“一單通關(guān)”等貿(mào)易便利化改革，在進(jìn)出口環(huán)節(jié)收費(fèi)、通關(guān)時間、通關(guān)成本等方面向國際一流水平對標(biāo)看齊，讓外貿(mào)企業(yè)減負(fù)前行。四是根據(jù)企業(yè)綜合稅負(fù)成本考慮降低出口退稅率，加快出口退稅進(jìn)度，降低出口查驗率，加大對外貿(mào)企業(yè)尤其是中小企業(yè)信貸投放。

4.穩(wěn)外資：營造寬松有序的外商投資環(huán)境。一是加快制定出臺《外國投資法》，給外資企業(yè)提供更好的法律權(quán)益保護(hù)，在知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)業(yè)政策、公平執(zhí)法等方面保障外資參與市場競爭，向全球投資者展示一個穩(wěn)定、法治的中國市場，使中國繼續(xù)成為外國企業(yè)投資的首選之地。二是借鑒世界銀行等國際機(jī)構(gòu)經(jīng)驗，結(jié)合中國實際情況，引入國際第三方評估，建設(shè)全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的營商環(huán)境評價體系，客觀分析各地在打造一流營商環(huán)境方面存在的薄弱環(huán)節(jié)，打造穩(wěn)定公平透明、可預(yù)期的外商經(jīng)營環(huán)境。三是盡快推出海南自由貿(mào)易港總體方案，加速推進(jìn)中歐投資協(xié)定、中日韓自貿(mào)協(xié)定等重要談判，爭取早日達(dá)成一致，進(jìn)一步擴(kuò)大外資市場準(zhǔn)入。

5.穩(wěn)投資：聚焦投資效益和效率，促進(jìn)向高質(zhì)量投資轉(zhuǎn)型。要發(fā)揮好投資對改善供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用，助推投資效益和效率提升。一是規(guī)范發(fā)展PPP，發(fā)揮政府投資的引導(dǎo)作用。未來，應(yīng)進(jìn)一步明確政府投資范圍，建立定期評估調(diào)整機(jī)制，不斷優(yōu)化投資方向和結(jié)構(gòu)，合理安排政府投資方式。二是拓寬投資資金來源，暢通投資項目融資渠道。發(fā)揮大中型銀行的“頭雁”效應(yīng)，加大在建項目信貸投放力度，合理確定實體經(jīng)濟(jì)利率，帶動社會融資成本下降。推進(jìn)債券市場創(chuàng)新，豐富債券品種，支持重點項目發(fā)行債券融資。三是支持投資下滑地區(qū)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)區(qū)域投資協(xié)調(diào)發(fā)展，給予投資下滑過快地區(qū)更多關(guān)注，在區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策上適當(dāng)傾斜。鼓勵中西部地區(qū)省份改善本地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移承接條件，有序引導(dǎo)東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)移。

6.穩(wěn)預(yù)期：未雨綢繆，防范外部沖擊對金融市場的擾動。未來一段時間，市場預(yù)期存在非理性變化的可能。從外部看，中美貿(mào)易摩擦、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化、新興市場金融動蕩等外部沖擊事件仍將持續(xù)發(fā)酵，加劇了金融市場運(yùn)行的不穩(wěn)定性。從內(nèi)部看，部分經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)去杠桿的陣痛準(zhǔn)備不足，一旦部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，悲觀預(yù)期增加。未來需要把穩(wěn)預(yù)期工作放在更加重要位置。一是未雨綢繆，防范外部沖擊對金融市場造成過大的沖擊。做好政策預(yù)案，隔斷美聯(lián)儲加息、中美貿(mào)易摩擦演化升級、新興市場金融市場波動對中國的沖擊，管好資本流動，傳遞維護(hù)匯率穩(wěn)定信心，引導(dǎo)人民幣匯率預(yù)期保持穩(wěn)定。二是穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)投資信心。以更大的勇氣實現(xiàn)對內(nèi)對外的同步開放，以更加便捷、高效、公平的營商環(huán)境穩(wěn)定投資者信心，增強(qiáng)對境內(nèi)外投資者的吸引力。三是金融要支持實體企業(yè)穩(wěn)投資、穩(wěn)就業(yè)。實體穩(wěn)是金融穩(wěn)的前提，金融穩(wěn)是實體穩(wěn)的保證。商業(yè)銀行要發(fā)揮信貸支持對經(jīng)濟(jì)增長的牽引作用，支持實體經(jīng)濟(jì)盤活存量，優(yōu)化增量，確保信貸投放的連續(xù)性、穩(wěn)定性，促進(jìn)實體企業(yè)的投資意愿和投資能力穩(wěn)步增長。