互聯網金融時代我國中小企業融資難的成因與對策分析

陳波

(湖南外貿職業學院，湖南 長沙 410201)

1 解讀互聯網金融及中小企業的內涵

1.1 互聯網金融定義

互聯網金融不是傳統的、簡單的通過互聯網實現其業務的，而是利用大數據、云計算和智能搜索的技術優勢來改造傳統金融運作的一種在互聯網技術支持下衍生出的新金融服務?；ヂ摼W金融是一種新的資金融通方式，包括融資、支付、投資和信息中介等新的金融業務模式。互聯網金融將互聯網技術和互聯網精神，與金融的核心功能結合，大幅降低成本，減少信息不對稱，從而使得包括普通個人和企業在內的消費者，享受到更好的普惠金融服務。

如今互聯網金融的發展速度的崛起正是隨著“互聯網+”戰略的提出將互聯網與企業融資相結合，給中小企業拓寬了新的融資渠道，為中小企業融資難題提供新途徑。2016年的全國兩會上，《政府工作報告》中又一次的出現了“互聯網+”一詞，政府把互聯網金融推向了戰略性新興產業的高度，這表明互聯網金融在我國經濟發展中的地位有增無已。

1.2 中小企業的界定

中小企業意味著企業的經營規模、從業人員和企業的營業額都處于相對較低的水平。中國中小企業的概念和標準來源于2011年6月18日《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》(以下簡稱“通知”)。通知中，將中小企業劃分為中型、小型和微型三種類型。

目前，我國中小企業數量達到7000萬家，中小企業是我國國民經濟發展的重要力量，它是我國國民經濟的重要組成部分，具有促進經濟持續穩定發展、增加就業、促進三農區發展、提高土地財政收入和技術創新等有著積極作用。

對于中小企業來說，資金是公司開展日常經營活動必不可少的。我國民營企業，尤其是中小企業的“融資難、融資貴”問題由來已久。2015年全國兩會，解決民企“融資難”被赫然列入五個改革關鍵點之一。

HCR(慧聰研究)曾通過對海量企業管理層進行調查研究，深入了解中小企業對各種融資渠道、融資方式的看法與接受程度，發現以下幾點：

a)70%左右的中小企業希望擴大資本，需求的資金主要用于擴增產能，進行技術革新等。通過這個調研數據，我們不難發現，資本已經成為制約企業發展的主要原因。

b)國內企業的融資渠道一般來說分為兩種，一種是內源性的融資，內源性融資主要是企業的自身積累；一種是外源性融資，一般來說包括直接融資和間接融資。

直接融資就是銀行融資這種借貸型的融資。間接融資包括發行債券，包括在股票市場去募資、發行私募股權等融資方式。

銀行貸款是中小企業融資的主要渠道，其占中小企業融資規模比例為85.5%，銀行雖然是融資的主要渠道但是不同的企業也會選擇不同性質的銀行。中小企業通過四大國有銀行融資比例為43%，股份制銀行大約為29%，地方銀行為22%左右，外資銀行約1%。

雖然長期以來，銀行對于中小企業而言是非常重要的融資渠道。然而，中小企業的信貸搜索和審核成本較高，在難以大幅提高利率以對沖成本、難以獲取抵押擔保以對沖風險的情況下，考慮到風險高低和資金回報率等問題上，此外，許多商業銀行沒有嚴格的市場定位，導致銀行對企業的貸款業務非常謹慎。一方面，中小企業的貸款通常具有頻率高、數額小、使用急等特點，這增加了銀行的操作成本；另一方面，中小企業經營風險大、抗風險的能力弱，財務管理相對不規范，增加了銀行貸款的風險度。故而銀行更愿意將資金轉為他用，以增加自身盈利。①

傳統融資渠道的高門檻讓許多中小企業望而卻步，依托于大數據和互聯網技術的發展，以眾籌與P2P網貸為代表的互聯網金融得到了快速的增長，不僅解決了中小企業融資難、門檻高等問題，也給投資人提供更直接、更方便、更有效率的投資項目。

2 互聯網金融時代我國中小企業融資現狀

2.1 眾籌

2.1.1 眾籌的定義

眾籌融資是指通過互聯網平臺連接發起人與投資人，在一定時間內完成項目發起者預先設定的募資金額目標的互聯網金融模式。目前眾籌主要有四種發展模式：股權眾籌、債權眾籌、獎勵眾籌和公益眾籌。

中國人民銀行發布的《中國金融穩定報告(2014)》把互聯網支付、P2P網絡借貸、非P2P的網絡小額貸款、眾籌融資、金融機構創新型互聯網平臺和基于互聯網的基金銷售列為中國互聯網金融的六大主要業態。2015年7月18日，中國人民銀行等十部門發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》中，將股權眾籌與其他六種互聯網金融業態并列為互聯網金融七大業態。股權眾籌雖然是眾籌模式的一種，卻被單獨列出，足以見得這種形式受到的關注。

圖片來源：中商情報網http://big5.askci.com/news/2015/09/30/112324dh66.shtml

相較于中小企業來說，眾籌融資門檻低，方式靈活。它為中小企業的業主提供了一種低成本、高效率的獲取資金的途徑，解決了融資成本高、進度慢的問題。而且，因為眾籌融資模式具有開放性的特點，不僅可以為企業融資，而且也可以利用眾籌融資平臺來積累自己的客戶資源。由于每個投資者都有權對投資的項目或產品提出自己的意見，企業可以根據投資者的意見及時改進項目進程程。投資者與企業的良性互動有利于企業更好的發展，尤其是中小企業在融資的同時更好地宣傳和推廣產品，可以大大降低產品進入市場的風險。

2.1.2 眾籌融資的現狀

據不完全統計，截至2017年12月底，全國正常運營眾籌平臺共有209家，雖然與2016年底全國正常運營眾籌平臺數量427家相比跌幅達51.05%。但由此可見2017年是眾籌行業深度洗牌的一年。在監管趨嚴、規范發展的金融監管大背景下，非良性發展的眾籌平臺逐步退出市場，行業進入規范期，對有融資需求的中小企業而言無疑是非常好的時機。在各類型正常運營的眾籌平臺中，獎勵眾籌平臺最多，其次為非公開股權融資平臺，緊隨其后是混合眾籌平臺(含兩種眾籌類型及以上)，公益眾籌平臺仍然為小眾類型。十九大以來政策利好不斷，未來可期。

圖3 歷年正常運營眾籌平臺數量

資料來源：盈燦咨詢http://www.yingcanzixun.com/

圖4 2016、2017年全國各類型眾籌平臺成功籌資額(億元)

資料來源：盈燦咨詢http://www.yingcanzixun.com/

2.1.3 眾籌融資的優勢

(1)參與門檻低。對于中小企業而言，眾籌作為一種新型的融資模式，較傳統融資道路而言相對簡單，眾籌成功往往意味著企業在未開始生產時就有了資金，且不需要支付任何利息的，這筆資金會在產品生產后以產品的形式償還，或者在企業獲利后以利潤形式償還。這無疑對改善企業財務狀況有很大的益處。中國企業的平均負債率在100%以上，高于發達國家，而眾籌融資無疑是一種股權融資和預付融資，明顯降低了企業的負債率和資本成本。

(2)提升企業曝光率和知名度。眾籌融資本身就是是一個非常大的營銷點，其次是通過這種融資方式上下游產業鏈的匹配，包括資本市場和最終用戶，實現資源和資金的對接。而眾籌廣告價值就是其最大的價值。眾籌是一個很熱的概念，關注的人自然多，也會吸引大量的媒體。眾籌是一個非常熱門的概念，關注的人多自然會吸引很多媒體，所以許多企業希望在互聯網上推出一個眾籌的項目來宣傳企業。傳統媒體的規范化宣傳難以準確傳達給潛在客戶。但眾籌是傳媒時代以來的一種優秀宣傳方式。如果眾籌成功，支持者們將會受益，所以支持者們將努力促使其成功。在今天的自媒體時代，每一個支持者都將成為新一輪宣傳的起點。同時，眾籌反映了互聯網在“生產與消費一體化”時代的特點。支持者是產品的消費者，他們自發的宣傳也有助于企業的發展。通過眾籌的廣告效果，發起人也可以在群體化過程中遇到一群志同道合的朋友，一起共同完成更大的事業。因而，眾籌的廣告效應幫助很多人實現”籌資源”、”籌人脈”、”籌思想”的目標。

(3)企業產品的有效驗證。對于獎勵式眾籌來說，眾籌往往是在產品還未生產出來時就發起了，因而發起人并不了解市場對眾籌產品的反應。眾籌的結果本身就是一份市場調查，在產品上市之前，就知道市場對產品是否認可。對于股權眾籌來說，眾籌過程實質上是眾籌平臺上的投資人對企業創意進行投票的過程，票的多少決定了眾籌可否成功。俗話說”三個臭皮匠頂個諸葛亮”，大眾的信息集比一兩個人大得多，因此，大眾對企業的認知往往比一兩個人準確得多。股權眾籌實際上是采集多數人意見的過程。如果眾籌成功，則發起者更有理由把他的想法訴諸實現，因為很多人已經預測企業大有可為。

2.2 P2P網絡小額信貸模式

2.2.1 P2P的定義

P2P(Peer to Peer)是一種起源于英國的網絡融資服務，是指個人對個人的貸款模式。借款人利用互聯網發布他們的信息以及借款多少，而放貸人使用互聯網搜索可靠的借款人，借款人可以完成貸款過程相互匹配、相互認證。隨著我國進入“互聯網+”時代，“中小企業”與“企業融資”是通過互聯網緊密聯系在一起的。中小企業可以通過P2P平臺在互聯網上融資，可以根據自己的需要進行選擇，借貸雙方需要匹配認證。

2.2.2 P2P網貸的現狀

截至2017年底，全國有1410家(不含90家問題平臺)P2P網貸機構直接與銀行對接進行資金存管或簽訂了存管協議，比上年大幅增長460%。其中，銀行資金存管已經上線的有834家，比上年增長452%；已簽訂銀行存管協議還未上線的有576家，比上年增長470%。全國712家(不含114家已成為問題平臺)網貸機構持有ICP經營許可證、或EDI證、或同時持有兩證，比上年增長68%。

圖5 歷年全國P2P網貸成交額趨勢圖(億元)

資料來源：第一網貸http://www.p2p001.com/

第一網貸報告顯示，截至2017年底，歷年全國P2P網貸成交額累計83,313.88億元。2017年全國P2P網貸法定工作日32,061.85億元，占總成交額82.31%，日均成交額127.74億元，較去年95.4億元，增加了32.34億元，增長了33.90%；較2015年38.94億元，增加了88.80億元，增長了228.04%；較2014年10.82億元，增加了116.92億元，增長了10.81倍；較基期2.06億元，增加了125.68億元，上升了61.01倍。

圖6 2016年中國P2P網貸平均綜合年利率(按平臺)

資料來源：第一網貸http://www.p2p001.com/

2017年納入中國P2P網貸指數樣本平臺中，平均綜合年利率在10%以下的平臺占比，較去年上升12.41%；10%與18%之間，較去年下降7.70%；18%與24%之間，較去年下降3.52%；24%以上，較去年下降1.19%。

圖7 2017年中國P2P網貸平均綜合年利率(按成交額)

資料來源：第一網貸http://www.p2p001.com/

2017年全國P2P網貸總成交額的76.31%，年利率在10%以內；22.86%，年利率10%-18%；0.20%，年利率18%-24%；0.63%，年利率24%以上。其中10%以內的總成交額占比較去年上升3.90%；10%至18%，較去年下降3.20%；18%至24%，較去年下降0.75%，24%以上，較去年上升0.05%。

2.2.3 P2P網貸融資相對于傳統融資方式的優勢

(1)具有高效靈活性。互聯網技術的融資已經突破了時間和空間的限制，沒有傳統的銀行融復雜的程序和流程，處理過程比較方便，資金到賬時間短，融資速度遠快于傳統貸款，提高了融資效率。②

(2)相比于傳統融資方式門檻低。傳統的融資方式對客戶的貸款審計和信用風險的管理成本較高，所以中小企業的融資門檻相對較高，其融資方式成為中小企業融資難的一個重要因素，P2P網貸平臺提供信用擔保，不需要大量固定資產，而且沒有起始貸款金額的最低標準。

(3)降低中小企業運營服務成本。利用傳統融資方式運營成本極高，花費時間也較長，而P2P網貸融資流程大大簡化，降低了金融業務人力和物力的成本。

表1 銀行和P2P網貸對比

3 互聯網金融對傳統融資模式的影響

3.1 促進商業銀行業務轉型

互聯網財務表已經為第三方的社會網絡和信用提供了強大的生命力，商業銀行的威脅和央行貸款利率下限的取消，導致商業銀行紅利制度逐漸消失，商業銀行業務轉型迫在眉睫。面對日益激烈的競爭，在零售銀行業，銀行應積極調整經營策略，實現客戶下沉信貸，加快企業間自主創新，建立持久的利潤客戶關系和高客戶忠誠度。

3.2 促進商業銀行專注于客戶體驗

互聯網所采用的互動營銷策略、開放的金融平臺、簡單的操作和個性化的產品受到了消費者的青睞，并潛在地分流了商業銀行的客戶資源。為了扭轉這種局面，商業銀行需要在客戶貢獻差異的基礎上關注客戶體驗。從客戶角度出發，對金融產品進行重新設計、金融體系的完善、網絡營銷的戰略性實施，以及商業銀行應進一步完善服務流程等。

3.3 促進商業銀行提高技術水平

與其他科學信息處理技術相比，互聯網金融數據具有很強的優勢。因此，商業銀行必須確保自身的發展狀況是加強投資的必要條件，特別是在科技方面。銀行正在利用數據集成技術細分市場，建立人性化的系統和客戶管理系統。這種技術的集中數據轉化為商業銀行，可以有效地應對互聯網生產力的金融沖擊，保證商業銀行的穩定運行。在發展的過程中，網上銀行必須封閉商業銀行的經營狀況，謀求雙贏，充分發揮兩者的優勢，提高市場經濟的社會效益和經濟效益。

4 互聯網金融時代我國中小企業融資難的原因分析

4.1 企業自身方面

4.1.1 財務制度不健全

中小企業缺乏科學嚴格的財務體系，財務處理比較混亂，且可供抵押的財產不足且提供的抵押物變現能力較差。中小企業財務制度不健全，往往以個人經驗管理和規范具有可操作性的財務控制方法，透明度較低，提供給銀行的財務報表含有虛假成分，或完全為虛擬報表，可信度較低；對現金管理不嚴，造成資金應收賬款周轉緩慢，引發資金回收困難；在存貨控制方面，很多中小企業往往超過其營業額的兩倍以上，造成資金呆滯，周轉失靈。③另外，中小企業資產較少，負債能力有限。

4.1.2 信用缺失較為嚴重

中小企業固定資產中的一些機器設備比較簡單陳舊，資產價值不高，資金往來變化較快，進而影響企業資金的穩定，限制了中小企業信用等級。中小企業在發展過程中影響因素比較多，容易發生企業破產等情況，導致中小企業難以形成良好的信用形象。一些企業為了尋求高額的經濟利益，無所不用其極的謀取財富，忽略企業的信用形象。在生產過程中以次充好，造成負面影響；企業進行虛假信息披露，用虛假信息擾亂市場，給企業的信用蒙上了負面影響。其次，偷稅漏稅、欠債不還、逃廢債務行為較為突出，給融資交易帶來了諸多不便。

4.1.3 自身競爭力薄弱

我國中小企業大多以加工制造為主，主要依靠物美的原材料和價廉的人力為主要競爭力，缺乏創新和核心技術，很難在競爭激烈的同類行業中擁有一席之地。許多企業為了生存不計產品質量打價格戰，致使沒有利潤導致企業無法繼續經營而倒閉。也有因勞動力薪酬上漲，產品價格反之下降而使企業無法生存而倒閉，這無疑給企業融資加大了難度。

4.2 國家政府層面

在稅收政策上，國有企業可先繳后退，非國有企業無此待遇。中小企業特別是個體、私營企業往往是小額納稅人，增值稅發票難以抵扣，實際稅收增加。個體、私營企業還存在雙重納稅現象。政府對中小企業融資的相關法律、政策尚未完善。相比于西方發達國家，我國還沒有建立完善的企業信用制度體系。其次，中國的中小企業進入資本市場，限制是極其嚴格的。一方面，目前我國的證券市場仍處在成長階段，各種規章制度不完善不健全，再加上證券市場的不穩定性和散戶投資者不理智不規范的投資行為，使得政府不得不對證券市場的準入標準進行嚴格的要求與管制。另一方面，各種因素決定了我國資本市場的準入門檻比較高，很少一部分的中小企業能夠達到主板市場的上市要求，使得企業外源性間接融資也受到較大阻礙。

5 互聯網金融時代推進我國中小企業融資的對策

5.1 全面提升中小企業對互聯網金融的應用能力

對中小企業而言，首先最重要的是要轉變其傳統的融資理念，學會利用先進的互聯網金融發展思維提升對互聯網金融的認識，充分理解互聯網金融對中小企業融資的重要作用。其次，配備有專業背景的互聯網金融人才，能對中小企業在互聯網金融背景下的融資問題、政策、解決途徑等進行全面系統的分析，并且能夠制定其借助互聯網金融平臺進行融資的對策，緩解和改善融資困難等問題，降低融資成本，為企業的發展獲取更多的資金支持。因此全面提升對互聯網金融的應用能力是其拓展融資渠道、提升融資能力的首要措施。

5.2 加強中小企業信用評價體系建設

征信體系是現代金融體系得以安全運行的有效保障，雖然我國已經存在對貸款風險進行評估的體系，但是沒有專門針對中小企業的信用風險評估體系。由于我國信用信息掌握在多個部門和機構，因此個人信用信息分散，征信信息很難形成系統性的統一。加之，中小企業的經營信息不夠公開透明也加大了貸款機構的甄別難度。健全個人征信體系建設能夠使中小企業與金融機構之間建立起良好的借貸關系，監管機構也可制定切實可行的信用評級制度，客觀評定中小企業的信用等級，科學合理地反應中小企業的資信狀況和償債能力，為貸款發放提供便于操作的可靠依據。

5.3 完善相關法律法規

近年來“跑路”“倒閉”的現象不斷，這與法律定位不明確、監管主體未定、配套法規缺乏有很大關系。互聯網時代，針對我國中小企業融資出現的問題，政府需要進一步制定和完善有關中小企業融資的立法法規，著力解決信息不對稱問題，加強信息公開，保障資金與信息安全，建立基于“互聯網+”的綜合行業監管模式，加強對信用中介、理財服務、金融信息的監控力度，為中小企業融資提供安全、寬松的保障環境。④

注釋：

① 蔡燕,楊開順,汪思卿.互聯網金融下中小企業融資問題研究[J].商場現代化,2016(3):242-243

② 劉曉叢.基于P2P網貸的中小企業融資問題研究[J].時代金融,2014(2):216-217

③ 陳麗霞.我國中小企業融資現狀及對策分析[J].經濟師,2008(6):216-217

④ 高春華.基于互聯網金融背景的中小企業融資問題及解決策略分析[J].經濟研究導刊.NO.24.2016