基于四種能力的財務報表分析
——以新能泰山為例

賈德芝

(天津財經大學，天津 300222)

2015年國家提出供給測結構性改革，要求提高有效供給，化解產能過剩，尤其是煤炭、鋼鐵等高污染行業，煤炭發電要適度減少代之以新能源，這就對電力行業提出較高要求。新能泰山是一個以電力、電線、電纜、煤礦為主營業務的企業，近年來受國家政策的影響，煤炭價格上漲但電力價格下降，企業面臨較大挑戰，本文旨在通過對新能泰山四大財務指標的分析，了解企業近三年的財務業績，分析企業的問題，并提出建議。

1 新能泰山財務指標分析

1.1 短期償債能力分析

通過新能泰山主要財務比率匯總表發現2013-2016年流動比率一直低于0.5，但在2017年上升為0.96，但從2013-2017年一直低于1，仍處于行業較低水平，表明該公司的短期償債能力和提供現金的能力較低，企業所面臨的短期流動性風險較大，債權人安全程度較低。速動比率近五年一直低于0.5，說明公司依靠出售庫存或新債來償還到期債務，這可能會導致由于庫存銷售或新債務利息負擔而導致的削價損失。2013-2015年現金比率均低于0.5，表明公司短期償債能力和直接支付能力非常弱，但近兩年呈現大幅度上升，雖然支付能力得到好轉，但大幅度超過行業正常水平，通過分析報表具體項目，發現公司流動負債2016年基本和前幾年持平，2017年和之前相比有較大幅度上升，表明企業現金類資產過剩，很可能是大量變賣資產所致。

1.2 營運能力分析

通過新能泰山主要財務比率匯總表發現近兩年應收賬款周轉率保持相對穩定，變化率不顯著，表明公司的營運能力和資金周轉情況比較穩定，在一定程度上增強了企業的盈利能力。存貨周轉率在2013-2016年一直保持上升狀態，企業存貨周轉加快，企業的銷售能力和流動資產變現能力加強，但2017年直線下降，通過分析資產負債表，發現2017年末存貨為322579萬元，2016年末為17692萬元，2017年上升幅度太大，由于營業成本未發生較大變動，說明主要是存貨所致，即庫存積壓太多。營運資金占用在存貨上的金額較大。總資產周轉率總體處于平穩狀態，總資產周轉較快，反映出銷售能力逐步加強。

1.3 盈利能力分析

通過新能泰山主要財務比率匯總表發現銷售凈利率、凈資產收益率在2013-2015年均呈現出穩定上漲的趨勢，表明企業產品銷售能力在逐步加強，利潤在逐漸增長，盈利能力在逐漸好轉，但2016年和2017年兩項指標均呈現大幅度下降，通過分析其利潤表，發現主要原因是公司凈利潤在2016年和2017年均呈現負增長且波動幅度較大，2016年公司財務報告中指出由于受國家政策影響，煤炭價格上漲但電力價格下降導致公司效益大幅度下降。總資產利潤率在2013-2015年呈現出穩定上漲的趨勢，但近兩年急劇下降，通過分析其利潤表和資產負債表，發現企業近兩年利潤總額大幅度下降，2017年由于存貨大幅度上升導致資產總額上升幅度較大，最終導致總資產利潤率大幅度下降，表明企業盈利能力近兩年急劇下降。

1.4 發展能力分析

通過新能泰山主要財務比率匯總表發現2013年主營業務收入增長率處于負增長狀態，主要是因為2013年公司進行過重大資產重組。2014-2015年主營業務收入增長率和凈資產增長率均處于穩定狀態，說明公司業務發展在逐漸進入穩定期，企業資本規模在不斷擴張，但近兩年兩項指標均又呈現先急劇下降后大幅回升的狀態，主要原因是受市場狀態及市場價格影響，煤炭價格大幅上升，電力價格下降。總資產增長率近2013-2016年一直呈現負增長，表明在2013-2016年，企業資產經營規模縮水。但2017年大幅度上升，通過分析其資產負債表發現資產總額在2017年大幅上升，主要原因是存貨所致。總體來講，企業的發展能力偏弱。

2 公司財務管理存在的問題及解決對策

2.1 企業短期償債能力較低，債務負擔較重

流動資金2017年之前均處于較低水平，2017年大幅增加，表明可直接支付性資產開始在企業運營中略顯艱難，后又出現過剩狀態。如不對此進行改善，可能在未來的經營中嚴重影響企業的運作。流動負債增長較多，企業的流動比率、速動比率一直處于較低水平，短期流動風險較大，債權人安全程度較低。

針對上述問題，企業應該首先加強內部管理，包括流動性最高的企業資金，本著“好鋼用在刀刃上”的使用原則應最大限度的為企業帶來經濟效益。其后是對外賒銷的應收賬款，在對其銷售前要分析該公司還款的時間，對其還款期限是否會帶來資金使用上的問題進行預判。最后是對存貨的管理，作為公司變現能力較差的因素，它的過多累積不僅會影響企業的運營還會帶來過多的資金消耗，直接導致企業的償債能力下降。其次要合理舉債，結合自身的需要特點把舉債風險及影響降到最低。最后，要制定合理的償債計劃。

新能泰山近五年主要財務比率匯總表

2.2 企業盈利能力不足

公司銷售凈利率和凈資產收益率2013-2015年一直處于一個相對穩定但是并不良好的水平，結合利潤表可以分析出企業在銷售費用上的消耗過多，每年都較前一年有不小的增長。而在企業銷售費用加劇的情況下，企業投資收益的效果也不容樂觀，一直呈下降趨勢，近兩年直線下降出現負值，不能不引起企業的重視。

針對上述問題，首先企業應該創新核心競爭力，現階段國家提出供給測改革，化解產能過剩，尤其是鋼鐵、煤炭行業，這對電力行業來說既是機遇也是挑戰，因為我國北方一貫以煤炭發電為主，這就需要公司在現有基礎的優勢上進一步的進行創新，提高對新能源的利用率，從而增強企業的盈利能力。其次要加強費用控制，讓利潤獲得更高提升空間。

2.3 企業發展能力偏弱

在對新能泰山進行發展能力分析的過程中發現，公司在2013到2016四年的總資產增長率一直保持負值狀態，2017年大幅上升，主要原因是2017年存貨大幅度增加所導致。總體上企業的發展能力偏弱。

針對上述問題，首先企業應該控制財務風險，從現金管理、票據使用、應收賬款管理、資產管理和資金籌措等方面加強財務風險控制，根據生產經營的需要進行決策；健全財務內部控制，提高資本運作力度，提高資金使用率；建立財務預警機制，隨時降低財務風險。其次要合理規劃資本結構，避免因過度負債增加企業因無法還本付息而導致的風險，從而影響企業的發展勢頭。