基于層次分析法的償債能力綜合分析

辛冰川

引言

收入費用觀到資產負債觀的轉變，凸顯了資產負債表在財務報表體系中的核心地位。評價企業的償債能力，有助于改善資產負債的管理，優化資產及資本結構，提高決策水平。然而在對企業的償債能力進行分析時，面臨的是一個由相互聯系、相互制約的眾多因素構成的復雜系統，各個單因素指標只能從某一方面反映企業償債能力，很難從總體上做出全面的、客觀的結論。特別是指標體系中各指標好壞不一致時，更是如此。層次分析法特點是把復雜決策問題的有關因素層次化、數量化，用數學的方法為分析決策提供定量的依據。

一、層次分析法的介紹

層次分析法（analytic hierarchy process,AHP）是美國著名的運籌學家T.L.Satty等人在20世紀70年代提出的一種定性與定量相結合的多準則決策方法。層次分析法通過兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對重要性，然后綜合決策者的判斷，確定決策方案相對重要性的總的排序。

1.設計評價指標并建立層次結構

選擇合理的評價指標評價企業償債能力的基礎，本文以客觀性、合理性、可操作性等原則為指導思想，選取了企業的發長期償債能力、短期償債能力、營運能力、盈利能力四個方面分析評價企業的償債能力,每一方面又細化為若干指標。同時構建層次分析結構模型，以使得問題條理化，層次化，如下圖1-1所示：

2.構造判斷矩陣

建立層次分析模型之后，就可以在各層元素中進行兩兩比較，構造出比較判斷矩陣。

判斷元素的值反映了人們對各種因素相對重要性的認識，一般采用1-9標度及其倒數標度方法。兩個元素進行比較，兩元素同等重要時取值1，一個元素比另一個元素稍微重要取值3，明顯重要取值5，強烈重要取值7，極端重要取值9。兩個元素比較判斷需要折中時采用2、4、6、8。

3.層次單排序及其一致性檢驗

具體地說，層次單排序是指根據判斷矩陣計算對于上一層某元素而言本層與之有聯系的元素重要性次序的權值。理論上講，層次單排序計算問題可歸結為計算判斷矩陣的最大特征根及其特征向量的問題。

4.層次總排序

計算各層元素對系統目標的合成權重，進行總排序，以確定結構圖中最底層各個元素在總目標中的重要程度。

二、層次分析法的應用

下面，以A公司為例進行發展能力分析。A公司最近二年的相關指標數據如下：

?

1.建立層次結構，如圖1-1

2.構造判斷矩陣，并對各判斷矩陣的各層次單排序進行計算及求得一致性檢驗結果

（1）準則層對目標層判斷矩陣

準則層權重的計算的結果及一致性檢驗的結果是：

（2）目標層對指標層判斷矩陣B-C

目錄層權重的計算結果及一致性檢驗的結果是：

3.第三層指標權重（層次總排序）為：

4.最后利用各項單一指標數值與對應的權重相結合，對公司的償債能力進行整體全面評價。可將2016年指標數值作為基期數據，通過計算2017年的相對值并與權重相結合，綜合量化評價償債能力的變動幅度。

0.17×1.02+0.17×1.03+0.084×0.54+0.056×-0.30+0.021×1.06+0.058×0.96+0.161×-0.43+0.063×0.86+0.063×0.62+0.015×0.85+0.015×0.76+0.067×0.91+0.021×0.77+0.037×0.79=0.61

2017年由于經營活動現金流量為負值并且大部分償債能力指標較2016年均有所降低，2017年A公司償債能力較2016年下降了39%。需要提請注意的是，由于不同行業的償債能力指標值通常有明顯的的差別，不存在統一、標準的比率數值。所以還應針對目標公司的具體經營情況并參照本行業的參考值對指標進行標準化處理，以規范償債能力綜合評價的科學性。

三、結論

通過對層次分析法的介紹，并通過與案例的結合，可以看到層次分析不失為評價企業償債能力的科學方法，具有較高的實用性。然而，筆者認為判斷矩陣取值還有一定的彈性空間，應當結合目標公司所處行業及具體的實際情靈活運用。