淺析互聯網金融創新的監管問題

王蘊蕊

近年來，隨著互聯網、大數據、云計算等現代互聯網技術與金融進行滲透和融合，使第三方支付、P2P網絡借貸、眾籌等互聯網金融創新的互聯網金融的各種業務形態得到了迅速發展，尤其是自阿里巴巴推出余額寶以來，我國互聯網金融呈現井噴式的增長，互聯網金融產品創新和服務創新如雨后春筍般涌現，對其他金融機構例如銀行，證券公司，保險等傳統金融機構的支付結算、投融資、居間服務等業務造成了巨大的影響。

一、互聯網金融的含義及其經濟基礎

互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。

與傳統金融相比，互聯網金融有著獨特經濟基礎，傳統金融以二八定律為基礎，互聯網金融以長尾理論為基礎。在過去金融迅速發展的幾十年里，金融市場和金融中介機構對于促進資金融通起到越來越重要的作用，而大多數國家的金融中介機構發揮的作用要大于金融市場的作用，金融中介機構間接融資功能的產生根源主要在于三個方面：一是降低交易成本；二是實現分散風險；三是降低由信息不對稱導致的逆向選擇和道德風險帶來的風險損失。而互聯網金融的核心則是依托社交網絡這一信息資源，使互聯網金融的興起不僅極大地降低了交易成本，克服了傳統金融服務的物理空間、局域和時間約束，使人們的金融交易可隨時隨地完成，其中更為重要的作用是克服了一部分金融活動中的信息障礙，弱化了信息不對稱引致的逆向選擇和道德風險問題的同時極大地削弱了原先阻礙金融發展的既得利益集團的勢力，而同時互聯網金融憑借其強大的平臺優勢，通過信用評分體系等的加成作用，使得越來越多的交易可以繞開傳統金融中介機構、自由開展。

二、互聯網金融創新面臨的風險及監管的問題

（一）普遍存在系統性風險、信用風險、操作風險

互聯網金融創新不能繞開系統性風險、信用風險、操作風險等。系統性風險即市場風險是市場本身固有的風險，是無法根本消除的，而信用風險則是指存在違約的可能性，這主要基于互聯網金融交易市場人員泛濫，難以辨別參與者的信用狀況，同時由于缺乏適當的責任追究和管理制度，另外操作風險則既可以來自于客戶操作的不熟練，也可以來自工作員的操作不當，還可以來自系統運行過程中的故障，這也是互聯網金融創新時常會遇到的風險。

（二）市場定位不清

互聯網金融創新處于成長期，產業格局不甚明朗，存在不少的灰色地帶，沒有明確的法律規定互聯網金融創新的各個業務范疇具體歸于哪一類，從而增加了監管的難度，并且由于互聯網金融創新各分支往往同時具有多種屬性，涵蓋不同的領域，很難被明確的定義或者分類，使得相關的監管部門或者執行部門難以正確的認識到互聯網金融創新的監管問題，也為制定相關的監管條例或者法規增加難度，加大了監管的困難。

（三）虛擬貨幣或將影響貨幣政策

隨著互聯網金融創新的發展，電子貨幣和虛擬貨幣大規模的快速流通和迅速增長，加快了貨幣流轉速度，間接增加了貨幣供應量，加大了央行制定貨幣政策的難度，從而削弱央行調控貨幣供給的能力，改變了我國貨幣政策的傳導機制及傳導路徑，進而影響我國央行制定貨幣政策所要考慮的各個因素和相關的執行途徑以及貨幣政策發生作用的時間等等，對于我國貨幣監管及調控造成巨大的沖擊。

（四）對于互聯網金融創新認識不夠，存在監管漏洞

因為互聯網金融創新近幾年發展迅速，而相關的立法仍然沒有明確對互聯網金融創新的監管方法及措施，主要一方面的原因就是立法人員對于互聯網金融這種新興事物的認識清晰度不夠，難以明確界定互聯網金融創新的范圍及類別，從而也難也制定相關的法律法規，沒有法律法規，相關的執法人員也就難以對互聯網金融創新進行監管，進而使對于互聯網金融創新存在較大的監管漏洞。

三、互聯網金融創新監管的措施

目前由于互聯網金融還缺乏法律定位，監管不到位、風險防控機制不健全等問題逐步顯現，對我國現有的金融監管體系構成了挑戰。而互聯網金融的健康、有序發展，有賴于進一步規范和加強對互聯網金融創新的監管，因此應該采取以下措施加強對互聯網金融創新的監管：

（一）分類監管與協調監管相結合

對互聯網金融創新進行監管，關鍵是界定各業態的業務邊界，明確監管責任，守住底線，保護合法經營，取締違法和違規行為。對于互聯網金融的各個業務或者商業模式在遵守法律的前提下，監管部門應該根據各個業務的不同特點進行分類監管，但是彼此之間不應該是完全獨立的，而是應該相互協調，這樣才能夠促進互聯網金融創新的發展。

（二）防范監管套利，注重監管公平

監管套利是指金融機構等在不違背監管資本要求的前提下，通過金融交易在不降低金融機構的業務規模和整體風險的同時降低監管資本要求。同時現代信用組合管理中的貸款銷售和資產證券化交易通常成為金融機構從事監管套利的常用工具。另外，政府相關的監管當局應該注重公平公正的監管，減少監管漏洞，促進金融業核心競爭力的發展。

（三）建立征信體系和信息共享系統

建立適應互聯網環境的征信體系和信息共享系統是政府監管部門防范和化解互聯網金融創新風險的重要措施。同時征信體系中的失信懲罰機制激勵市場參與者，而同時由于互聯網金融參與者眾多，一旦發生風險可能具有嚴重的破壞性，因此政府相關職能部門應加強部門協調和信息共享，相互合作共同應對和化解互聯網金融創新可能造成的危機，從而保護金融消費者利益，促進互聯網金融創新的發展。