發揮資本市場功能服務國企改革創新研究

楊偉

【摘要】在中國社會主義市場經濟體制下，國有企業關系著國民經濟與國家安全的命脈，企業的內部運行與其他企業間的關聯性，皆是通過市場進行的。資本市場進一步推動了國企的改革與發展，對于市場行為有著極為重要的無形調節作用，所以加強國企與資本市場的互相發展，有助于促進中國國民經濟良好發展。本文在此背景下，簡要分析如何發揮資本市場功能服務國企改革創新，并提出了國企改革與資本市場發展的相關問題，希冀有效提高國企的進一步發展創新。

【關鍵詞】資本市場；國企改革；功能；優化

我國經濟快速發展背景下，國有企業也面臨著眾多的困擾，主要源自于資金問題，以及企業的管理權問題。由于國有企業是由國家進行財政支持，并且在80年代，實行國有銀行對國有企業資金的供給，國有銀行貸款也是國有企業資金的重要來源。近幾年，我國經濟逐步發展，國與國間的交流也更加密切，引入外資逐步增多，國有企業的自籌資金也不斷增加，使得國有企業的融資結構呈現多樣化發展趨勢，但是卻并未改變國有銀行是融資主渠道格局。此種融資方式雖然合乎邏輯，但是卻提高了國有企業的負債率，也增加了國有銀行的不良資產比重。所以為了有效改善這一困境，必須改善國有企業的資本結構，進一步拓展資本市場。

一、當前國有企業發展現狀

近幾年我國經濟逐步發展，國有企業改革也取得了階段性的勝利，但是要想進一步深化國企改革，我們必須總結經驗與教訓。雖然國有企業是公有經濟的主體，但是在國有企業發展與改革過程中，存在的各類問題，嚴重影響著企業的改革。主要原因在于國有企業的資源利用效率較低，將同時期的國有企業與非國有企業進行效率比較，我們能夠看出，民營企業的資源利用效率遠高于制造型國有企業，1986年至1990年集體企業的資源與鄉鎮企業的資源利用效率，明顯高于國有企業，雖然國有企業經過2008年的經濟普查后，有了一定的經濟改善，有效的提高了資源的利用效率，此種改善源自于國有企業的規模優勢與資金優勢、壟斷優勢，但是制造企業的增長速度與壟斷程度明顯高于國有企業。

分析國有企業改革的相關數據得知國有企業改革，提高了資源的使用效率，國有企業改革后，明顯提高了經濟效益，大幅度提高了民營化改革盈利能力與生產效率，但是在企業改革深化過程中，也出現了資產流動等眾多問題。導致國有企業資產效率較低的原因源自于多方面，主要是由于國有企業存在激勵相容與成本代理損失等眾多問題，企業的創新發展需要條件支持。但是由于決策機制與軟預算的約束，國有企業難以創新發展效率，導致企業改革無法解決，企業經營創新者的創新控制權與收益權統一，從而產生創新效率流失。

二、深化國企改革的條件與政策背景

自從改革開放后，國有企業處于經濟轉型的重點位置，雖然取得了階段性的成績，也承擔著社會使命與國家戰略，但是在全面深化改革的重要時期，國企的改革發展也出現各類問題。國企與民營企業比較存在著財務資源、經營資源、人力資源等多方面的資源優勢，但是創新能力、行業分布、經營效率卻存在著眾多的問題，在循序漸進的改革下，衍生出利益集團。在利益的驅使下，這部分利益集團不斷阻礙改革的深入發展，在并未觸動利益集團的前提下，要想搞活國有企業經濟，提高國有企業的經營效率是難以有效實現的。當前國有企業改革發展已經步入了攻堅期，需要國家政策與頂層設計支持，以及相關的配套政策如果只依靠地方政府或者是單獨的企業摸索發展，進行局部試點改革，則難以提高國有企業的改革效果，所以要想進一步促進國有企業的深化改革，發展國家頂層，必須統一規劃與制度設計、統籌安排，才能夠提高國有企業的資源使用效率，有效的發揮國有企業的自身潛能，增強核心競爭力。

（一）國企改革條件日漸成熟

無論從經濟條件或是政策條件，還是人才條件來看，國有企業的經濟改革條件均不斷增強，經過不斷的磨礪與創新，已經培育出懂經濟、懂發展、有能力的員工隊伍也已經形成了職業經理人的發展雛形。國有企業改革創新，有助于推動經濟社會持續發展，通過國企改革，職工能夠加強企業發展的認識，也能夠增強自身接受能力，從而初步形成國企改革的外在環境與基本條件。

（二）不斷涌現新機會

我國經濟發展日新月異，科學技術也在與日俱新。國與國間的競爭也更加激烈，尤其是大數據技術與互聯網技術、智能制造技術等不斷的發展。中國也實施了各項發展舉措，不斷涌現新經濟熱點，資本市場經濟發展處于重要的戰略機遇期，為了有效的適應國有企業改革發展，必須加強體質變化與科學技術創新。

（三）頂層設計日漸完善

在國企改革過程中，國資委進一步強化對國有企業的集中管理，通過重組與改制，加強國有企業的發展規模，并進一步深化國有企業改革條件。從當前來看，國有企業的改革層面已經遠遠超越國資委的層次，以更加寬廣的視野進行全方位改革。國資委對國有企業的改革頂層設計，主要是從國資委監管體制與基本經濟制度、企業經營層面進行，為了使進一步增加國有企業的發展規模與發展總量，進一步創新國有企業發展機制，提高核心競爭力。由關注國有經濟發展轉向為關注國有企業對國民經濟的影響，由關注企業經營形態轉向為關注企業資本價值形態。

三、發揮資本市場功能服務國企改革創新的主要路徑

資本市場與國有企業是相互影響，相互促進的，資本市場，能夠促進國有企業深化發展，進一步推動國有企業經濟穩定增長，同時，國有企業如果提高了改革效果，也能夠進一步促進資本市場發展。

在實踐發展過程中，國有企業可以通過改善經營制度，積極引入先進的戰略投資策略，進行股權多元化發展，同時由全民所有制轉換為股權多元化，通過資本市場有效推動所有制改革發展。構建現代化企業制度，有助于發揮國有企業股份制度優勢。從資本市場視角來看，混合所有制不只局限于IPO，也包括資本市場平臺，通過重組與并購多元化方式，有助于國有企業進行體制和機制變革，有效推動混合所有制的發展。例如在2014年，中國石油化工對于銷售子公司進行了結構重組，運用30%的股權有效吸引了民間資金入股，進一步拓展了市場發展所需的資金，也確保混合所有制與市場經濟更好接軌。企業由資本市場上市，實現了國有資產的保值與增值，提高了國有企業的資產使用效率。結合當前的發展態勢上看，會有越來越多的國有企業，不斷的深入發展，進行改革深化。

國有企業改革深化中，也是對現有的資源進行整合，目前我國國有企業數量較多，但是經營效率較低，大部分競爭性行業，國有企業雖然壟斷了資源，但是由于產業結構尚不合理，導致產業經營效益低下，內部損耗嚴重，要想徹底改善這一困境，就必須加強國有企業資源的有效整合，運用資本市場，進一步推動股權多元化發展，切實發揮資本市場的資源配置作用，運用規范合法的程序對國有企業資源結構進行重組。

四、構建科學完善的國有資產監管法律體系

為了進一步促進國有企業在資本市場條件下轉變監管方式，必須有效解決國有資產監管體制存在的各類問題，例如政企與政資不分。通過加強國有資產的有效監管，革新國有資產監管體制，構建三層次國有資產監管體制，明確職責邊界，有效的處理好監管層級間的關系。同時，國資委也必須有效管好監管機構，做好運營公司與資本投資的重建。資本市場能夠推動國有企業改革發展，創新，國有企業的進一步發展也能夠穩定資本市場，所以必須構建科學完善的發展機制，切實增強國有資產監管法律體系。資本市場通過授權經營體制，有效的進行資本運作，切實發揮資源配置作用，減少人為因素干擾，對于國有企業進行分類監管，通過法人治理，提高國有企業的經營效率，也能夠滿足國有企業市場運行的多元化需求。

五、結束語

綜上所述我們能夠看出，國有企業改革發展是一個循序漸進的過程，也是一個長期的大工程，國有企業改革必須滲透至各個方面，加強理論與實踐的有效結合，企業必須加強自身的努力探索，也需要國資委進行并曾參與設計，有效引導和幫助。國企改革發展必須利用好資本市場的平臺，有效深化改革內容，從而提高資本市場的資源配置能力，重視自身的特點與背景、能力的分配結構，切實完善市場準入機制與收入分配機制等。由于國企發展改革與資本市場發展，可以構建良性循環機制，所以必須有效的重視資本市場的促進功能。