眾籌融資分析

梁琛　盧萍　曾嚴珍子　郭希智

[摘要]本文討論了眾籌融資的定義以及當前國內發展現狀，具體分析了眾籌融資的經營模式，注重分析了眾籌融資各種風險，從監管法律和融資效率方面分析。在當今如何更好的引導眾籌融資健康發展。

[關鍵詞]信用風險分析 融資流程 知識產權風險 監管風險

一、眾籌融資含義及發展現狀

（一）眾籌融資含義

眾籌原意為匯聚眾多人的努力，資金需求者通過互聯網等平臺聚集大部分小額投資者，支持資金需求者的創業或者其他融資項目。眾籌最大的特點就是資金源于公眾，為一些小微企業解決了問題。眾籌融資現在多以2種表現模式，一是籌資者有某些創意，通過線上平臺向公眾展示，獲得相應融資。二是籌資者出售新公司的股權為公司取得融資。

（二）眾籌融資發展現狀

從美國Kickstarter大眾籌資網站作為第一次標志性的眾籌事件到如今已經發展了近10年。由于眾籌融資準入門檻低，融資效率高，投資者參與感強這些特點，眾籌融資發展極為迅速。在全球范圍內，眾籌融資網站已經多達數千，融通資金將近百億。截止2014年上半年，國內眾籌領域募資總額1.88億元。

二、眾籌融資的基本類型

眾籌融資具體分類有四種：捐贈性眾籌，獎勵型眾籌，債券型眾籌，股權型眾籌。

三、眾籌融資的運行模式

互聯網平臺充當金融中介，如同一般的金融機構，連接籌資者和投資者。

（一）籌資者

籌資者往往是具有一定創新能力，擁有已經申請的專利，有了具體方案規劃產品發行，宣傳。或者已經有了自己的工作室，項目基本初步成型，曾經的資金來源多為親友資助，有限收入。籌資者在眾籌平臺展示自己創意，宣傳自己項目。要求融資項目比較成熟，準入門檻也較高。

投資者往往是具有一定閑置資金的，對籌資者的項目認同，有相同的價值觀的個人。或者是相應的專業投資機構或者政府相關部門，鼓勵創業，支持創新的。再或者是一些資金充足的大公司，為了維持良好形象，出資資助籌資者。

（二）眾籌網絡平臺

眾籌網絡平臺往往有兩方面作用。以互聯網為媒介，以網絡終端連接籌資者和投資者。通過互聯網強大的信息整理甄別機能，搭建更好的聯系，以便于為每一個項目找到更合適的投資者，只提供信息，不提供資金，不直接參與借貸活動，收取一定比例的服務費。也有一些眾籌平臺是直接參與借貸活動。從網絡上得到資金來源，利用該資金還有自有資金用于民間借貸，承擔一定違約風險，收取利息。

四、眾籌融資風險分析

由于眾籌融資是新型產業，監管不到位，法律存在真空期，專業機構投資者隊伍不完善，以及相應流程不嚴謹。眾籌融資風險主要有法律風險、技術風險、管理風險、信用風險、產權風險、監管風險、欺詐風險。

（一）法律風險

現如今，我國眾籌融資和非法集資經常同時出現。非法集資指的是未經過相關部門批準，以發行股票、債券、金融衍生品等工具向社會公眾籌集資金，承諾到期給予一定回報的行為。很明顯，眾籌融資在互聯網平臺的遮掩下，是不需要經過有關部門的批準，也是承諾回報，而且面向社會公眾的。

（二）技術風險

毋庸置疑，眾籌融資的融資項目并沒有經過專業的技術審批，核實。很多項目只停留在初級階段，無論是技術本身的成熟度，還是技術標準的不規范性，還是后續擴展能力的評估都有待考量。

（三）監管風險

我國對于整個互聯網的監管極度不健全，無論是專門的監管部門對應范圍尚未劃定，還是相應的法律對于權責的判定，對于違法的處罰尚處于真空期。行業規范的完善還遙遙無期。

（四）信用風險

信用風險往往源自信息不對稱，籌資人可能進行不利于出資人的行為，有可能造成道德風險和逆向選擇。眾籌融資的信用風險一般有兩方面，眾籌融資項目自身和眾籌融資平臺的信用風險。

（1）項目的信用風險。無論是籌資者自身的信用記錄，還是該項目的信用評級都是不完善的。一些曾經的違約記錄并不計入中央銀行的征信系統。而且籌資者的違約成本很低，收益很大，從而導致違約事件屢見不鮮。

（2）平臺的信用風險。投資者更加看重平臺的信用，如果是一些信譽良好的平臺，投資者投資的概率會大很多。平臺通過項目籌集到資金按照百分比例收取傭金，同時國內缺乏對平臺的信用評級，沒有形成良好的信用體系。有

五、眾籌融資風險應對

眾籌融資是針對中小微企業的融資，鼓勵一些創新型企業，有效利用一些民間資金。但是眾籌融資存在高風險的問題，但是具有某些獨特優勢。可以從以下3方面減少風險。

（一）法律政策

國家出臺更具有指導性和規范性的政策，強力打擊眾籌融資欺詐行為，提高眾籌融資違法成本。盡快完善監管體系，明確眾籌融資和非法集資的界限。

（二）網絡眾籌融資平臺

應該在網絡眾籌融資平臺上推進身份認證。完善客戶網絡資料，形成一個信譽度較高的，安全，值得信賴的網絡眾籌融資平臺。形成良好的評級體系，對項目的信用評級做出更好的評估。識別其風險程度，拒絕或者選擇執行。

（三）籌資者和投資者

投資者應該熟悉相關項目具體細節，評估項目風險，預測項目盈利可能，以及以后發展潛力。籌資者分為認同支持和盈利支持兩個類別，所以對于風險的偏好是不一樣。籌資者應該做到展示項目細節，專業評估項目收益率，項目合理的籌資額。合理規劃項目后續進程，確保售后服務。