中銀絨業股份公司的現金流量表的分析及管理建議

李穎

一、連續5年的現金流量表分析

自2013年起，公司開始大量籌資，籌資金額由以前的20億元左右上升至40億元，并且有逐年上升的趨勢；針對經營活動的現金流，從2013年70億元上下增長至120億元上下，出入基本平衡；對于投資方面，公司近幾年增大了投資的支出，但與以上兩個活動相比，其變動幅度影響不大。

二、現金流入量結構分析（當期）

現金流入量結構分析分為總體結構和分項活動現金流入量的內部結構分析。假設紅日公司為現實生活中的一家生產型企業，依據其2008年度現金流量表中的數據進行重構得到表7-1如下所示。

從現金流入量總體結構看，中銀絨業公司2017年度的現金流入量中，經營活動現金流入量占45.36%，投資活動現金流入量占14.1%，籌資活動現金流入量占40.54%。經營活動和籌資活動提供了主要的現金來源。

從現金流入量分項結構看，中銀絨業公司2017年度經營活動現金流入量主要來自銷售商品（75.22%），其次是其他活動（22.64%）；投資活動現金流入量主要來自于處理子公司收回款項，占80.35%；籌資活動現金流入量主要來自于借款，占89.16%。企業要增加現金流入量主要還是要依靠銷售商品和借款。

三、現金流出量結構分析

從現金流出量總體結構看，中銀絨業公司2017年度的現金流出量中，經營活動現金流出量和籌資活動現金占半，投資活動現金流出量占比10%。這說明該公司主要的現金支出償債和經營。從現金流出量分項結構看，經營活動現金用于購買商品的支出占73.18%；投資活動現金流出量用于購置固定資產等長期資產的支出；籌資活動現金流出量用于償還債務的支出占82.4%。從總體上看，中銀絨業公司2017年度主要的現金支出除了維持主要經營活動外，半數支出在償債，而這是一個危險指標。

四、現金流入量與現金流出量之比分析

從總體上看，中銀絨業公司2017年度現金流入量與現金流出量之比為0.944。從分項目上看，公司2017年度經營活動現金流入量與現金流出量之比為0.986，表明公司單位現金流出量可換回0.982元現金流入量。屬于一般水平。投資活動現金流入量與現金流出量之比為0.01，表明企業投資流入流出不平衡。籌資活動現金流入量與現金流出量之比為1.06，表明剛收支平衡。

五、管理建議

（一）綜述財務分析的結論

綜合以上分析，我們可以看出，這個公司目前的狀況是很嚴峻的。盡管它在2017年終于扭轉了局面實現了盈利，但通過上述對公司能力的分析可以得出：中銀絨業的盈利，營運，償債能力明顯低于平均水平。雖然營業收入在大幅度增長，但是產品毛利率較低，利潤依然為負值。企業經營態勢并不良好。大量的應收賬款存在，導致企業的現金流動那個只能依靠外來籌資。現金流量分析顯示公司通過不斷的借款維持日常的生產經營，但是帶來了巨大的財務費用。

（二）管理策略

通過凈資產收益率我們可以看出銷售凈利率的作用顯著。結合紡織業大背景分析2013年起，紡織業發展緩慢，市場低迷；但另一方面，產業服飾還是朝陽市場。因此我認為：轉變主營業務的大方向，應該將重心放在產業服飾上，而不僅僅再去生產以前的羊絨和傳統的服飾。參照曠達科技，生產毛利率較高的產品，結合自己羊絨原料的特點，增加產品品類，實現生產中心的轉移。而從市場上看，產業服飾也是紡織業必將發展的方向。積極吸取像常山股份類似企業的管理經驗，提高自己營運償債水平，提高成本控制的水平，減少外來籌資，縮減財務費用。將自己大量的應收賬款收回，避免過多壞賬的存在。而不是一味借款。中銀絨業的負面新聞異常之多，其中出現了與游戲投資，盛大游戲借殼上市很多新聞。而上文也已經提到其分公司較多，控制能力較弱，因此在投資和分公司經營方面還需要多加把握。將重心放在正確的方向。