人民幣匯率與我國國際收支的關系

訾麗婷

【摘 要】 匯率是指用一種貨幣表示另一種貨幣的價格，它是作為本國貨幣與外幣的相對價格，對一國的經濟穩定和發展有非常重要的作用。本文先以有關的研究文獻作為理論基礎，選取合適的數據，運用eviews6進行ADF單位根檢驗、協整理論和OLS回歸分析，通過實證分析人民幣匯率與我國貿易收支的關系。

【關鍵詞】 人民幣匯率 國際收支 貿易收支

一、國內外文獻綜述

Rose（1991）運用多種計量方法，估計了五個主要OECD國家的貿易收支方程，發現實際匯率波動對貿易收支幾乎沒影響。Bond（2001）運用結構協整向量自回歸分布滯后模型檢驗了實際匯率波動與進出口之間的關系。謝建國和陳漓高 （2002） 認為人民幣匯率貶值對中國貿易收支的改善并沒有明顯影響。沈國兵（ 2005） 研究發現，美中貿易收支與人民幣匯率之間沒有長期穩定的協整關系。

二、人民幣匯率與國際收支關系的理論分析

1 匯率波動對進出口貿易影響的一般理論

匯率波動對貿易收支影響的理論，重商主義者托馬斯·孟指出匯率變動會影響貿易差額的變化，他認為在“匯兌上壓低我們的幣值是于外人有損而于我們有利的”。

匯率變動的“彈性分析法”是由馬歇爾、勒納、梅茨勒等人是在收入不變條件下，匯率變動對一國貿易收支調整的作用。在馬歇爾—勒納條件下，出口的增長率上升，進口的增長率削減，貿易收支從而得以改善。

時滯理論認為匯率變動對貿易收支的調節有時滯，變動初期并不能立即引起貿易數量的變化，貿易收支先表現為一個向相反方向的變化，然后正向效果才會反映出來，這種現象就是“J曲線效應”。

吸收分析法認為貿易差額是國民收入與國內吸收的差額，匯率波動通過影響國民收入和國內吸收進一步影響貿易收支。

2 匯率波動影響對外貿易的途徑

（1）匯率變動引起的貿易商品價格變化對貿易收支的影響

在馬歇爾—勒納條件下，本幣貶值可降低本國產品相對價格，提高國外產品相對價格，出口商品價格的競爭力增強，進口商品價格上漲；有利于擴大出口量，限制進口量，從而改善貿易收支。

（2）匯率變動引起的收入變化對貿易收支影響

主要包括兩個方面：一方面，如果貶值國存在尚未得到充分利用的資源，則貶值可以刺激國內外居民對本國該種產品的需求；另一方面，貶值通常會造成進口商品價格上升，出口商品價格下降，從而導致貿易條件惡化。

（3）匯率變動引起的價格水平變化對貿易收支影響

在貨幣貶值后，主要通過三條渠道影響國內物價水平：首先，貶值使得以本幣表示的進口品價格上漲；其次，若貶值在短期內促進了貿易收支的改善，則引起貶值國的出口需求增加，從而總需求增加；再次，貶值后出現貿易收支順差，則外匯儲備會增加。

（4）匯率變動引起的支出變化對貿易收支影響

匯率的變動會引起兩國商品的相對價格的變化，本幣貶值會使得國內外支出從外國商品轉移到本國商品，支出轉移能否實現以及其效果是否顯著則取決于國內外商品的供求彈性。

三、實證分析

1. ADF平穩性檢驗

可得，lne和lnei在水平序列中是非平穩序列，從而進行一階差分，兩個變量在一階差分的結果中顯示，在1%水平下嚴格拒絕原假設，在5%水平下拒絕原假設，所得結論為非平穩序列；再進行二階差分，其P值遠小于5%，ADF值也均小于1%，5%，10%水平下的ADF值，所以Lne與Lnei的二階差分是平穩序列。

2.協整檢驗

通過ADF檢驗在二階差分上是同階平穩序列，之后進行協整檢驗。OLS回歸得到殘差序列，進行DF檢驗：

Null Hypothesis： RESID has a unit root

Exogenous： Constant

Lag Length： 0 （Automatic based on SIC， MAXLAG=0）

t-Statistic

Elliott-Rothenberg-Stock DF-GLS test statistic -2.779345

Test critical values： 1% level -2.717511

5% level -1.964418

10% level -1.605603

t檢驗值-2.779345值均小于在1%、5%、10%水平下的t值，所以說明lne與lnei之間是存在協整關系的。

四、總結

本文對所選取的2000- 2016 年的人民幣名義匯率和貿易進出口額度數據進行了單位根檢驗和協整檢驗分析，在此基礎上對兩個變量之間進行了OLS回歸檢驗，得出結論：人民幣匯率與國際收支之間具有平穩相關性，我國的匯率變動是影響國際收支平衡的因素之一。