匯率制度分類的文獻綜述

梁亞棟

【摘 要】 在匯率制度是一國金融制度的重要組成部分，一國選擇什么樣的匯率制度對于宏觀調控效力的發揮有著至關重要的作用。在研究匯率制度對宏觀經濟績效影響的問題時，首先需要理清的關系就是匯率制度的分類，不同的分類方法對宏觀經濟績效的影響也不近相同。

【關鍵詞】 匯率制度 法定分類法 實際分類法

Moosa（2005）認為匯率制度分類存在理論分類與實踐分類（theoretical and practical classifications）兩種。前者指落在完全固定和完全浮動匯率制度之間的各種理論上的匯率制度安排。后者又可細分為名義分類法（dejure classification）和實際分類法（defacto classification， Moosa， 2005）。名義分類法又稱官方分類法（official classification，Moosa， 2005）， 是以一國政府公開宣稱的匯率政策和匯率制度為依據而進行的一種劃分方法。各國匯率制度安排的統計及分類工作一直是由國際貨幣基金組織（IMF）負責的。

IMF在1999年的分類是：（1）無獨立法定貨幣的匯率安排，主要有美元化匯率和貨幣聯盟匯率；（2）貨幣局匯率；（3）傳統的釘住匯率；（4）有波幅的釘住匯率；

（5）爬行釘住匯率；（6）有波幅的爬行釘住匯率；（7）管理浮動匯率；（8）完全浮動匯率。IMF（2006）強調，它的分類體系是基于各成員國真實的、事實上的安排；這一安排已被IMF所認可，而不同于各成員國官方宣稱的安排。這一分類方案的基礎是匯率彈性（flexibility）的程度，以及各種正式的與非正式的對匯率變化路徑的承諾。引人注目的是，IMF從2001年開始將匯率制度分類與貨幣政策框架聯系在一起，即在對各成員國進行匯率制度分類的同時，也對其貨幣政策框架進行分類。IMF認為，不同匯率制度的劃分還有助于評價匯率制度選擇對于貨幣政策獨立性程度的含意。

但是IMF的官方分類方法存在比較大的缺陷：一， 它沒有區分主要的匯率制度安排之間的差異；二， 傳統的分類方法無法真正反映一國實際的匯率行為。針對這種缺陷， 出現了兩種補救方法：一是1999年IMF拋棄了近20年來的固定與浮動“兩分法” （dichotomy）， 對匯率制度安排做了新的更為詳細的分類；二是由經濟學家開發的基于實際的匯率行為和/官方干預（由國際儲備的變化表示）的行為分類法（behavior classification）或實際分類方法（Nitithanprapas and Willett， 2002）。

最著名的實際匯率分類有：Reinhart 和 Rogoff（2004）的 RR 實際匯率制度分類、Ghosh、Guide、Ostry和Wolf的分類（GGOW分類） 、Levy-Yeyati和Stursenergger的 LYS 實際匯率制度分類。

Ghosh等人（1997）認為，事實分類和法定分類各有優缺點，他們試圖將兩種分類方法綜合在一起。但實際上，他們主要采用的還是基于IMF各成員國中央銀行所公開宣稱的法定分類，其宏觀經濟數據也主要來源于IMF的數據庫。

GGOW分類有兩種：一種是三分法，即釘住匯率制、中間匯率制和浮動匯率制；另一種是更加細致的九分法，即釘住匯率制包括釘住單一貨幣、釘住SDR、其它公開的一籃子釘住和秘密的一籃子釘住，中間匯率制包括貨幣合作體系匯率、無分類的浮動匯率和預定范圍內的浮動匯率，浮動匯率制包括無預定范圍內的浮動匯率和純粹浮動匯率。Ghosh等人并沒有對各國匯率制度進行具體分類，其主要目的是檢驗匯率制度與宏觀經濟表現之間的關系。

Reinhart和Rogoff的分類（RR分類）： Reinhart和Rogoff（2004）認為，復匯率制不但在布雷頓森林體系期間還是之后。都是廣泛存在的。他們使用了 1946～2001年153個國家由市場決定的平行匯率的月度數據（以五年為計算期限），對匯率制度進行了分類。RR分類在方法上有兩個創新：第一個創新是首次采用了平行和雙重市場匯率的數據。這些市場不但在發展中國家，而且在一些發達國家也是相當重要的。Reinhart和Rogoff認為，在大部分復匯率或雙重匯率經濟體中，雙重匯率或平行匯率相比較官方匯率而言，不僅是更好的貨幣政策的風向標，而且是最具經濟意義的匯率。因此，RR分類的主要依據是由市場決定的匯率，而不是官方匯率。第二個創新是發展了各國詳細的匯率制度安排和相關因素（例如匯率管制和貨幣改革）的歷史年表，并通過使用一套描述性統計學方法，區分了官方宣稱的法定匯率和實踐中的事實匯率之間的差別。RR分類把這種分類命名為自然分類，并把匯率制度劃分為14種類型（如果把超級浮動作為一種獨立的類別，則有15種），同時把這14種類型再歸納為五大類，這樣就可與IMF的分類作比較。RR分類最有特色的分類是增加了自由跌落，其數據來源與其他分類方法有很大的不同，主要是“Pick貨幣年鑒”、Pick黑市年鑒”、“世界貨幣報告”、IMF和各國央行的數據。

Levy-YeyatiSturzenegger的分類（LYS分類）： Levy-Yeyafi和Sturzenegger-（2003，2005）的分類是基于事實上的分類，LYS分類使用聚類分析方法，計算了1974～2000年向IMF報告的所有183個國家的數據，因此避免了研究者選取分類變量時的隨意性。LYS分類有兩個：一個是四分法，即浮動匯率、骯臟浮動匯率、爬行釘住匯率和釘住匯率；另一個是三分法，即浮動匯率、中間匯率制和硬釘住匯率。

由于新的分類方法的出現，很多經驗研究重新審視了原有的基于名義分類法所得到的結論（Genberg and Swoboda，2005）。這些研究主要集中在兩個方面：一，對匯率制度演變趨勢及其假說、爭議的重新考察；二，對匯率制度與宏觀經濟績效（主要是經濟增長或產出增長與通貨膨脹率等）之間關系的重新考察。本文主要關注了第二個方面的相關的研究。